Beskrivelse af egne aktier

Egenkapital (også kaldet egenkapital aktier eller tilbagekøbt aktier) refererer til tidligere udstedte aktier, som et selskab har købt tilbage.

Det er ofte nyttigt at tale om det i konteksten af forskellige aktietyper. Alle aktier, der er blevet solgt eller distribueret, er kendt som udstedte aktier. Inden for denne kategori er der udestående aktier (de, der ejes af eksterne investorer) og egenkapital aktier (engang-udestående aktier, der er tilbagekøbt af selskabet). 

Egenkapital nyder ikke de samme fordele som sin udestående modpart: den handles ikke offentligt og giver ingen ret til udbytte eller stemmerettigheder. Det registreres også som en modkonto for egenkapital, hvilket reducerer aktionærernes egenkapital i balancen.

Det kan virke modstridende for et selskab at tilbagekøbe sine egne aktier, men der er mange fordele ved at gøre det:

• Ved at skabe knaphed kan et selskab øge værdien af udestående aktier, når det fjerner aktier fra markedet.
• Et aktietilbagekøb kan sende et stærkt signal til markedets deltagere om, at selskabet er overbevist om, at dets aktier er undervurderede.
• Færre aktier på markedet betyder effektivt, at indtjeningen pr. aktie (EPS) for de resterende aktier øges.
• Færre aktier til rådighed for køb kan også mindske risikoen for en overtagelse af eksterne investorer.

Som sådan kan nogle betragte aktietilbagekøb for at øge egenkapitalen som strategisk - men det er ikke altid gavnligt. Tilbagekøb af aktier koster penge, hvilket kan spise ind i et selskabs tilgængelige likviditet og øge dets finansielle risiko. 

Der er ingen garanti for, at det har den ønskede effekt: aktien kan faktisk ikke være undervurderet. Dårligt timet sådanne køb kan resultere i et værdiforringelse og svække investorerne tillid til selskabets ledelse.

I maj 2025 annoncerede Apple en ny aktietilbagekøbsplan på $100 milliarder, med det mål at øge aktionærværdien. Dette markerede en reduktion fra den rekordstore plan på $110 milliarder, der blev godkendt et år tidligere. Som et resultat faldt AAPL-aktien kort efter meddelelsen, da investorerne udtrykte bekymringer over det mindre tilbagekøb og Apples forsigtige udsigt midt i præsident Trumps stigende handelsafgifter.

Derudover kan det i visse situationer opfattes som et performativt skridt at tilføje til egenkapitalen, der kun er designet til at øge EPS.

Som vi berørte tidligere, refererer udstedte aktier til alle de aktier, som virksomheden har skabt og distribueret - hvad enten det er til offentligheden, interne eller institutionelle investorer. Ved definition skal en egenkapital aktie være udstedt, før den kan genkøbes, så den falder ind under denne kategori.

Dog er en egenkapital aktie ikke en udestående aktie. En udestående aktie er en aktie, der ejes af enhver investor anden end virksomheden. Med andre ord er det de udstedte aktier minus egenkapital aktier.

Igen, egenkapital aktier er ikke så 'kraftfulde' som deres ikke-egenkapital modparter. De tjener ikke udbytte, og de har heller ikke stemmerettigheder - du kan tænke på dem som dormant indtil de bliver genudstedt. Egenkapital aktier er også udelukket fra beregninger af indtjening pr. aktie.

Omvendt fungerer udestående aktier som man kunne forvente: de giver deres indehavere mulighed for at veje ind i nøglebeslutninger som valg af bestyrelse, ændringer af virksomhedens vedtægter eller større handlinger som fusioner og opkøb. De repræsenterer brøkdelsejerskab af virksomheden og giver indehaveren ret til udbyttebetalinger (afhængigt af organisationens politik).

Når det kommer til regnskab, registreres egenkapital aktier i en særlig konto kaldet en modregningskapitalkonto, som reducerer aktionærernes egenkapital på balancen. Det giver mening, da enhver egenkapital aktie, der erhverves af virksomheden, købes med virksomhedens midler, hvilket reducerer den egenkapital, der er tilgængelig for aktionærerne.

Det er måske bedst at illustrere dette med et eksempel: antag at ExampleCorp har $10m i udestående aktier og genkøber $2m. Egenkapital aktiekontoen vil nu vise -$2m, hvilket betyder, at den samlede tilgængelige egenkapital ville blive rapporteret som $8m.

Dette giver et meget mere realistisk billede af virksomheden til rapporterings-, finansanalyse- og overholdelsesformål. Overvej en beregning af indtjening pr. aktie (EPS), som udføres ved at dividere virksomhedens nettoindkomst med antallet af udestående aktier.

Lad os antage, at vi ignorerer forskellen mellem ExampleCorps udestående aktier og treasury aktier. Det har i alt 100.000 aktier, hver værdiansat til $100 (for en samlet markedsværdi på $10m). Dens nettoindkomst er $5m, hvilket resulterer i en EPS på $50 pr. aktie.

Lad os nu tage højde for de $2m (20.000) i treasury aktier. Med en nettoindkomst på $5m, divideret med 80.000 (det resterende udestående beløb), når vi en EPS på $62.5.

Det andet tal giver en mere præcis repræsentation. Virksomheden har tjent $5m i begge eksempler - men den sidstnævnte beregning (som tager højde for aktietilbagekøbet) afspejler korrekt, at virksomhedens overskud deles mellem færre aktionærer: husk at treasury aktier ikke betaler udbytte, og de deltager heller ikke i indtjeningen.

Ikke alle aktier er skabt lige, og forskellen mellem treasury aktier og udestående aktier er et perfekt eksempel på denne uoverensstemmelse.

Når en virksomhed tilbagekøber sine egne aktier, mister de aktier nogle af de rettigheder, man traditionelt forbinder med aktier - nemlig stemmerettigheder og udbytterettigheder. Selvom dette kan synes at være en netto negativ, er det ikke. Blandt andre fordele kan dette skabe kunstig knaphed (reducere tilgængelige aktier), øge EPS og signalere til markedets deltagere, at virksomheden er sikker på sin fremtidige vækst.

Treasury aktier er udestående aktier, som en virksomhed har tilbagekøbt. 

Når de er tilbagekøbt, holdes disse aktier af virksomheden og tages ikke i betragtning ved beregning af indtjening pr. aktie (EPS) eller udbytter. De forbliver på virksomhedens balance under aktionærernes egenkapital som en kontra egenkapitalkonto, hvilket reducerer den samlede egenkapital.

Nej - treasury aktier er ikke berettiget til udbytte. Da de ejes af selskabet, ville det være overflødigt for dem at betale udbytte.

Der er mange grunde til, at et selskab kan tilbagekøbe sine egne aktier: det øger indtjeningen pr. aktie (EPS), konsoliderer ejerskab og kan signalere til markedet, at selskabets ledelse.

Ja, treasury-aktier kan genudstedes på et senere tidspunkt, f.eks. via medarbejderplaner, sekundære udbud eller fusioner og opkøb.

Vidste du, at du nu kan købe tokeniserede og traditionelle selskabsaktier med Kraken?

Vores mobile handelsapp giver dig mulighed for at få eksponering mod en bred vifte af populære børsnoterede selskaber som Tesla, Apple, Microsoft og mere!

Download appen og kom i gang i dag.