लिक्विडिटी पूल क्या है और इसका उपयोग कैसे किया जाता है?

अन्य लाभों के बीच, DEX हैं:

• नॉन-कस्टोडियल: कस्टमर अपने क्रिप्टो वॉलेट प्राइवेट कीज़ पर पूरा कंट्रोल रखते हैं.
• पीयर-टू-पीयर: कोई भी एक कंपनी या व्यक्ति प्लेटफ़ॉर्म को कंट्रोल नहीं करता है या ट्रेडर्स के बीच बिचौलिए के तौर पर काम नहीं करता है.
• अनुमति रहित: इस बात पर कोई रोक नहीं है कि कौन इन DeFi पूल का इस्तेमाल कर सकता है और उन्हें लिक्विडिटी दे सकता है.

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हर लिक्विडिटी पूल, वॉलंटरी डिपॉज़िटर्स द्वारा स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में लॉक किए गए फंड्स का कलेक्शन दिखाता है. इन डिपॉज़िटर्स को "लिक्विडिटी प्रदाता" या "LP" के रूप में जाना जाता है.

कोई भी कुछ आसान स्टेप्स को फ़ॉलो करके लिक्विडिटी प्रोवाइडर बन सकता है, जिसके बारे में हम यहां बताएंगे.

हर लिक्विडिटी पूल में आमतौर पर दूसरे DEX यूज़र्स के लिए ट्रेड करने के लिए क्रिप्टोकरेंसी की एक खास जोड़ी होती है. उदाहरण के लिए, जो DEX कस्टमर USD कॉइन (USDC) के लिए ईथर (ETH) ट्रेड करना चाहते हैं, उन्हें प्लेटफ़ॉर्म पर ETH/USDC लिक्विडिटी पूल ढूंढना होगा.

क्रिप्टोएसेट्स देने के बदले में, LP को LP टोकन की एक रकम मिलती है जो पूल में उनके एसेट्स के हिस्से को दिखाती है. LP टोकन होल्डर्स को पूल इस्तेमाल करने वाले ट्रेडर्स से ली जाने वाली सभी ट्रांज़ैक्शन फीस का एक हिस्सा मिलता है.

कुछ मामलों में, होल्डर्स एक्स्ट्रा यील्ड पाने के लिए अपने LP टोकन को दूसरे DeFi प्लेटफ़ॉर्म पर लॉक कर सकते हैं. इस स्ट्रेटेजी को "यील्ड फार्मिंग" के नाम से जाना जाता है.

ज़्यादातर DEX प्लेटफ़ॉर्म LP को किसी भी समय पूल से अपने एसेट निकालने देते हैं. इस प्रोसेस में बस जमा किए गए क्रिप्टोएसेट्स के लिए LP टोकन रिडीम करना शामिल है. रिडेम्पशन के बाद, लिक्विडिटी पूल स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट LP टोकन को बर्न कर देता है, जिससे वे हमेशा के लिए खत्म हो जाते हैं. इसके बाद DEX एसेट्स को यूज़र के क्रिप्टो वॉलेट में वापस ट्रांसफ़र कर देता है.

DEX अलग-अलग ऑटोमेटेड मार्केट मेकर एल्गोरिदम का इस्तेमाल करते हैं ताकि यह पक्का किया जा सके कि लिक्विडिटी पूल में रखे एसेट्स की कीमतें बड़े मार्केट प्राइस के साथ अलाइन हों. Uniswap, सबसे बड़े डिसेंट्रलाइज़्ड क्रिप्टो प्लेटफ़ॉर्म में से एक है, जो कॉन्स्टेंट प्रोडक्ट मार्केट मेकर एल्गोरिदम नाम की चीज़ का इस्तेमाल करता है.

यूनिस्वैप एल्गोरिदम का फ़ॉर्मूला इस तरह दिखता है:

x * y = k

"X" और "y" पूल के अंदर दो पेयर्ड एसेट्स को दिखाते हैं. "K" एक कॉन्सटेंट वैल्यू के बराबर है जिसे एल्गोरिदम पूल में हर एसेट की कीमतों को एडजस्ट करके बनाए रखता है.

टोकन "x" रिज़र्व की कुल वैल्यू को टोकन "y" रिज़र्व की कुल वैल्यू से गुणा करने पर हमेशा एक ही वैल्यू, "k" होनी चाहिए.

मान लीजिए कि एक पूल में दो टोकन हैं, UNI और ETH. बॉब के पास बड़ी मात्रा में UNI टोकन हैं और वह उन सभी को ETH से बदलना चाहता है.

"k" को बनाए रखने के लिए, जब बॉब अपना ट्रेड करता है तो एल्गोरिदम ETH की कीमत बढ़ा देता है और UNI की कीमत कम कर देता है. यह सिस्टम मार्केट लिक्विडिटी की गारंटी देता है, चाहे ऑर्डर कितना भी बड़ा हो. 

एकमात्र समस्या प्राइस स्लिपेज (बड़े मार्केट प्राइस और पूल प्राइस के बीच का अंतर) है. कम लिक्विडिटी वाले पूल में बड़े ट्रेड करने से ट्रेडर के प्राइस स्लिपेज का अमाउंट बढ़ सकता है.

बॉब के ट्रेड के बाद, पूल में ETH की तुलना में UNI टोकन की संख्या ज़्यादा है. हालांकि, एडजस्टेड कीमतों के कारण, दोनों एसेट्स की मल्टीप्लाई वैल्यू अभी भी पहले वाली वैल्यू (k) के बराबर है.

ट्रेड के बाद कीमतों में अंतर आर्बिट्रेज ट्रेडर्स के लिए कम रिस्क वाले गेन को लॉक करने का मौका बनाता है. यहां, वे पूल में ETH जोड़ सकते हैं और डिस्काउंट वाले UNI टोकन तब तक निकाल सकते हैं जब तक कीमतें बड़े मार्केट के साथ फिर से अलाइन नहीं हो जाती हैं. लिक्विडिटी पूल के अंदर यह आर्बिट्रेज ट्रेडिंग ही डीसेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज को बिना किसी सेंट्रलाइज़्ड बिचौलिए की ज़रूरत के काम करने देती है.

प्राइस स्लिपेज की दिक्कतों को कम करने के लिए, Uniswap ने अपने v3 अपग्रेड में एक कंसन्ट्रेटेड लिक्विडिटी फ़ीचर पेश किया. इससे, LP अब खास प्राइस रेंज में लिक्विडिटी सप्लाई कर सकते हैं और ऐसा करने पर ज़्यादा रिवॉर्ड कमा सकते हैं.

इससे पहले कि आप DeFi लिक्विडिटी पूल में कोई भी एसेट डालें, तीन खास जोखिमों के बारे में पता होना ज़रूरी है:

• अस्थायी लॉस
• स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट बग
• रग पुल

DeFi प्लेटफ़ॉर्म पर लिक्विडिटी देने में एक आम दिक्कत है अनरियलाइज़्ड लॉस, जिसे इम्पर्मानेंट लॉस कहते हैं. यह समस्या तब होती है जब किसी पूल में रखे गए एसेट्स की फिएट वैल्यू उन एसेट्स के मार्केट प्राइस से कम हो जाती है.

AMM एल्गोरिदम अपने आप जमा किए गए टोकन की कीमतों को एडजस्ट कर सकते हैं, जिससे उनकी कीमत (फिएट के हिसाब से) उनके मार्केट प्राइस से कम हो जाती है. इस नुकसान को "इंपरमानेंट" माना जाता है क्योंकि LP इस उम्मीद में इंतज़ार कर सकते हैं कि उनके एसेट्स की वैल्यू रीबैलेंस हो जाएगी.

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट हर DeFi प्रोटोकॉल के दिल में होते हैं. अगर इनमें से किसी भी सॉफ़्टवेयर प्रोग्राम में कोई कमी हो, तो हैकर्स अपने फायदे के लिए उसका शोषण कर सकते हैं.

दुर्भाग्य से, DeFi प्लेटफ़ॉर्म के कई प्रमुख उदाहरण हैं जिन्हें महत्वपूर्ण स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट शोषण का सामना करना पड़ा. इन मामलों में, हैकर्स ने कस्टमर्स के दस या यहां तक कि सैकड़ों मिलियन के फ़ंड उड़ा लिए.

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट बग DeFi प्लेटफ़ॉर्म के साथ एक बड़ी समस्या है, खासकर उन प्रोटोकॉल के लिए जो जल्दी से शुरू हो जाते हैं और सही स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट ऑडिट नहीं करते हैं.

DeFi रग पुल एक तरह का स्कैम है जो हाल ही में डिसेंट्रलाइज़्ड फ़ाइनेंस (DeFi) की दुनिया में आम हो गया है.

इसमें कोई व्यक्ति या प्रोजेक्ट एक नकली DeFi प्रोजेक्ट बनाता है, एक नेटिव क्रिप्टो टोकन लॉन्च करता है, और उसके लिए एक लिक्विडिटी पूल बनाता है. नेटिव टोकन को अक्सर ईथर (ETH) या टीथर (USDT) जैसी जानी-मानी क्रिप्टोकरेंसी के साथ जोड़ा जाता है. धोखेबाज लोग इन्वेस्टर्स को यह यकीन दिलाकर धोखा देते हैं कि प्रोजेक्ट भरोसेमंद है, वे नेटिव टोकन खरीदते हैं, और पूल में लिक्विडिटी जोड़ते हैं.

एक बार जब लिक्विडिटी काफ़ी ऊंचे लेवल पर पहुंच जाती है, तो प्रोजेक्ट अपने नेटिव टोकन के स्टॉक को पूल में डाल देता है और पॉपुलर टोकन को हटा देता है. इस अटैक से LP के पास बेकार टोकन रह जाते हैं, जबकि प्रोजेक्ट कीमती क्रिप्टोकरेंसी लेकर भाग जाता है.

लिक्विडिटी प्रोवाइडर बनने के लिए, आपको चार स्टेप्स फ़ॉलो करने होंगे:

सबसे लोकप्रिय DEX में Curve, Balancer, Uniswap, PancakeSwap, और SushiSwap शामिल हैं.

इन सभी DEX के अपने नेटिव गवर्नेंस टोकन हैं, जिससे होल्डर्स प्लेटफ़ॉर्म के मैनेजमेंट में एक्टिव रूप से शामिल हो सकते हैं.

आपके लिए कौन सा प्लेटफ़ॉर्म सबसे अच्छा है, यह कई बातों पर निर्भर करता है. इनमें आपकी पर्सनल रिस्क टॉलरेंस, आपको कौन सा प्लेटफ़ॉर्म इस्तेमाल करने में सबसे आसान लगता है, कौन से एसेट्स उपलब्ध हैं, वगैरह शामिल हैं.

कई रैंकिंग वेबसाइट मौजूद हैं जो यूज़र्स को अलग-अलग लिक्विडिटी पूल को पहचानने और फ़िल्टर करने में मदद करती हैं. लोकप्रिय उदाहरणों में पूल और CoinMarketCap शामिल हैं.

एक बार जब आपको लिक्विडिटी पूल मिल जाए, तो आपको अपने क्रिप्टो वॉलेट को डीसेंट्रलाइज़्ड प्लेटफ़ॉर्म से कनेक्ट करना होगा. यह स्टेप आमतौर पर प्लेटफ़ॉर्म के होम पेज पर "कनेक्ट" बटन ढूंढकर किया जाता है.

आप कौन सा प्लेटफ़ॉर्म चुनते हैं, इसके आधार पर आपको प्लेटफ़ॉर्म से कनेक्ट करने के लिए एक खास क्रिप्टो वॉलेट डाउनलोड करना पड़ सकता है.

इथेरियम-बेस्ड DEXs के लिए, MetaMask सबसे ज़्यादा इस्तेमाल होने वाला क्रिप्टो वॉलेट है जिसे ज़्यादातर प्लेटफ़ॉर्म सपोर्ट करते हैं.

कृपया सभी वॉलेट कनेक्शन को तीन बार चेक करें और पक्का करें कि आप एक सही और सुरक्षित DEX से कनेक्ट हो रहे हैं. इंटरनेट पर कई फ़िशिंग स्कैम हैं जो इस तरह के कनेक्शन बनाने की कोशिश करने वाले यूज़र्स को अपना शिकार बनाते हैं. आप अपने वॉलेट और क्रिप्टो एसेट्स के लिए खुद ज़िम्मेदार हैं, और जब आप किसी नकली DEX से कनेक्ट होते हैं तो आप अपने सभी क्रिप्टो एसेट्स खो सकते हैं.

अलग-अलग लिक्विडिटी पूल अलग-अलग रिटर्न दे सकते हैं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि उनमें कौन से एसेट्स हैं. 

लिक्विडिटी पूल में शामिल होने के लिए, आपको चुने हुए पूल में दोनों एसेट्स खरीदने और उनके मालिक बनने की ज़रूरत हो सकती है. Balancer, जो एक और लीडिंग AMM-आधारित DEX है, पर इस कंडीशन को "मल्टी-एसेट" लिक्विडिटी जोड़ना कहा जाता है.

उदाहरण के लिए, LINK/USDC पूल में लिक्विडिटी देने के लिए, आपके पास चेनलिंक (LINK) और USD कॉइन्स (USDC) दोनों होने चाहिए. एल्गोरिदम कैसे काम करता है, इस पर निर्भर करते हुए, आपको दोनों एसेट्स के लिए एक ही फिएट वैल्यू जमा करने की भी ज़रूरत हो सकती है. प्लेटफ़ॉर्म आमतौर पर पूल में एसेट्स को लॉक करते समय आपके लिए इसे कैलकुलेट करता है.

कुछ प्लेटफ़ॉर्म उपलब्ध लिक्विडिटी पूल की लिस्ट देते हैं जिनमें आप शामिल हो सकते हैं, जबकि दूसरे आपको दो ड्रॉप-डाउन मेनू से दोनों एसेट चुनने के लिए कहते हैं.

पहली बार इस्तेमाल करने वालों के लिए, लिक्विडिटी जोड़ने से पहले आपको प्रॉक्सी कॉन्ट्रैक्ट सेट अप करना पड़ सकता है या ट्रांज़ैक्शन मैसेज पर साइन करना पड़ सकता है. ये आमतौर पर एक बार के एक्शन होते हैं और जब आपका क्रिप्टो वॉलेट स्क्रीन पॉप अप होता है, तो आपको बस "कन्फ़र्म" करना होता है. कुछ मामलों में, इन स्टेप्स पर गैस फीस लग सकती है.

फिर से, DEX पर किए गए सभी ट्रांज़ैक्शन को तीन बार चेक करें. कुछ क्रिप्टो ट्रांज़ैक्शन अपरिवर्तनीय होते हैं.

एक बार जब आप अपनी चुनी हुई एसेट जोड़ी पहचान लेते हैं और ज़रूरी रकम जमा कर देते हैं, तो आपको पूल में आपके हिस्से को दिखाने वाले LP टोकन मिलेंगे.

ज़्यादातर प्रोटोकॉल लिक्विडिटी पूल यूज़र्स से ली गई कोई भी ट्रांज़ैक्शन फ़ीस अपने आप पूल में वापस जमा कर देते हैं. लिक्विडिटी प्रोवाइडर अपने LP टोकन रिडीम करने के बाद इन फीस में से अपना हिस्सा कमाते हैं.

संक्षेप में, लिक्विडिटी पूल डीसेंट्रलाइज़्ड फाइनेंस (DeFi) प्लेटफ़ॉर्म के लिए एक महत्वपूर्ण टूल हैं. 

इन्हें अच्छे से इस्तेमाल करने के लिए, अलग-अलग पूल से जुड़े रिस्क और रिवॉर्ड को समझना ज़रूरी है, जिसमें फ़ीस और कुछ समय का नुकसान भी शामिल है. 

ऐसा करके, यूज़र्स सोच-समझकर फ़ैसले ले सकते हैं कि DeFi इकोसिस्टम में अपने रिटर्न को ज़्यादा से ज़्यादा करने के लिए अपने एसेट्स को कहां लगाना है.

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