Criptomonedele stabile algoritmice, explicate

Cele mai populare criptomonede stabile de astăzi sunt criptomonedele stabile susținute de fiat. Acestea au un design relativ simplu: pentru fiecare token bazat pe blockchain emis, este păstrat un dolar/euro/yen în rezervă.

Orice persoană care deține aceste tokenuri ar trebui să fie capabilă să răscumpere fiecare token pentru o unitate a monedei de bază. Rezultatul este un token care se tranzacționează la—sau aproape de—prețul monedei fiat de bază. Până la urmă, nimeni nu vrea să plătească mai mult de 1 dolar pentru un token care poate fi schimbat doar pentru un dolar, nici să vândă cu reducere.

Criptomonedele stabile algoritmice, în contrast puternic, nu sunt „susținute” de niciun activ din lumea reală. Așa cum le sugerează numele, prețul lor este dictat în întregime de algoritmi. Să explorăm modurile în care funcționează acestea.

O criptomonedă stabilă algoritmică cu senioraj (sau cu două tokenuri) se bazează de obicei pe două tokenuri: criptomoneda stabilă în sine și un al doilea token numit token obligațiune. Împreună, aceste două tokenuri lucrează pentru a menține stabilitatea prețului prin stimulente de piață.

Când criptomoneda stabilă se tranzacționează peste un dolar, acest lucru sugerează că cererea depășește oferta. Protocolul rectifică acest lucru prin emiterea de unități noi și distribuirea acestora participanților din ecosistem (de exemplu, celor care dețin un token de guvernare). Cu această creștere a ofertei, se așteaptă ca prețurile să revină la paritate.

Când criptomoneda stabilă se tranzacționează sub un dolar, oferta depășește cererea, iar protocolul trebuie să reducă oferta circulantă. Aici intervine tokenul obligațiune. De exemplu, dacă criptomoneda stabilă se tranzacționează în prezent la 0,75 dolari, protocolul permite le utilizatorilor să achiziționeze tokenul obligațiune la acest preț.

Tokenul obligațiune poate fi răscumpărat pentru 1 dolar la revenirea criptomonedei stabile la paritate - ceea ce înseamnă că cumpărătorii vor câștiga 0,25 dolari pentru fiecare obligațiune pe care o cumpără acum. Între timp, protocolul reabsoarbe criptomonedele stabile folosite pentru a cumpăra obligațiuni, reducând efectiv oferta circulantă și readucând criptomoneda stabilă la paritate

Există criptomonede stabile algoritmice care funcționează cu un sistem cu un singur token? Da, îți prezentăm criptomoneda stabilă de rebasing.

Principiile unei criptomonede stabile de rebasing rămân similare cu cele ale varietății de senioraj: când prețurile depășesc un dolar, oferta circulantă crește. Când scad sub un dolar, oferta circulantă scade.

Diferența cheie aici este că criptomonedele stabile de rebasing au o ofertă elastică, numărul de tokenuri în circulație schimbându-se (rebasing) în funcție de prețul lor. Pentru a ilustra acest lucru, să presupunem că ai 10 tokenuri în portofel, în valoare totală de 10 dolari. 

Dacă tokenul se dublează în valoare (astfel încât cele 10 valorează acum 20 de dolari), mecanismul de rebasing va reduce totalul ofertei de tokenuri la jumătate. Chiar și pentru cele din portofelul tău.

În acest caz, ceea ce deții ar fi redus de la zece la cinci tokenuri (în valoare de 10 dolari la prețul curent). Nu ai pierdut nici o valoare în dolari, dar oferta s-a contractat pentru a ține cont de creșterea valorii. În mod similar, dacă cele 10 tokenuri ar scădea la o valoare totală de 5 dolari, te-ai aștepta ca tokenurile pe care le deții să se dubleze. 

Deși acest lucru poate părea inițial alarmant, în cele din urmă nu reprezintă nicio diferență: îți păstrezi în continuare proporția generală de tokenuri circulante

Deși nu sunt considerate criptomonede stabile algoritmice „pure” (întrucât se bazează pe criptomonede stabile garantate), criptomonedele stabile algoritmice fracționale merită incluse în acest segment.

Așa cum o sugerează numele, acestea folosesc un mecanism algoritmic fracțional—o abordare hibridizată care garantează parțial activele digitale ale sistemului. 

Cu această abordare, o parte din criptomoneda stabilă este susținută de criptoactive — care pot fi criptomonede (de exemplu, ETH) sau altă criptomonedă stabilă (DAI, USDC, USDT etc.). Valoarea rămasă este apoi compusă dintr-un mecanism algoritmic (de obicei implicând ajustări ale ofertei, așa cum s-a văzut mai sus).

Din motive pe care le vom detalia în secțiunea următoare, datele curente sugerează că piața preferă criptomonedele stabile susținute de fiat și, într-o măsură mai mică, criptomonedele stabile susținute de criptomonede, în detrimentul omologilor lor algoritmici. Acest lucru este demonstrat de activele garantate care domină lista celor mai mari criptomonede stabile după capitalizarea de piață.

Acest lucru fiind spus, alternativele algoritmice au unele avantaje față de criptomonedele stabile tradiționale.

Criptomonedele stabile susținute de fiat sunt în mod inerent bazate pe încredere: participanții cred că o parte centralizată menține rezerve de dolari 1:1. Acest risc de contraparte s-ar putea dovedi a fi catastrofal pentru legătura lor, în cazul în care s-ar dovedi că nu au rezerve sau în cazul unei interferențe de reglementare.

În schimb, modelul criptomonedei stabile algoritmice se bazează complet pe blockchain — și nu necesită susținere fiat. Oricine poate audita contractele inteligente care stau la baza sistemului.

Nefiind limitate de rezerve din lumea reală, criptomonedele stabile algoritmice își pot ajusta rapid oferta circulantă pentru a răspunde cererii crescute, fără a necesita intervenție externă.

Datorită mecanismelor lor complexe, criptomonedele stabile algoritmice se confruntă cu unele dezavantaje majore.

Un eveniment de anulare a raportării (de-pegging) are loc atunci când o criptomonedă stabilă își pierde paritatea cu activul pe care îl urmărește. Acest scenariu este exact ceea ce încearcă să prevină mecanismele criptomonedei stabile — totuși, așa cum au arătat exemplele istorice, acestea sunt adesea insuficiente pentru a preveni colapsul sistemului.

Anularea raportării poate apărea dintr-o eroare în cod sau, mai frecvent, din pierderea încrederii în criptomoneda stabilă. Un exemplu notabil în acest sens este colapsul Terra, care a dus la prăbușirea valorii criptomonedei stabile UST, eliminând sute de miliarde de dolari.

Lipsa de garantare poate fi văzută atât ca o forță, cât și ca o slăbiciune într-un sistem de criptomonede stabile. Deși elimină riscurile centralizate, poate agrava de asemenea spiralele de colaps în cazul unei anulări a raportării: fără plasa de siguranță cu rezervele subiacente, cea mai mică pierdere de încredere în sistem ar putea duce la vânzări rapide și prăbușirea prețului.

În rezumat, dintre criptomonedele stabile, cele algoritmice sunt poate cele mai „adevărate” în spiritul criptomonedelor — în teorie, servind ca un depozit descentralizat și stabil de valoare într-o piață de criptomonede altfel volatilă.

Din cauza complexității lor, totuși, încercările de a stabili una care să reziste testului timpului s-au dovedit dificile. 

Acum că înțelegi cum funcționează criptomonedele stabile algoritmice, poți să explorezi aceste active pe Kraken.

Kraken îți permite să cumperi, să vinzi și să tranzacționezi peste 200 de criptomonede, inclusiv cele mai importante criptomonede stabile.

Începe-ți aventura cu criptomonede astăzi!