Co jsou stablecoiny? Vysvětlení typů, výhod a rizik

Stablecoiny jsou kategorií kryptoměn navržených tak, aby udržovaly konstantní hodnotu. Na rozdíl od jiných předních kryptoměn, jako je Bitcoin (BTC) a Ethereum (ETH), jsou stablecoiny vázány na aktiva, jako je americký dolar nebo zlato, což pomáhá udržovat jejich hodnotu předvídatelnou na kolísajícím trhu s kryptoměnami.

Naše nedávná anketa o stablecoinech zdůrazňuje široké přijetí těchto aktiv. Až 88 % držitelů kryptoměn v USA zahrnuje stablecoiny do svých portfolií. Dále 72 % těchto držitelů kryptoměn očekává, že použití stablecoinů v příštích pěti letech poroste, přičemž 22 % očekává „významnou“ expanzi.

Všechny stablecoiny mají stejný cíl: sledovat cenu jiného aktiva. Obvykle je tímto aktivem fiat měna, jako je americký dolar nebo euro. Ale ne všechny stablecoiny se snaží udržovat tuto cenu stejným způsobem.

Stablecoiny, jako jsou Tether (USDT) a Global Dollar (USDG), pravidelně zveřejňují audity aktiv držených v rezervách, které slouží k zajištění hodnoty jejich coinů v oběhu. Když uživatel vymění fiat měnu za stablecoiny, platforma vydá nové tokeny stablecoinů a přidá je do oběhu. Hodnota coinů v oběhu je kryta ekvivalentní částkou aktiv, ke kterým jsou tyto coiny vázány a která je držena v rezervách. 

Výměna stablecoinů za fiat měnu vyžaduje, aby platforma „spálila“ tokeny, čímž je odstraní z nabídky. Tento mechanismus vydávání a spalování pomáhá udržovat stabilitu cen a zajišťuje, že každý stablecoin v oběhu je krytý ekvivalentním množstvím hodnoty držené v rezervě.

Tyto mechanismy krytí mají za cíl udržet cenu stablecoinu co nejblíže zamýšlenému pegu. Stabilita však není zaručena. Pokud velký počet lidí nakupuje nebo prodává stablecoiny, cena se může odchýlit od svého pegu, což vystavuje držitele riziku ztráty.

Zatímco všechny stablecoiny usilují o sledování hodnoty jiného aktiva, způsob, jakým tento peg udržují, se může výrazně lišit. Některé se spoléhají na tradiční aktiva držená v rezervě, zatímco jiné používají kryptoměnové zajištění nebo algoritmické mechanismy.

Tyto rozdíly ovlivňují, jak každý stablecoin reaguje na tržní podmínky, poptávku uživatelů a změny v širším finančním prostředí.

Níže je přehled nejběžnějších typů stablecoinů a co pohání jejich peg.

Stablecoiny kryté hotovostí jsou kryptoměny, které udržují svou hodnotu tím, že si uchovávají rezervy státem vydaných měn (jako USD nebo EUR). To může také zahrnovat „hotovostní ekvivalenty“ – typicky krátkodobé státní dluhopisy, jako jsou pokladniční poukázky.

Pokladniční poukázky jsou dluhové nástroje vydávané státy a kryté jejich úvěrem. Emitenti stablecoinů obvykle drží tato aktiva u tradičních finančních institucí, jako jsou banky nebo kvalifikovaní správci.

Aby udrželi stabilní cenu, snaží se emitenti stablecoinů držet rezervy v hodnotě rovné tokenům v oběhu. Rezervy jsou drženy ve stejné měně, kterou má token sledovat. Když uživatelé vloží fiat měnu a tyto tokeny koupí, jsou vydány nové tokeny. Naopak, když uživatelé vymění tokeny za fiat měnu, emitent tokeny spálí, čímž je vyřadí z oběhu. Tento mechanismus pomáhá udržovat nabídku v souladu s poptávkou, a tím i cenu stablecoinu v souladu s hodnotou podkladového aktiva, které stablecoin sleduje.

Tento model získal na popularitě v roce 2014 s představením stablecoinu USDT od společnosti Tether Limited. USDT byl navržen tak, aby sledoval americký dolar a obchodovalo se s ním nepřetržitě na kryptoměnových trzích. Tether zůstává největším stablecoinem podle tržní kapitalizace a také vydává EURT, který sleduje euro.

Stablecoiny kryté kryptoměnami používají jednu nebo více kryptoměn jako kolaterál.

Na rozdíl od stablecoinů krytých hotovostí tyto aktiva obvykle postrádají centrálního správce. Místo toho se spoléhají na chytré kontrakty a open-source software, aby umožnily dlužníkům uzamknout kryptoměnová aktiva (čímž je použijí jako kolaterál) a generovat nové stablecoiny ve formě půjček.

Aby se zohlednila volatilita podkladové kryptoměny, jsou tyto stablecoiny často nadměrně zajištěny. To znamená, že hodnota kryptoměny, která kryje stablecoiny, je vyšší než hodnota stablecoinů v oběhu.

Pokud si dlužníci přejí své uzamčené kryptoměny vyplatit, musí vrátit stablecoiny do protokolu, po odečtení případných transakčních poplatků blockchainu. 

Algoritmické stablecoiny jsou digitální aktiva, která se spoléhají na chytré kontrakty, aby udržela svůj cenový peg. Některé algoritmické stablecoiny také využívají sekundární nativní token k regulaci své cenové stability. 

Některé algoritmické stablecoiny, známé jako rebase tokeny, automaticky upravují své vlastní zásoby v oběhu ve snaze udržet cenu aktiva, které se snaží sledovat, jako je například americký dolar. 

Pokud ceny vzrostou nad cenu, kterou se snaží sledovat, algoritmus automaticky vytváří nové tokeny a distribuuje je stávajícím držitelům. Toto ředění může pomoci snížit cenu tokenu zpět na úroveň ceny podkladového aktiva. Naopak, pokud cena algoritmického stablecoinu klesne pod cenu aktiva, které se snaží sledovat, algoritmus spaluje tokeny v oběhu, dokud se ceny nevyrovnají.

Jiné typy algoritmických stablecoinů se spoléhají na sekundární token s pohyblivou tržní cenou. Držitelé mohou mezi těmito dvěma tokeny směňovat za pevný kurz, což vytváří arbitrážní příležitosti, které motivují k nákupu nebo spalování stablecoinů, když se cena odchýlí od svého kurzu.

Stablecoiny mohou nabídnout řadu výhod pro držitele kryptoměn, zejména pro ty, kteří chtějí snížit svou expozici vůči volatilnějším aktivům. Mají také potenciál poskytnout několik výhod, které zlepšují celkovou uživatelskou zkušenost s kryptoměnami.

Zde jsou klíčové výhody stablecoinů:

• Snížená expozice vůči volatilitě: Jelikož se stablecoiny snaží udržet konzistentní hodnotu, nabízejí spolehlivější možnost pro uchování hodnoty bez cenových výkyvů volatilnějších kryptoměn, jako jsou memecoiny.
• Transakce bez hranic: Stejně jako jiné kryptoměny můžete stablecoiny posílat a přijímat po celém světě bez zprostředkovatelů a vysokých poplatků, díky čemuž jsou přeshraniční transakce rychlejší a dostupnější.
• Programovatelné a flexibilní využití: Stablecoiny lze používat v rámci chytrých kontraktů, což umožňuje širokou škálu decentralizovaných aplikací (dApps) v DeFi, půjčování a dalších ekosystémech založených na blockchainu.
• Nízké transakční poplatky: Ve srovnání s tradičními finančními systémy jsou transakční poplatky za zasílání stablecoinů obvykle mnohem nižší, což z nich činí atraktivní možnost pro převod finančních prostředků s minimálními náklady.
• Likvidita a snadná směna: Uživatelé mohou na své účty rychle převádět podporované stablecoiny, jako jsou DAI a USDT, a snadno je směňovat za jiné kryptoměny nebo fiat měny. Tato likvidita je důležitá pro obchodníky s kryptoměnami, kteří chtějí přecházet mezi aktivy s menším zpožděním.

I přes jejich design orientovaný na stabilitu nejsou stablecoiny bez rizika. Investoři by měli při vytváření své kryptoměnové strategie pečlivě zvážit rizika spojená s investováním do stablecoinů nebo jejich používáním. 

Zde jsou klíčová rizika spojená se stablecoiny:

• Vznikající regulační prostředí: Vzhledem k tomu, že se jedná o inovativní a neustále se měnící finanční prostředek, předpisy týkající se stablecoinů se téměř ve všech jurisdikcích po celém světě neustále vyvíjejí. Změny v regulaci stablecoinů mají dopad na to, jak se stablecoiny používají, jak se s nimi obchoduje a kdo k nim má přístup, od běžných investorů až po největší finanční instituce na světě.
• Riziko emitenta: Emitenti stablecoinu mohou čelit regulační nebo právní nejistotě, dostat se do insolvence nebo čelit provozním a jiným problémům, které vedou k „depegování“ nebo devalvaci tokenu. Mohou také čelit provozním nebo finančním problémům, které povedou k selhání jejich schopnosti umožnit výměnu tokenů za podkladový kolaterál.
• Riziko protistrany: Aktiva zajišťující token mohou být držena finančními institucemi nebo jinými třetími stranami, které se mohou dostat do insolvence, stát se terčem hackerů, být předmětem právního řízení nebo čelit jiným selháním, což může vést ke ztrátě kolaterálu spojeného s tokenem.
• Provozní a technická rizika: Algoritmický stablecoin může být postižen poruchou, chybou, zneužitím nebo jiným problémem, který by mohl způsobit selhání algoritmu.

Ačkoli s sebou stablecoiny nesou určitá rizika, mnozí je považují za praktické aktivum, které i nadále přitahuje zájem držitelů kryptoměn po celém světě.

Hledáte způsoby, jak přejít z tradičních financí na digitální měnu? Kraken podporuje celou řadu stablecoinů, včetně USDG a DAI, takže můžete s důvěrou začít.

Vytvořte si účet na Krakenu ještě dnes a zjistěte, jak by stablecoiny mohly zapadnout do vaší širší kryptoměnové strategie.