Er USDT en sikker investering?

USDT har oplevet eksponentiel vækst siden sin debut i 2014 og er blevet den dominerende fiat-backede stablecoin. Dens markedsværdi steg fra 20 milliarder dollars ved udgangen af 2021 til over 100 milliarder dollars i 2024, hvilket afspejler den stigende efterspørgsel efter stablecoins. 

Denne adoption fremhæver USDT's kritiske rolle i kryptovaluta-økosystemet, fra at levere likviditet til at muliggøre problemfrie transaktioner og afdækning mod volatilitet.

Mens USDT's vækst understreger dens betydning, skal investorer veje dens fordele mod potentielle risici. 

Denne artikel undersøger de afgørende overvejelser for alle, der ønsker at investere i USDT, og tilbyder et afbalanceret syn for at hjælpe dig med at træffe bedre informerede beslutninger.

Før vi dykker ned i, hvordan USDT sigter mod at opretholde sin værdi, lad os præcisere, hvad det egentlig er:

• Tether (USDT) er en centraliseret, virkelighedsaktiv-kollateraliseret stablecoin, der er designet til at opretholde en 1:1 peg med den amerikanske dollar. Det blev først konceptualiseret som ‘Realcoin’ før det blev omdøbt til Tether, hvilket understreger dets digitale bånd til virkelige aktiver. 
• Som en stablecoin er det en tokeniseret repræsentation af den amerikanske dollar, som er programmerbar, kan nemt revideres og kan bruges på forskellige blockchains. 
• Som med andre stablecoins bliver det i stigende grad brugt til grænseoverskridende betalinger, remitteringer, handelsafregning og til at generere afkast. 

Tether er det selskab, der udsteder USDT-tokens, og tager flere skridt for at sikre, at de opretholder prisparitet med den amerikanske dollar.

Naturligvis, hvis en stablecoin ikke formår at opretholde en stabil peg med sit referenceaktiv, kan det have alvorlige konsekvenser, herunder at skade investorernes tillid. 

Den følgende liste nedbryder de vigtigste måder, hvorpå Tether bestræber sig på at gøre USDT til en sikker stablecoin:

1. At styre udbud og efterspørgsel. En måde, hvorpå Tether (USDT) sigter mod at opretholde sin værdi, er ved at sikre, at det cirkulerende udbud af tokens justeres i henhold til efterspørgslen. For hver token i cirkulation bør der være et tilsvarende beløb af amerikanske dollars eller kontante aktiver, der holdes i reserve. Denne mekanisme sikrer, at Tether (USDT) forbliver fuldt kollateraliseret. Tokens bliver prægede, når en enhed eller person indbetaler fiat amerikanske dollars på Tethers bankkonto. For eksempel, hvis nogen ønsker at konvertere 100.000 amerikanske dollars til 100.000 Tether (USDT) tokens, bliver de nye mønter prægede af Tether og tilføjet til det cirkulerende udbud. Disse nyprægede mønter kan derefter bruges som ønsket inden for kryptovalutaøkosystemet. Overvej nu nogen, der ønsker at indløse deres Tether-stablecoins tilbage til amerikanske dollars. De gør dette ved at indsætte tokens i deres konto hos Tether. Tether fjerner disse tokens fra cirkulation ved at brænde dem og returnerer det tilsvarende beløb i fiat-valuta. Denne refleksive proces sikrer, at det samlede udbud af Tether (USDT) altid matcher værdien af reserverne. Hvis Tether fejlagtigt skulle præge flere tokens eller undlade at brænde tokens under indløsninger, ville antallet af mønter i cirkulation overstige reserverne. En sådan uoverensstemmelse kunne destabilisere peg'en, hvilket potentielt kunne få Tether til at blive prissat lavere for at afspejle ubalancen. Ved ansvarligt at opretholde denne balance bidrager Tether til den samlede stabilitet og sikkerhed af sin stablecoin.
2. Gennemsigtig rapportering om reserver. Når en enhed indsætter amerikanske dollars hos Tether, investeres pengene i likvide, afkastgivende aktiver såsom amerikanske statsobligationer, ædelmetaller, virksomhedsobligationer, sikrede lån og endda Bitcoin (BTC). Kun en relativt lille del af dens samlede reserver forbliver i kontanter og bankindskud. Med dette in mente er det kritisk vigtigt, at Tether regelmæssigt rapporterer om status og natur af sine reserver med fuld gennemsigtighed. Det opnår det med hjælp fra en uafhængig tredjepart, BDO, som genererer kvartalsvise “Konsoliderede Reserve Rapporter”. Disse rapporter giver et øjebliksbillede af reserverne - en overordnet oversigt, men ikke det samme som en revision, der tjener til at verificere finansielle optegnelser og kontroller. Hvis det nogensinde skulle vise sig, at Tether ikke er fuldt dækket, som disse rapporter antyder, kan det føre til, at folk stiller spørgsmålstegn ved integriteten og sikkerheden af stablecoinen. Tether står i øjeblikket over for granskning (som det har gjort i fortiden) fra en forbrugerbeskyttelsesgruppe, der har rejst bekymringer om manglen på en fuld revision. Som det står nu, afhænger graden af, hvor gennemsigtige stablecoin-udstedere skal være, af udstederens juridiske form. I øjeblikket er der generelt mangel på klarhed over, hvordan stablecoins skal behandles. Dette kan dog ændre sig med indførelsen af Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023.

Stablecoins som USDT giver en række fordele i forhold til deres fiat-modparter, takket være den blockchain-teknologi, der driver disse digitale aktiver:

• De muliggør hurtige og billige globale betalinger i forhold til traditionelle tjenester. 
• Kombineret med smarte kontrakter er stablecoins programmerbare. Dette udvider deres anvendelighed betydeligt, hvilket gør det muligt for dem at fungere som sikkerhed i DeFi eller drive decentraliserede forudsigelsesmarkeder.
• Stablecoins er meget interoperable, hvilket gør det muligt for udviklere at implementere dem på tværs af flere blockchains og problemfrit brobygge aktiver mellem netværk.
• De giver folk mulighed for at opbevare deres egne aktiver uden at stole på centraliserede mellemmænd som banker. Dette er særligt nyttigt for borgere i udviklingslande, hvor adgangen til pålidelige finansielle tjenester er begrænset. 
• Ved at udnytte distribueret ledger-teknologi er det ligetil og meget effektivt at revidere stablecoins i omløb. Dette sikrer, at udbuddet og placeringen af stablecoins kan spores og regnskabsføres nøjagtigt.

• USDT giver alle i verden mulighed for at spare i US dollars ved at konvertere deres lokale valuta til USDT tokens—noget der normalt ikke ville være muligt. Som den globale reservevaluta er efterspørgslen efter dollaren høj, og stablecoins spiller derfor en vigtig rolle i at imødekomme denne efterspørgsel.
• Hvis vi ser på Dollarindekset (DXY), har dollaren klaret sig godt i forhold til andre store fiat-valutaer i løbet af de sidste 10 år. Stablecoins giver alle med en smartphone mulighed for at få eksponering mod dollaren, noget der kan være særligt vigtigt i lande, hvor inflation nedbryder lokale valutaer. En undersøgelse af stablecoin-brugere i fremvoksende markedsøkonomier viste, at næsten halvdelen af respondenterne bruger stablecoins for at få adgang til dollars.

Alle stablecoins kommer med en vis grad af risiko. Potentielle købere bør tænke nøje over de specifikke fordele og ulemper ved hvert projekt, før de investerer noget kapital. 

Selvom Tether i øjeblikket er den nummer ét stablecoin i forhold til markedsværdi, kan investorer føle, at det ikke er deres første valg af flere grunde.

En nyligt offentliggjort vurdering af stablecoin-stabilitet fra S&P Global gav Tether en vurdering på 4 (hvor 1 er meget stærk og 5 er svag) delvist på grund af mangel på operationel gennemsigtighed.

Rapporten fremhæver et par nøgleområder, der bidrog til vurderingen, som rejser et par interessante spørgsmål:

• Vurderingen "...afspejler en mangel på information om kreditværdigheden af USDT's reserveforvaltere, modparter eller bankkontoudbydere", samt "...eksponering for højrisikoaktiver med begrænsede oplysninger."
• Desuden fremhæver rapporterne "...den begrænsede gennemsigtighed i reserveforvaltning og risikovillighed, manglen på et reguleringsramme, ingen aktivsegregering for at beskytte mod udstederens insolvens, og begrænsninger for USDT's primære indløselighed."
• S&P Global fortsætter med at sige, at hvis udstedelsen af USDT skulle reguleres og overvåges af en autoritativ instans, kunne dette resultere i en mere gunstig vurdering i fremtiden.

Udover denne vurdering er en anden vigtig risiko forbundet med at holde USDT den potentielle kapitaltab på grund af en depegging-hændelse, som er enhver hændelse, hvor en stablecoin mister sin peg. 

Det er ret almindeligt for en stablecoin at miste sin peg i en kort periode, før den hurtigt vender tilbage til paritet, og depegging-hændelser varierer betydeligt i forhold til omfang. Gennem sin historie har Tether oplevet flere bemærkelsesværdige depegging-hændelser, som potentielle købere bør være opmærksomme på.

Selvom depegging-hændelser generelt er midlertidige, er der altid en chance for, at en stablecoin aldrig genvinder sin peg, hvilket potentielt kan føre til et totalt kapitaltab for investorer. Historisk set er Tethers peg altid blevet genoprettet, men risikoen forbliver.

En anden vigtig overvejelse med Tether (USDT) er muligheden for, at det mangler tilstrækkelige reserver til at dække hver token i omløb. Det er svært at kvantificere præcist, hvor stor en risiko dette er, givet at der aldrig har været en omfattende finansiel revision af Tethers reserver. 

En sådan revision ville involvere en grundig undersøgelse af Tethers finansielle erklæringer og interne kontroller, hvilket ville give en mere detaljeret vurdering af dens finansielle sundhed.

Hvis en revision skulle afsløre, at Tether (USDT) ikke er fuldt sikret, ville dette sandsynligvis true peggens stabilitet. New Yorks distriktsadvokats efterforskning af Tether i 2018 rejste bekymringer over gennemsigtigheden af Tethers reserver, hvilket fik tokenens paritet med den amerikanske dollar til at falde.

Potentielle Tether-investorer skal også overveje, at der i øjeblikket ikke er nogen regulering af reserveaktiverne - det er helt op til Tether at beslutte, hvordan de vil investere de amerikanske dollars, de modtager. Desuden, i modsætning til andre finansielle tjenester, der tiltrækker FDIC indskudsforsikring, er der ingen statslig garanti for USDT, hvis der skulle opstå omfattende tab. Det betyder, at hvis Tether (USDT) fejler, og investorer mister kapital, kan disse tab muligvis ikke genvindes via statslig indgriben. 

Hvis en stablecoin-udsteder skulle blive fundet skyldig i at bryde nogen gældende love, kunne dette have vidtrækkende konsekvenser, der påvirker investorernes tillid og stemning. 

Tether overholder reguleringer på en række måder. Det har opnået licenser til at operere som en pengeoverførselstjeneste i flere amerikanske stater og overholder strenge regler for bekæmpelse af hvidvaskning af penge (AML) og forbrugerbeskyttelse. Det er også registreret på Isle of Man, som har sine egne revisions- og rapporteringskrav. Desuden forsøger Tether at skabe nye stablecoins, der overholder europæiske regler, specifikt Markeder for Krypto-aktiver Regulering (MiCA), som indfører ensartede EU-markedsregler for kryptoaktiver. 

Tidligere har Tether samarbejdet med retshåndhævende myndigheder for at fryse aktiver, der er forbundet med kriminelle aktiviteter. 

Disse handlinger viser Tethers engagement i at støtte lovlige operationer og opretholde integriteten af sin platform. Sådanne proaktive foranstaltninger kan give investorerne en vis tillid til, at Tether tager skridt til at overholde reglerne og operere ansvarligt.

Selvom dette spørgsmål ikke kan besvares definitivt her, må investorerne tage højde for alle de vigtige variable og beslutte, om Tether er sikkert eller ej. 

Det, der er klart, er, at Tether har flere funktioner, der gør det til et attraktivt valg sammenlignet med sine konkurrenter:

• Tether er den største stablecoin efter markedsværdi, med udbredt adoption på tværs af hundreder af platforme og er den dominerende stablecoin for margined futures kontrakter.
• Selvom det udstedende selskab, Tether, har været i problemer et par gange og fortsat tiltrækker reguleringsmæssig opmærksomhed, er USDT en af de ældste stablecoins i drift med billioner af dollars i afregning siden 2015.
• Selvom Tether endnu ikke har offentliggjort en fuld revision, giver de kvartalsvise rapporter betydelig detaljer om arten af dens reserver. Investorerne må selv beslutte, om manglen på en revision fra et uafhængigt revisionsfirma er betydningsfuld eller ej. 
• Tether er betroet af millioner af stablecoin-brugere globalt og vælges delvist på grund af likviditet og historik.

Der er to primære måder at købe USDT-tokens på.

Den første mulighed gælder sandsynligvis for de fleste handlende og involverer simpelthen at bytte andre kryptoaktiver som Bitcoin (BTC) eller XRP (XRP) for USDT på en centraliseret eller decentraliseret handelsplatform. 

Ved at indbetale din fiat eller krypto i en centraliseret børs, der tilbyder stablecoin-markeder (tjek på forhånd), bør det derefter være relativt ligetil at gennemføre udvekslingen og bruge din USDT, som du ønsker.

Som den førende stablecoin med hensyn til adoption, bruges Tether (USDT) af millioner til at interagere med kryptovalutaøkosystemet, spare i dollars og sende betalinger. 

Når det er sagt, er der med hensyn til dens reserver og overordnede gennemsigtighed stadig en vis grad af usikkerhed, hvilket fremgår af igangværende undersøgelser og ugunstige vurderinger. 

Investorer, der ønsker at forstå, hvor sikker USDT er som investeringsmiddel, skal nøje overveje alle ovenstående faktorer, før de fortsætter. 

Nu hvor du har en bedre forståelse af USDT, hvorfor ikke udforske denne og andre stablecoin-aktiver på Kraken?

Kraken giver dig mulighed for at købe, sælge og handle med over 200+ kryptovalutaer, herunder de bedste stablecoins.

Start din kryptorejse i dag!