Hvad er impermanent tab?

Impermanent loss opstår på grund af tre faktorer:

1. Krypto markedsvolatilitet
2. AMM prisalgoritmer
3. LP token indløsning

I perioder med høj volatilitet kan markedspriserne på aktiver indskudt i en likviditetspool ændre sig.

Ændringen kan opstå fra flere faktorer, såsom et projekt, der når et bestemt køreplan milepæl, lancerer nye partnerskaber og andre faktorer, der påvirker fremtidsudsigten for protokollen. 

Prisvolatilitet kan også forårsages af negative resultater, der får prisen på aktivet til at falde. Krypto markeder kan være volatile, og stemningen omkring et aktiv ændrer sig hurtigt. Disse prisændringer kan igen bidrage til impermanent loss.

De fleste AMM prisalgoritmer opretholder en fast 50/50 ratio af aktiver i puljen, således at USD-værdien af begge aktiver skal være lig med den samme værdi.

Som et eksempel ville et ETH/DAI-pool med en samlet værdi låst (TVL) på $100.000 indeholde $50.000 værd af ETH og $50.000 værd af DAI til sin nuværende værdi i amerikanske dollars.

For at opretholde dette forhold i overensstemmelse med markedet justerer AMM-prissætningsalgoritmen automatisk priserne på de parrede aktiver inden for poolen.

I perioder med høj volatilitet kan det nogle gange betyde, at priserne på aktiver, der holdes i en likviditetspool, er billigere eller dyrere end deres nuværende markedsværdi.

Når dette sker, tiltrækker uoverensstemmelsen arbitrage handlende, der sigter mod at tjene en fortjeneste ved at fjerne de rabatterede aktiver fra likviditetspoolerne og tilføje det andet parrede aktiv til poolen.

Arbitragehandlere deltager kontinuerligt i denne proces for at tjene en fortjeneste ved at holde værdien af de parrede aktiver i poolen i overensstemmelse med de nuværende markedspriser.

Når en likviditetsudbyder ønsker at trække deres parrede aktiver fra poolen, skal de brænde deres LP-tokens. 

LP-tokens repræsenterer en LP's procentvise andel af aktiverne i poolen. De repræsenterer ikke det nøjagtige beløb af aktiver, som LP oprindeligt indskød.

Denne faktor betyder, at LP'er ikke er garanteret at modtage det nøjagtige samme beløb af aktiver, som de indskød. I stedet afhænger det beløb, de modtager tilbage, af den samlede værdi af likviditetspoolen, priserne på de aktiver, der holdes inden for den pool, og hvad deres individuelle procentvise andel af den fulde pool svarer til.

Den komplekse natur af, hvordan impermanent tab kan opstå, gør deltagelse i likviditetspools til en vigtig beslutning for enhver kryptohandler.

De, der først træder ind i kryptorummet, bør først forstå nuancerne og risiciene ved decentraliseret finansiering, før de indskyder midler i likviditetspools.

Selvom impermanent tab er en iboende risiko forbundet med at levere likviditet, kan flere strategier hjælpe handlende og likviditetsudbydere med at mindske dens indvirkning:

• Parvalg: At vælge digitale aktivpar med mindre prisvolatilitet kan reducere risikoen for impermanent tab. Højt volatile par er mere tilbøjelige til at opleve betydelige prisafvigelser og udgør derfor en større risiko for at pådrage sig impermanent tab.
• Stablecoins: Likviditetsudbydere kan vælge stablecoin-par, hvor en af tokens er en stablecoin med en relativt stabil værdi. Denne strategi reducerer risikoen for midlertidigt tab, da stablecoins har tendens til at have mindre prisudsving.
• Afdækning Nogle likviditetsudbydere afdækker deres positioner ved samtidig at handle de tokens, de leverer likviditet til, på andre platforme. Denne strategi hjælper ofte med at modvirke potentielle tab på grund af prisafvigelse. Du kan tjekke vores artikel i Kraken Learn Center Hvad er afdækning? for at lære mere.
• Afkastlandbrug og incitamenter: Nogle platforme tilbyder yderligere belønninger ud over handelsgebyrer, såsom governance tokens, til gengæld for at levere likviditet. Disse ekstra incitamenter, der tilbydes af protokollen, kan hjælpe med at modvirke de potentielle risici ved midlertidige tab.
• Regelmæssig overvågning og justering: Regelmæssigt at tjekke status for likviditetspoolen kan hjælpe med at minimere virkningen af midlertidigt tab. Flere automatiserede værktøjer og tjenester kan hjælpe med denne proces.
• Diversificering: I stedet for at levere likviditet til en enkelt pulje kan diversificering på tværs af flere puljer og typer af kryptovaluta hjælpe med at sprede risikoen for midlertidigt tab.
• Længere perspektiv: Hvis likviditetsudbydere er villige til at holde deres digitale aktiver i en længere periode, kan midlertidige tab til sidst blive modvirket af handelsgebyrer og potentiel værdiansættelse af tokens.

Midlertidigt tab er et koncept, som alle likviditetsudbydere i DeFi-rummet bør overveje.

Med en klar forståelse af, hvordan midlertidigt tab opstår, samt en omhyggelig risikostyringsmetode, kan handlende og likviditetsudbydere arbejde på at minimere virkningerne af midlertidigt tab, mens de dykker dybere ind i den udviklende verden af decentraliseret finans.

Et eksempel på midlertidigt tab kunne se sådan ud.

En DeFi-bruger ønsker at levere likviditet til en ETH/USDC-pulje. For at give likviditet skal udbyderen indbetale lige værdier af begge aktiver i likviditetspoolen, givet deres nuværende markedspris

Hvis prisen på ETH er $1.500, når likviditetsudbyderen ønsker at indbetale ETH i poolen, skal de også bidrage med $1.500 værd af USDC stablecoin for hver ETH-mønt, de indbetaler

I dette eksempel, lad os sige, at likviditetsudbyderen indbetaler 2 ETH og 3.000 USDC i ETH/USDC likviditetspoolen.

Lad os også sige, at likviditetspoolen i alt har 40 ETH og 60.000 USDC, hvilket betyder, at brugerens indbetalte aktiver svarer til 5% af den samlede værdi af poolen.

Over tid kan ETH-prisen ændre sig i værdi i forhold til USDC. For dette eksempel, lad os sige, at markedsprisen på ETH er fordoblet i værdi og nu er værd 3.000 USDC.

Der er nu en betydelig forskel mellem markedsprisen på ETH og prisen på ETH i likviditetspoolen.

Nogle handlende genkender arbitragemuligheden og begynder at tilføje USDC til poolen for at fjerne de rabatterede ETH-mønter. Til sidst genbalancerer poolen, hvilket gør den samlede værdi af de resterende ETH i poolen lig med dens værdi i USDC.

Men efter at arbitrageurene har genbalanceret poolen, indeholder den nu 28,28 ETH og 84.852,81 USDC.  De 28,28 ETH til sin nye pris på $3.000 svarer til $84.852,81, hvilket er den samme værdi som antallet af USDC-tokens i poolen.

Enhver kan beregne deres potentielle likviditetsminingrisiko ved hjælp af online impermanente tab beregnere.

Hvis likviditetsudbyderen besluttede at trække deres andel af poolen tilbage, ville de realisere et tab på 5,72% sammenlignet med hvis de blot havde beholdt deres kryptoaktiver og ikke givet likviditet til poolen.

Men de ville også tjene en del af de gebyrer, som handel inden for poolen genererede. Afhængigt af hvor meget de tjente for at give likviditet, kan disse gebyrer muligvis eller muligvis ikke opveje den påvirkning, der er forårsaget af impermanente tab.

Det er vigtigt at bemærke, at impermanente tab er "impermanente", fordi de kun bliver realiseret, hvis brugeren trækker deres likviditet tilbage, når priserne er bevæget sig ugunstigt. Hvis brugeren venter, og priserne vender tilbage eller balancerer, kan de impermanente tab falde eller forsvinde.

Nu hvor du har lært om impermanente tab og den spændende verden af decentraliseret finansiering, er du klar til at tage det næste skridt i din krypto-rejse?

Kraken lader dig købe, sælge og handle med de førende kryptovalutaer, der former DeFi-økosystemet.

Tilmeld dig din Kraken-konto i dag for at komme i gang i den spændende verden af decentraliseret finansiering.