Eigene Aktien, erklärt

Eigenkapital (auch als Eigenanteile oder rückgekaufte Aktien bezeichnet) bezieht sich auf zuvor ausgegebene Aktien, die ein Unternehmen zurückgekauft hat.

Es ist oft hilfreich, darüber im Kontext verschiedener Aktienarten zu sprechen. Alle Aktien, die verkauft oder verteilt wurden, sind als ausgegebene Aktien bekannt. Innerhalb dieser Kategorie gibt es ausstehende Aktien (die von externen Investoren gehalten werden) und Eigenanteile (ehemals ausstehende Aktien, die vom Unternehmen zurückgekauft wurden). 

Eigenkapital genießt nicht die gleichen Vorteile wie sein ausstehendes Pendant: Es wird nicht öffentlich gehandelt und hat kein Dividendenrecht oder Stimmrecht. Es wird auch als Gegenkonto für das Eigenkapital erfasst, was das Eigenkapital der Aktionäre in der Bilanz verringert.

Es mag kontraintuitiv erscheinen, dass ein Unternehmen seine eigenen Aktien zurückkauft, aber es gibt viele Vorteile, dies zu tun:

• Durch die Schaffung von Knappheit könnte ein Unternehmen den Wert der ausstehenden Aktien steigern, wenn es Aktien vom Markt nimmt.
• Ein Aktienrückkauf kann ein starkes Signal an die Marktteilnehmer senden, dass das Unternehmen zuversichtlich ist, dass seine Aktien unterbewertet sind.
• Weniger Aktien auf dem Markt bedeutet effektiv, dass der Gewinn pro Aktie (EPS) der verbleibenden Aktien gesteigert wird.
• Weniger verfügbare Aktien können auch das Risiko einer Übernahme durch externe Investoren verringern.

Daher könnten einige Aktienrückkäufe zur Erhöhung der Eigenanteile als strategisch angesehen werden – aber es ist nicht immer vorteilhaft. Der Rückkauf von Aktien kostet Geld, was die verfügbare Liquidität eines Unternehmens verringern und sein finanzielles Risiko erhöhen kann. 

Es gibt keine Garantie, dass es die gewünschte Wirkung hat: Die Aktie könnte in der Tat nicht unterbewertet sein. Ein schlecht getimter Kauf kann zu einem Wertverlust führen und das Vertrauen der Investoren in das Management des Unternehmens schwächen.

Im Mai 2025 kündigte Apple einen neuen Rückkaufplan über 100 Milliarden Dollar an, um den Wert für die Aktionäre zu steigern. Dies stellte eine Reduzierung gegenüber dem rekordverdächtigen Plan über 110 Milliarden Dollar dar, der ein Jahr zuvor genehmigt wurde. Infolgedessen fiel die AAPL-Aktie kurz nach der Ankündigung, da Investoren Bedenken hinsichtlich des kleineren Rückkaufs und von Apples vorsichtiger Prognose angesichts der eskalierenden Handelszölle von Präsident Trump äußerten.

Darüber hinaus kann das Hinzufügen von eigenen Aktien in bestimmten Situationen als eine performative Maßnahme angesehen werden, die nur dazu dient, das EPS zu steigern.

Wie bereits erwähnt, beziehen sich ausgegebene Aktien auf alle Aktien, die das Unternehmen geschaffen und verteilt hat – sei es an die Öffentlichkeit, Insider oder institutionelle Investoren. Per Definition muss eine eigene Aktie ausgegeben werden, bevor sie zurückgekauft wird, sodass sie in diese Kategorie fällt.

Eine eigene Aktie ist jedoch nicht eine ausstehende Aktie. Eine ausstehende Aktie ist eine Aktie, die von einem Investor außerhalb des Unternehmens gehalten wird. Mit anderen Worten, es sind die ausgegebenen Aktien minus die eigenen Aktien.

Erneut sind eigene Aktien nicht so ‚mächtig‘ wie ihre nicht-eigenen Gegenstücke. Sie verdienen keine Dividenden und haben auch keine Stimmrechte – man kann sie sich als schlafend vorstellen, bis sie wieder ausgegeben werden. Eigene Aktien sind auch von den Berechnungen des Gewinns pro Aktie ausgeschlossen.

Im Gegensatz dazu verhalten sich ausstehende Aktien wie man erwarten würde: Sie ermöglichen es ihren Inhabern, bei wichtigen Entscheidungen wie Wahlen des Vorstands, Änderungen der Unternehmenssatzung oder großen Aktionen wie Fusionen und Übernahmen mitzubestimmen. Sie repräsentieren einen Bruchteil des Eigentums am Unternehmen und berechtigen den Inhaber zu Dividendenzahlungen (je nach Richtlinie der Organisation).

In der Buchhaltung werden eigene Aktien in einem speziellen Konto namens Gegen-Eigenkapitalkonto erfasst, das das Eigenkapital der Aktionäre in der Bilanz verringert. Es macht Sinn, da alle eigenen Aktien, die vom Unternehmen erworben werden, mit Unternehmensmitteln gekauft werden, wodurch das den Aktionären verfügbare Eigenkapital verringert wird.

Es ist vielleicht am besten, dies mit einem Beispiel zu veranschaulichen: Angenommen, ExampleCorp hat 10 Millionen Dollar an ausstehenden Aktien und kauft 2 Millionen Dollar zurück. Das Konto für eigene Aktien zeigt nun -2 Millionen Dollar, was bedeutet, dass das insgesamt verfügbare Eigenkapital mit 8 Millionen Dollar ausgewiesen wird.

Dies bietet ein viel realistischeres Bild des Unternehmens für Berichterstattung, Finanzanalyse und Compliance. Betrachten Sie eine Berechnung des Gewinns pro Aktie (EPS), die durchgeführt wird, indem das Nettoeinkommen des Unternehmens durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien geteilt wird.

Nehmen wir an, dass wir den Unterschied zwischen den ausgegebenen und den eigenen Aktien von ExampleCorp ignorieren. Es gibt insgesamt 100.000 Aktien, jede im Wert von 100 $ (für eine gesamte Marktkapitalisierung von 10 Millionen $). Das Nettoeinkommen beträgt 5 Millionen $, was zu einem EPS von $50 pro Aktie führt.

Berücksichtigen wir nun die 2 Millionen $ (20.000) an eigenen Aktien. Mit einem Nettoeinkommen von 5 Millionen $, geteilt durch 80.000 (den verbleibenden ausgegebenen Betrag), kommen wir auf ein EPS von $62,5.

Die zweite Zahl bietet eine genauere Darstellung. Das Unternehmen hat in beiden Beispielen 5 Millionen $ verdient – aber die letztere Berechnung (die den Aktienrückkauf berücksichtigt) spiegelt korrekt wider, dass die Gewinne des Unternehmens zwischen weniger Aktionären aufgeteilt werden: Denken Sie daran, dass eigene Aktien keine Dividenden zahlen und nicht an den Gewinnen teilnehmen.

Nicht alle Aktien sind gleich, und der Unterschied zwischen eigenen Aktien und ausgegebenen Aktien ist ein perfektes Beispiel für diese Diskrepanz.

Wenn ein Unternehmen seine eigenen Aktien zurückkauft, verliert diese Aktie einige der Rechte, die man traditionell mit Aktien assoziiert – nämlich Stimm- und Dividendenrechte. Obwohl dies negativ erscheinen mag, ist es das nicht. Unter anderem kann dies künstliche Knappheit schaffen (verfügbare Aktien reduzieren), das EPS steigern und den Marktteilnehmern signalisieren, dass das Unternehmen Vertrauen in sein zukünftiges Wachstum hat.

Eigene Aktien sind ausgegebene Aktien, die ein Unternehmen zurückgekauft hat. 

Nach dem Rückkauf werden diese Aktien vom Unternehmen gehalten und nicht bei der Berechnung des Gewinns pro Aktie (EPS) oder der Dividenden berücksichtigt. Sie bleiben in der Bilanz des Unternehmens unter dem Eigenkapital der Aktionäre als contra Eigenkapitalkonto und reduzieren das gesamte Eigenkapital.

Nein – eigene Aktien sind nicht für Dividenden berechtigt. Da sie vom Unternehmen gehalten werden, wäre es überflüssig, ihnen Dividenden zu zahlen.

Es gibt viele Gründe, aus denen ein Unternehmen seine eigenen Aktien zurückkaufen kann: Dies steigert die Kennzahl des Gewinns pro Aktie (EPS), konsolidiert das Eigentum und kann dem Markt signalisieren, dass das Management des Unternehmens.

Ja, Treuhandaktien können zu einem späteren Zeitpunkt wieder ausgegeben werden, z. B. über Mitarbeiterpläne, Sekundärangebote oder Fusionen und Übernahmen.

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