Wat zijn cryptoderivaten?

Derivaten vertegenwoordigen financiële contracten tussen twee partijen: een koper en een verkoper.

Afhankelijk van het type derivaat kunnen deze contracten een koper verplichten om een activa aan te kopen, en een verkoper om een activa te verkopen. Ze kunnen ook vereisen dat een bepaalde transactie plaatsvindt op een vooraf bepaalde datum, tegen een vooraf bepaalde prijs.

Hoewel elk type derivatencontract anders is, bestaan de meeste uit de volgende componenten:

De onderliggende activa is de activa waarop het derivatencontract is gebaseerd. Voor crypto-derivaten kunnen de onderliggende activa verschillende cryptocurrencies omvatten zoals Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) en meer. 

De prijs van het derivatencontract stijgt en daalt in tandem met de marktprijs van de onderliggende activa.

Hoeveelheid verwijst naar de hoeveelheid van de onderliggende activa die wordt verhandeld onder de voorwaarden van het derivatencontract. Een enkel derivatencontract kan bestaan uit enkele honderden eenheden van een bepaalde cryptocurrency, zoals Tezos (XTZ), Cardano (ADA), of Avalanche (AVAX).

De afwikkelingsdatum is de vooraf bepaalde datum waarop beide partijen het contract moeten uitoefenen.

Zodra de afwikkelingsdatum is verstreken, kunnen de voorwaarden van het contract worden uitbetaald in de onderliggende activa, of in de fiat-equivalente waarde. Het is echter vermeldenswaard dat sommige derivatenproducten deze datum, bekend als de leveringsdatum, na de afwikkelingsdatum kunnen laten plaatsvinden.

Voor andere soorten derivatencontracten kunnen investeerders hun posities op elk moment sluiten voordat de afwikkelingsdatum arriveert. In sommige gevallen, zoals bij perpetuele swapcontracten, kunnen investeerders hun posities onbeperkt openhouden.

Fysiek geleverde derivaten betekenen dat het werkelijke onderliggende activum wordt uitgewisseld tussen partijen zodra het contract is uitgevoerd. Daarom zou een verkoper het onderliggende activum moeten kopen of vasthouden voordat hij het contract aangaat om het aan de koper van het contract te verkopen zodra de vervaldatum is bereikt. Bij afwikkeling zou de koper Bitcoin (BTC) ontvangen en niet de fiat-equivalent.

Bij contante afgewikkelde derivaten worden de contracten daarentegen opgelost met behulp van stablecoins zoals Tether (USDT) of fiat. Deze afwikkeling betekent dat het onderliggende activum zelf niet wordt verhandeld tussen kopers en verkopers — alleen de contante equivalent.

Bijvoorbeeld, als twee partijen een contant afgewikkeld crypto-derivaat voor één bitcoin verhandelen, wordt de fiatwaarde van één bitcoin verhandeld bij de uitvoering van het contract in plaats van de bitcoin zelf.

Contante afwikkeling is de meest gebruikte methode voor het oplossen van crypto-derivatencontracten.

Ondanks hun complexiteit bieden futures een verscheidenheid aan voordelen ten opzichte van de spotmarkt die sommige handelaren mogelijk nodig hebben, afhankelijk van hun expertise in de markten, handelsstrategieën en risicobereidheid. 

• Speculatie: Futures stellen handelaren in staat om te speculeren op de toekomstige koers van specifieke cryptoactiva en te profiteren van koersschommelingen in beide richtingen. Het openen van een shortpositie op een futurescontract is een van de gemakkelijkste manieren om winst te maken als de prijs van het onderliggende cryptoactivum daalt.  
• Geen bezit van activa: Futures zijn een financieel contract dat blootstelling aan cryptoactivakoersen biedt zonder bezit van de cryptoactiva zelf te hoeven nemen. Handelaren kunnen een contract kopen en winst maken zonder ooit de onderliggende cryptocurrency te hebben bezeten, getraded of aangehouden.  
• Kosten: De kosten voor het traden in futures zijn over het algemeen veel lager dan de kosten voor het traden op de spotmarkt. Kraken Derivatives biedt een van de meest concurrerende kostenstructuren op de cryptofuturesmarkt, met kosten zo laag als 0,01%. 
• Hefboom: Futures stellen handelaren in staat om hefboomwerking te gebruiken. Dit is ingebouwd in het contract en zorgt voor een kapitaal-efficiënte handel, terwijl ook wordt gegarandeerd dat een rekening niet negatief wordt. Hefboomposities kunnen worden geliquideerd – zie onze liquidatie FAQ hier.
• Hedging: Als je een cryptoactivum bezit, kun je een shortpositie in futures innemen die je blootstelling vermindert aan (of "hedget" tegen) dalende prijzen. Dit kan een effectieve strategie zijn om een cryptoactivum te beschermen tegen dalende prijsbewegingen zonder het activum zelf te hoeven verkopen. Je kunt meer leren over verschillende hedgingstrategieën in ons artikel Wat is Hedging?.
• Arbitragemogelijkheden: Futures stellen je in staat om te profiteren van inefficiënties op de cryptomarkt. Er kunnen situaties zijn waarin je winst kunt vastleggen door short te gaan op een termijncontract terwijl je long gaat op de onderliggende crypto-activa in de spotmarkt.

Veel mensen zien de mogelijkheid om zelf custody en echt verschillende soorten cryptocurrencies te bezitten als een belangrijke waardepropositie. Je vraagt je misschien af waarom iemand indirecte blootstelling aan cryptocurrencies zou willen.

Er zijn verschillende voordelen en unieke mogelijkheden die derivatenproducten bieden ten opzichte van het kopen en vasthouden van cryptocurrencies (bekend als spot trading). Enkele van deze voordelen zijn:

• Verhoogde liquiditeit: Derivatenmarkten trekken vaak een groter aantal speculatieve handelaren aan die een hogere risicotolerantie hebben. Dit niveau van verhoogde deelname van hoog-risico handelaren creëert hogere niveaus van handelsactiviteit.
• Profiteer van dalende prijzen: Crypto-derivaten bieden de mogelijkheid om te profiteren van de toekomstige prijsbewegingen van een activum. Hierdoor kunnen handelaren shortposities openen die hen in staat stellen om winst te maken als de prijs van het activum daalt.
• Dek af tegen risico: Derivaten stellen handelaren in staat om zich in te dekken tegen potentiële verliezen in hun posities door aparte, tegenstrijdige transacties te plaatsen.
• Diversificatie: Derivaten stellen handelaren in staat om verschillende soorten handelsstrategieën te construeren die niet mogelijk zijn met reguliere spot trading.
• Handelen met hefboomwerking: Handelaren die gebruik maken van derivatenproducten kunnen hun handelsomvang vergroten door geld te lenen van een derde partij. Dit proces staat bekend als hefboomwerking of handelen op marge, en kan helpen om de winsten van winnende transacties te vergroten of verliezen te verdiepen.

Crypto futures zijn derivatencontracten waarmee investeerders kunnen wedden op de toekomstige prijs van een cryptocurrency.

De koper en verkoper komen eerst overeen over een prijs en datum om een transactie te vereffenen. Futureshandelaren kunnen een lange of korte positie innemen op de onderliggende activa van het contract. Lange posities stellen handelaren in staat te profiteren als de prijs van het activum boven de vooraf afgesproken prijs van het futurescontract stijgt, terwijl korte posities handelaren in staat stellen te profiteren als de prijs van het activum onder de futuresvereffeningsprijs daalt.

Voordat een futurescontract verloopt, kunnen zowel lange als korte handelaren ervoor kiezen hun positie te sluiten. Voor lange handelaren betekent dit het verkopen van het futurescontract aan iemand anders. Voor korte handelaren betekent dit het terugkopen van het onderliggende activum.

Investeerders verhandelen futurescontracten op speciale futuresbeurzen die verschillen van standaard spotbeurzen.

Het is belangrijk te begrijpen dat futures nul-som producten zijn, wat betekent dat elk futurescontract een verliezer en een winnaar zal hebben. Het resulterende verschil tussen de overeengekomen contractprijs en de marktprijs van het onderliggende activum op het moment van verval vertegenwoordigt de winst of het verlies van respectievelijk de winnaar en de verliezer.

Voordelen en nadelen van futures

Voordelen:

• Futures stellen investeerders in staat om zich in te dekken tegen risico door een toekomstige prijs voor een bepaald activum vast te leggen.
• Futures speculeren op de toekomstige richting van een bepaald activum, waardoor investeerders kunnen profiteren van prijsbewegingen.
• Futures helpen een portefeuille te diversifiëren, omdat ze niet gecorreleerd zijn aan de aandelenmarkt.

Nadelen:

• Financiële futures zijn sterk geleveraged instrumenten, wat betekent dat investeerders meer geld kunnen verliezen dan ze hebben geïnvesteerd.
• Ze zijn complexe instrumenten en vereisen een hoge mate van kennis en ervaring om succesvol te handelen.
• Financiële futures zijn onderhevig aan marktvolatiliteit, wat betekent dat prijzen snel en onverwacht kunnen bewegen.

Optiecontracten geven kopers het recht, maar niet de verplichting, om een activum te kopen of verkopen tegen een gespecificeerde prijs.

Afhankelijk van de stijl van de optie, kunnen kopers dit type contract op elk moment voor de vervaldatum uitoefenen, of alleen op het moment van verval. Deze worden respectievelijk Amerikaanse en Europese stijlopties genoemd.

Optiecontracten verschillen van termijncontracten omdat er geen verplichting is voor een koper om te kopen of een verkoper om te verkopen als het optiecontract onrendabel wordt.

Bij opties staat het recht om te kopen bekend als een call-optie, terwijl het recht om te verkopen een put-optie wordt genoemd.

Een optiecontract bestaat uit verschillende componenten:

• Uitoefenprijs: De prijs waarvoor de koper het contract kan uitoefenen.
• Beëindigingsdatum: De tijd wanneer de optie om het contract uit te oefenen eindigt.
• Premium: Het bedrag dat de investeerder moet betalen voor de mogelijkheid om het contract uit te oefenen.

Omdat optie kopers ervoor kunnen kiezen om de voorwaarden van het contract niet uit te oefenen als het onrendabel wordt, betalen ze een vergoeding aan de optieverkoper in de vorm van een premie.

De premie dient als compensatie in het geval dat de koper besluit de optie te laten vervallen zonder deze uit te oefenen.

Opties en premies zijn belangrijk. Als er geen premie te betalen was, zou iedereen deze soorten contracten kunnen aangaan zonder eerst kapitaal in te leggen. Bovendien zou er geen financiële prikkel zijn voor optieverkopers om contracten te creëren.

Voordelen en nadelen van opties

Voordelen:

• Flexibiliteit: Opties bieden investeerders de flexibiliteit om te kiezen uit een verscheidenheid aan strategieën om aan hun investeringsdoelen te voldoen. Opties kunnen hedgen tegen marktvolatiliteit, of speculeren op prijsbewegingen.
• Verhoogde kapitaal efficiëntie: Opties stellen investeerders in staat om hun kapitaal te benutten door een grotere positie te controleren met een kleiner bedrag aan kapitaal. $1.000 aan optiespremies kan blootstelling bieden aan veel grotere hoeveelheden van een onderliggend actief in vergelijking met het direct kopen van $1.000 waard.
• Lage kosten: Optiespremies zijn meestal veel goedkoper om te kopen dan andere derivaten zoals termijncontracten. Bijvoorbeeld, een enkel CME Bitcoin termijncontract is 5 BTC waard (ongeveer $150.000 op het moment van schrijven).

Nadelen:

• Risico: Afhankelijk van de hefboomwerking kunnen optiescontracten sneller uit de geld raken dan wanneer men simpelweg het onderliggende actief aanhoudt.
• Complexiteit: Opties kunnen complex en moeilijk te begrijpen zijn. Investeerders moeten ervoor zorgen dat ze de risico's en beloningen begrijpen die aan elke optie zijn verbonden voordat ze investeren.
• Tijdgevoeligheid: Opties hebben een vervaldatum, wat betekent dat investeerders zich bewust moeten zijn van wanneer hun opties zullen vervallen.

Perpetuele termijncontracten, ook wel perps of perpetuele swapcontracten genoemd, zijn zoals reguliere termijncontracten. Ze laten mensen wedden op de toekomstige prijs van een actief.

Net als termijncontracten volgen perpetuele contracten de waarde van een onderliggend actief zoals een cryptocurrency en vertegenwoordigen ze nul-som transacties.

Het belangrijkste verschil tussen perpetuele termijncontracten en traditionele termijncontracten is dat perps geen vooraf bepaalde vervaldatums hebben. Handelaars kunnen hun perpetuele contracten openhouden zolang ze willen.

Een ander belangrijk verschil is hoe perpetuele termijncontracten de marktprijs van hun respectieve onderliggende activa volgen.

Perpetuele derivaten gebruiken een financieringspercentage mechanisme om de waarde van het contract in lijn te houden met de waarde van het onderliggende actief. Dit systeem dwingt ofwel houders van lange posities om een vergoeding te betalen aan houders van korte posities, of omgekeerd.

Lange posities betalen korte posities wanneer de contractprijs hoger is dan de waarde van het onderliggende actief. Shortposities betalen longposities wanneer de prijs van het contract lager is dan de waarde van de onderliggende activa.

Dit systeem is ontworpen om een evenwicht te behouden tussen long- en shorthandelaren. Als er te veel mensen long gaan, bijvoorbeeld, stimuleert het systeem andere investeerders om short te gaan en financieringskosten te innen.

Financieringsmechanismen variëren tussen platforms, maar handelaren betalen of ontvangen deze kosten meestal elke acht uur.

Arbitragehandelaren spelen een belangrijke rol in het handhaven van het evenwicht van de financieringskosten door tegenstrijdige posities in te nemen ten opzichte van de meeste andere perps-handelaren. Deze soorten handelaren dekken hun blootstelling aan perp-contracten, wat betekent dat ze tegenstrijdige transacties openen om verliezen te compenseren, terwijl ze nog steeds de financieringskosten innen.

Investeerders kunnen doorlopende swaps verhandelen met hefboomwerking. Platforms vereisen dat investeerders een initiële marge storten en een bepaald saldo aanhouden om deze soorten posities te openen. Daarom blijft het liquidatierisico van toepassing.

Voordelen en nadelen van doorlopende futures

Voordelen:

• Hoge hefboomverhoudingen zijn beschikbaar op sommige beurzen.
• Lagere instapdrempel dan sommige futuresproducten.
• Laag-risico winstkans voor delta-neutrale arbitragehandelaren of market makers.
• Indirecte blootstelling aan de cryptocurrency-markt.

Nadelen:

• Hoog liquidatierisico, vooral bij het gebruik van grote hoeveelheden hefboomwerking.

Investeerders die derivatencontracten verhandelen, kunnen profiteren van hefboomwerking, wat een grotere blootstelling aan een handelspositie biedt dan hetzelfde kapitaal zou kopen op de spotmarkt. Bijvoorbeeld, met 5x hefboomwerking kan een handelaar een derivatencontract van $5.000 kopen met een storting van $1.000. Het kapitaal dat is gestort om derivatencontracten te kopen of verkopen, wordt initiële marge genoemd.

Een tweede rekening houdt onderhoudsmarge aan, een storting die minstens de helft van de initiële marge bedraagt. De onderhoudsmarge stelt een trader in staat om verliezen tot een bepaald punt te dragen zonder dat hun derivatenpositie door de beurs wordt geliquideerd.

Als een leveraged derivatenhandel succesvol is, kunnen traders aanzienlijke winsten maken van een relatief kleine initiële investering (in vergelijking met de spotmarkt).

Bijvoorbeeld, als een trader één bitcoin koopt voor $30.000 op de spotmarkt, moet BTC stijgen naar $60.000 voor een winst van 100%. Evenzo moet BTC naar $0 gaan om een verlies van 100% op te leveren. De winst of het verlies van de trader is precies hetzelfde als de procentuele winst of verlies van BTC.

Bij het handelen in futures met 5x hefboomwerking, stelt een initiële margin van $30.000 een trader in staat om vijf bitcoins te kopen voor $30.000 elk, voor een totale handelsblootstelling (of nominale waarde) van $150.000:

1. Vanwege deze hefboom hoeft de BTC-prijs slechts met 20% te stijgen, naar $36.000, voor de trader om een winst van 100% te verdienen op zijn initiële margin van $30.000 ($150.000 nominale waarde * +20% = +$30.000).
    
2. Als de BTC-prijs echter met 20% daalt naar $24.000, heeft de trader 100% van zijn initiële margin verloren ($150.000 * -20% = -$30.000).

Op deze manier stellen derivaten traders in staat om hun rendementen in grotere mate te versterken dan bij spot trading. Maar onthoud, met grote hefboomwerking komt grote verantwoordelijkheid. Even snel als hefboom winstgevende transacties versnelt, versnelt het ook verliesgevende transacties.