Czym jest portfel wielokrotnego zabezpieczenia i jak działa?

Portfele wielokrotnego zabezpieczenia pozwalają traderom używać różnych aktywów jako zabezpieczenia podczas handlu z dźwignią. Zamiast używać Bitcoina (BTC) lub USDT (Tether) do handlu pochodnymi BTC/USDT, traderzy mogą preferować użycie kombinacji aktywów, takich jak Ethereum (ETH), Solana (SOL) lub Pepe (PEPE), a portfele wielokrotnego zabezpieczenia to umożliwiają. 

W handlu pochodnymi kryptowalut, zabezpieczenie to aktywo, które traderzy zobowiązują się użyć do otwierania i utrzymywania pozycji. Jest to podobne do tego, jak pożyczkobiorca stawia zabezpieczenie przed zaciągnięciem pożyczki, chociaż handel z dźwignią nie wiąże się faktycznie z żadnym pożyczaniem. Raczej wartość Twojego zabezpieczenia jest amplifikowana, co pozwala Ci otwierać większe pozycje, niż byłbyś w stanie bez tego. To z kolei prowadzi do amplifikowanych zysków i strat, dyktowanych przez ruchy cenowe w podstawowym aktywie. 

Portfele wielokrotnego zabezpieczenia umożliwiają traderom używanie szerokiej gamy aktywów cyfrowych, a czasami także fiat jako zabezpieczenia, zamiast być ograniczonym do używania jednego aktywa, takiego jak USDT. Na Krakenie traderzy mogą używać wyboru popularnych aktywów kryptowalutowych, stablecoinów i fiat jako zabezpieczenia. 

Ten artykuł zawiera pełną listę, a także szczegóły dotyczące stosownych obcięć i opłat za konwersję.

"Obcięcie" to tymczasowe zmniejszenie użytecznej wartości aktywa zabezpieczającego, gdy jest używane jako margines. Zasadniczo, jeśli chcesz używać aktywów kryptowalutowych jako zabezpieczenia, mała część ich wartości będzie zarezerwowana i niedostępna jako margines – chociaż nie wpływa to na rzeczywistą wartość Twoich aktywów ani nie wiąże się z żadnymi opłatami. „Obcięcia” mają również zastosowanie do niezrealizowanych zysków/strat i finansowania, pomagając utrzymać margines bezpieczeństwa w systemie handlowym. 

Obcięcie stosowane do marginesu nie-USD znacznie się różni, ale w dużej mierze jest funkcją implikowanej zmienności każdego aktywa. Jeśli używasz zmiennego aktywa jako zabezpieczenia, prawdopodobieństwo, że nagły wzrost ceny spowoduje likwidację, jest znacznie większe. Dlatego, aby zmniejszyć prawdopodobieństwo, że to się zdarzy, obcięcie zmniejsza dozwolony margines, a tym samym rozmiar pozycji, którą możesz zająć. 

Możesz oczekiwać znacznie mniejszego obcięcia przy użyciu Bitcoina jako zabezpieczenia (~3% na Krakenie), w porównaniu do znacznie bardziej zmiennych aktywów, takich jak Avalanche (AVAX), (~7,5% na Krakenie). Użycie dolara amerykańskiego jako marginesu nie wiąże się z żadnymi opłatami za konwersję ani obcięciem. 

Aby pokazać, jak stosuje się haircut, jeśli wpłacisz jednego Bitcoina do swojego portfela Kraken, a Bitcoin będzie handlowany po 10 000 $, wartość zabezpieczenia może wynosić 9 700 $. Oblicza się to, mnożąc wartość nominalną (10 000 $) przez wagę zabezpieczenia (0,97, po 3% haircut).

Dlaczego trader chciałby używać swojego portfela kryptowalutowego jako zabezpieczenia? Niektórzy traderzy mogą nie chcieć przekształcać wszystkich swoich aktywów w USDT w celu handlu instrumentami pochodnymi. 

Wyobraźmy sobie, że masz portfel tylko z BTC i ETH, ale chcesz handlować z dźwignią. Jednak nie jesteś gotów przekształcić tych aktywów, ponieważ reprezentują one długoterminową pozycję 'no-touch'. Gdyby rynek wzrósł po przekształceniu tych aktywów, ryzykujesz, że przegapisz potencjalny wzrost. 

Dzięki portfelowi wielozabezpieczeniowemu możesz używać aktywów z szerszego portfela jako zabezpieczenia bez konieczności ich przekształcania. Ta elastyczność i potencjał maksymalizacji efektywności kapitału to coś, co może być pożądane przez traderów. 

Rozłóżmy krok po kroku, jak możesz używać portfela wielozabezpieczeniowego. 

1: Sprawdź, które aktywa mogą być używane jako zabezpieczenie przez daną platformę oraz ich związane haircuty i opłaty. 

2: Zdecyduj, które z odpowiednich aktywów chcesz użyć, a następnie wpłać tę kryptowalutę do portfela wielozabezpieczeniowego (może to wymagać procesu wpłaty, a następnie transferu). 

3: Zidentyfikuj transakcję, którą chcesz zrealizować, biorąc pod uwagę rozmiar pozycji, początkowy margines i cenę likwidacji, z uwzględnieniem swojego zabezpieczenia. Musisz również wziąć pod uwagę następujące kwestie:

Od czasu do czasu, gdy konieczne jest przekształcenie twoich aktywów zabezpieczonych w walucie innej niż USD, zostanie naliczona opłata za konwersję. Poniższa lista identyfikuje wszystkie przypadki, w których to jest istotne w Kraken:

• Zysk i finansowanie zrealizowane, gdy waluta zysku nie jest USD
• Zrealizowana strata nie jest pokrywana przez USD
• Opłata za prowizję handlową nie jest pokrywana przez USD
• Opłata odsetkowa nie jest pokrywana przez USD
• Opłata za wieczne finansowanie nie jest pokrywana przez USD
• Osiągnięto progi automatycznej konwersji

Krok 4: Teraz, gdy twoje wielokrotne zabezpieczenie jest zasilone i znasz wszystkie związane z tym opłaty, jesteś gotowy do zajęcia pozycji. 

Gdy pozycja jest aktywna, dbaj o monitorowanie wartości aktywów, które zabezpieczyłeś, aby upewnić się, że masz wystarczająco dużo marginesu, aby utrzymać otwarte pozycje. 

Jeśli używasz BTC jako zabezpieczenia i masz otwartą pozycję, która wykorzystuje dużą część twojego dostępnego marginesu, duży spadek ceny BTC może skutkować likwidacją. Upewnij się, że masz wystarczająco dużo zabezpieczenia, aby wspierać margines utrzymania (który działa jako bufor likwidacyjny) i że wszelkie zlecenia stop loss pozostają przed twoją ceną likwidacyjną. 

Zbadaj oczekiwaną zmienność swoich zabezpieczonych aktywów i czy może to skutkować przymusowym zamknięciem otwartych pozycji. Korzystając ze wskaźnika średniego rzeczywistego zasięgu, możesz ocenić średnią zmienność aktywa w danym okresie. To pomoże ocenić wpływ ewentualnej dewaluacji twoich zabezpieczonych aktywów, a w połączeniu z dobrą strategią zarządzania ryzykiem powinno zmniejszyć szansę na likwidację. 

Ustawienie powiadomień, które uruchamiają się, gdy aktywo spada o określony procent, może być wartościowe dla niektórych traderów, i umożliwi im sprawdzenie i ocenę wpływu na twój margines.

Jest kilka ważnych rzeczy do rozważenia, gdy zaczynasz handlować:

Zwróć uwagę na wartość równoważną USD twoich aktywów kryptograficznych. 

Wielokrotne portfele zabezpieczające zazwyczaj wyświetlają łączną wartość równoważną USD wszystkich zabezpieczonych aktywów. Oznacza to, że jeśli wpłaciłeś aktywa ETH o wartości 1 000 USD i 1 000 USD BTC, wartość USD twojego portfela wyniesie 2 000 USD. Naturalnie, ta liczba będzie się wahać w zależności od wartości twoich zabezpieczonych aktywów. Możliwość zobaczenia wartości USD w czasie rzeczywistym jest przydatna, ponieważ pomoże ci szybko ocenić wartość zabezpieczenia twoich aktywów i jak to może wpłynąć na twój margines utrzymania. 

Zdecyduj, czy chcesz używać marginesu krzyżowego czy izolowanego. 

Jak wdrażasz swój margines jest ważnym rozważeniem i wpłynie na zarządzanie ryzykiem. Istnieją dwa różne ustawienia marginesu, na które warto zwrócić uwagę; margines krzyżowy i margines izolowany, z własnymi zaletami i wadami. 

Margines krzyżowy pozwala traderom używać całego swojego zabezpieczenia jako jednego zbiorczego marginesu. Oznacza to, że gdy wchodzisz w pozycję, cena likwidacji będzie ustalana na podstawie wszystkich twoich zabezpieczeń. Dlatego korzystając z marginesu krzyżowego, całe twoje zabezpieczenie jest narażone na ryzyko. Jeśli wartość wszystkich twoich aktywów w portfelu wielozabezpieczeniowym wynosi 2000 USD, korzystając z marginesu krzyżowego, cała ta kwota 2000 USD zostanie użyta do otwierania i utrzymywania transakcji, po wszelkich obcięciach. 

Chociaż margines krzyżowy pozwala na bardziej efektywne wykorzystanie twojego kapitału i może zapobiec likwidacji pozycji, to zastrzeżenie jest takie, że jeśli cena likwidacji zostanie osiągnięta, stracisz cały swój kapitał. Ponadto likwidacja jednej pozycji może mieć efekt domina, wpływając na margines wspierający inne pozycje. Margines krzyżowy może być odpowiedni dla traderów, którzy lubią mieć kilka pozycji otwartych jednocześnie, co dobrze wykorzystuje cały twój dostępny kapitał. Z powodu zwiększonego ryzyka związanego z używaniem marginesu krzyżowego, nowicjusze mogą zdecydować się na użycie marginesu izolowanego zamiast tego. 

Margines izolowany używa oddzielnego zbioru marginesu dla każdej pozycji, co oznacza, że likwidacja jednej pozycji nie może wpłynąć na inne pozycje. Dlatego jeśli otworzysz pozycję, która wymaga 200 USD marginesu, a zostanie ona zlikwidowana, tylko 200 USD twojego konta jest narażone na ryzyko. Twoja platforma handlowa nie może używać twojego dostępnego kapitału do utrzymania pozycji. Margines izolowany może być bardziej odpowiedni dla traderów podejmujących pojedyncze zakłady kierunkowe. 

Korzyścią z marginesu izolowanego jest to, że możesz ograniczyć swoje ryzyko w każdej pozycji, ponieważ poszczególne transakcje wykorzystują stałą kwotę twojego zabezpieczenia. To mniej efektywne wykorzystanie twojego zabezpieczenia może zapobiec utracie całego salda, ale również przybliża cenę likwidacji dla każdej pozycji do twojego wejścia. Dlatego traderzy muszą dokładnie przemyśleć, które ustawienie jest najbardziej odpowiednie, w zależności od ich strategii i tolerancji na ryzyko.

Teraz, gdy przeszliśmy przez to, jak możesz używać portfela wielozabezpieczeniowego, przeanalizujmy zalety i wady używania swojego portfela kryptowalutowego jako zabezpieczenia:

Zalety:

• Portfele wielokrotnego zabezpieczenia oferują dużą elastyczność, pozwalając traderom instrumentów pochodnych na wpłacanie szerokiej gamy aktywów do jednego portfela, który następnie może być łączony jako jedno zjednoczone źródło zabezpieczenia.
• Umożliwiają również traderom maksymalizację efektywności kapitałowej poprzez zabezpieczanie kryptowalut w celu uzyskania długiej lub krótkiej ekspozycji na inne aktywa, gdzie w przeciwnym razie nie byliby w stanie tego zrobić. 
• Utrzymywanie ekspozycji na swoje portfolio eliminuje potencjalny koszt utraconej okazji związany z likwidacją portfela na stablecoin.
• Cross-margining dodatkowo zwiększa efektywność na dwa sposoby: a) pozwalając na wykorzystanie całego zabezpieczenia jako marginesu oraz b) pozwalając na wykorzystanie niezrealizowanych zysków z otwartych pozycji jako marginesu dla nowych pozycji. 
• Usuwa potrzebę posiadania walut bazowych/kwotowych (takich jak USD) i zmniejsza operacyjne tarcia związane z używaniem aktywów kryptograficznych w celach marginesowych.
• Możliwość śledzenia wartości swoich aktywów w równowartości USD umożliwia łatwe monitorowanie wahań cen i wszelkich potencjalnych wpływów na wymagania dotyczące marginesu.

Wady:

• Zabezpieczanie swoich aktywów kryptograficznych wprowadza ryzyko walutowe. Kiedy używasz stablecoina jako zabezpieczenia, jedyną zmienną, która może wpłynąć na twój margines, jest twoja kapitał i wszelkie niezrealizowane zyski i straty. Stablecoiny są mało prawdopodobne, aby straciły na wartości podczas handlu. Kiedy margines pochodzi również z niestabilnych aktywów kryptograficznych, zwiększa to ryzyko, że twój bufor likwidacyjny nagle się zmniejszy, ponieważ te aktywa wahają się w wartości. 
• Obcięcia oznaczają, że nie możesz wpłacić 100% nominalnej wartości USD swoich depozytów jako marginesu, co z kolei wpływa na wielkość pozycji, które możesz otworzyć. 
• Chociaż portfele wielokrotnego zabezpieczenia pozwalają traderom używać różnych aktywów jako zabezpieczenia, opłaty za konwersję zwiększają całkowity koszt prowadzenia działalności. Te same opłaty nie mają zastosowania przy używaniu USD jako zabezpieczenia. 

Portfele wielokrotnego zabezpieczenia zwiększają elastyczność i efektywność kapitałową dla traderów, którzy chcą używać aktywów ze swojego portfela jako zabezpieczenia. Główną korzyścią jest możliwość używania jednego lub więcej aktywów kryptograficznych jako zabezpieczenia w jednym portfelu, bez potrzeby konwersji tych aktywów na USD. Pomimo zwiększonych opłat, obcięcia i wprowadzenia ryzyka walutowego, staranne monitorowanie wszelkich otwartych pozycji może złagodzić wpływ tych czynników.