Jak działają akcje własne

Akcje skarbowe (zwane również akcjami skarbowymi lub akcjami odzyskanymi) odnoszą się do wcześniej wyemitowanych akcji, które spółka odkupiła.

Często przydatne jest omówienie tej kwestii w kontekście różnych typów akcji. Wszystkie akcje, które zostały sprzedane lub rozdystrybuowane, nazywane są emitowanymi akcjami. Do tej kategorii należą nierozstrzygnięte akcje (przechowywane przez inwestorów zewnętrznych) oraz akcje skarbowe (akcje, które spółka wykupiła ponownie). 

Akcje skarbowe nie korzystają z tych samych korzyści co ich pozostały kontrahent: nie są notowane na giełdzie i nie mają prawa do dywidendy ani prawa głosu. Jest on również zapisywany jako konto kontrakapitalne, zmniejszając kapitał akcjonariuszy na bilansie.

Odkupienie własnych akcji może wydawać się nieintuicyjne dla danej firmy, ale ma to wiele zalet:

• Tworząc niedobór, firma może zwiększyć wartość akcji, gdy z rynku wycofa akcje.
• Zakup akcji może wysłać potężny sygnał do uczestników rynku, że firma jest pewna, że jej akcje są niedoceniane.
• Mniej akcji na rynku oznacza skutecznie większy zysk na akcję (EPS) pozostałych akcji.
• Mniej akcji dostępnych do zakupu może również zmniejszyć ryzyko przejęcia przez inwestorów zewnętrznych.

W związku z tym niektórzy mogą postrzegać wzrost akcji skarbowych jako strategiczny — ale nie zawsze jest to korzystne. Ponowny zakup akcji kosztuje pieniądze, co może pochłonąć dostępną płynność spółki i zwiększyć jej ryzyko finansowe. 

Nie ma również gwarancji, że będzie to miało pożądany wpływ: akcje mogą nie być niedoceniane. Nieprawidłowy czas takiego zakupu może skutkować utratą wartości i osłabić zaufanie inwestorów do zarządzania firmą.

W maju 2025 r. Apple ogłosił nowy plan odkupienia akcji o wartości 100 miliardów dolarów, mający na celu zwiększenie wartości akcjonariuszy. Oznacza to spadek od rekordowego planu w wysokości 110 miliardów dolarów zatwierdzonego rok wcześniej. W rezultacie wkrótce po ogłoszeniu akcje AAPL spadły, ponieważ inwestorzy wyrażali obawy dotyczące mniejszych zakupów i ostrożnej perspektywy Apple'a w obliczu eskalujących taryf handlowych prezydenta Trumpa.

Ponadto w niektórych sytuacjach dodanie akcji skarbowych może być postrzegane jako ruch performatywny zaprojektowany wyłącznie w celu zwiększenia EPS.

Jak wspomnieliśmy wcześniej, emitowane akcje odnoszą się do wszystkich akcji, które spółka stworzyła i dystrybuowała, niezależnie od tego, czy chodzi o społeczeństwo, inwestorów wewnętrznych czy inwestorów instytucjonalnych. Z definicji wynika, że akcja skarbcza musi zostać wyemitowana przed jej odkupieniem, więc spada do tej kategorii.

Akcje skarbowe nie są jednak niewypłacalnymi akcjami. Utrzymywana akcja to akcja posiadana przez inwestora innego niż spółka. Innymi słowy, to emitowane akcje pomniejszone o akcje skarbowe.

Ponownie, akcje skarbowe nie są tak „potężne” jak ich odpowiednicy niepowierniczy. Nie zarabiają dywidend ani nie mają prawa głosu – możesz uważać je za śpiące do czasu ich ponownej emisji. Akcje skarbowe są również wyłączone z obliczeń zysków z akcji.

Natomiast akcje w obrocie działają zgodnie z oczekiwaniami: pozwalają ich posiadaczom na podejmowanie kluczowych decyzji, takich jak wybory zarządu, zmiany w umowach spółek lub poważne działania, takie jak fuzje i przejęcia. Stanowią one ułamkową własność spółki i uprawniają posiadacza do wypłaty dywidendy (w zależności od polityki organizacji).

Jeśli chodzi o rachunkowość, akcje skarbowe są rejestrowane na specjalnym rachunku, zwanym rachunkiem przeciwko kapitałowi, co zmniejsza kapitał akcjonariuszy w bilansie. Ma to sens, ponieważ wszelkie akcje skarbowe nabyte przez spółkę są kupowane za pomocą funduszy korporacyjnych, zmniejszając tym samym kapitał dostępny dla akcjonariuszy.

Być może najlepiej jest zilustrować to za pomocą przykładu: załóżmy, że ExampleCorp ma akcje o wartości 10 mln USD w obrocie i kupi je z powrotem za 2 mln USD. Rachunek udziałów skarbowych będzie teraz wyświetlał -2 mln USD, co oznacza, że łączny dostępny kapitał wynosiłby 8 mln USD.

Zapewnia to znacznie bardziej realistyczny obraz firmy na potrzeby raportowania, analizy finansowej i zgodności z przepisami. Rozważ obliczenie zysku na akcje (EPS), które odbywa się poprzez podzielenie dochodu netto spółki przez liczbę pozostających w obrocie akcji.

Załóżmy, że ignorujemy różnicę między akcjami pozostałymi w obrocie i akcjami skarbowymi ExampleCorp. Posiada łącznie 100 000 akcji, każda o wartości 100 USD (dla łącznej kapitalizacji rynkowej w wysokości 10 mln USD). Jej dochód netto wynosi 5 mln USD, co przekłada się na EPS w wysokości 50 USD za akcję.

Teraz uwzględnijmy 2 mln (20 000) USD w akcjach skarbowych. Przy dochodzie netto w wysokości 5 mln USD podzielonym na 80 000 USD (pozostała zaległa kwota) osiągnęliśmy EPS w wysokości 62.5 USD.

Druga cyfra zapewnia dokładniejsze odzwierciedlenie. Spółka zarobiła 5 mln USD w obu przykładach — ale ostatnia kalkulacja (który uwzględnia odkupienie akcji) prawidłowo odzwierciedla, że zyski spółki są dzielone na mniej akcjonariuszy: pamiętaj, że akcje skarbowe nie wypłacają dywidend ani nie uczestniczą w zyskach.

Nie wszystkie akcje są tworzone równomiernie, a różnica między akcjami skarbowymi a akcjami w obrocie stanowi doskonały przykład tej rozbieżności.

Gdy spółka odkupuje własne akcje, akcje te tracą niektóre prawa, które tradycyjnie łączy się z akcjami — a mianowicie prawa do głosowania i dywidendy. Chociaż może się to wydawać negatywnym negatywem netto, nie jest tak. Może to między innymi powodować sztuczną niedobór (redukcję dostępnych akcji), zwiększyć EPS i sygnalizować uczestnikom rynku, że firma jest pewna swojego przyszłego wzrostu.

Akcje skarbowe to akcje pozostające w obrocie, które spółka wykupiła ponownie. 

Po odkupieniu akcje te są przechowywane przez spółkę i nie są uwzględniane przy obliczaniu zysków z akcji (EPS) lub dywidend. Pozostają one na saldzie spółki w ramach kapitału zakładowego jako kontrakt kapitałowy, zmniejszając łączny kapitał zakładowy.

Nie — akcje skarbowe nie kwalifikują się do wypłaty dywidendy. Ponieważ są przechowywane przez spółkę, wypłacanie im dywidend byłoby zbędne.

Istnieje wiele powodów, dla których spółka może odkupować własne akcje: dzięki temu wzrasta wskaźnik zysków z akcji (EPS), konsoliduje własność i może sygnalizować rynkowi, że zarządzanie spółką leży u podstaw.

Tak, akcje skarbowe mogą być ponownie emitowane w późniejszym terminie, np. poprzez plany pracowników, wtórne oferty lub fuzje i przejęcia.

Czy wiesz, że możesz teraz kupić akcje tokenizowane i tradycyjne w Krakenie?

Nasza aplikacja handlowa umożliwia uzyskanie ekspozycji na szeroką gamę popularnych spółek notowanych na giełdzie, takich jak Tesla, Apple, Microsoft i inne!

Pobierz aplikację i rozpocznij już dziś.