Hvad er gearinghandel med krypto?

Leverage trading giver dig mulighed for at åbne en større position, end du ellers ville kunne med de midler, du har til rådighed. 

I de simpleste termer forstørrer gearing værdien af din tilgængelige kapital med en forudbestemt faktor, hvilket igen forstørrer eventuelle efterfølgende gevinster og tab. Handlere bruger ofte gearing til at handle Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) og andre digitale aktiver. 

For eksempel kan en handler bruge $100 af Tether (USDT) ti gange (10x) for at åbne en position på $1.000, hvilket betyder, at eventuelle gevinster eller tab også multipliceres med 10, indtil positionen lukkes.

Selvom gearing kan resultere i betydelige tab, kan det også være et værdifuldt værktøj til effektiv risikostyring, når det anvendes med omhyggelig planlægning og disciplin.

Før vi dykker ind, er det vigtigt at forstå nogle af de centrale termer relateret til gearing handel, da dette kan skabe forvirring. Tag et øjeblik til at læse og fordøje det følgende, og henvis tilbage til det, hvis du har brug for det. 

• Gearing refererer til handlingen med at multiplicere din tilgængelige kapital fra en handelsplatform for at øge din positionsstørrelse. Selvom du ikke direkte låner midler på den måde, du ville med et lån, giver gearing dig mulighed for at kontrollere en større position med et mindre beløb af kapital ved at forstørre eksponeringen for prisbevægelserne af den underliggende aktiv.
• Gearing Ratioafspejler forholdet mellem margin og gearing som et forhold. For eksempel, ved at bruge 10x gearing, kan du med $1 i margin indgå en position på $10, derfor gearingforholdet 1:10.
• Positionsstørrelse refererer til det nominelle beløb, du køber eller sælger i en lang eller kort position, henholdsvis. Din positionsstørrelse består af den indledende margin plus de yderligere midler. 
• Risiko pr. handeler det beløb eller procentdel af din handelskapital, som du er villig til at risikere på en given handel. Det er ikke det samme som positionsstørrelse. Du kan have en positionsstørrelse med en nominelt værdi på $10.000 og kun risikere 1% eller $100 af din konto saldo, som beskrevet i eksemplet nedenfor. 
• Sikkerhed refererer til aktiver (såsom kontanter eller kryptovaluta), som en handler forpligter eller låser op for at sikre en gearet position. Det fungerer som sikkerhed for de forstørrede midler.
• Likvidation er den tvungne lukning af din position af handelsplatformen, og sker når din margin falder under dit vedligeholdelsesmargin niveau (din likvidationspris). Det er i bund og grund en sidste udvej, der bruges af platformen for at sikre, at du ikke pådrager dig tab ud over de midler, der er til rådighed for at dække den ekstra kapital.
• Kapital henviser til den samlede værdi af en traders konto, specifikt deres ejerandel, inklusive både den oprindelige margin, de indbetalte, og eventuelle urealiserede gevinster eller tab fra åbne positioner. Hvis Cross Margin bruges, kan hele kapitalen - inklusive urealiserede gevinster - blive likvideret for at dække tab, da nogle handelsplatforme automatisk vil lukke profitable positioner for at hente de nødvendige midler.
• Finansieringsgebyrerer periodiske betalinger, der foretages mellem handlende i et perpetuelt futures kontraktmarked for at sikre, at prisen på futureskontrakten forbliver i overensstemmelse med spotprisen på den underliggende aktiv. Disse gebyrer kan reducere din kapital over tid, hvilket igen kan påvirke din evne til at opfylde margin krav og opretholde åbne positioner.
• Margin handel er et bredere begreb, der henviser til praksis med at låne midler fra en platform eller mægler for at handle aktiver, hvilket giver handlende mulighed for at åbne positioner, der er større end deres kontobalance. De lånte midler giver traderen mulighed for at indgå handler med det mål at forstærke afkastet. Det er vigtigt at bemærke, at marginhandel og gearinghandel er relaterede, men distinkte begreber - margin henviser til de midler, der bruges som sikkerhed, mens gearing henviser til multiplikatoreffekten på positionsstørrelse.
• Margin er den del af din sikkerhed, der aktivt bruges til at åbne og opretholde en gearet position. I bund og grund er margin en brøkdel af den samlede positionsstørrelse, understøttet af den sikkerhed, du stiller. Der er typisk to måder, du kan vælge at allokere sikkerhed på.
  • Cross Margin betyder normalt, at din samlede balance kan bruges som sikkerhed (hvis en platform har en dedikeret Derivatives Wallet, er det normalt den fulde balance inden for den wallet). Dette ville resultere i, at din likvidationspris er længere væk fra din indgang, men hvis likvidationsprisen nås, kan du miste din samlede balance. 
  • Isoleret marginbruger kun en brøkdel af din sikkerhed, hvilket bringer din likvidationspris tættere på din indgang. Denne mulighed kan begrænse dine tab til den specifikke sikkerhed, der er anvendt til den pågældende position.

Derudover er der to typer margin, du skal være opmærksom på:

• Initial margin er den oprindelige mængde kapital, der kræves for at åbne en gearet position. 
• Vedligeholdelsesmargin er den mindste mængde kapital, en trader skal opretholde på sin konto for at holde positionen åben. Hvis kapitalen falder under dette niveau, opstår der et margin call, hvilket kræver, at traderen tilføjer flere midler eller står over for likvidation.

For at forklare, hvordan leverage trading fungerer, lad os forestille os et scenarie, hvor en trader ønsker at tage en leveraged position på Bitcoin (BTC). 

I dette eksempel, baseret på deres erfaring, forskning og backtesting, mener traderen, at Bitcoin vil stige betydeligt fra $50.000. Men traderen har to bekymringer:

1. Som trader på lavere tidsrammer ønsker de at profitere fra en lille bevægelse—specifikt fra $50.000 til $51.000, en ændring på 2%. For at gøre denne handel værdifuld, skal traderen sætte 100% af deres handelskapital i spil. 
2. Traderen er også bekymret for modpartsrisk. Som ordsproget siger, “Not your keys, not your crypto” - penge indsat på handelsplatforme er ikke fuldt under din kontrol, fordi adgangen til midlerne afhænger af den pågældende platform. Traderen kunne indsætte al deres tilgængelige handelskapital på platformen, men så ville det være i hænderne på platformens sikkerhedsprotokoller, så længe det opholder sig der. 

Leverage hjælper med at løse begge disse problemer. Hvis vi forestiller os, at traderen har en bankroll på $10.000, vil leverage gøre det muligt for dem at handle i den størrelse, de ønsker, uden at skulle indsætte mere end 3% af deres kapital på platformen. Det er her, leverage-forhold kommer ind.

Leverage-forhold repræsenterer den grad, hvormed en trader kan multiplicere deres position. Almindelige leverage-forhold i kryptohandel spænder fra 2:1 (2x) til så højt som 100:1 (100x). Jo højere forholdet er, desto mere forstærkede vil gevinsterne eller tabene være. 

I det nuværende eksempel ønsker traderen at:

• Tag en position, der afspejler størrelsen af deres samlede handelskapital—i dette tilfælde $10.000—uden at skulle indsætte den kapital på handelsplatformen. 

Hver trader har adskillige muligheder med hensyn til leverage-forhold, og kan ofte skræddersy det til at indgå den nøjagtige positionsstørrelse, de ønsker, mellem 2x-100x:

Med 2x leverage, for hver $1 du indsætter som sikkerhed, kan du kontrollere en position, der er værd op til det dobbelte beløb. For eksempel, hvis du indbetaler $100, kan du tage en positionsstørrelse på $200. I dette tilfælde ville halvdelen af de $200 komme fra dine egne midler (marginen), mens den anden halvdel afspejler forstærkningen ved hjælp af gearing. 

Sikkerhedsstillelse refererer til de aktiver, du indbetaler for at sikre en leveraged position - det er den kapital, du stiller til rådighed for at sikre positionen. 

I de fleste tilfælde har tradere mulighed for at pantsætte fiat-valutaer som amerikanske dollars eller en række andre kryptovalutaer, herunder Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH).

Nogle kryptohandelsplatforme som Kraken tilbyder multi-collateral wallets, der gør det muligt for tradere at bruge flere digitale aktiver samtidig for øget fleksibilitet. Det er dog værd at nævne, at hvis du pantsætter en del af din kryptoportræt som sikkerhed, vil du ikke være i stand til at bruge 100% af dens nominelle værdi som margin. Dette skyldes "haircut", som er en obligatorisk reduktion i værdi anvendt på sikkerhedsstillede kryptoaktiver. Formålet med haircut er at tage højde for noget af den ekstra risiko ved at bruge et volatilt aktiv som margin. Kort sagt, hvis du vil bruge kryptoaktiver som sikkerhed, skal du acceptere en lille haircut i dens værdi, før den kan anvendes som margin.

Coin-margined kontrakter er et andet eksempel, der kræver en bestemt krypto som sikkerhed. I dette tilfælde realiseres eventuelle gevinster eller tab også i det samme aktiv.

Tilbage til vores eksempel, traderen hæver $200 femoghalvfjerds gange og bruger en bracket order til at købe 10.000 kontrakter af Bitcoin (BTC) til $50.000, med en nominelt værdi på $10.000. Take profit er $51.000, og stop-loss er $49.000. At bryde dette ned yderligere:

• Traderen indbetalte $300 som sikkerhed på deres futures-konto, hvilket efterlod resten af deres kapital ($9.700) på en hardware wallet. Dette kan hjælpe med at reducere modpartsrisikoen betydeligt, mens de stadig kan handle deres samlede saldo. 
• De valgte derefter 50x leverage, hvilket betyder, at de kan åbne en position op til 50x deres sikkerhed, som er $15.000. Men handleren er kun interesseret i at tage en position på $10.000. 
• Handleren vælger krydsmargin, som vil bruge al den tilgængelige sikkerhed for at holde positionen åben og forhindre, at handelen bliver likvideret før stop-loss. Dette betyder dog, at handleren kan miste mere end $200, hvis markedet bevæger sig voldsomt, eller der er utilstrækkelig likviditet. Men igen er det samlede potentielle tab begrænset til $300, da dette er alt, hvad der er i kontoen. 
• Den indledende margin er $200 - dette er hvor meget af deres sikkerhed der kræves for at åbne positionen. I dette tilfælde repræsenterer den indledende margin 66% af deres sikkerhed, fordi $200 er nødvendigt, når man bruger 50x gearing for at åbne en position på $10.000. Hvis handleren kun ønskede en positionsstørrelse på $5.000 ved hjælp af 50x gearing, ville deres indledende margin være $50, kun bruge 30% af sikkerheden. 
• Den forventede belønnings-til-risiko-forhold for handelen er 1:1. Hvis prisen når take profit på $51.000, før den når stop, vil handleren realisere en gevinst på $200. Hvis prisen når stop på $49.000, før take-profit, vil handleren realisere et tab på $200, (før gebyrer og eventuelle potentielle slippage omkostninger). 

Prisen på Bitcoin falder til $50.000, og ordren bliver udfyldt. Prisen svinger omkring $50.000 i nogen tid, og handlerens egenkapital bevæger sig op og ned med den. Efter flere afvisningslys ved $50.000 finder prisen noget momentum opad, og når take profit inden for et par timer. Efter gebyrer og finansiering realiserer handleren en gevinst på $199,50. 

En gearet kort position er naturligvis den modsatte af en lang position med to nøgleforskelle. 

1. En lang position involverer brug af gearet kapital til at købe kontrakter med det mål at forhåbentlig sælge dem for en større værdi. Short selling bruger de præcise samme mekanismer, der er beskrevet ovenfor, men bruger gearet kapital til at sælge kontrakter, så de kan sælges på markedet og købes tilbage på et senere tidspunkt.
    
2. Short positioner har teoretisk set ubegribelig risiko, fordi en aktiv kan fortsætte med at stige i værdi uendeligt. Men i en lang position er den ultimative bund i prisen nul, da prisen ikke kan gå under denne værdi (olie futures, uanset). Dette betyder, at din risiko er begrænset, selvom det er usandsynligt, at en trader holder en gearet position til nul.

Afdækning er en anden måde, hvorpå gearet handel kan bruges til at håndtere risiko. Lad os forestille os, at du ejer noget spot Ethereum (ETH), men er bekymret for, at markedet er ved at vende nedad. Brug af gearing kan hjælpe dig med at beskytte din kapital ved at åbne en kort position, der matcher størrelsen af dine spotbeholdninger. 

Enhver afskrivning i prisen på spot ETH opvejes af de urealiserede gevinster fra den gearede kort position. 

For eksempel, forestil dig, at du har 1 ETH i din portefølje og beslutter at afdække denne 1 ETH til en pris på $1.000. Prisen på ETH falder derefter til $900, hvilket betyder, at din spotposition ville være $100 mindre værd, men din afdækning ville nu være $100 i profit. 

Som et resultat har du i realiteten beskyttet den kapital, der er parkeret i din spot ETH via afdækningen. Naturligvis, hvis du tog fejl om markedets vending og ETH i stedet steg, ville enhver stigning i værdien af din portefølje blive opvejet af det urealiserede tab fra afdækningen.

Selvom afdækning er en nyttig strategi til at bevare værdien i en portefølje, er det, ligesom al gearet handel, ikke uden risiko og kan gå galt. Mange store virksomheder bruger futuresmarkeder til at afdække råvarer af forskellige årsager, men det betyder ikke, at positionen vil have et gunstigt udfald. 

Som med alle handelsstrategier kræver afdækning den samme omhu og forskning for at øge sandsynligheden for succes. Hvis du tager fejl i din beslutning om at afdække, kan du ende med at have det værre, end hvis du ikke gjorde noget. Tag også hensyn til omkostningerne ved finansiering, som kan gøre en afdækning kostbar.

Afdækningen er stadig en gearet handel, med potentiale for likvidation eller betydeligt tab, hvis den ikke håndteres korrekt. Hvis du tager en afdækningsposition med et stramt stop, kan markedet lukke din afdækning, før det går i din favør, hvilket ville være et virkelig uheldigt udfald. 

Gearing tokens tilbyder et alternativ til gearet handel og fjerner muligheden for likvidation (selvom ikke for betydelige tab i det hele taget). 

I stedet for at stille sikkerhed for margin kan tradere simpelthen købe et token med gearing indbygget i det, hvilket effektivt køber et spot aktiv med øget volatilitet. På nogle handelsplatforme kan handlende handle med hævede tokens, som bevæger sig tre gange så meget som det tilsvarende spot. 

For eksempel, hvis du købte $1.000 værd af en Solana (SOL) 3x hævet token, og den faktiske pris på Solana steg med 10% på en dag, ville dette blive afspejlet som en 30% bevægelse i den hævede ækvivalent. Dette er en angiveligt enklere måde at forstærke gevinster (og tab) uden at bruge gearing. Men på grund af værdiforringelse og daglig genbalancering er disse tokens ikke egnede til langsigtede positioner. At holde dem i længere perioder kan resultere i tab, selvom markedet bevæger sig til din fordel. 

• Risikostyring: Gearing giver handlende mulighed for at reducere modpartsrisiko og også begrænse deres risiko pr. handel i overensstemmelse med strenge retningslinjer for risikostyring. Dette er en enormt værdifuld funktion, som ikke kan undervurderes. Handlende kan også bruge gearing til at sprede deres risiko over flere platforme, hvilket reducerer den potentielle indvirkning af at blive målrettet og slippage. 
• Kapitaleffektivitet: Gearing giver handlende mulighed for at kontrollere store positioner med en relativt lille mængde kapital.
• Afdækning: Som beskrevet ovenfor, ved at tage en kort position svarende til aktiverne i din portefølje, kan handlende mindske indvirkningen af potentielle nedadgående bevægelser i markedet og bevare kapital. 
• Profit fra nedadgående: Mens du kan sælge aktiver, du ejer i spotmarkeder for at købe dem tilbage lavere, giver gearet handel handlende mulighed for at profitere fra nedadgående bevægelser på aktiver, de ikke ejer. Dette skaber mange flere muligheder for handlende at udnytte. 
• Maksimer gevinster: Handlende kan bruge gearing til at generere outsized afkast, som ikke ville være mulige i spotmarkeder. Når en position begynder at generere en urealiseret gevinst, kan handlende bruge stigningen i marginbalancen til at tilføje til positionen, hvilket, hvis positionen fortsætter med at gå i handlerens favør, vil resultere i en større samlet gevinst. Denne proces kan gentages for at sammensætte afkast, så længe positionen forbliver åben. 

• Potentiale for ruinøse tab: Som mange handlende har oplevet, kan handel med gearing have alvorlige konsekvenser. I mange tilfælde kan dette skyldes en simpel, ærlig fejl, på grund af manglende forståelse for, hvordan gearing fungerer. Det er derfor vigtigt kun at bruge gearing, hvis du har et sikkert greb om de underliggende mekanismer og er i stand til sikkert at håndtere risiko. 
• Kompleksitet: Som demonstreret af listen ovenfor, er der en vis kompleksitet ved handel med gearing, og det kan tage lidt tid at forstå alle de bevægelige dele. Dette gør det mere udfordrende for nybegyndere og øger sandsynligheden for dyre fejl. I Storbritannien kan mange handlende ikke få adgang til kryptoderivater, da FCA forbød dem for detailhandlere, med henvisning til forskellige grunde relateret til den potentielle skade, de kan forårsage.
• Tidssensitivitet: På grund af den måde, som kryptovaluta futures kontrakter fungerer på, er handlende både pris- og tidssensitive. De er prisfølsomme, fordi de naturligt har brug for, at markedet bevæger sig i deres favør for at realisere eventuelle gevinster. De er tidssensitive på grund af omkostningerne ved at holde en position under visse forhold. Hvis en handler går ind i en lang position, når finansieringen er betydeligt positiv, skal de betale et gebyr hver par timer for at holde positionen (når finansieringen er positiv, betaler lange positioner korte). Disse gebyrer kan løbe op, og over en lang nok periode kan de betydeligt reducere rentabiliteten af en handel. På et bestemt tidspunkt, hvis markedet ikke bevæger sig i deres favør over en lang nok periode, kan en handler betale så meget i finansiering, at de beslutter at lukke positionen. Kort sagt, handlende, der betaler store finansieringsgebyrer har brug for priserne til at bevæge sig i deres favør inden for en rimelig tidsramme, mens en handler, der blot holder en spotposition, ikke har det samme problem. 
• Sårbarhed over for udnyttelse: Kryptomarkeder har ofte skarpe, volatile bevægelser, der fanger mange handlende på den forkerte fod og tvinger dem til likvidation. En kort squeeze er et eksempel - prisen stiger hurtigt, hvilket tvinger short-sælgere til at dække. Disse typer bevægelser opstår ofte, når futures-handlere er sårbare, hvor det at lægge pres på dem vil generere likviditet. Tag også højde for, at kryptovaluta handles 24/7, og mange handlende kan blive taget på sengen, når de mindst venter det. 

Hvis du vil vide mere om handel med kryptovaluta futures, har Kraken oprettet et bibliotek med nyttige videoer til begyndere. 

Brugt korrekt og omhyggeligt kan gearing reducere modpartsrisiko, bevare kapital og være en kilde til nye handelsmuligheder. Brugt uforsigtigt kan gearing resultere i hurtige og betydelige tab. Den vigtige besked til enhver nybegynderhandler er ikke at bruge gearing, medmindre du er sikker på, at du ved, hvordan det fungerer, og hvordan du bruger det. Ved at tage en række skridt for at mindske potentielle risici kan gearing være et nyttigt værktøj.