Kort squeeze: En nybegynders guide

• En short squeeze er et skarpt prisstigning med den udtrykte hensigt at tvinge short sælgere til at lukke eller "dække" deres positioner.

• De opstår typisk, når et uforholdsmæssigt antal handlende er positioneret short, hvilket repræsenterer en mulighed for at generere likviditet eller drive prisen op. 

• Short squeezes er relativt almindelige i kryptovaluta, ofte med likvidation af milliarder af dollars i åben interesse, men der er skridt, som short sælgere kan tage for at beskytte sig selv.

En short squeeze er simpelthen et stort, impulsivt prisfald, der tvinger short sælgere - handlende, der satser på, at prisen går ned - til at lukke eller "dække" deres positioner. 

For at forstå mekanikken bag en short squeeze, lad os udforske, hvad det betyder at være en short sælger - et koncept, der nogle gange misforstås.

I ethvert kryptovaluta marked, som handlende, laver du i det væsentlige et væddemål om, hvorvidt du tror, at prisen vil stige eller falde. I derivater markeder, hvis du tror, at prisen vil stige, kan du beslutte at indgå en lang position, hvilket svarer til at købe kontrakter, der stiger i værdi, hvis prisen på den underliggende aktiv stiger.

Men hvordan væder du på, at prisen vil falde, hvis du ikke ejer et digitalt aktiv? Hvis du tror, at prisen på Bitcoin (BTC) vil falde, men du ikke har nogen at sælge, hvordan udtrykker du din bearish holdning? Det er her short selling kommer ind.

Derivater kontrakter giver dig mulighed for at vædde på bearish prisbevægelser ved at låne kontrakter fra en handelsplatform og derefter sælge dem.

I modsætning til at låne penge fra en bank, er der ingen ansøgning involveret; så længe du har tilstrækkelig sikkerhed på din konto, kan du ofte låne kontrakter med et klik på en knap.

Disse kontrakter kan derefter sælges ved hjælp af en limit- eller markedsordre, hvilket gør det muligt for handlende at profitere fra prisfald. Forskellen mellem den solgte pris og lukkeprisen bruges til at beregne eventuelle gevinster, før gebyrer.

Tilbage til short squeezes, er det afgørende, at short sælgere skal købe tilbage de kontrakter, de solgte, for at lukke deres position. Derfor, når prisen hurtigt stiger, skaber det en kædereaktion, der tvinger stadig flere short sælgere til at dække. Dette genererer igen mere købsaktivitet, hvilket presser prisen op (og så videre). Jo højere prisen går, jo mere smerte påføres short sælgere.

Generelt set er den rolle, som hver markedsdeltager spiller, at levere likviditet, og short-sælgere er ikke anderledes. 

Selvom en kort squeeze kan synes som en uetisk praksis — at tvinge andre handlende til at tabe penge — spiller den en afgørende rolle, der er livsnerven i finansmarkederne. 

Når short-sælgere dækker, muliggør det, at andre handlende kan gå ind i positioner. Dette er virkelig vigtigt. 

Det er denne likviditet, der driver markederne og muliggør, at mange aktører kan deltage. Ved at afgive deres stemme bidrager short-sælgere også til prisopdagelse, reducerer volatilitet og holder et aktiv nærmere en fair pris.

Lad os forestille os, at en trader ønsker at shorte 10 Bitcoin (BTC) efter en længere periode med bearish prisbevægelse. Med nok sikkerhed i deres tegnebog indsender de en markedsordre for at sælge 10 kontrakter, hver repræsenterende 1 Bitcoin.

Ved at gøre dette har de effektivt lånt kontrakterne fra handelsplatformen, solgt dem og håber nu at købe dem tilbage for mindre, så de kan tage forskellen som profit. 

Men ved denne lejlighed er traderen ved at være vidne til en kort squeeze. Før dette sker, var der et par advarselssignaler, der kunne have hjulpet traderen med at undgå at blive fanget:

• Bearish sentiment har nået ekstreme niveauer, men er begyndt at skifte.

• Store mængder af Tether (USDT) flyttes til handelsplatforme.

• Prisen har været i en vedvarende nedadgående trend i lang tid, men bevægelsen begynder synligt at miste damp i et støtteområde.

• Åben interesse er steget, mens prisen er faldet, hvilket kan betyde, at short-sælgere hober sig op, selvom dette ikke er klart.

• Futures finansieringsrater har været konsekvent og betydeligt negative i nogen tid og er fortsat steget, mens prisen har stoppet.

• Lige før vendingen er der en divergens mellem Cumulative Volume Delta (CVD) og prisen, hvilket tyder på, at aggressive sælgere har en aftagende indflydelse.

Kort efter at have indgået positionen, begynder prisen på Bitcoin at stige voldsomt, ligesom antallet af short-positioner, der bliver likvideret. Da købere nu bliver de aggressive, svarer bevægelsen til en klar stigning i CVD. 

Ved denne lejlighed har traderen ikke en stop loss på plads, og prisen når hurtigt deres likvidationspris. Som et resultat bliver deres position tvangsafviklet, hvilket betyder, at 10 kontrakter købes til markedsprisen. 

Med flere og flere short positioner, der tvinges til at dække, skaber det en kaskadeeffekt, der hurtigt og voldsomt driver prisen op. Med så mange aktive positioner, der lukkes, er den åbne interesse - der repræsenterer netto positionering - nu betydeligt lavere end da bevægelsen startede. 

Der er få faktorer, der kan drive en short squeeze. At lære disse kan hjælpe kryptohandlere med at forbedre markedet og potentielt forudse, hvornår disse begivenheder kan finde sted.

Selvom det aldrig er tilfældet, at der er flere shorts end longs - for hver long position er der altid en tilsvarende short position - kan flow af ordrer give os indsigt i retningens bias, og om det er short sælgere, der er de aggressive. 

Specifikt fungerer åben interesse og funding rates ofte som proxyer for markedssentiment og short salg aktivitet (mere om dette nedenfor). Short sælgere er særligt sårbare over for at blive klemt, når:

• De har været de aggressive i en længere periode, men deres aggression belønnes ikke længere (dvs. funding er negativ, men prisen stopper).

• Der har været en langvarig nedadgående bevægelse, og sentimentet er bundet - bjørne er selvtilfredse.

Generelt set søger finansielle markeder at genoprette balancen og har tendens til at lægge pres, når den ene side af markedet er sårbar over for udnyttelse. 

Vil du vide mere om futures handel? Kraken har et omfattende udvalg af video guides for begyndere for at hjælpe dig i gang.

Nyhedsstrøm kan være en betydelig kilde til volatilitet, selvom enhver opadgående bevægelse er kortvarig. Prisen på Hedera (HBAR) steg berømt med 96% på en dag efter misfortolkningen af en BlackRock-meddelelse.

Vedholdende styrke fra købere kan kulminere i en impulsiv bevægelse opad, hvilket resulterer i likvidation af short-interesse. Når som helst, uden varsel, kan en stor køber træde ind på markedet med enhver størrelse, hvilket fanger mange deltagere uforberedte.

Tyndt handlede markeder er særligt sårbare over for short squeezes, da det kræver en relativt lille mængde købsaktivitet for at drive prisen meget højere. 

Nogle gange får handlende ved et uheld prisen på en digital aktiv til at stige i det, der kaldes en “Fat Finger”. Prisen på Bitcoin (BTC) faldt 87% i 2021 på Binance.US - resultatet af et “forkert decimalpunkt”. Kryptoaktiver med mindre likviditet er meget lettere at manipulere, som det ses i adskillige “pump and dump”-ordninger i rummet.

Hedgefonde spiller en aktiv rolle i krypto markeder, og ligesom andre markedsdeltagere er de ikke immune over for short squeezes.

Hedgefonde har for nylig udnyttet basis handlen i Bitcoin - og profiteret fra forskellen mellem CME futures og spotpriser. På grund af den måde, hvorpå short-interesse rapporteres i trad-fi markeder (den Commitment of Traders rapport identificerer forskellige kategorier af deltagere og deres positionering), kunne mange hedgefonde, der positionerer sig short, øge sandsynligheden for en målrettet short squeeze.

Her er nogle berømte eksempler på krypto short squeezes:

• Delvist inspireret af Gamestop sagaen, efter Elon Musks køb af Twitter, oplevede Dogecoin (DOGE) en short squeeze, hvilket resulterede i $89M i likvidationer. 

• I juli 2021 steg prisen på Bitcoin (BTC) 15%, hvilket resulterede i $1B værd af likvidationer, selvom det ikke var klart, hvorfor dette skete.  

• Litecoin (LTC) havde en berygtet short squeeze i september 2021, efter nogle falske nyheder om, at de havde indgået partnerskab med Walmart.

1. Implementer robust risikostyring og brug en stop loss. Mange short sælgere bliver likvideret simpelthen fordi de ikke har nogen beskyttende stop. Hvis du bruger krydsmargin uden stop loss, risikerer du at miste hele din kapital, hvis prisen bevæger sig voldsomt imod dig. 

2. Inkorporer futuresindikatorer i din analyse. Ved at kombinere data fra åben interesse, finansieringsrater, long/short-forhold, likvidationsdata og netto positionsændringer kan du få indsigt i, om shorts sandsynligvis vil blive presset. At træffe sådanne vurderinger kræver skøn og et vist niveau af ekspertise og kan ikke meningsfuldt dækkes i denne artikel. Hvis du er interesseret i at se, hvordan disse data ser ud, giver ressourcer som Coinglass og Velo brugerne mulighed for at spore forskellige målinger i derivativesmarkeder. Der er også flere gratis nyhedsbreve, du kan abonnere på, som tilbyder en opdeling af futurespositionering og eventuelle anomalier. 

3. Overvåg nyhederne. Mens FX-markeder har daglige nyhedshændelser, der er en konstant kilde til volatilitet, er virkningen af de samme nyhedshændelser i krypto mindre klar. Desuden har krypto så mange individuelle projekter, som er underlagt deres egne udviklinger, at det er kritisk vigtigt at holde sig informeret om den digitale aktiv, du handler med. 

Sammenfattende udgør short squeezes en betydelig risiko for handlende på kryptovalutamarkeder, især når short-sælgere har været de aggressive i en længere periode. Men ved at tage nogle grundlæggende skridt kan handlende mindske risikoen for at blive taget på sengen.

Med branchens yndlingsbørs er 200+ kryptovalutaer kun et klik væk. Kom i gang med Kraken på få minutter.

Disse materialer indeholder kun generel information og er ikke investeringsrådgivning eller en anbefaling eller opfordring til at købe, sælge, stake eller eje kryptoaktiver eller at engagere sig i en specifik handelsstrategi. Kraken giver ingen repræsentation eller garanti af nogen art, hverken udtrykkelig eller underforstået, med hensyn til nøjagtigheden, fuldkommenheden, aktualiteten, egnetheden eller gyldigheden af sådanne oplysninger og er ikke ansvarlig for fejl, udeladelser eller forsinkelser i disse oplysninger eller for tab, skader eller skader, der opstår som følge af deres visning eller brug. Kraken arbejder ikke nu eller i fremtiden på at øge eller forringe prisen på et bestemt kryptoaktiv, som Kraken gør tilgængeligt. Visse kryptoprodukter og -markeder er ikke regulerede, og du vil derfor muligvis ikke være beskyttet af en kompensationsordning fra din regering og/eller andre reguleringsmæssige garantiordninger. Markederne for kryptoaktiver er uforudsigelige og kan derfor føre til tab af midler. Det er muligt, at du skal betale skat af afkast og/eller enhver stigning i værdien af dine kryptoaktiver, og du bør søge uafhængig rådgivning vedrørende din skattesituation. Der gælder muligvis geografiske begrænsninger.

Handel med futures, derivater og andre instrumenter, der anvender gearing, indebærer en vis risiko og er muligvis ikke egnet for alle. Læs for at få mere at vide.