Hvad er en Bitcoin ETF?

En Bitcoin børsnoteret fond (ETF) er et reguleret investeringsmiddel, der giver investorer mulighed for at få eksponering for prisbevægelserne af bitcoin uden at eje den digitale aktiv direkte.

Bitcoin ETF'er fungerer på en lignende måde som traditionelle ETF'er. Traditionelle ETF'er blev populære, da de tilbød en effektiv måde for investorer at diversificere risiko, handle uden for åbningstiderne og købe/sælge brøkdeler af aktier.

Selvom dette er almindeligt i kryptovalutamarkedet, var denne form for fleksibilitet svær at opnå, når man handlede med traditionelle aktiver før ankomsten af ETF'er.

Ligesom krypto futures kontrakter tilbyder kryptovaluta ETF'er den ekstra fordel at give handlende eksponering for en aktivs prisbevægelser uden at skulle eje eller tage opbevaring af det underliggende digitale aktiv selv.

Denne struktur kan være særligt attraktiv for institutionelle investorer, der ønsker et velkendt investeringsmiddel, mens de stadig kan få eksponering for prisbevægelserne af kryptovalutaer.

En traditionel ETF består typisk af en kurv af aktiver såsom forskellige aktier, obligationer eller råvarer. Firmaet bag ETF'en udsteder aktier i ETF'en, som repræsenterer brøkdele af ejerskab af de forskellige aktiver, den ejer.

En Bitcoin ETF holder enten bitcoin eller er designet til at følge prisen på bitcoin. Ligesom andre traditionelle ETF'er kan aktier i en Bitcoin ETF købes og sælges på traditionelle markedsbørser. At købe dem giver investorer eksponering for bitcoin's prisbevægelser, men kræver ikke, at de selv-opbevarer bitcoin selv.

Globalt er der i øjeblikket tre godkendte typer af Bitcoin ETF'er tilgængelige: 

1. Bitcoin spot ETF
2. Bitcoin futures ETF
3. Gearing bitcoin futures ETF

Når en person køber aktier i en Bitcoin spot ETF, køber ETF-udstederen (det firma, der opretter og administrerer ETF'en) et tilsvarende beløb af BTC og holder det i reserve.

Dette hjælper med at sikre, at spot bitcoin ETF aktier er dækket 1:1 af "fysisk" bitcoin - den bitcoin, som udstederen køber på det åbne marked og opbevarer på vegne af udstederens aktionærer. Når bitcoin prisen stiger og falder i kryptomarkederne, bør ETF aktiekursen bevæge sig i takt.

Nogle Bitcoin spot ETF-udbydere i USA i dag inkluderer:

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

Hver af disse fonde benchmarker og slår den netto aktivværdi (NAV) af ETF'erne til Bitcoin Reference Rate - New York Variant (BRRNY) leveret af CF Benchmarks - et Kraken-selskab.

Tag et kig på CF Benchmarks rapporten Hvordan fungerer Spot Bitcoin ETF'er? for mere information

En Bitcoin futures ETF følger prisen på en kurv af bitcoin futures kontrakter i stedet for aktivets spotmarkedpris. Dette fjerner behovet for, at ETF-udstederen skal holde bitcoin i reserve. Du kan tænke på en Bitcoin futures ETF som en mindre direkte måde at handle bitcoin på, da selv udstederen af ETF'en ikke holder nogen faktisk bitcoin.

Nogle Bitcoin spot ETF-udbydere i USA i dag inkluderer:

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

Hver af disse fonde benchmarker og slår den netto aktivværdi (NAV) af ETF'erne til Bitcoin Reference Rate - New York Variant (BRRNY) leveret af CF Benchmarks - et Kraken-selskab.

Tag et kig på CF Benchmarks rapporten Hvordan fungerer Spot Bitcoin ETF'er? for mere information

Bitcoin futures ETF

En Bitcoin futures ETF følger prisen på en kurv af bitcoin futures kontrakter i stedet for aktivets spotmarkedpris. Dette fjerner behovet for, at ETF-udstederen skal holde bitcoin i reserve. Du kan tænke på en Bitcoin futures ETF som en mindre direkte måde at handle bitcoin på, da selv udstederen af ETF'en ikke holder nogen faktisk bitcoin.

Denne type ETF fungerer på samme måde som en bitcoin futures-baseret ETF, men giver handlende mulighed for at købe en større mængde aktier med et mindre beløb af kapital. For eksempel, med en 2x gearet bitcoin futures ETF, kunne en person få eksponering for dobbelt så mange bitcoin futures kontrakter med deres kapital i forhold til en standard, ikke-gearet bitcoin futures ETF.

Nogle Bitcoin spot ETF-udbydere i USA i dag inkluderer:

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

Hver af disse fonde benchmarker og slår den netto aktivværdi (NAV) af ETF'erne til Bitcoin Reference Rate - New York Variant (BRRNY) leveret af CF Benchmarks - et Kraken-selskab.

Tag et kig på CF Benchmarks rapporten Hvordan fungerer Spot Bitcoin ETF'er? for mere information

Bitcoin futures ETF

En Bitcoin futures ETF følger prisen på en kurv af bitcoin futures kontrakter i stedet for aktivets spotmarkedpris. Dette fjerner behovet for, at ETF-udstederen skal holde bitcoin i reserve. Du kan tænke på en Bitcoin futures ETF som en mindre direkte måde at handle bitcoin på, da selv udstederen af ETF'en ikke holder nogen faktisk bitcoin.

Historien om Bitcoin ETF'er i USA går tilbage til 2013, da Gemini-medstiftere Cameron og Tyler Winklevoss først indsendte en ansøgning om en spot Bitcoin ETF til den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC).

Selvom de ikke lykkedes med at få godkendelse, indsendte andre etablerede investeringsselskaber som Fidelity, Grayscale, VanEck og WisdomTree efterfølgende ansøgninger til SEC i håbet om at blive den første spot BTC ETF.  

Yderligere ansøgninger til SEC om en spot BTC ETF fra investeringsfirmaer som BlackRock signalerer ikke kun fornyet interesse, men banede også vejen for SEC-godkendelse.

Den 10. januar 2024 udstedte Gary Gensler, formanden for den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC), en Udtalelse om godkendelsen af Spot Bitcoin Exchange-Traded Products. Efter at have afvist mere end 20 ansøgninger mellem 2018 og 2024, godkendte SEC handel med en spot Bitcoin ETF i USA.

Annonceringen var dog ikke uden sine udfordringer. Dagen før delte et tweet fra den officielle SEC-konto, at spot Bitcoin ETFs var godkendt, før tweetet blev slettet, og formanden gik til sin personlige konto for at sige, at "kontoen var kompromitteret, og et uautoriseret tweet blev offentliggjort."

Uanset udfordringerne bag godkendelsen, mener mange, at den SEC-godkendte Bitcoin spot ETF i USA giver investorer en endnu enklere måde at investere i krypto på – ved at bruge et velkendt investeringsmiddel, der allerede er bredt anvendt på det traditionelle aktiemarked. 

I andre lande har Bitcoin ETF-ansøgninger haft bedre succes inden for en kortere tidsramme end i USA. I 2021 godkendte canadiske reguleringsmyndigheder Purpose Bitcoin ETF (TSE: BTCC) og Evolve Bitcoin ETF (TSE: EBIT) i hurtig rækkefølge. Disse milepæle markerede debut for verdens første to fysisk afregnede Bitcoin spot ETF-produkter.

Hvis du vil lære mere om de forskellige finansielle produkter, der følger prisen på forskellige kryptovalutaer, kan du tjekke Kraken Learn Center-artiklen Hvad er krypto-derivater?

Investering i enhver type Bitcoin ETF kan tilbyde flere fordele i forhold til direkte investering i krypto for visse typer handlende. Men der er også ulemper ved Bitcoin ETFs, som alle investorer bør overveje, når de bestemmer, hvilket finansielt værktøj der er rigtigt for dem.

For det første giver ETFs en bekvem og reguleret måde at få adgang til bitcoins prisændringer uden de kompleksiteter, der er forbundet med at købe, opbevare og holde kryptovaluta sikker. Derudover kan handlende købe og sælge aktier i digitale valuta ETF'er gennem deres mæglerkonti, ligesom enhver anden aktie eller ETF. 

Med Bitcoin ETFs er der ikke behov for krypto-wallets, kryptovaluta-børser eller private nøgler. Dette giver handlende mulighed for at få indirekte eksponering mod kryptovaluta ved at bruge de samme platforme, de allerede kender.

For det andet giver ETFs likviditet og nem handel. Bitcoin ETF-aktier handles på etablerede aktiebørser, hvilket drager fordel af den eksisterende infrastruktur og likviditet på disse markeder. Denne fordel giver investorer mulighed for at træde ind i eller ud af positioner på en velkendt og omkostningseffektiv måde, uden at skulle tilmelde sig en dedikeret krypto investeringsplatform og stå over for yderligere modpartsrisiko.

Desuden kan en Bitcoin ETF tiltrække institutionelle investorer, der enten mangler den operationelle infrastruktur til direkte at opbevare Bitcoin eller har interne compliance-restriktioner, men som også søger likviditet og fortrolighed med traditionelle markeder. Dermed kan ETF'er i sidste ende hjælpe dem med at deltage i kryptomarkeder, som de ellers ikke kunne, hvilket kan hjælpe med at udvide den potentielle investorbase for forskellige typer af kryptovalutaer, herunder bitcoin.

Selvom bitcoin ETF'er tilbyder flere fordele, især for institutionelle investorer, er de ikke uden deres ulemper.

For det første betyder investering i en Bitcoin ETF at acceptere indirekte eksponering for bitcoin, i stedet for at tage direkte ejerskab af kryptovalutaen selv. Selvom ETF-andelene er beregnet til at følge prisen på bitcoin, kan de muligvis ikke give en så præcis prisrelation som at eje den underliggende aktiv. I overensstemmelse hermed er en aktionær i en Bitcoin ETF underlagt modpartsrisiko over for ETF-udstederen og depotmanden, der opretholder kontrol over de private nøgler forbundet med bitcoin.

For det andet kan gebyrer forbundet med ETF'er påvirke investeringsafkast. Ligesom traditionelle ETF'er opkræver Bitcoin ETF'er typisk administrationsgebyrer for at tilbyde produktet. Disse gebyrer kan reducere det samlede investeringsafkast, især i tilfælde hvor fondens præstation tæt afspejler den underliggende bitcoins præstation. Fordi disse løbende gebyrer er en permanent belastning på en investors samlede afkast, vil investorens afkast fra Bitcoin ETF'en over tid være mindre end en direkte investering i Bitcoin. Investorer bør omhyggeligt overveje en ETF's tilknyttede transaktions- og administrationsgebyrer (ofte omtalt som dens "omkostningsforhold") før investering.

For det tredje er geografiske forbud og begrænsede markedstimer andre ulemper ved Bitcoin ETF'er. I nogle fremtrædende jurisdiktioner er detailhandlere forbudt at købe enhver form for krypto-derivat, herunder ETF'er.

Til sidst kan handlende kun være i stand til at handle med ETF-andele i løbet af traditionelle markedshandels timer. Bitcoin ETF'er kan ikke handles 24/7/365 som kryptovaluta spotmarkeder. Dette efterlader ETF-handlere i en ulempe under perioder med prisvolatilitet, hvis bitcoins pris bevæger sig dramatisk i weekenden eller uden for markedets handelstimer.

1. Vælg en mæglerplatform: Det første skridt i at investere i en Bitcoin ETF er at vælge en mæglerplatform. Flere traditionelle mægler tjenester, såsom Fidelity og Charles Schwab, tilbyder nu adgang til Bitcoin ETF'er. Det er vigtigt at vælge en pålidelig, reguleret platform.
2. Åbn en konto hos mægleren: Når du har valgt en mæglerplatform, er det næste skridt at åbne en konto. Typisk involverer dette at give dine personlige oplysninger og identifikationsdokumenter. Nogle platforme kan også kræve, at du udfylder et egnethedsspørgeskema for at sikre, at Bitcoin ETF'er er en passende investering for dig.
3. Indbetal til din konto: Før du kan investere i en Bitcoin ETF, skal du indbetale til din mæglerkonto. Langt de fleste pålidelige mæglerplatforme understøtter bankoverførsler, kreditkort og andre betalingsmetoder. Det er vigtigt at bemærke, at nogle platforme kan opkræve gebyrer for at indbetale til din konto, så det er vigtigt at læse vilkårene grundigt.
4. Vælg en Bitcoin ETF: Efter at have indbetalt til din konto, kan du nu vælge en Bitcoin ETF at investere i. Det er vigtigt at undersøge de forskellige ETF'er, der er tilgængelige, og overveje faktorer som gebyrer, likviditet og præstation, før du træffer en beslutning.
5. Placer din ordre: Når du har valgt en Bitcoin ETF, kan du nu placere din ordre. Dette trin involverer at specificere antallet af aktier, du ønsker at købe, og den pris, du vil købe dem til. Det er vigtigt at bemærke, at Bitcoin ETF-priser kan være volatile, så det er vigtigt at tjekke din investering og justere din strategi derefter.
6. Overvåg din investering: Investering i en Bitcoin ETF kræver løbende overvågning for at holde sig ajour med markedstendenser og nyheder.

Overordnet set repræsenterer godkendelsen af både spot- og futures Bitcoin ETF'er en milepæl i modningen af kryptovaluta-markedet.

Bitcoin ETF'er tilbyder investorer en reguleret og tilgængelig måde at få indirekte eksponering mod bitcoins potentielle opadgående bevægelse, samtidig med at de bidrager til den bredere adoption af digitale aktiver.

Efterhånden som det regulatoriske landskab fortsætter med at udvikle sig, kan disse regulerede finansielle produkter hjælpe med yderligere at cementere legitimiteten af kryptovaluta-industrien.

Selvom Kraken ikke tilbyder handel med Bitcoin ETF'er, tilbyder vi en sikker og nem måde at komme i gang med kryptovaluta.

Med Kraken kan du købe og opbevare bitcoin selv, i stedet for at handle et derivatprodukt, der følger prisen på bitcoin.

Tjek vores Kraken Learn Center-guide for mere information om Hvordan man køber Bitcoin (BTC) og tilmelde dig en konto hos Kraken i dag.