Black-Swan-Ereignisse in Krypto, erklärt

• Ein Krypto schwarzer Schwan Ereignis ist ein plötzlicher, hochgradig unvorhersehbarer Vorfall, der enorme (und oft negative) Konsequenzen für den Markt hat.

• Obwohl der Ausdruck seinen Ursprung in der römischen Zeit hat, bezieht sich seine moderne Verwendung typischerweise auf eine von dem Statistiker Nassim Nicholas Taleb entwickelte Theorie.

• Schwarze Schwan-Ereignisse sind nicht auf Finanz- und Kryptowährungsmärkte beschränkt – sie können in der Gesellschaft, der Umwelt, der Technologie und in einer Vielzahl anderer Bereiche beobachtet werden.

Über Jahrhunderte wurde der Begriff „schwarzer Schwan“ verwendet, um etwas zu beschreiben, das nicht existiert, aufgrund des irrigen Glaubens, dass solche Kreaturen in der Natur nicht beobachtet werden könnten. 

Nach ihrer Entdeckung im 17. Jahrhundert wurde der Begriff jedoch angepasst, um sich auf unvorhergesehene Ereignisse zu beziehen. Die Theorie der schwarzen Schwäne wird Nassim Nicholas Taleb zugeschrieben, der einen schwarzen Schwan als ein Ereignis identifiziert, das die folgenden Kriterien erfüllt:

• Das Ereignis ist ein Ausreißer (nichts in der Vergangenheit könnte auf seine Möglichkeit hinweisen).

• Das Ereignis hat einen extremen Einfluss.

• Das Ereignis wird im Nachhinein rationalisiert und „vorhersehbar gemacht“.

Häufig angeführte Beispiele für schwarze Schwäne sind die COVID-19-Pandemie, die Finanzkrise von 2008, der 11. September oder die Dotcom-Blase zu Beginn der 2000er Jahre.

Wie bereits erwähnt, können schwarze Schwäne in jedem Bereich auftreten – und der Kryptomarkt ist da keine Ausnahme. 

Krypto-Schwarze Schwäne unterliegen denselben Regeln wie jeder schwarze Schwan. Sie sind plötzlich, unvorhersehbare Ereignisse mit weitreichenden Konsequenzen. 

Angewandt auf die drei oben diskutierten Faktoren, so könnte ein schwarzer Schwan im Kryptomarkt so aussehen:

• Unvorhersehbarkeit:  Ein unvorhergesehenes Ereignis wie ein großer Austausch-Hack, die Entdeckung eines kritischen Fehlers im Code eines Blockchain-Projekts oder neue restriktive Vorschriften.

• Schwerwiegende Auswirkungen: Ein Krypto-Schwarzer Schwan-Ereignis endet normalerweise mit einem dramatischen Rückgang der Krypto-Preise, einer scharfen Reduzierung der Liquidität und dem Verlust des Anlegervertrauens.

• Nachträgliche Rationalisierung: Nachdem das Ereignis eingetreten ist, können Krypto-Analysten und einflussreiche Persönlichkeiten versuchen, seine Ursachen zu erklären, oft indem sie es als etwas darstellen, das mit dem richtigen Wissen oder der richtigen Analyse hätte vorhergesehen werden können.

Die Vernetzung von Kryptowährungsplattformen und -protokollen macht den Markt äußerst anfällig für systemische Störungen. Ein einzelner Hack oder der Zusammenbruch einer großen Plattform kann schnell einen Dominoeffekt auslösen, der in eine marktweite Krise übergeht, die die Preise digitaler Vermögenswerte insgesamt negativ beeinflusst.

Die unten aufgeführten Ereignisse werden weithin als einige der berüchtigsten Black-Swan-Ereignisse der Kryptoindustrie zitiert:

Gegründet im Jahr 2010, war Mt. Gox die führende Bitcoin-Börse seiner Zeit. Im Jahr 2014 machte es über 70 % des gesamten Bitcoin-Handelsvolumens aus. Sein anschließender Konkurs offenbarte jedoch, dass es aufgrund des langfristigen Abflusses seiner Hot Wallet durch böswillige Akteure Hunderttausende von Bitcoins verloren hatte.

Angesichts der relativ kleinen Größe der Kryptomärkte zu diesem Zeitpunkt hatte der Zusammenbruch von Mt. Gox weitreichende Folgen für die gesamte Krypto-Landschaft, was zu einem marktweiten Crash führte und das Vertrauen in zentralisierte Börsen erschütterte.

Die Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie waren in allen Branchen und Gesellschaften weltweit zu spüren. Es ist nicht überraschend, dass auch Krypto seine negativen Folgen zu spüren bekam und einen Rückgang von über 50 % bei Bitcoin an einem einzigen Tag (und einen anschließenden Rückgang von 40 % der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung) erlebte.

Einst ein gepriesenes Beispiel für einen algorithmischen Stablecoin, verlor TerraUSD 2022 während eines breiteren Marktrückgangs seinen USD-Peg und löschte innerhalb einer Woche über $40 Milliarden an Wert. 

Aufgrund seiner zentralen Rolle im Ökosystem verursachte der Dominoeffekt Unruhe in einer Reihe von Protokollen und Unternehmen – wobei eine Reihe von hochkarätigen Unternehmen (wie Voyager, Celsius und Three Arrows Capital) infolgedessen Insolvenz anmeldeten. Der Zusammenbruch von TerraUSD wurde seitdem als ein Faktor in der FTX-Krise identifiziert.

In seiner dreijährigen Laufzeit wurde die zentralisierte Börse FTX zur drittgrößten Krypto-Börse nach Volumen. Wie Mt. Gox meldete es Insolvenz an – jedoch in diesem Fall aufgrund von großangelegtem Betrug, der von seinen Führungskräften begangen wurde. 

Ein Dominoeffekt trat ein, gekennzeichnet durch Preisstürze und weitere Insolvenzanträge von Plattformen, deren Gelder auf FTX gespeichert waren. Das Ereignis brachte auch eine erhebliche regulatorische Prüfung der Branche mit sich und schadete der öffentlichen Wahrnehmung von Kryptowährungen.

Schwarzer-Schwan-Ereignisse in der Krypto können typischerweise auf foul play (z. B. Hacking, Betrug) oder wider market events (z. B. die COVID-19-Pandemie, regulatorische Maßnahmen) zurückgeführt werden.

In den oben genannten Beispielen können wir die schädlichen Auswirkungen von Sicherheitsanfälligkeiten (sowohl in Smart Contracts als auch in traditioneller Infrastruktur) sehen, insbesondere in den frühen Tagen der Krypto, als der Markt viel kleiner war. 

Hochkarätige Hacks haben den Verlauf der Branche radikal verändert und die Einstellungen zu zentralisierten Börsen, Selbstregulierung und dem Wert rigoroser Sicherheitsprüfungen beeinflusst.

Ein Schwarzer-Schwan-Ereignis kann nicht vorhergesagt werden — aber man kann sich darauf vorbereiten.

Zum Beispiel stellt eine 100%ige Allokation in Kryptowährungen, NFTs oder krypto-basierten öffentlichen Unternehmen ein erhebliches Risiko dar. Die Diversifizierung in andere Finanzmärkte kann helfen, dieses Problem zu mildern und die Exposition gegenüber krypto-spezifischen Schwarzen Schwänen zu reduzieren. 

Einige Händler halten auch einen erheblichen Betrag an „trockener Munition“ bereit, was bedeutet, dass Bargeld nach einem Schwarzen-Schwan-Ereignis eingesetzt werden kann, um von niedrigeren Preisen zu profitieren.

Darüber hinaus ist es ratsam, die Selbstverwahrung für mindestens einen Teil eines Krypto-Portfolios in Betracht zu ziehen: Dadurch kann der Einfluss von kompromittierten Börsen oder Plattformen minimiert werden, und Ihre Gelder gehen nicht verloren.

Weitere Informationen findest du in unserem Artikel Was ist Krypto-Verwahrung? im Kraken Learn Center.

Wie eine Person ein Schwarzer-Schwan-Ereignis angeht, hängt weitgehend von ihren Zielen als Investor ab. 

Historisch gesehen haben Krypto-Schwarze Schwäne mehrjährige Bear Markets ausgelöst, in denen die Krypto-Preise insgesamt nach unten tendieren.

Es ist nicht ratsam, den Markt zu timen — das korrekte Identifizieren des ‚Bodens‘ ist unglaublich unwahrscheinlich und könnte zu weiteren Verlusten und ungünstigen Positionen führen. Darüber hinaus, sollte ein Schwarzer-Schwan-Ereignis tatsächlich einem mehrjährigen Bärenmarkt vorausgehen, ist es möglich, dass derzeit beliebte Vermögenswerte sich nie erholen, aufgrund sich ändernder Narrative und neuer Technologien, die auftauchen.

Das bedeutet nicht, dass versierte Investoren nach einem Crash keine guten Handelsentscheidungen treffen können. 

Das Dollar-Cost-Averaging in Krypto-Assets mit starken Fundamentaldaten kann eine lohnenswerte Strategie sein, wenn und wenn der Markt sich erholt, mit dem zusätzlichen Vorteil, die Preisvolatilität zu glätten.

Siehe unseren vollständigen Leitfaden zu Dollar-Cost-Averaging Krypto, um mehr über diese Handelsmethode zu erfahren.

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