Was sind die verschiedenen Arten von Stablecoins?

Stablecoins sind Kryptowährungen, die mit dem Ziel geschaffen wurden, einen stabilen Wert zu erhalten, im Gegensatz zu Vermögenswerten wie Bitcoin (BTC), deren Preise sehr volatil sind. 

Im Großen und Ganzen gibt es zwei Haupttypen von Stablecoins:

1. Besicherte Stablecoins, die durch reale Vermögenswerte und Krypto gedeckt sind. 
2. Algorithmische Stablecoins, die von Algorithmen und Smart Contracts verwaltet werden.

Durch eine Vielzahl von Methoden nutzen Stablecoins die Vorteile der Blockchain-Technologie, während sie es den Nutzern ermöglichen, Kapital in Vermögenswerte zu parken, die versuchen, ihren Wert zu halten.

Die Erreichung von Preisstabilität hat sich jedoch für viele als herausfordernd erwiesen, und nicht alle Stablecoin-Projekte haben in diesem Bestreben Erfolg gehabt, wie wir im Folgenden untersuchen werden.

Stablecoins wurden als ‘Killer-App der Krypto’ gefeiert und bieten eine Reihe von Funktionen innerhalb und außerhalb der Krypto-Sphäre. Hier sind einige der wichtigsten Anwendungsfälle:

• Eine Brücke: Stablecoins bieten eine Brücke zwischen der Welt der traditionellen Finanzen und DeFi, wodurch der operationale Reibungswiderstand für Unternehmen und Einzelpersonen verringert wird, um mit dem Kryptowährungsraum zu interagieren. 
• Handel: Stablecoins werden von einigen als das Lebenselixier der Kryptowährungsmärkte angesehen, da sie es Investoren ermöglichen, in volatilere Vermögenswerte zu handeln und wieder auszusteigen. Die meisten Kryptowährungen sind arguably zu volatil, um als zuverlässiges Tauschmittel zu fungieren, aber Stablecoins versuchen, dieses Problem zu lösen. Darüber hinaus machen in den Derivatemärkten Futures-Kontrakte, die durch einen USD-gebundenen Stablecoin besichert sind, einen erheblichen Anteil des gesamten offenen Interesses aus, während Bitcoin-besicherte Futures im Rückgang sind. Stablecoins ermöglichen es Händlern, eine Vielzahl von Instrumenten mit überlegenen Volumina an Börsen zu handeln, an denen es keine Möglichkeit gibt, in Fiat-Währungen zu handeln.
• DeFi: Viele der größten DeFi-Plattformen verwenden Stablecoins als Sicherheiten, verleihen Vermögenswerte oder bieten Liquidität, und Investoren sind daran interessiert, Stablecoins für diese Zwecke zu verwenden. Dies zeigt das enorme Wachstum des DeFi total value locked (TVL) seit 2018, das voraussichtlich von 59 Milliarden Dollar im Jahr 2023 auf $337 Milliarden bis 2030 wachsen wird.
• Die Unbanked: Wenn Sie in einem Land leben, in dem Ihre lokale Fiat-Währung entwertet wird oder Sie keinen Zugang zu zuverlässigen Finanzdienstleistungen haben, bieten Stablecoins eine Lebensader. Durch die Nutzung von Peer-to-Peer-Börsen, Krypto-Geldautomaten und dezentralen Börsen kann jeder mit einem Smartphone und einer Internetverbindung mit dieser digitalen Wirtschaft interagieren. Grenzenlos, programmierbar mit schnelleren Transaktionszeiten und niedrigeren Gebühren, werden Stablecoins auch für Überweisungen verwendet und bieten eine günstigere Alternative zu traditionellen Überweisungsdiensten. 

Wie oben erwähnt, gibt es allgemein zwei Arten von Stablecoins. Zuerst betrachten wir besicherte Stablecoins, die Krypto-Assets sind, die durch Reserven verschiedener Vermögenswerte wie Fiat-Währungen, Rohstoffe oder Kryptowährungen gedeckt sind. 

Fiat-gestützte Stablecoins funktionieren auf die gleiche Weise wie andere digitale Vermögenswerte, mit dem Unterschied, dass sie darauf abzielen, auf einer 1-zu-1-Basis an reale Währungen gebunden zu sein. 

Stablecoins existieren auf mehreren verschiedenen Blockchains und können zwischen Ketten übertragen werden. Dies ermöglicht es den Nutzern, Kapital nahtlos zu bewegen, wie sie es mit anderen Vermögenswerten tun würden.

Aufgrund der Transparenz, die durch die Blockchain-Technologie gewährleistet wird, kann jeder Stablecoin leicht nachverfolgt werden, was in einigen Fällen dazu geführt hat, dass Vermögenswerte eingefroren wurden. 

Der Lebenszyklus von fiat-gestützten Stablecoins folgt typischerweise denselben fünf Schritten:

Nach Abschluss der KYC hinterlegt eine Person oder ein Unternehmen Fiat-Währung auf dem Bankkonto des Emittenten. 

1. Das Unternehmen gibt dann die Stablecoins an die bereitgestellte Wallet-Adresse des Unternehmens aus. 
2. Die Stablecoins gelangen dann in das digitale Vermögensökosystem, damit die Menschen sie nutzen können. 
3. Nutzer können die Stablecoins nach eigenem Ermessen in Fiat-Währungen zurücklösen, indem sie sie an den Emittenten zurückgeben.
4. Die Stablecoins werden dann aus dem Umlauf genommen, und der entsprechende Betrag an Fiat wird auf das Bankkonto des Halters zurücküberwiesen.

Kryptowährungs-gestützte Stablecoins funktionieren sehr ähnlich wie fiat-gestützte Stablecoins, mit einigen wichtigen Unterschieden. 

Aufgrund der volatilen Natur von Kryptowährungen sind diese Stablecoins oft überbesichert, was bedeutet, dass mehr Kryptowährung in Reserve gehalten oder "verpfändet" wird, als der ausgegebene Stablecoin-Wert. 

Zum Beispiel könnte ein $1 Kryptowährungs-gestützter Stablecoin $2 an Kryptowährung in Reserve erfordern. Das bedeutet, dass selbst wenn die Reservewährung, die den Stablecoin stützt, um bis zu 50 % sinken würde, er dennoch in der Lage sein sollte, seinen Peg zu halten. 

Maker DAI ist eine Open-Source-Plattform, die es Benutzern ermöglicht, Kredite in Form von DAI aufzunehmen, das an den Wert von 1 US-Dollar gekoppelt ist. DAI ist durch Kryptowährungen besichert. 

So funktioniert DAI:

1. Benutzer, die DAI erwerben möchten, müssen zunächst ihre Ethereum oder andere Vermögenswerte in einen Smart Contract sperren. Die Überbesicherung ermöglicht es dem Stablecoin, seine Bindung zu halten. 
2. Fungible DAI-Token werden dann generiert, die den Betrag des hinterlegten Sicherheiten widerspiegeln. Der Benutzer kann dann die DAI auf jede Weise einsetzen, die er für angemessen hält. 
3. Wenn Benutzer ihre besicherten Vermögenswerte zurückerhalten möchten, müssen sie die ausgegebene DAI zurückgeben und eine Stabilitätsgebühr zahlen. 

Automatisierte Smart Contracts, die als Collateralized Debt Positions (CDPs) bekannt sind, verwalten das Angebot dynamisch, indem sie DAI erstellen oder verbrennen und Positionen liquidieren, bei denen nicht genügend Sicherheiten vorhanden sind. 

Wenn Sie mehr über DAI erfahren möchten, dieser Artikel von Kraken Learn bietet eine detailliertere Erklärung. 

Beliebte Beispiele

Neben DAI sind hier einige andere beliebte Beispiele für kryptobasierte Stablecoins:

1. Synthetix USD (SUSD): Mit dem nativen SNX-Token als Sicherheit können Benutzer SNX-Token als Sicherheit sperren, um sUSD zu prägen, wobei ein Besicherungsverhältnis von 500 % oder mehr aufrechterhalten wird. Dieses hohe Überbesicherungsverhältnis soll helfen, Preisschwankungen bei SNX abzufedern.
2. Wrapped Bitcoin (WBTC): WBTC ist eine 1:1-Darstellung von Bitcoin auf der Ethereum-Blockchain. Jeder WBTC-Token wird Berichten zufolge vollständig durch einen entsprechenden Betrag an Bitcoin, der verwahrt wird, gedeckt.
3. Decentralized USD (USD): USDD, das im Mai 2022 eingeführt wurde, ist ein überbesicherter dezentraler Stablecoin, der an 1 US-Dollar gebunden ist.

Verbundenen Risiken

Systemische Risiken: Es gab viele Fälle, in denen Stablecoins aufgrund systemischer Fehler in Schwierigkeiten geraten sind, die aus einer Form von Exploit resultieren. 

Stablecoins sind auf Smart Contracts, Orakel und Blockchain-Netzwerke angewiesen, um effizient zu funktionieren. Ein Fehler, Bug, Exploit oder ein anderes Problem mit diesen Smart Contracts kann zu einem Versagen ihrer Fähigkeit führen, Token gegen zugrunde liegende Sicherheiten einzutauschen, was dazu führen könnte, dass der Stablecoin seine Bindung verliert. Im März 2020 führte ‘Netzwerküberlastung und hohe Gaspreise’ zum Diebstahl von 8 Millionen Dollar an MakerDAO-Sicherheiten. Die Destabilisierung anderer Stablecoins kann eine Kettenreaktion auslösen; als USDC 2023 entkoppelt wurde, führte dies auch zur Entkopplung von DAI. 

Die Entkopplung kann manchmal durch von Smart Contracts gesteuerte Korrekturmaßnahmen gelöst werden, die das Angebot verwalten, aber das ist nicht immer der Fall. 

Regulierung: Das Fehlen eines regulatorischen Rahmens für dezentrale Anwendungen, für die es keinen zentralen Treuhänder gibt, stellt eigene einzigartige Herausforderungen und Risiken dar. Es ist unklar, wie DeFi-Plattformen in Zukunft reguliert werden, und es gibt eine große Unsicherheit darüber, wie strafend oder einschränkend die Richtlinien sein könnten.

Besicherung: Da kryptobasierte Stablecoins Sicherheiten verwenden, die sehr volatil sind, besteht immer die Möglichkeit, dass ein sehr starker Preisrückgang eine Liquidation verursachen könnte – insbesondere wenn ein einzelnes Asset einen signifikanten Teil des gesamten Sicherheitenpools ausmacht. Zum Beispiel macht USDC einen großen Teil der DAI-Sicherheiten aus. Wenn sich USDC von seiner Dollar-Bindung löst oder der USDC-Emittent USDC einfriert, könnte das dazu führen, dass DAI seine Dollar-Bindung verliert. Das ist aufgrund der obligatorischen Überbesicherung viel weniger wahrscheinlich, aber das Risiko bleibt immer bestehen. 

Algorithmische Stablecoins verwenden eine Vielzahl von smart contract-basierten Mechanismen, um einen stabilen Wert aufrechtzuerhalten, indem sie dynamisch auf Angebot und Nachfrage reagieren. 

Im Gegensatz zu asset-basierten Stablecoins, die Reserven haben, die als Besicherung fungieren, prägen und verbrennen algorithmische Stablecoins typischerweise Münzen, um einen Peg aufrechtzuerhalten, und sind nicht durch reale Vermögenswerte gedeckt. Darüber hinaus können diese einen sekundären Bond-Token umfassen, der gekauft und gegen den zugrunde liegenden Stablecoin eingelöst werden kann, um den Preis durch Arbitrage zu stabilisieren.

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