Was sind impermanente Verluste?

Impermanenter Verlust tritt aufgrund von drei Faktoren auf:

1. Krypto-Marktschwankungen
2. AMM-Preisalgorithmen
3. LP-Token-Einlösung

Während Phasen hoher Volatilität können sich die Marktpreise der in einem Liquiditätspool hinterlegten Vermögenswerte ändern.

Die Änderung kann aus mehreren Faktoren resultieren, wie z.B. einem Projekt, das einen bestimmten Meilenstein im Fahrplan erreicht, neuen Partnerschaften und anderen Faktoren, die die zukünftige Perspektive des Protokolls beeinflussen. 

Preisschwankungen können auch durch negative Ergebnisse verursacht werden, die den Preis des Vermögenswerts senken. Krypto-Märkte können volatil sein und Stimmungen über einen Vermögenswert ändern sich schnell. Diese Preisänderungen können wiederum zu impermanentem Verlust beitragen.

Die meisten AMM-Preisalgorithmen halten ein festes 50/50-Verhältnis der Vermögenswerte im Pool, sodass der USD-Wert beider Vermögenswerte den gleichen Wert haben muss.

Als Beispiel würde ein ETH/DAI-Pool mit einem Total Value Locked (TVL) von 100.000 $ 50.000 $ in ETH und 50.000 $ in DAI zu seinem aktuellen US-Dollar-Wert enthalten.

Um dieses Verhältnis gemäß dem Markt aufrechtzuerhalten, passt der AMM-Preisalgorithmus automatisch die Preise der gepaarten Vermögenswerte innerhalb des Pools an.

In Zeiten hoher Volatilität kann dies manchmal bedeuten, dass die Preise der in einem Liquiditätspool gehaltenen Vermögenswerte günstiger oder teurer sind als ihr aktueller Marktwert.

Wenn dies geschieht, zieht die Diskrepanz Arbitrage-Händler an, die darauf abzielen, einen Gewinn zu erzielen, indem sie die rabattierten Vermögenswerte aus den Liquiditätspools entfernen und den anderen gepaarten Vermögenswert dem Pool hinzufügen.

Arbitrage-Händler nehmen kontinuierlich an diesem Prozess teil, um einen Gewinn zu erzielen, indem sie den Wert der gepaarten Vermögenswerte im Pool mit den aktuellen Marktpreisen in Einklang halten.

Wenn ein Liquiditätsanbieter seine gepaarten Vermögenswerte aus dem Pool abheben möchte, muss er seine LP-Token verbrennen. 

LP-Token repräsentieren den prozentualen Anteil eines LP an den Vermögenswerten im Pool. Sie repräsentieren nicht den genauen Betrag an Vermögenswerten, den der LP ursprünglich eingezahlt hat.

Dieser Faktor bedeutet, dass LPs nicht garantiert den exakt gleichen Betrag an Vermögenswerten zurückerhalten, den sie eingezahlt haben. Stattdessen hängt der Betrag, den sie zurückerhalten, vom Gesamtwert des Liquiditätspools, den Preisen der in diesem Pool gehaltenen Vermögenswerte und dem individuellen prozentualen Anteil des gesamten Pools ab.

Die komplexe Natur, wie impermanente Verluste auftreten können, macht die Teilnahme an Liquiditätspools zu einer wichtigen Entscheidung für jeden Krypto-Händler.

Diejenigen, die neu im Krypto-Bereich sind, sollten zunächst die Nuancen und Risiken der dezentralen Finanzen verstehen, bevor sie Gelder in Liquiditätspools einzahlen.

Während impermanente Verluste ein inhärentes Risiko darstellen, das mit der Bereitstellung von Liquidität verbunden ist, können mehrere Strategien Händlern und Liquiditätsanbietern helfen, deren Auswirkungen zu mindern:

• Paarauswahl: Die Auswahl von digitalen Vermögenswertpaaren mit geringerer Preisvolatilität kann das Risiko von impermanenten Verlusten verringern. Hochvolatile Paare sind eher geneigt, signifikante Preisabweichungen zu erfahren, und stellen daher ein höheres Risiko dar, impermanente Verluste zu erleiden.
• Stablecoins: Liquiditätsanbieter können sich für Stablecoin-Paare entscheiden, bei denen einer der Token ein Stablecoin mit relativ stabilem Wert ist. Diese Strategie reduziert das Risiko eines vorübergehenden Verlusts, da Stablecoins tendenziell weniger Preisschwankungen aufweisen.
• Hedging: Einige Liquiditätsanbieter hedgen ihre Positionen, indem sie gleichzeitig die Token handeln, für die sie Liquidität auf anderen Plattformen bereitstellen. Diese Strategie hilft oft, potenzielle Verluste aufgrund von Preisabweichungen auszugleichen. Sie können unseren Artikel im Kraken Learn Center Was ist Hedging? lesen, um mehr zu erfahren.
• Ertragslandwirtschaft und Anreize: Einige Plattformen bieten zusätzliche Belohnungen über Handelsgebühren hinaus, wie z.B. Governance-Token, im Austausch für die Bereitstellung von Liquidität. Diese zusätzlichen Anreize, die vom Protokoll bereitgestellt werden, können helfen, die potenziellen Risiken vorübergehender Verluste auszugleichen.
• Regelmäßige Überwachung und Anpassung: Die regelmäßige Überprüfung des Status des Liquiditätspools kann helfen, die Auswirkungen vorübergehender Verluste zu minimieren. Mehrere automatisierte Tools und Dienstleistungen können bei diesem Prozess helfen.
• Diversifizierung: Anstatt Liquidität in einen einzelnen Pool bereitzustellen, kann die Diversifizierung über mehrere Pools und Arten von Kryptowährungen helfen, das Risiko vorübergehender Verluste zu streuen.
• Langfristige Perspektive: Wenn Liquiditätsanbieter bereit sind, ihre digitalen Vermögenswerte über einen längeren Zeitraum zu halten, könnten vorübergehende Verluste schließlich durch Handelsgebühren und potenzielle Wertsteigerungen der Token ausgeglichen werden.

Vorübergehender Verlust ist ein Konzept, das alle Liquiditätsanbieter im DeFi-Bereich berücksichtigen sollten.

Mit einem klaren Verständnis dafür, wie vorübergehende Verluste entstehen, sowie einem sorgfältigen Risikomanagementansatz können Händler und Liquiditätsanbieter daran arbeiten, die Auswirkungen vorübergehender Verluste zu minimieren, während sie tiefer in die sich entwickelnde Welt der dezentralen Finanzen eintauchen.

Ein Beispiel für einen vorübergehenden Verlust könnte so aussehen.

Ein DeFi-Nutzer möchte Liquidität für einen ETH/USDC-Pool bereitstellen. Um Liquidität bereitzustellen, muss der Anbieter gleichwertige Werte beider Vermögenswerte im Liquiditätspool einzahlen, basierend auf ihrem aktuellen Marktpreis

Wenn der Preis von ETH bei 1.500 $ liegt, während der Liquiditätsanbieter ETH in den Pool einzahlen möchte, müsste er auch 1.500 $ in Form des USDC Stablecoins für jede eingezahlte ETH beitragen

In diesem Beispiel nehmen wir an, dass der Liquiditätsanbieter 2 ETH und 3.000 USDC in den ETH/USDC Liquiditätspool einzahlt.

Nehmen wir auch an, dass der Liquiditätspool insgesamt 40 ETH und 60.000 USDC hält, was bedeutet, dass die eingezahlten Vermögenswerte des Nutzers 5 % des Gesamtwerts des Pools entsprechen.

Im Laufe der Zeit kann sich der ETH-Preis im Vergleich zu USDC ändern. Für dieses Beispiel nehmen wir an, dass der Marktpreis von ETH sich verdoppelt hat und jetzt 3.000 USDC wert ist.

Es gibt jetzt eine erhebliche Diskrepanz zwischen dem Marktpreis von ETH und dem Preis von ETH im Liquiditätspool.

Einige Händler erkennen die Arbitrage-Möglichkeit und beginnen, USDC in den Pool einzufügen, um die rabattierten ETH-Münzen zu entfernen. Schließlich wird der Pool neu ausbalanciert, sodass der Gesamtwert der verbleibenden ETH im Pool dem gleichen Wert in USDC entspricht.

Nachdem die Arbitrageure den Pool neu ausbalanciert haben, enthält er jetzt 28,28 ETH und 84.852,81 USDC.  Die 28,28 ETH zu ihrem neuen Preis von 3.000 $ entsprechen 84.852,81 $, was dem gleichen Wert wie die Anzahl der USDC-Token im Pool entspricht.

Jeder kann sein potenzielles Risiko beim Liquiditäts-Mining mit Online-Berechnungswerkzeugen für impermanente Verluste berechnen.

Wenn der Liquiditätsanbieter beschließt, seinen Anteil am Pool abzuheben, würde er einen Verlust von 5,72 % realisieren, verglichen mit dem Fall, dass er einfach seine Krypto-Vermögenswerte gehalten und keine Liquidität in den Pool bereitgestellt hätte.

Er würde jedoch auch einen Teil der Gebühren verdienen, die durch den Handel innerhalb des Pools generiert wurden. Je nachdem, wie viel er für die Bereitstellung von Liquidität verdient hat, können diese Gebühren den durch impermanente Verluste verursachten Einfluss ausgleichen oder auch nicht.

Es ist wichtig zu beachten, dass impermanente Verluste "impermanent" sind, weil sie nur realisiert werden, wenn der Nutzer seine Liquidität abhebt, wenn sich die Preise ungünstig bewegt haben. Wenn der Nutzer wartet und sich die Preise zurückentwickeln oder ausgleichen, kann der impermanente Verlust abnehmen oder verschwinden.

Jetzt, da Sie über impermanente Verluste und die aufregende Welt der dezentralen Finanzen gelernt haben, sind Sie bereit, den nächsten Schritt in Ihrer Krypto-Reise zu machen?

Mit Kraken kannst du die führenden Kryptowährungen im DeFi-Ökosystem kaufen, verkaufen und traden.

Registriere dich noch heute für dein Kraken Konto, um in die aufregende DeFi-Welt einzutauchen.