Tokenisierung: Ein vollständiger Leitfaden

Tokenisierung bezieht sich auf den Prozess, reale Vermögenswerte (RWA) auf der Blockchain mithilfe von Kryptowährung-Token darzustellen. 

Feine Kunst, Unternehmensaktien und sogar immaterielle Vermögenswerte wie geistiges Eigentum sind nur einige Beispiele dafür, was durch Tokenisierung auf der Blockchain existieren kann. 

In der aktuellen Finanzlandschaft sind schlechte Liquidität und Zugänglichkeit weit verbreitete Probleme bei bestimmten Arten von Vermögenswerten. 

Immobilienvermögen wie Gewerbeimmobilien werden beispielsweise traditionell als illiquide angesehen. Mit anderen Worten, es ist für Eigentümer schwierig, ihre Immobilien schnell in Bargeld zu verkaufen. Der Prozess kann Monate dauern, um abgeschlossen zu werden, vorausgesetzt, es gibt überhaupt bereitwillige Käufer auf dem Markt.

Darüber hinaus bleibt die Investition in Gewerbeimmobilien im Allgemeinen ein exklusives Privileg, das Finanzinstituten oder ultra-reichen Personen vorbehalten ist. Die Preise können in den Hunderten von Millionen liegen, was nur die wohlhabendsten Investoren ausschließt. 

Unter vielen anderen Vorteilen zielt die Tokenisierung darauf ab, diese Probleme anzugehen.

Obwohl Tokenisierung komplex erscheinen mag, hat das Konzept Wurzeln in traditionellen Finanzpraktiken wie der Verbriefung. Dies beinhaltet die Aggregation ähnlicher Vermögenswerte in ein einzelnes handelbares Wertpapier. 

Tokenisierung erweitert das Konzept auf eine viel breitere Palette von physischen und nicht-physischen Vermögenswerten. 

Darüber hinaus sind Emittenten in der Anzahl der Token, die sie für jeden realen Vermögenswert ausgeben können, nicht eingeschränkt. Eine Person oder ein Unternehmen kann entscheiden, Zehntausende von Token zu prägen, die ein einzelnes Gebäude repräsentieren. Diese Teilbarkeit ermöglicht einen fraktionierten Besitz, bei dem mehrere Parteien kleine Teile eines einzelnen Gegenstands kaufen und besitzen können. 

Dies hat das Potenzial, die Kosten pro Einheit oder Aktie dramatisch zu senken, wodurch große Artikel für einen größeren Markt potenzieller Käufer zugänglicher werden.

Smart Contracts und spezifische Token-Standards sind wichtige Bausteine, die es Blockchain-Entwicklern ermöglichen, Vermögenswerte zu tokenisieren.

Smart Contracts sind Softwareprogramme, die die Bedingungen einer Vereinbarung automatisch ausführen, wenn vordefinierte Bedingungen erfüllt sind. Sie können als "wenn dies, dann das" Computerprogramme betrachtet werden. 

Die Fähigkeit, vordefinierte Regeln automatisch auszuführen, macht Smart Contracts zu einem integralen Bestandteil der Tokenisierung.

Sie können noch mehr mit unserem Artikel lernen, Was ist ein Smart Contract?

Token-Standards legen standardisierte Funktionen und Merkmale fest, an die sich Tokens halten müssen, um mit dem breiteren Ökosystem von Vermögenswerten und dezentralen Diensten einer Layer-1-Blockchain kompatibel zu sein. 

Ethereum (ETH) und Solana (SOL) sind nur einige Beispiele für beliebte Layer-1-Blockchains, die jeweils ihre eigenen Token-Standards aufweisen.

Es ist die Kombination aus Smart Contracts und sorgfältig gestalteten Token-Standards, die es Entwicklern ermöglicht, physische Objekte, rechtliche Rechte und Finanzprodukte wie Investmentfonds on-chain darzustellen. 

Die Token-Standards ERC-1400 und ERC-3643 von Ethereum gehören zu den am häufigsten verwendeten, um schnell blockchain-basierte Tokens zu erstellen, die mit realen Vermögenswerten verbunden sind. 

Tokens, die mit diesen Standards gestartet wurden, unterscheiden sich erheblich von anderen Arten von Kryptowährungen wie:

• Bitcoin (BTC)

• XRP (XRP)

Mit dem ERC-3643-Standard können Entwickler beispielsweise spezifische Übertragungsregeln implementieren, um den aktuellen regulatorischen Anforderungen gerecht zu werden. Token-Emittenten behalten auch während des gesamten Lebenszyklus jedes Tokens die volle Kontrolle, unabhängig davon, wem es gehört. 

Während der Tokenisierungsprozess von Plattform zu Plattform variieren kann, gibt es vier grundlegende Schritte, die die meisten Entwickler normalerweise befolgen.  

1. Wählen Sie ein RWA zur Tokenisierung aus

2. Wählen Sie eine Blockchain-Plattform aus, um die Tokens auszugeben

3. Definieren Sie die Eigenschaften des Tokens

4. Minten Sie on-chain

Nachdem entschieden wurde, welches reale Vermögen tokenisiert werden soll, beginnt der Prozess mit der Erstellung von Smart Contracts auf Blockchain-Plattformen wie Ethereum (ETH), Solana (SOL) oder Avalanche (AVAX). 

Diese Smart Contracts umreißen die Eigenschaften des Krypto-Tokens und beantworten Fragen wie: 

• Wie viele Tokens werden zunächst ausgegeben und wie viele können später ausgegeben werden?

• Welches Vermögen/Form von Wert stellen die Token dar?

• Werden die Token fungibel oder nicht fungibel sein?

• Welche dynamischen Vorschriften müssen die Token, ihr Emissionsprozess und ihre Inhaber einhalten?

• Können die Token auf dem offenen Markt gehandelt werden?

• Werden die Token auch Stimmrechte für das zugrunde liegende Vermögen darstellen?

• Werden die Token Dividenden ansammeln? Wenn ja, wie werden sie verteilt?

• Können die Token gegen das zugrunde liegende Vermögen eingelöst werden? Wenn ja, wie wird die Lieferung des Vermögens gehandhabt?

Einmal on-chain geprägt (erstellt und verifiziert in einem Blockchain-Netzwerk), können einige RWA-unterstützte Token einer fortlaufenden Überwachung unterliegen, um die Verteilung zu verwalten und ihre Einhaltung von Vorschriften sicherzustellen.

Diese Verantwortung kann beim Emittenten oder einem Dritten wie einer Krypto-Plattform oder Bank liegen. 

Der tokenisierte BUIDL Geldmarktfonds von Blackrock ist ein Beispiel für ein reguliertes, traditionelles Finanzprodukt, das auf der Blockchain basiert und mehrere vertrauenswürdige Vermittler einbezieht. 

Je nach Art des RWA-unterstützten Tokens und seinen Zulassungsvoraussetzungen kann der Handel über dezentrale Krypto-Plattformen wie Uniswap (UNI), spezialisierte Plattformen wie Archax oder über Banken wie BNY Mellon verfügbar sein. 

Mit dem Aufkommen neuer Plattformen und Dienstleistungen wird es zunehmend einfacher, diese neuen Arten von digitalen Vermögenswerten einzusetzen. 

Zum Beispiel nutzt Centrifuge (CFG) Liquiditätspools, in denen Emittenten ihre realen Vermögenswerte schnell tokenisieren und als Sicherheiten hinterlegen können, um crowdsourced Kapital zu erhalten. 

Im Gegenzug erwarten die Personen, die Liquidität bereitstellen, eine Rendite auf ihre Investition basierend auf den Vermögenswerten, die der Token-Emittent mit den gebündelten Mitteln kauft (US. Staatsanleihen, Immobilien usw.).

Die Tokenisierung zielt darauf ab, mehrere Bereiche im Zusammenhang mit Vermögensverwaltung, Handel und Eigentum zu verbessern. Einige ihrer wichtigsten Vorteile sind: 

• Demokratisierung von Investitionen: Durch die Senkung der Mindestinvestitionsschwellen durch Bruchteilseigentum kann die Tokenisierung es kleinen Investoren ermöglichen, an Märkten teilzunehmen, die zuvor wohlhabenden Privatpersonen oder institutionellen Investoren vorbehalten waren. Dies kann die Zugänglichkeit erhöhen und zur Förderung der finanziellen Inklusion beitragen.
• Erhöhte Liquidität: Die Tokenisierung kann illiquide Vermögenswerte, wie Immobilien, in Bruchteilanteile umwandeln, die über blockchain-native Plattformen einfacher gekauft und verkauft werden können. Die Schaffung zugänglicherer Finanzmärkte für illiquide Vermögenswerte könnte helfen, bestimmte Reibungspunkte zu reduzieren, die typischerweise mit dem Kauf und Verkauf dieser Vermögenswerte verbunden sind. Dazu gehören hohe Transaktionskosten und ineffiziente Preisgestaltung (d.h. große Geld-Brief-Spannen).
• Globaler Zugang: Krypto-Handelsplattformen wie Kraken sowie dezentralisierte Finanzen (DeFi) und nicht-fungible Token (NFT) Marktplätze, einschließlich Jupiter (JUP) und Blur (BLUR), ermöglichen den Handel rund um die Uhr auf globalen Märkten. Dies ermöglicht den Handel rund um die Uhr für Menschen auf der ganzen Welt, überwindet geografische Barrieren und ermöglicht eine breitere Teilnahme.
• Verbesserte Transparenz und Sicherheit: Jede Transaktion wird vom Blockchain-Netzwerk aufgezeichnet, was Transparenz und Unveränderlichkeit gewährleistet. Dies kann helfen, das Betrugsrisiko zu reduzieren und es Investoren zu erleichtern, Eigentumsrechte zu überprüfen und die Geschichte von Vermögenswerten nachzuvollziehen.
• Kosteneffizienz: Befürworter der Branche haben behauptet, dass die Tokenisierung den Prozess des Kaufs und Verkaufs traditioneller Vermögenswerte rationalisiert, indem viele der an diesen Transaktionen beteiligten Vermittler, wie Makler und Banken, eliminiert werden. Sie argumentieren, dass dies die Transaktionskosten und Gebühren erheblich senken kann, was Investitionen sowohl für Emittenten als auch für Investoren kosteneffektiver macht.
• Schnellere Transaktionen: Der Einsatz von Smart Contracts und Blockchain-Technologie kann helfen, den Abwicklungsprozess zu beschleunigen. Transaktionen, die normalerweise Tage dauern würden, um mit Fiat-Währungen im traditionellen Finanzsystem abzuwickeln, können in Minuten oder sogar Sekunden mit digitalen Token abgeschlossen werden (je nach verwendeter Blockchain und Netzwerküberlastung).
• Zugang zu einer breiteren Palette von Vermögenswerten: Die Tokenisierung kann auf eine Vielzahl von Vermögenswerten angewendet werden. Von Kunst und Sammlerstücken bis hin zu geistigem Eigentum eröffnet die Tokenisierung neue Anlageklassen für Händler und bietet Möglichkeiten zur Diversifizierung des Portfolios.

Einige Krypto-Analysten erwarten in den nächsten fünf Jahren eine starke Expansion des Tokenisierungsmarktes, wobei 21.co prognostiziert, dass er bis 2030 10 Billionen Dollar erreichen wird. 

Mehrere frühe Anwendungsfälle und Implementierungen von Tokenisierungsplattformen umfassen: 

• Kunst und Sammlerstücke: Die Verwendung von NFTs für Kunst und Sammlerstücke hat an Popularität gewonnen, wobei Plattformen wie OpenSea und Krake’s NFT-Marktplatz den 24/7-Handel mit digitalen Sammlerstücken ermöglichen. Ein berühmtes Beispiel ist Beeples "Everydays - The First 5000 Days" NFT, das für 69 Millionen Dollar im Auktionshaus Christie's verkauft wurde und einen bedeutenden Moment für tokenisierte Kunst darstellt.
• Geistiges Eigentum: Myco ermöglicht es Kreativen, ihr geistiges Eigentum zu tokenisieren und zu monetarisieren und durch das Ansehen von Inhalten Krypto zu verdienen, was eine neue Einnahmequelle für Künstler und Kreative bietet.
• In-Game-Assets: In-Game-Assets, die in GameFi-Protokollen oder Metaverse-Projekten verwendet werden, wie Axie Infinity (AXS) und Gala Games (GALA), können als tokenisierte Vermögenswerte dargestellt werden. 
• Unternehmensanleihen: Das EV-Autounternehmen EGO hat in Partnerschaft mit Mimo Capital AG kürzlich die Tokenisierung seiner Unternehmensanleihen angekündigt. Das Ergebnis ist eine deutlich transparentere und effizientere Möglichkeit, Anleihen zu handeln, ohne kostspielige Zwischenhändler einzubeziehen.
• Rohstoffe: HSBC Bank gehört zu den frühen Finanzinstituten, die begonnen haben, mit der Tokenisierung von Gold und anderen Rohstoffen auf der Blockchain zu experimentieren.
• Staatsanleihen: Ondo Finance und Backed Finance sind zwei Beispiele für blockchain-basierte Plattformen, die bereits tokenisierte US- Staatsanleihen emittiert haben.

Zukünftige Anwendungsfälle für die Tokenisierung könnten potenziell Sektoren wie das Gesundheitswesen für Patientendaten und medizinische Aufzeichnungen, Energie für den Handel mit erneuerbaren Krediten und Bildung für Qualifikationen und Zertifikate umfassen, was neue Möglichkeiten für die Anwendung und Integration von Blockchain bietet.

Trotz ihrer Vorteile sieht sich der Tokenisierungsmarkt mehreren Herausforderungen gegenüber: 

• Regulatorische Hürden: Das regulatorische Umfeld für tokenisierte Vermögenswerte entwickelt sich noch. Rechtsrahmen variieren je nach Gerichtsbarkeit und Vermögensklasse, was Komplexität für Emittenten schafft, die Finanzanlagen tokenisieren und Investoren in bestimmten geografischen Regionen zugänglich machen möchten.
• Interoperabilität: Der Mangel an Standardisierung über verschiedene Blockchain-Plattformen kann zu Interoperabilitätsproblemen führen. Dies macht es herausfordernd, dass tokenisierte Vermögenswerte auf einer Blockchain auf einer anderen erkannt oder gehandelt werden, was potenziell ihre Liquidität und Attraktivität einschränkt.
• Marktanpassung: Während das Konzept der Tokenisierung an Bedeutung gewinnt, befindet sich die breite Akzeptanz in verschiedenen Branchen und Vermögensklassen noch in den Anfängen. Es bleibt eine fortlaufende Herausforderung, traditionelle Märkte, Investoren und Regierungen davon zu überzeugen, Blockchain-Technologie zu akzeptieren und den Wert tokenisierter Vermögenswerte zu verstehen.
• Sicherheitsbedenken: Fehler in Smart Contracts, Ausnutzungen und Schwachstellen können erhebliche Risiken darstellen. Der steigende Wert und die Sichtbarkeit tokenisierter Vermögenswerte machen diesen Sektor zu einem Ziel für Hacker und Betrüger. Die Gewährleistung der Sicherheit und Legitimität tokenisierter Vermögenswerte und der Plattformen, die sie verwalten, ist entscheidend für die Aufrechterhaltung des Vertrauens der Investoren. 

Zusammenfassend glauben viele, dass die Tokenisierung das Potenzial hat, den Zugang zu Investitionsmöglichkeiten zu demokratisieren, Transaktionen zu rationalisieren und ein transparenteres und effizienteres Finanzsystem zu schaffen. 

Um dieses Potenzial jedoch zu realisieren, wird wahrscheinlich eine fortgesetzte Innovation, unterstützende Regulierung und eine verstärkte Zusammenarbeit zwischen der Blockchain-Community und traditionellen Finanzinstituten erforderlich sein.

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