¿Qué es un monedero multicolateral y cómo funciona?

Los monederos multicolaterales permiten a los traders recurrir a una gama de diferentes activos como colateral cuando hacen trading con apalancamiento. En lugar de usar Bitcoin (BTC) o USDT (Tether) para hacer trading con derivados de BTC/USDT, los traders pueden preferir usar una combinación de activos, como Ethereum (ETH), Solana (SOL) o Pepe (PEPE), por ejemplo, algo que puede hacerse con los monederos multicolaterales. 

En el trading de derivados criptográficos, el colateral es el activo que los traders pignoran para abrir y mantener las posiciones. Se asemeja a la garantía que ofrece el prestatario antes de formalizar un préstamo, si bien habría que aclarar que el trading con apalancamiento no conlleva este tipo de obligación en concreto. En cambio, el valor del colateral aumenta, de modo que puedes optar por posiciones más largas que de otro modo no podrías abrir. A su vez, esto resulta en unas ganancias y pérdidas más cuantiosas, sujetas a las fluctuaciones del precio del activo subyacente. 

Gracias a los monederos multicolaterales, los traders pueden usar una gran variedad de activos digitales y, en ciertas ocasiones, dinero fiduciario como colateral, en lugar de limitarse a usar un activo como el USDT. En Kraken, los traders pueden usar como colateral una selección de criptomonedas, stablecoins y activos de dinero fiduciario populares. 

Este artículo muestra una lista completa y detalles sobre los recortes y las comisiones de conversión que pueden aplicarse.

Un recorte es una reducción temporal del umbral en el valor aprovechable de un activo colateral cuando se usa como margen. En esencia, si quieres usar criptoactivos como colateral, una pequeña parte de su valor se reservará y no estará disponible para el margen, aunque esto no afecta al valor actual de tus activos ni implica el pago de comisiones. Los recortes también se aplican a beneficios o pérdidas sin realizar, así como al depósito y retiro, de modo que ayudan a mantener un margen de seguridad en el sistema de trading. 

El recorte aplicado a márgenes no expresados en USD varía considerablemente, pero en gran medida es una función de la volatilidad implícita de cada activo. Si estás usando un activo volátil como colateral, la probabilidad de que un aumento repentino de los precios provoque una liquidación es mucho mayor. Por lo tanto, para reducir esta probabilidad, los recortes minimizan el margen permisible y, a su vez, el tamaño de la posición que puedes abrir. 

Es más probable que tengas recortes menores si usas bitcoins como colateral (aprox. 3% en Kraken) que si empleas activos más volátiles, como Avalanche (AVAX) (aprox. 7,5% en Kraken). Usar el dólar estadounidense como margen no acarrea ninguna comisión de conversión o recortes. 

Para entender cómo se aplica el recorte, imagina que depositas un bitcoin en tu monedero de Kraken y la moneda se cotiza a 10.000 dólares. En ese caso, el valor del colateral podría ser de 9.700 dólares. El cálculo se realiza multiplicando el valor nocional (10.000 dólares) por la ponderación del colateral (0,97 tras el recorte del 3%).

¿Por qué querría un trader usar su cartera de criptomonedas como colateral? Puede que algunos no quieran convertir todos sus activos en USDT para hacer trading con derivados. 

Imaginemos que tienes una cartera compuesta únicamente por BTC y ETH, y que quieres hacer trading con apalancamiento. No obstante, no puedes convertir estos activos, dado que representan una posición a largo plazo que no puede modificarse. Si el mercado repuntara tras la conversión de estos activos, correrías el riesgo de perder los beneficios que ofrece el potencial alcista. 

Con un monedero multicolateral, puedes usar los activos de una cartera como colateral de forma general y sin tener que convertirlos. La flexibilidad y la posibilidad de mejorar la eficiencia de capital es algo que puede interesar a los traders. 

Veamos detalladamente los pasos a seguir si quieres usar un monedero multicolateral. 

1: averigua cuáles son los activos que la plataforma permite emplear como colateral, así como los recortes y las comisiones conexos. 

2: decide cuál de los activos aplicables quieres usar; a continuación, deposita las criptomonedas en el monedero multicolateral (puede implicar depositarlas y transferirlas seguidamente). 

3: define la posición de trading que quieres adoptar, teniendo en cuenta el tamaño de la posición, el margen inicial y el precio de liquidación en relación con el colateral. También debes tener presente lo siguiente:

En ocasiones, cuando sea necesario convertir los activos colateralizados no expresados en USD, se aplicará una comisión de conversión. La siguiente lista enumera los casos en los que esto resulta aplicable en Kraken:

• Los beneficios y el depósito y retiro realizados cuando la divisa de los beneficios no es el USD.
• Una pérdida no realizada que no esté cubierta por USD.
• El pago de una comisión de trading que no esté cubierta por USD.
• El pago de intereses que no estén cubiertos por USD.
• El pago de un depósito y retiro perpetuo que no esté cubierto por USD.
• Cuando se alcanzan los umbrales de conversión automática.

4: ahora que ya tienes fondos en el monedero multicolateral y que te has familiarizado con las comisiones que se pueden aplicar, puedes abrir una posición. 

Cuando esta se efectúe, asegúrate de monitorizar el valor de los activos que has colateralizado para cerciorarte de que dispones de suficiente margen para mantener las posiciones abiertas. 

Una caída abrupta del valor de BTC podría derivar en la liquidación si usas esta criptomoneda como colateral y tienes una posición abierta con un gran porcentaje del margen disponible. Asegúrate de que tienes suficiente colateral para respaldar el margen de mantenimiento (que funciona a modo de umbral de liquidación) y de que cualquier stop loss es superior a tu precio de liquidación. 

Analiza la volatilidad prevista de tus activos colateralizados y si esto pudiera causar que las posiciones abiertas se cerraran de manera forzada. Al recurrir al indicador de promedio del rango real puedes estimar la volatilidad media de un activo en un marco temporal concreto, lo que ayuda a evaluar los efectos de cualquier posible devaluación de los activos colateralizados; además, si esto se suma a una buena gestión de los riesgos, debería reducir las probabilidades de que se produzca una liquidación. 

Para algunos traders puede ser útil configurar alarmas que se activen cuando un activo se sitúa por debajo de un porcentaje determinado, lo que les permitiría comprobar y evaluar cualquier efecto en el margen.

Hay un par de cuestiones importantes que hay que valorar cuando uno empieza a hacer trading:

Toma nota y haz un seguimiento del valor equivalente en USD de tus criptoactivos. 

Los monederos multicolaterales suelen mostrar el valor equivalente combinado en USD de todos los activos colateralizados. Esto implica que, si has hecho un depósito por valor de 1.000 dólares en ETH y 1.000 dólares en BTC, el valor en USD del monedero figurará como 2.000 dólares. Como es lógico, esta cifra fluctuará según el valor de los activos colateralizados. Resulta útil hacer un seguimiento del valor del USD en tiempo real, pues te permitirá estimar rápidamente el valor colateral de los activos y cómo puede afectar este a tu margen de mantenimiento. 

Decide si quieres usar un margen aislado o cruzado.

Es importante tener en mente cómo despliegas el margen y cómo repercutirá en la gestión de los riegos. Existen dos modos de margen distintos que conviene señalar: el margen cruzado y el margen aislado. Cada uno tiene sus ventajas e inconvenientes. 

El margen cruzado permite a los traders usar todo su colateral como un pool único de margen. Esto implica que, cuando abres una posición, el precio de liquidación estará determinado teniendo en cuenta todo tu colateral; por lo tanto, cuando usas un margen cruzado, todo el colateral está en riesgo. Si, cuando usas un margen cruzado, el valor de todos los activos en el monedero multicolateral es de 2.000 dólares, esta cifra se destinará al completo para abrir y mantener operaciones de trading, previo recorte (en caso de que lo haya). 

A pesar de que este margen posibilita un uso más eficiente del capital y puede evitar que las posiciones se liquiden, el problema yace en que si se alcanza el precio de liquidación, pierdes todo el capital. Además, la liquidación de una posición podría tener un efecto dominó, de modo que afecte al margen de respaldo de otras posiciones. El margen cruzado puede ser adecuado para aquellos traders a los que les gusta tener diferentes posiciones abiertas al mismo tiempo, lo que permite maximizar la utilidad del capital disponible. Debido al elevado riesgo vinculado al uso del margen cruzado, los neófitos tal vez prefieran decantarse por el margen aislado. 

El margen aislado se caracteriza por tener un pool de margen independiente para cada posición, lo que implica que la liquidación de una posición no puede afectar a las demás. Por consiguiente, si abres una posición que requiere de 200 dólares de margen y esta se liquida, solo está en riesgo esa cantidad. La plataforma de trading que uses no puede usar el capital que te quede para mantener la posición. El margen aislado puede ser más conveniente para los traders que realizan apuestas discrecionales individuales. 

La ventaja de este tipo de margen es que puedes establecer un límite del riesgo con cada posición, puesto que las operaciones de trading individuales usan un importe fijo de tu colateral. Este uso menos eficiente del colateral puede prevenir que pierdas todo el balance; no obstante, también acerca el precio de liquidación de cada posición a tu entrada. Por consiguiente, los traders deben sopesar detenidamente qué configuración les conviene más, con base en su estrategia y su tolerancia al riesgo.

Ahora que ya sabes cómo usar un monedero multicolateral, veamos las ventajas y los inconvenientes que presenta la utilización de una cartera de criptomonedas como colateral:

Ventajas:

• Los monederos multicolaterales ofrecen una gran flexibilidad, pues permiten a los traders de derivados depositar una amplia gama de activos en un monedero, que posteriormente pueden combinarse como una fuente unificada de colateral.
• También permiten a los traders incrementar la rentabilidad del capital mediante la colateralización de las criptomonedas para obtener exposición ―ya sea larga o corta― a otros activos, algo que de otro modo no podrían hacer. 
• El mantenimiento de la exposición a la cartera descarta el posible coste de oportunidad de que esta acabe liquidándose en una stablecoin.
• El margen cruzado optimiza la eficiencia de dos formas, a saber: a) facilita que puedas desplegar todo tu colateral como margen y b) permite que los beneficios no realizados de posiciones abiertas puedan emplearse como margen para las nuevas posiciones. 
• Este enfoque elimina la necesidad de recurrir a divisas de base o cotizadas en mercados oficiales, como el dólar estadounidense, y reduce los obstáculos operativos de usar criptoactivos como margen.
• Poder rastrear el valor equivalente en USD de los activos facilita hacer un seguimiento de las fluctuaciones de los precios y de cualquier posible efecto en los requisitos relativos al margen.

Inconvenientes:

• La colateralización de los criptoactivos conlleva el riesgo de cambio. Cuando se emplea una stablecoin como colateral, la única variable que puede afectar al margen es el capital y cualquier ganancia o pérdida sin realizar. Las probabilidades de que las stablecoins se devalúen cuando ejecutas una operación de trading son muy bajas. Cuando el margen también se obtiene de criptoactivos volátiles, aumenta el riesgo de que el umbral de liquidación se vea afectado súbitamente, puesto que el valor de estos activos fluctúa. 
• Los recortes implican que no puedes registrar el 100% del valor nocional del USD de tus depósitos como margen, lo que repercute en el tamaño de las posiciones que puedes abrir. 
• A diferencia de los monederos multicolaterales, que permiten a los traders recurrir a diferentes activos como colateral, las comisiones de conversión se incluyen en el coste general de la transacción. No se aplican las mismas comisiones cuando se usa el USD como colateral. 

Los monederos multicolaterales mejoran la flexibilidad y la rentabilidad del capital para los traders que quieren usar los activos de su cartera como colateral. La principal ventaja radica en poder usar uno o más criptoactivos como colateral en una cartera sin la necesidad de convertirlos a USD. A pesar de las comisiones elevadas, los recortes y el riesgo de cambio, se pueden mitigar los efectos de estos factores si se realiza un seguimiento concienzudo de todas las posiciones abiertas.