¿Es USDC una inversión segura?

La demanda y el uso de stablecoins ha crecido exponencialmente en los últimos años, desempeñando un papel crítico en ahorros, pagos transfronterizos, remesas y gestión de efectivo corporativo. 

Mientras que la mayoría de los participantes del mercado de criptomonedas utilizan stablecoins para comerciar o generar rendimiento, hay quienes utilizan stablecoins para ahorrar en dólares. Esto es particularmente atractivo en economías de mercados emergentes donde la banca en dólares es escasa, la inflación es alta o donde hay un acceso pobre o costoso a redes de transacciones fiat. 

¿Pero es seguro para cualquiera invertir en stablecoins?

Aproximadamente el 99% de todas las stablecoins hacen referencia al dólar estadounidense, con dos proyectos de stablecoin emergiendo como los líderes del mercado:

• USDT de Tether: una stablecoin colateralizada por activos del mundo real, centralizada, lanzada en octubre de 2014, con una capitalización de mercado de 132 mil millones de dólares (#3 en total). 
• USDC de Circle: también centralizada y respaldada por activos del mundo real, USDC se lanzó en septiembre de 2018 con una capitalización de mercado de 38 mil millones de dólares. (#8 en total).

Las stablecoins son representaciones tokenizadas de monedas fiat en la blockchain. Como tal, cualquier factor—ya sea real o percibido—que socave la confianza o la fe en esta representación puede impactar significativamente su estabilidad.

En el estudio mencionado anteriormente, el 50% de los encuestados citó usar Tether sobre otras stablecoins porque confiaban más en ella. 

Sin embargo, tanto Tether como USDC han perdido su paridad con el dólar en numerosas ocasiones; un estudio mostró que las stablecoins de gran capitalización experimentaron más de 609 eventos de desvinculación en 2023. 

Hay muchos factores que pueden desestabilizar las stablecoins, pero fluctuaciones en la liquidez, preocupaciones sobre las reservas o una contagio más amplio del mercado siguen siendo algunas de las causas más comunes. Tenga en cuenta también que la magnitud de la desvinculación es importante aquí. Cualquier desviación por encima o por debajo de 1 dólar es técnicamente una desvinculación, pero desvinculaciones menores y temporales de alrededor del 1-2% son relativamente comunes. 

USDC es emitido por una empresa, Circle, que toma varios pasos para asegurar que su stablecoin mantenga su paridad 1:1 con el dólar estadounidense tan a menudo como sea posible. La siguiente lista proporciona detalles de estos pasos:

1. Cumpliendo con los reguladores. La confianza y la seguridad juegan un papel clave en la decisión de un inversor de utilizar una stablecoin. Además, es razonable que el cumplimiento normativo brinde mayor confianza a los usuarios de stablecoins, ya que la colaboración cercana con los reguladores puede reducir la probabilidad de cualquier actividad que pueda poner en peligro la seguridad del activo. En julio de 2024, Circle se convirtió en el primer emisor global de stablecoin en lograr el cumplimiento con el marco regulatorio de la Unión Europea Mercados en Criptoactivos (MiCA). Este cumplimiento asegura que USDC se emita en la UE bajo estrictos estándares regulatorios, mejorando la confianza y la transparencia en el mercado europeo. Circle también está registrada en los EE. UU. Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN) y cumple con las leyes estatales de transmisión de dinero, tratando a USDC como una forma de valor almacenado o acceso prepagado. Este registro subraya el compromiso de Circle de adherirse a las regulaciones financieras de EE. UU..
2. Transparencia de reservas. Usando un auditor independiente (actualmente Deloitte, en el momento de la publicación), Circle genera atestaciones mensuales que detallan la naturaleza y el estado completo de sus reservas. Las reservas están compuestas por activos de menor riesgo, como valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. y depósitos bancarios. Para añadir más credibilidad, las reservas se mantienen principalmente en el Fondo de Reserva de Circle (CRF) registrado en la SEC en BlackRock. El valor de los activos mantenidos en reserva debe coincidir o superar el número de USDC en circulación para garantizar redenciones 1:1. En el momento de escribir, hay $38.09 mil millones de USDC en circulación y $38.28 mil millones de activos de reserva. Si no hay suficientes reservas para respaldar los tokens en circulación, entonces podemos esperar lógicamente que el mercado se ajuste a esto y revalúe el valor de USDC en respuesta. Además, simplemente saber que a) cada USDC está completamente respaldado (o sobrecolateralizado) por activos de reserva y que b) cada token puede ser canjeado en cualquier momento de vuelta a su equivalente en fiat, puede contribuir a la estabilidad al ofrecer a los tenedores tranquilidad.
3. Gestión responsable de la oferta y la demanda. Cuando un individuo o entidad quiere convertir dólares estadounidenses en USDC, Circle recibe el fiat y emite nuevos USDC. Igualmente, cuando alguien quiere canjear su USDC de vuelta a fiat, el tenedor devuelve su USDC a Circle, quien luego los retira de circulación (quema los tokens) y acredita al tenedor con el valor equivalente en dólares estadounidenses. Al gestionar dinámicamente la oferta circulante de USDC en función de la oferta y la demanda, esto contribuye a la estabilidad del anclaje. Si Circle aumentara erróneamente la oferta más allá del valor de los activos de reserva, y el mercado se diera cuenta de esto, el valor de USDC podría potencialmente caer por debajo de $1 en respuesta.

Invertir en USDC en lugar de retirar criptomonedas a moneda fiduciaria conlleva una serie de ventajas, muchas de las cuales están relacionadas con la accesibilidad, flexibilidad y utilidad:

• Si bien hay riesgos significativos de contraparte para hacerlo, USDC puede ser desplegado en varias plataformas DeFi para generar rendimiento. Algunas plataformas afirman ofrecer rendimientos de hasta el 20% TAE, sin embargo, debe reiterarse que desplegar su USDC en tales plataformas conlleva un riesgo considerable de perder todo su capital.
• Si bien USDC no es sin permiso e inmutable como Bitcoin (BTC), aprovecha las ventajas tecnológicas de las cadenas de bloques para permitir pagos internacionales baratos y rápidos. Por lo tanto, si decides invertir en USDC, y más tarde quieres transferir fondos a un vendedor o familiar que esté feliz de aceptar criptomonedas, hacerlo probablemente implicará mucha menos fricción que enviar moneda fiduciaria. Esto es particularmente útil para las personas que viven en países sin servicios financieros fiables que permitan pagos internacionales o donde las opciones locales atraen altas tarifas. 
• USDC es una stablecoin muy líquida con amplia adopción, lo que significa que puede ser fácilmente intercambiada por otros activos sin incurrir en deslizamiento, en una gran selección de plataformas de trading, incluyendo Kraken. 
• USDC es un activo tokenizado totalmente respaldado, emitido por una empresa con supervisión regulatoria en EE. UU. y Europa. Si resides en una nación con alta inflación o donde la corrupción es rampante, estacionar tu capital en USDC puede ser una alternativa atractiva a tu moneda fiduciaria local. 
• El dólar estadounidense es la moneda de reserva global, representando aproximadamente 60% de las reservas de divisas globales en los últimos años. Esta demanda constante apoya la fortaleza del dólar en comparación con otras monedas fiduciarias. Al observar el DXY, el índice que compara el dólar con una cesta de otras monedas importantes, está claro que en la última década el dólar ha tenido un buen rendimiento. Por lo tanto, tiene sentido que muchos inversores a nivel mundial deseen almacenar su capital en dólares digitales.
• Las stablecoins están abrumadoramente dolarizadas, eclipsando todos los demás tipos de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. Esto ayuda a garantizar que, en el futuro previsible, los tenedores de USDC deberían poder intercambiarse por otras stablecoins dolarizadas en cualquier momento. 

Invertir en un derivado basado en criptomonedas de una moneda fiat conlleva algunos inconvenientes importantes que deben tenerse en cuenta antes de tomar una decisión de inversión:

• Las stablecoins están a merced de las blockchains en las que operan, y de todos los defectos inherentes a ellas. En febrero de 2024, un error causó una interrupción en la blockchain de Solana. Esto significó que nadie podía procesar transacciones en la red, impidiendo que millones de usuarios accedieran o realizaran transacciones con sus activos digitales. Tal interrupción puede tener consecuencias considerables, especialmente cuando los inversores tienen capital bloqueado como garantía en plataformas de préstamos descentralizadas o en posiciones de futuros apalancados. Por lo tanto, si tenías tu USDC en la blockchain de Solana durante la interrupción, no habrías podido interactuar con él de ninguna manera. Los inversores deben considerar cuidadosamente el historial de la cadena con la que eligen interactuar. 
• Si bien Circle ha hecho evidentemente un esfuerzo concertado por cumplir con los reguladores, en los Estados Unidos, el marco regulatorio para las stablecoins respaldadas por fiat todavía está evolucionando, y no está claro cómo será el futuro. Los reguladores pueden decidir imponer nuevos requisitos a los emisores de stablecoins, aunque esto está por verse. La introducción del proyecto de ley, La Ley de Claridad para las Stablecoins de Pago de 2023 (H. R. 4766) se esfuerza por regular las stablecoins dependiendo del estado del emisor, y puede ofrecer algo de claridad en el futuro.
• Las stablecoins respaldadas por fiat pueden perder su paridad 1:1, causando un considerable pánico a los tenedores que ven cómo el valor de sus monedas se deprecia en un corto período. Tal fue el caso cuando el USDC cayó a 90 centavos en marzo de 2023, después de que se hizo evidente que $3.3 mil millones de las reservas de stablecoins estaban atrapados en el fallido Silicon Valley Bank. Cualquier inversor en USDC tiene que aceptar que pequeñas despegas son probables y algo normales, y que pueden ocurrir desafíos más grandes y preocupantes para la paridad.  
• Hay dos formas de convertir USDC: 1) Intercambiarlo en una plataforma de trading centralizada o descentralizada por otros activos o 2) Presentar una solicitud de redención con Circle y hacer que los dólares estadounidenses fiat se depositen de nuevo en tu cuenta bancaria. Sin embargo, para que se procese una redención, necesitas completar KYC y tener una cuenta bancaria para depositar los fondos. Naturalmente, esto impide que las personas no bancarizadas o los individuos que residen en naciones sancionadas puedan redimir USDC de nuevo en dólares estadounidenses. Por lo tanto, si el USDC se desanclara de manera significativa, algunos inversores estarían en una desventaja considerable. Este escenario algo improbable aún vale la pena considerar. 

A diferencia de algunas otras criptomonedas, el USDC no es sin permiso; tus monedas pueden ser congeladas por Circle para cumplir con los reguladores. Aunque es poco probable, si tus activos estuvieran conectados a actividades ilícitas de alguna forma, podrías perder el acceso a ellos y a todo el valor que contienen, con pocas oportunidades de intervenir.

Del estudio mencionado anteriormente, algunas cosas claras son claras:

• Las stablecoins han crecido significativamente en términos de volumen de liquidación y adopción en los últimos años.
• Es probable que el uso de stablecoins en economías de mercados emergentes aumente, a juzgar por las respuestas de los participantes (el 72% esperaba aumentar su uso de stablecoins en el próximo año, reportado en 2024).
• De aquellos que prefirieron Tether a otras stablecoins, el 58% lo prefirió porque confiaba más en él y el 45% dijo que era porque tenía el historial más largo. 
• Tether fue generalmente calificado más favorablemente que el USDC. 

Lo que es menos claro es el grado en que el USDC seguirá siendo ampliamente adoptado en el futuro. 

En el momento de escribir, el USDC se ha consolidado como la segunda moneda vinculada al dólar estadounidense más grande. Sin embargo, Tether (USDT) actualmente tiene más de tres veces la capitalización de mercado del USDC, y la longevidad de cualquier activo cripto no está garantizada. 

Muchas grandes instituciones cripto y proyectos con varios miles de millones de dólares de valor han ido y venido. Si Tether erosionara significativamente la capitalización de mercado del USDC, esto podría tener una serie de efectos en cadena, impactando la liquidez y la confianza general de los inversores. 

Además, como se mencionó anteriormente, sigue siendo incierto cómo se regularán las stablecoins a nivel global, y la forma en que se regularán probablemente será marcadamente diferente entre naciones, como es actualmente el caso entre estados en América del Norte.

Es concebible que, tras nueva legislación, algunos inversores en USDC puedan descubrir que ya no pueden intercambiar fácilmente su USDC por otros activos, o enfrentarse a otras dificultades imprevistas.

La respuesta a esta pregunta depende en última instancia de la propia investigación y preferencias del lector. Para aquellos que deseen desplegar su capital en una stablecoin, el USDC tiene varias cualidades que pueden hacerlo una opción atractiva para algunos traders:

1. Circle está colaborando activamente con los reguladores para asegurarse de que se mantenga en el lado correcto de la ley en las jurisdicciones aplicables. 
2. Circle publica atestaciones regulares de sus reservas, supervisadas por un tercero de buena reputación, con un desglose claro de la ubicación y naturaleza de los activos en reserva.
3. USDC es increíblemente líquido, está disponible en múltiples cadenas, se puede transferir fácilmente o intercambiar y se utiliza ampliamente como colateral en plataformas DeFi. 
4. De todas las stablecoins existentes, USDC es una de las más reputadas. Esto se evidencia por su capitalización de mercado (la stablecoin respaldada por euros de Circle (EURC) es actualmente la más grande de su tipo), y el hecho de que ha sido utilizada extensamente durante más de seis años, liquidando más de $12 billones en transacciones de blockchain.

Hay dos formas principales de comprar tokens USDC.

La primera opción probablemente se aplica a la mayoría de los comerciantes e implica simplemente intercambiar otros activos criptográficos como Chainlink (LINK) o XRP (XRP) por USDC en una plataforma de trading centralizada o descentralizada. 

Al depositar tu fiat o cripto en un intercambio centralizado que proporciona mercados de stablecoin (verifica de antemano), debería ser relativamente sencillo completar el intercambio y usar tu USDC como desees. 

Si estás usando una billetera Web3, navega a una plataforma descentralizada que tenga liquidez suficiente para el par de trading que te interesa. Antes de completar cualquier intercambio, verifica que no incurrirás en deslizamientos excesivos.

La segunda opción, y potencialmente más onerosa, es ir directamente a Circle. Aquí, se te requerirá completar KYC y proporcionar documentación para configurar la cuenta. Una vez que todo haya sido aprobado, puedes transferir tus dólares estadounidenses a Circle, quienes luego acuñarán el USDC correspondiente, añadiéndolo a tu cuenta. El USDC puede ser distribuido según sea necesario.

Las stablecoins, y más precisamente USDC, realizan una serie de funciones importantes dentro y fuera del ecosistema cripto.

Muchos utilizan USDC simplemente para especular, pero para otros puede ser un salvavidas, ofreciendo una alternativa más barata y rápida a los sistemas de pago tradicionales o un bote salvavidas para aquellos que almacenan capital en monedas fuertemente devaluadas.

Como con todas las decisiones de inversión, los inversores deben evaluar todos los hechos y su propia situación actual antes de decidir si usar USDC como vehículo de inversión es la decisión correcta o no.

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