Mit jelent a tőkeáttételes kereskedés a kriptóban?

A tőkeáttételes kereskedés lehetővé teszi számodra, hogy nagyobb pozíciót nyiss, mint amekkorát egyébként a rendelkezésedre álló tőkével tudnál. 

Egyszerűen fogalmazva, a tőkeáttétel egy előre meghatározott szorzóval növeli a rendelkezésre álló tőkéd értékét, ami viszont ugyanilyen mértékben növeli a későbbi nyereségeket és veszteségeket is. A kereskedők gyakran használnak tőkeáttételt Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) és más digitális eszközök kereskedésére. 

Például egy kereskedő a Tether (USDT) 100 dollárnyi összegét tízszeres (10x) tőkeáttétellel használhatja fel, hogy 1000 dolláros pozíciót nyisson, ami azt jelenti, hogy a nyereségek és veszteségek is 10-szeresére szorzódnak, amíg a pozíciót le nem zárják.

Bár a tőkeáttétel jelentős veszteségekhez vezethet, megfelelő tervezéssel és fegyelmezett alkalmazással hatékony kockázatkezelési eszköz is lehet.

Mielőtt belevágnánk, fontos megértened a tőkeáttételes kereskedéshez kapcsolódó alapvető fogalmakat, mivel ezek könnyen félreértésekhez vezethetnek. Szánj rá egy kis időt az alábbiak elolvasására és átgondolására, és szükség esetén térj vissza hozzájuk. 

• A tőkeáttétel a rendelkezésre álló tőkéd megsokszorozását jelenti egy kereskedési platformon annak érdekében, hogy növeld a pozíciód méretét. Bár nem közvetlenül veszel fel hitelt úgy, mint egy kölcsön esetében, a tőkeáttétel lehetővé teszi, hogy kisebb tőkével nagyobb pozíciót irányíts azáltal, hogy felerősíti az alapul szolgáló eszköz ármozgásainak való kitettséget.
• A tőkeáttételi aránya margin és a tőkeáttétel arányát fejezi ki. Például 10x tőkeáttétel használatával 1 dollárnyi margin segítségével 10 dolláros pozíciót nyithatsz, így a tőkeáttételi arány 1:10.
• A pozícióméret azt a névértéket jelenti, amelyet long vagy short pozícióban megvásárolsz vagy eladsz. A pozícióméreted a kezdeti marginból és a további forrásokból áll össze. 
• A kereskedésenkénti kockázataz a kereskedési tőkédhez viszonyított összeg vagy százalék, amelyet egy adott ügylet során hajlandó vagy kockáztatni. Ez nem azonos a pozíciómérettel. Előfordulhat, hogy a pozícióméret névértéke 10 000 dollár, miközben a számlaegyenlegednek csupán 1%-át, azaz 100 dollárt kockáztatsz, ahogyan az az alábbi példában is szerepel. 
• A fedezet azokat az eszközöket (például készpénzt vagy kriptovalutát) jelenti, amelyeket a kereskedő biztosítékként zárol egy tőkeáttételes pozíció biztosítására. Ez biztosítékként szolgál a megnövelt összegre.
• A likvidálás a pozíciód kényszerű lezárása a kereskedési platform által, amely akkor következik be, amikor a marginod a fenntartási margin szintje alá csökken (a likvidálási árad). Lényegében végső megoldásként alkalmazza a platform annak biztosítására, hogy ne szenvedj el a rendelkezésre álló fedezetet meghaladó veszteséget.
• A tőke a kereskedő számlájának teljes értékét jelenti, vagyis a tulajdonosi értéket, beleértve a befizetett kezdeti margint, valamint a nyitott pozíciókból származó nem realizált nyereségeket és veszteségeket is. Ha cross margin kerül alkalmazásra, a teljes saját tőke – beleértve a nem realizált nyereségeket is – likvidálható a veszteségek fedezésére, mivel egyes kereskedési platformok automatikusan lezárhatják a nyereséges pozíciókat a szükséges források előteremtése érdekében.
• A finanszírozási díjak olyan időszakos kifizetések, amelyeket a kereskedők egymás között teljesítenek az örök határidős ügyletek piacán annak érdekében, hogy a határidős ügylet ára összhangban maradjon az alapul szolgáló eszköz azonnali (spot) árával. Ezek a díjak idővel csökkenthetik a saját tőkédet, ami befolyásolhatja a margin követelmények teljesítésének és a nyitott pozíciók fenntartásának képességét.
• A marginkereskedés tágabb fogalom, amely az eszközök kereskedése céljából egy platformtól vagy brókertől történő forráskölcsönzés gyakorlatára utal, lehetővé téve a kereskedők számára, hogy a számlaegyenlegüknél nagyobb pozíciókat nyissanak. A kölcsönzött források lehetővé teszik a kereskedő számára, hogy a hozamok növelésének céljával lépjen be ügyletekbe. Fontos megjegyezni, hogy a margin kereskedés és a tőkeáttételes kereskedés egymáshoz kapcsolódó, de eltérő fogalmak – a margin a fedezetként használt forrásokra utal, míg a tőkeáttétel a pozícióméretre gyakorolt szorzóhatást jelenti.
• A margin a fedezeted azon része, amelyet aktívan felhasználsz egy tőkeáttételes pozíció megnyitására és fenntartására. Lényegében a margin a teljes pozícióméret egy része, amelyet az általad biztosított fedezet támaszt alá. Általában két mód közül választhatsz a fedezet allokálására.
  • Cross margin általában azt jelenti, hogy a teljes egyenleged felhasználható fedezetként (ha a platform rendelkezik külön Derivatives Wallettel, akkor jellemzően az adott tárca teljes egyenlege). Ez azt eredményezi, hogy a likvidálási árad távolabb kerül a belépési ártól, azonban ha a likvidálási ár elérésre kerül, elveszítheted a teljes egyenlegedet. 
  • Az izolált margincsak a fedezeted egy részét használja fel, ami közelebb hozza a likvidálási árat a belépési áradhoz. Ez az opció a veszteségeidet az adott pozícióhoz hozzárendelt konkrét fedezetre korlátozhatja.

Emellett kétféle margin típust is fontos ismerned:

• A kezdeti margin a tőkeáttételes pozíció megnyitásához szükséges kezdeti tőkeösszeg. 
• A fenntartási margin az a minimális saját tőkeösszeg, amelyet a kereskedőnek fenn kell tartania a számláján a pozíció nyitva tartásához. Ha a saját tőke ez alá a szint alá csökken, marginhívás következik be, amely további források befizetését vagy likvidálást eredményez.

Annak szemléltetésére, hogyan működik a tőkeáttételes kereskedés, képzeljünk el egy helyzetet, amelyben egy kereskedő tőkeáttételes pozíciót szeretne nyitni Bitcoin (BTC) esetében. 

Ebben a példában a tapasztalata, kutatása és visszatesztelése alapján a kereskedő úgy véli, hogy a Bitcoin jelentősen visszapattan az 50 000 dolláros szintről. A kereskedőnek azonban két aggálya van:

1. Alacsonyabb idősíkokon kereskedve egy kisebb elmozdulásból szeretne profitálni – konkrétan 50 000 dollárról 51 000 dollárra, ami 2%-os változás. Ahhoz, hogy ez az ügylet megérje, a kereskedőnek a teljes kereskedési tőkéjét, azaz 100%-át munkába kell állítania. 
2. A kereskedőt emellett az ellenoldali kockázat is aggasztja. Ahogy a mondás tartja: „nem a Te kulcsaid, nem a Te kriptód” – a kereskedési platformokra befizetett pénz nincs teljes mértékben az irányításod alatt, mivel a forrásokhoz való hozzáférés az adott platformtól függ. A kereskedő befizethetné az összes rendelkezésre álló kereskedési tőkéjét a platformra, de ebben az esetben az ott tartózkodás ideje alatt a platform biztonsági protokolljainak lenne kitéve. 

A tőkeáttétel részben megoldást kínál mindkét problémára. Ha feltételezzük, hogy a kereskedő 10 000 dolláros tőkével rendelkezik, a tőkeáttétel lehetővé teszi számára, hogy a kívánt méretben kereskedjen anélkül, hogy a tőkéje több mint 3%-át be kellene fizetnie a platformra. Itt lépnek be a tőkeáttételi arányok.

A tőkeáttételi arányok azt mutatják meg, milyen mértékben tudja a kereskedő megsokszorozni a pozícióját. A kriptokereskedésben a gyakori tőkeáttételi arányok 2:1 (2x) és akár 100:1 (100x) között mozognak. Minél magasabb az arány, annál nagyobb mértékben növekednek a nyereségek vagy a veszteségek. 

A jelen példában a kereskedő a következőt szeretné:

• Olyan pozíciót felvenni, amely a teljes kereskedési tőkéjének – ebben az esetben 10 000 dollárnak – megfelelő méretet tükröz, anélkül hogy ezt az összeget be kellene fizetnie a kereskedési platformra. 

Minden kereskedő számos lehetőség közül választhat a tőkeáttételi arányok tekintetében, és gyakran személyre is szabhatja azt annak érdekében, hogy pontosan a kívánt pozícióméretet érje el 2–100x között:

2x tőkeáttétel esetén minden 1 dollár fedezetként történő befizetésével legfeljebb annak kétszeresét érő pozíciót irányíthatsz. Például, ha 100 dollárt fizetsz be, 200 dolláros pozícióméretet vehetsz fel. Ebben az esetben a 200 dollár fele a saját forrásodból (a marginból) származik, míg a másik fele a tőkeáttétel által biztosított növelést tükrözi. 

A fedezet azokat az eszközöket jelenti, amelyeket egy tőkeáttételes pozíció biztosítására helyezel el – ez az a tőke, amelyet a pozíció fedezésére biztosítasz. 

A legtöbb esetben a kereskedők fiat devizákat – például amerikai dollárt – vagy különböző kriptovalutákat, köztük Bitcoin (BTC) és Ethereum (ETH) eszközöket ajánlhatnak fel fedezetként.

Egyes kriptokereskedési platformok, például a Kraken, többfedezetű tárcákat kínálnak, amelyek lehetővé teszik a kereskedők számára, hogy nagyobb rugalmasság érdekében egyszerre több digitális eszközt használjanak. Érdemes azonban megemlíteni, hogy ha a kriptoportfóliód egy részét fedezetként ajánlod fel, annak névértékének 100%-át nem használhatod fel marginként. Ez az úgynevezett „haircut” (levonás) miatt van, amely a fedezetként használt kriptoeszközök értékére alkalmazott kötelező levonás. A haircut célja, hogy figyelembe vegye a volatilis eszköz marginként történő használatából eredő többletkockázatot. Röviden, ha kriptoeszközöket szeretnél fedezetként használni, el kell fogadnod egy kisebb haircutot az értékéből, mielőtt az marginként felhasználhatóvá válik.

Az érmében marginozott szerződések egy másik példát jelentenek arra, amikor egy meghatározott kriptovaluta szolgál fedezetként. Ebben az esetben a nyereségek és veszteségek is ugyanabban az eszközben realizálódnak.

Visszatérve a példánkhoz, a kereskedő 200 dollárt ötvenszeresére tőkeáttétellel használ fel, és egy bracket megbízást alkalmazva 10 000 Bitcoin (BTC) kontraktust vásárol 50 000 dolláron, 10 000 dolláros névértéken. A nyereségrealizálás szint 51 000 dollár, a veszteségstop pedig 49 000 dollár. Bontsuk ezt tovább:

• A kereskedő 300 dollárt helyezett el fedezetként a határidős számláján, a fennmaradó tőkét (9700 dollárt) pedig egy hardveres tárcán tartja. Ez jelentősen csökkentheti az ellenoldali kockázatot, miközben továbbra is lehetővé teszi számára, hogy a teljes egyenlegével kereskedjen. 
• Ezután 50x tőkeáttételt választott, ami azt jelenti, hogy a fedezetének akár 50-szereséig, azaz 15 000 dollárig nyithat pozíciót. A kereskedőt azonban csak egy 10 000 dolláros pozíció érdekli. 
• A kereskedő cross margin módot választ, amely az összes rendelkezésre álló fedezetet felhasználja a pozíció nyitva tartásához, megakadályozva, hogy az ügyletet a veszteségstop elérése előtt likvidálják. Ez azt is jelenti, hogy a kereskedő több mint 200 dollárt is elveszíthet, ha a piac hevesen elmozdul vagy nincs elegendő likviditás. Ugyanakkor a teljes potenciális veszteség továbbra is 300 dollárra korlátozódik, mivel ennyi található a számlán. 
• A kezdeti margin 200 dollár – ennyi fedezetre van szükség a pozíció megnyitásához. Ebben az esetben a kezdeti margin a fedezet 66%-át teszi ki, mivel 50x tőkeáttétel mellett 200 dollár szükséges egy 10 000 dolláros pozíció megnyitásához. Ha a kereskedő csak 5000 dolláros pozícióméretet szeretne 50x tőkeáttétellel, a kezdeti margin 50 dollár lenne, ami a fedezet mindössze 30%-át használná fel. 
• Az ügylet várható hozam/kockázat aránya 1:1. Ha az ár eléri az 51 000 dolláros nyereségrealizálási szintet, mielőtt elérné a veszteségstopot, a kereskedő 200 dollár nyereséget realizál. Ha az ár a 49 000 dolláros veszteségstopot éri el a nyereségrealizálás előtt, a kereskedő 200 dollár veszteséget realizál (a díjak és az esetleges csúszási költségek előtt). 

A Bitcoin árfolyama visszaesik 50 000 dollárra, és a megbízás teljesül. Az ár egy ideig 50 000 dollár körül ingadozik, és a kereskedő saját tőkéje ezzel együtt mozog fel és le. Több, 50 000 dollárnál kialakuló elutasító gyertya után az ár felfelé irányuló lendületet kap, és néhány órán belül eléri a nyereségrealizálási szintet. A díjak és finanszírozás levonása után a kereskedő 199,50 dollár nyereséget realizál. 

A tőkeáttételes short pozíció természetesen a long pozíció ellentéte, két lényeges különbséggel. 

1. A long pozíció során a kereskedő tőkeáttételes tőkét használ kontraktusok vásárlására azzal a céllal, hogy azokat később magasabb áron adja el. A short eladás pontosan ugyanazt a mechanizmust használja, mint a fent leírtak, de a tőkeáttételes tőkével kontraktusokat ad el, hogy azokat a piacon értékesítse, majd egy későbbi időpontban visszavásárolja.
    
2. A short pozíciók elméletileg korlátlan kockázattal járnak, mivel egy eszköz ára elméletileg korlátlan ideig emelkedhet. Long pozíció esetén azonban az ár végső alsó határa nulla, mivel az ár nem csökkenhet ez alá az érték alá (az olaj határidős ügyletek kivételével). Ez azt jelenti, hogy a kockázatod korlátozott, még ha nem is valószínű, hogy egy kereskedő egy tőkeáttételes pozíciót egészen nulláig tartson.

A fedezés egy másik módja annak, hogy a tőkeáttételes kereskedést kockázatkezelésre használd. Képzeld el, hogy rendelkezel némi azonnali piaci Ethereum (ETH) állománnyal, de attól tartasz, hogy a piac hamarosan lefelé fordul. A tőkeáttétel segíthet megvédeni a tőkédet azáltal, hogy egy olyan short pozíciót nyitsz, amely megegyezik az azonnali piaci állományod méretével. 

Az azonnali ETH árának csökkenését ellensúlyozza a tőkeáttételes short pozíció nem realizált nyeresége. 

Például képzeld el, hogy 1 ETH-t tartasz a portfóliódban, és úgy döntesz, hogy ezt az 1 ETH-t 1000 dolláros árfolyamon fedezed. Az ETH ára ezután 900 dollárra csökken, ami azt jelenti, hogy az azonnali pozíciód 100 dollárral kevesebbet ér, viszont a fedezeti ügyleted 100 dollár nyereségben van. 

Ennek eredményeként valós értelemben megvédted az azonnali ETH-ban tartott tőkédet a fedezeti ügylet révén. Természetesen, ha tévedtél a piac lefelé fordulásával kapcsolatban, és az ETH árfolyama inkább emelkedett, a portfóliód értékének növekedését ellensúlyozná a fedezeti ügylet nem realizált vesztesége.

Bár a fedezés hasznos stratégia lehet a portfólió értékének megőrzésére, mint minden tőkeáttételes kereskedés, ez sem kockázatmentes, és félre is sülhet. Sok nagyvállalat használ határidős piacokat árupiaci kitettségek fedezésére különböző okokból, de ez nem jelenti azt, hogy a pozíció kedvező eredménnyel zárul. 

Mint minden kereskedési stratégia, a fedezés is alapos körültekintést és kutatást igényel a siker valószínűségének növelése érdekében. Ha tévedsz a fedezési döntéseddel kapcsolatban, végül rosszabbul járhatsz, mintha nem tettél volna semmit. Vedd figyelembe a finanszírozási költséget is, amely költségessé teheti a fedezést.

A fedezés továbbra is tőkeáttételes ügylet, amely helytelen kezelés esetén likvidáláshoz vagy jelentős veszteséghez vezethet. Ha szoros veszteségstoppal nyitsz fedezeti pozíciót, a piac lezárhatja a fedezésedet, mielőtt az a javadra mozdulna el, ami kifejezetten kedvezőtlen kimenetel lenne. 

A tőkeáttételes tokenek alternatívát kínálnak a tőkeáttételes kereskedéssel szemben, és megszüntetik a likvidálás lehetőségét (bár a jelentős veszteségek lehetőségét nem zárják ki teljesen). 

Ahelyett, hogy fedezetet helyeznél el margin céljából, egyszerűen vásárolhatsz egy beépített tőkeáttétellel rendelkező tokent, ami gyakorlatilag egy nagyobb volatilitású azonnali piaci eszköz megvásárlását jelenti. Egyes kereskedési platformokon a kereskedők olyan tőkeáttételes tokenekkel kereskedhetnek, amelyek az azonnali megfelelőjük ármozgásának akár háromszorosát követik. 

Például, ha 1000 dollár értékben vásárolsz egy Solana (SOL) 3x tőkeáttételes tokent, és a Solana tényleges ára egy nap alatt 10%-kal emelkedik, ez a tőkeáttételes megfelelőben 30%-os elmozdulásként jelenik meg. Ez vitathatatlanul egyszerűbb módja a nyereségek (és veszteségek) felerősítésének tőkeáttétel használata nélkül. Az értékcsökkenés és a napi újrasúlyozás miatt azonban ezek a tokenek nem alkalmasak hosszú távú pozíciókra. Hosszabb ideig tartva őket veszteséget eredményezhetnek még akkor is, ha a piac a javadra mozdul. 

• Kockázatkezelés: A tőkeáttétel lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy csökkentsék az ellenoldali kockázatot, valamint hogy az egy ügyletenként vállalt kockázatukat szigorú kockázatkezelési irányelvekhez igazítva korlátozzák. Ez rendkívül értékes jellemző, amelynek jelentőségét nem lehet túlhangsúlyozni. A kereskedők a tőkeáttételt arra is használhatják, hogy kockázatukat több platform között osszák meg, csökkentve a célzott támadások és a csúszás lehetséges hatását. 
• Tőkehatékonyság: A tőkeáttétel lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy viszonylag kis tőkével nagy pozíciókat irányítsanak.
• Fedezés: Ahogy fentebb ismertetésre került, a portfóliódban lévő eszközökkel megegyező méretű short pozíció felvételével mérsékelheted a piac esetleges lefelé irányuló mozgásának hatását, és megőrizheted a tőkédet. 
• Profitálás az árfolyamcsökkenésből: Bár az azonnali piacon eladhatod a birtokodban lévő eszközöket, hogy alacsonyabb áron visszavásárold őket, a tőkeáttételes kereskedés lehetővé teszi, hogy olyan eszközök árfolyamcsökkenéséből is profitálj, amelyekkel nem rendelkezel. Ez sokkal több lehetőséget teremt a kereskedők számára a piaci helyzetek kihasználására. 
• Nyereség maximalizálása: A kereskedők tőkeáttételt használhatnak arra, hogy az azonnali piacon nem elérhető, kiemelkedő hozamokat érjenek el. Amint egy pozíció nem realizált nyereséget kezd termelni, a kereskedők a megnövekedett margin egyenleg felhasználásával növelhetik a pozíció méretét, ami – ha a piac továbbra is a javukra mozog – nagyobb összesített nyereséget eredményez. Ez a folyamat ismételhető, így a hozamok halmozhatók mindaddig, amíg a pozíció nyitva marad. 

• A teljes tőke elvesztésének kockázata: Ahogy azt sok kereskedő megtapasztalta, a tőkeáttételes kereskedés súlyos következményekkel járhat. Sok esetben ez egy egyszerű, őszinte hibából fakadhat, amely a tőkeáttétel működésének hiányos megértéséből ered. Ezért fontos, hogy csak akkor használj tőkeáttételt, ha magabiztosan érted az alapul szolgáló mechanizmusokat, és képes vagy biztonságosan kezelni a kockázatot. 
• Komplexitás: Ahogy a fenti lista is mutatja, a tőkeáttételes kereskedés bizonyos fokú összetettséggel jár, és időbe telhet, mire minden részletét megérted. Ez nagyobb kihívást jelent a kezdő kereskedők számára, és növeli a költséges hibák valószínűségét. Az Egyesült Királyságban sok kereskedő nem fér hozzá kripto derivatívákhoz, mivel az FCA betiltotta azokat a lakossági ügyfelek számára, a potenciális károkra hivatkozva.
• Időérzékenység: A kripto határidős ügyletek működéséből adódóan a kereskedők ár- és időérzékenyek is. Árérzékenyek, mert természetes módon szükségük van arra, hogy a piac a javukra mozduljon el a nyereség realizálásához. Időérzékenyek, mert bizonyos körülmények között a pozíció tartásának költsége van. Ha egy kereskedő akkor nyit long pozíciót, amikor a finanszírozási arány jelentősen pozitív, néhány óránként díjat kell fizetnie a pozíció fenntartásáért (pozitív finanszírozási arány esetén a long pozíciók fizetnek a short pozícióknak). Ezek a díjak összeadódhatnak, és kellően hosszú idő alatt jelentősen csökkenthetik az ügylet jövedelmezőségét. Egy bizonyos ponton, ha a piac nem mozdul el a kereskedő javára elég hosszú ideig, előfordulhat, hogy annyit fizet finanszírozásra, hogy inkább lezárja a pozíciót. Egyszerűen fogalmazva, azoknak a kereskedőknek, akik kiemelkedően magas finanszírozási díjakat fizetnek, szükségük van arra, hogy az ár észszerű időn belül a javukra mozduljon el, míg egy olyan kereskedőnek, aki csupán azonnali pozíciót tart, nincs ugyanez a problémája. 
• Kiszolgáltatottság a kihasználásnak: A kriptopiacokon gyakran előfordulnak éles, volatilis mozgások, amelyek sok kereskedőt váratlanul érnek, és likvidálásba kényszerítik őket. A short squeeze ennek egyik példája – az ár gyorsan megugrik, és a short pozícióban lévő eladókat zárásra kényszeríti. Az ilyen típusú mozgások jellemzően akkor következnek be, amikor a határidős kereskedők sebezhetőek, és nyomás alá helyezésük likviditást generál. Vedd figyelembe azt is, hogy a kriptopiac napi 24 órában működik, és sok kereskedőt érhet váratlanul egy mozgás, amikor a legkevésbé számít rá. 

Ha többet szeretnél megtudni a kripto határidős ügyletekről, a Kraken hasznos videógyűjteményt készített kezdők számára. 

Megfelelő és körültekintő használat mellett a tőkeáttétel csökkentheti az ellenoldali kockázatot, megőrizheti a tőkét, és új kereskedési lehetőségek forrása lehet. Gondatlan használat esetén a tőkeáttétel gyors és jelentős veszteségekhez vezethet. A legfontosabb üzenet minden kezdő kereskedő számára az, hogy ne használjon tőkeáttételt, amíg nem biztos abban, hogy pontosan érti annak működését és alkalmazását. A lehetséges kockázatok mérséklésére irányuló lépések megtételével a tőkeáttétel hasznos eszköz lehet.