Kort squeeze: En nybörjarguide

• En kort squeeze är en kraftig prisökning med avsikten att tvinga kortsäljare att stänga eller "täcka" sina positioner.

• De tenderar att inträffa när ett oproportionerligt antal handlare är kortpositionerade, vilket representerar en möjlighet att generera likviditet eller driva upp priset. 

• Kort squeezes är relativt vanliga inom kryptovaluta, ofta likvidera miljarder dollar av öppet intresse, men det finns steg kortsäljare kan ta för att skydda sig själva.

En kort squeeze är helt enkelt en stor, impulsiv rörelse upp i priset som tvingar kortsäljare - handlare som satsar på att priset går ner - att stänga eller "täcka" sina positioner. 

För att förstå mekaniken bakom en kort squeeze, låt oss utforska vad det innebär att vara kortsäljare - ett begrepp som ibland missförstås.

I vilken kryptovalutamarknad som helst, som handlare, gör du i grunden en insats om du tror att priset kommer att gå upp eller ner. I derivatmarknader, om du tror att priset kommer att gå upp, kan du besluta att gå in i en lång position, vilket innebär att du köper kontrakt som ökar i värde om priset på den underliggande tillgången ökar.

Men hur satsar du på att priset kommer att gå ner om du inte äger en digital tillgång? Om du tror att priset på Bitcoin (BTC) kommer att gå ner, men du inte har någon att sälja, hur uttrycker du din pessimistiska syn? Detta är där kortförsäljning kommer in.

Derivatkontrakt tillåter dig att satsa på en nedåtgående prisrörelse genom att låna kontrakt från en handelsplattform och sedan sälja dem.

Till skillnad från att låna pengar från en bank, finns det ingen ansökan involverad; så länge du har tillräcklig säkerhet på ditt konto kan du ofta låna kontrakt med ett knapptryck.

Dessa kontrakt kan sedan säljas med en limit- eller marknadsorder, vilket gör att handlare kan dra nytta av att priset går ner. Skillnaden mellan det sålda priset och stängningspriset används för att beräkna eventuella vinster, före avgifter.

Återvändande till kort squeezes, avgörande, för att stänga sin position måste kortsäljare återköpa de kontrakt de sålde. Därför, när priset snabbt skjuter i höjden, skapar det en kedjereaktion som tvingar allt fler kortsäljare att täcka. Detta i sin tur genererar mer köpaktivitet, vilket driver upp priset (och så vidare). Ju högre priset går, desto mer smärta orsakas kortsäljarna.

Generellt sett är rollen som varje marknadsaktör spelar att tillhandahålla likviditet, och kortförsäljare är inget undantag. 

Även om en kort squeeze kan verka som en oetisk praktik — att tvinga andra handlare att förlora pengar — spelar den en avgörande roll som är livsnerven i finansmarknader. 

När kortförsäljare täcker sina positioner möjliggör det för andra handlare att gå in i positioner. Detta är verkligen viktigt. 

Det är denna likviditet som driver marknader, vilket möjliggör för många aktörer att delta. Genom att avge sin röst bidrar kortförsäljare också till prissättning, minskar volatiliteten och håller en tillgång närmare ett rättvist pris.

Låt oss föreställa oss att en handlare vill korta 10 Bitcoin (BTC) efter en lång period av nedåtgående prisrörelse. Med tillräckligt med säkerhet i sin plånbok skickar de en marknadsorder för att sälja 10 kontrakt, där varje kontrakt representerar 1 Bitcoin.

Genom att göra så har de effektivt lånat kontrakten från handelsplattformen, sålt dem, och hoppas nu kunna köpa tillbaka dem för mindre, och behålla skillnaden som vinst. 

Men vid detta tillfälle är handlaren på väg att bevittna en kort squeeze. Innan detta inträffar fanns det några varningssignaler som kan ha hjälpt handlaren att undvika att bli fast:

• Björnsentimentet har nått extrema nivåer men har börjat skifta.

• Stora volymer av Tether (USDT) flyttas till handelsplattformar.

• Priset har varit i en långvarig nedåtgående trend, men rörelsen börjar synligt tappa fart in i ett stödområde.

• Öppen ränta har ökat medan priset har sjunkit, vilket kan betyda att kortförsäljare samlas, även om detta inte är klart.

• Terminsfinansieringsräntor har varit konsekvent och betydligt negativa under en tid, och har fortsatt att öka medan priset har stannat.

• Precis före vändningen finns det en divergens mellan Kumulativ Volym Delta (CVD) och priset, vilket tyder på att aggressiva säljare har en minskande påverkan.

Strax efter att ha gått in i positionen börjar priset på Bitcoin att stiga våldsamt, liksom antalet korta positioner som likvideras. Eftersom köpare nu blir aggressorer, motsvarar flytten en tydlig ökning av CVD. 

Vid detta tillfälle har handlaren ingen stop loss på plats och priset når snabbt deras likvidationspris. Som ett resultat tvingas deras position att likvideras, vilket innebär att 10 kontrakt köps till marknadspriset. 

Med fler och fler korta positioner som tvingas att täcka, skapar det en kaskadeffekt som snabbt och våldsamt driver upp priset. Med så många aktiva positioner som stängs, är det öppna intresset - som representerar netto-positionering - nu betydligt lägre än när flytten började. 

Det finns få faktorer som kan driva en short squeeze. Att lära sig dessa kan hjälpa kryptohandlare att förbättra marknaden och potentiellt förutse när dessa händelser kan inträffa.

Även om det aldrig är fallet att det finns fler shorts än longs - för varje lång position finns det alltid en motsvarande kort position - kan flödet av order ge oss viss insikt i riktningens bias, och huruvida det är korta säljare som är aggressorer. 

Specifikt fungerar öppet intresse och finansieringsräntor ofta som proxyer för marknadsstämning och kortförsäljningsaktivitet (mer om detta nedan). Korta säljare är särskilt sårbara för att bli pressade när:

• De har varit aggressorer under en längre tid, men deras aggression belönas inte längre (d.v.s. finansieringen är negativ, men priset står still).

• Det har skett en långvarig nedåtgående rörelse och stämningen har bottnat - björnarna är självgoda.

Generellt sett strävar finansiella marknader efter att återställa balansen och tenderar att utöva tryck när en sida av marknaden är sårbar för utnyttjande. 

Vill du veta mer om terminshandel? Kraken har ett omfattande utbud av videoguider för nybörjare för att hjälpa dig komma igång.

Nyhetsflödet kan vara en betydande källa till volatilitet, även om eventuell uppgång är kortvarig. Priset på Hedera (HBAR) pumpade berömt 96% på en dag efter missförståndet av ett meddelande från BlackRock.

Bestående styrka från köpare kan kulminera i en impulsiv rörelse uppåt, vilket resulterar i likvidering av korta positioner. När som helst, utan förvarning, kan en stor köpare gå in på marknaden med vilken storlek som helst, vilket överraskar många deltagare.

Tunnhandlade marknader är särskilt sårbara för korta squeezes, eftersom det krävs en relativt liten mängd köparaktivitet för att driva upp priset mycket högre. 

Ibland spikar handlare av misstag priset på en digital tillgång i vad som kallas en “Fat Finger”. Priset på Bitcoin (BTC) kraschade 87% 2021 på Binance.US - resultatet av en “felplacerad decimalpunkt”. Krypto tillgångar med mindre likviditet är mycket lättare att manipulera, vilket bevisas av många “pump and dump”-scheman som setts i branschen.

Hedgefonder spelar en aktiv roll på kryptomarknader, och precis som andra marknadsaktörer är de inte immuna mot korta squeezes.

Hedgefonder utnyttjade nyligen basis handeln i Bitcoin - och tjänade på skillnaden mellan CME-futures och spotpriser. På grund av hur korta positioner rapporteras i trad-fi marknader (den Commitment of Traders-rapporten identifierar olika kategorier av deltagare och deras positionering), kan många hedgefonder som positionerar sig kort öka sannolikheten för en riktad kort squeeze.

Här är några kända exempel på krypto korta squeezes:

• Delvis inspirerad av Gamestop sagan, efter Elon Musks köp av Twitter, upplevde Dogecoin (DOGE) en kort squeeze, vilket resulterade i $89M i likvideringar. 

• I juli 2021, priset på Bitcoin (BTC) spikade 15%, vilket resulterade i $1B värde av likvideringar, även om det inte var klart varför detta hände.  

• Litecoin (LTC) hade en beryktad kort squeeze i september 2021, efter några falska nyheter om att de hade samarbetat med Walmart.

1. Använd robust riskhantering och använd en stop loss. Många korta säljare blir likviderade helt enkelt för att de misslyckas med att ha någon skyddande stop. Om du använder cross margin utan en stop loss kan du riskera att förlora hela ditt kapital om priset rör sig kraftigt emot dig. 

2. Inkludera futuresindikatorer i din analys. Genom att kombinera data från öppet intresse, finansieringsräntor, lång/kort-förhållanden, likvidationsdata och förändringar i netto-positioner kan du få en viss insikt om huruvida korta positioner sannolikt kommer att pressas. Att göra sådana bedömningar kräver omdöme och viss nivå av expertis, och kan inte meningsfullt täckas i denna artikel. Om du är intresserad av att se hur dessa data ser ut, erbjuder resurser som Coinglass och Velo användare att spåra olika mått i derivatmarknader. Det finns också flera gratis nyhetsbrev du kan prenumerera på som erbjuder en sammanställning av futurespositionering och eventuella avvikelser. 

3. Övervaka nyheterna. Medan FX-marknader har dagliga nyhetshändelser som är en konstant källa till volatilitet, är effekten av samma nyhetshändelser inom krypto mindre tydlig. Dessutom har krypto så många individuella projekt, som är föremål för sina egna utvecklingar, att det är kritiskt viktigt att hålla sig informerad om den digitala tillgång du handlar med. 

Sammanfattningsvis utgör korta pressar en betydande risk för handlare på kryptovalutamarknader, särskilt när korta säljare har varit aggressorer under en längre tid. Men genom att vidta några grundläggande steg kan handlare mildra risken att bli överraskade.

Med branschens favoritbörs är 200+ kryptovalutor bara ett klick bort. Kom i gång med Kraken på några minuter.

Detta material är endast avsett för allmän information och utgör inte investeringsrådgivning eller en rekommendation eller uppmaning till att köpa, sälja, satsa (stake) eller inneha någon kryptotillgång eller att tillämpa någon specifik handelsstrategi. Kraken gör inga utfästelser eller garantier av något slag, uttryckliga eller underförstådda, angående noggrannheten, fullständigheten, aktualiteten, lämpligheten eller giltigheten av sådan information och ansvarar inte för eventuella fel, utelämnanden eller förseningar i denna information eller för eventuella förluster, skador eller skadestånd som uppstår till följd av dess visning eller användning. Kraken medverkar inte, och kommer inte att medverka till att öka eller minska priset på någon specifik kryptotillgång som man gör tillgänglig. Vissa kryptoprodukter och marknader är oreglerade och det kan hända att du inte skyddas av statliga ersättningar och/eller lagstadgade skyddssystem. Den oförutsägbara utvecklingen på kryptotillgångsmarknaderna kan leda till förlust av medel. All avkastning och/eller värdeökning på dina kryptotillgångar kan vara skattepliktig och du bör söka oberoende rådgivning om din skattesituation. Geografiska begränsningar gäller.

Handel med terminer, derivat och andra instrument som använder hävstång innebär en riskfaktor och är eventuellt inte lämpligt för alla. Läs för att lära dig mer.