Vad är kryptoderivat?

Derivat representerar finansiella kontrakt mellan två parter: en köpare och en säljare.

Beroende på typen av derivat kan dessa kontrakt binda en köpare att köpa en tillgång och en säljare att sälja en tillgång. De kan också kräva att en viss transaktion ska äga rum på ett förutbestämt datum, till ett förutbestämt pris.

Även om varje typ av derivatkontrakt är olika, består de flesta av följande komponenter:

Den underliggande tillgången är den tillgång som derivatkontraktet baseras på. För kryptoderivat kan de underliggande tillgångarna inkludera olika kryptovalutor som Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) och mer. 

Derivatkontraktets pris går upp och ner i takt med den underliggande tillgångens marknadspris.

Mängd avser mängden av den underliggande tillgången som handlas under villkoren för derivatkontraktet. Ett enda derivatkontrakt kan bestå av flera hundra enheter av en given kryptovaluta, såsom Tezos (XTZ), Cardano (ADA), eller Avalanche (AVAX).

Förfallodagen är det förutbestämda datum då båda parter måste utnyttja kontraktet.

När förfallodagen passerar kan villkoren för kontraktet betalas ut i den underliggande tillgången, eller i det fiat-ekvivalenta värdet. Det är dock värt att notera att vissa derivatprodukter tillåter detta datum, känt som leveransdatum, att inträffa efter förfallodagen.

För andra typer av derivatkontrakt kan investerare stänga sina positioner när som helst innan förfallodagen anländer. I vissa fall, som vid eviga swap-kontrakt, kan investerare hålla sina positioner öppna på obestämd tid.

Fysiskt levererade derivat innebär att den faktiska underliggande tillgången byts mellan parterna när kontraktet verkställs. Därför måste en säljare köpa eller hålla den underliggande tillgången innan de ingår kontraktet för att sälja den till köparen av kontraktet när förfallodagen nås. Vid avveckling skulle köparen få Bitcoin (BTC) och inte den fiat-ekvivalenta.

Med kontantavvecklade derivat, å sin sida, löses kontrakten med hjälp av stablecoins som Tether (USDT) eller fiat. Denna lösning innebär att den underliggande tillgången i sig inte transakteras mellan köpare och säljare – endast kontantekvivalenten.

Till exempel, om två parter handlar ett kontantavvecklat kryptoderivat för en bitcoin, transakteras fiatvärdet av en bitcoin vid verkställandet av kontraktet istället för bitcoin själv.

Kontantavveckling är den mest använda metoden för att lösa kryptoderivatkontrakt.

Trots sin komplexitet erbjuder terminer en rad fördelar jämfört med spotmarknaden som vissa handlare kan behöva, beroende på deras expertis på marknaderna, handelsstrategier och risktolerans. 

• Spekulation: Terminer gör det möjligt att spekulera i framtida priser på specifika kryptotillgångar och utnyttja prissvängningar i båda riktningar. Att öppna en kort position på ett terminskontrakt är ett av de enklaste sätten att dra nytta av att den underliggande kryptotillgångens pris sjunker.  
• Inget tillgångsinnehav: Terminer är finansiella kontrakt som ger exponering mot kryptotillgångspriser utan att du behöver äga kryptotillgången. Handlare kan köpa ett kontrakt och realisera en vinst utan att någonsin ha ägt, gjort transaktioner med eller förvarat den underliggande kryptovalutan.  
• Avgifter: Terminshandelsavgifter är vanligtvis mycket lägre än spothandelsavgifter. Kraken Derivatives erbjuder en av kryptoterminsmarknadernas mest konkurrenskraftiga avgiftsstrukturer, med avgifter ända ned till 0,01 %. 
• Hävstång: Terminer tillåter handlare att använda hävstång. Detta är inbyggt i kontraktet och möjliggör mer kapitaleffektiv handel samtidigt som det säkerställer att ett konto inte går med förlust. Hävstångspositioner kan likvideras – se vår likvidations-FAQ här.
• Säkring: Om du äger en kryptotillgång kan du ingå en kort terminsposition som minskar din exponering (eller "hedgar" mot) sjunkande priser. Detta kan vara en effektiv strategi för att skydda en kryptotillgång mot nedåtgående prisrörelser utan att behöva sälja tillgången själv. Du kan läsa mer om olika hedgingstrategier i vår artikel Vad är hedging?
• Arbitragemöjligheter: Terminer gör att du kan kapitalisera på ineffektiviteter på kryptomarknaden. Det kan finnas tillfällen när du kan låsa in vinster genom att gå kort på ett terminskontrakt samtidigt som du går lång på den underliggande kryptotillgången på spotmarknaden.

Många ser möjligheten att självförvara och verkligen äga olika typer av kryptovalutor som ett viktigt värdeerbjudande. Du kanske undrar varför någon skulle vilja ha indirekt exponering mot kryptovalutor.

Det finns flera fördelar och unika möjligheter som derivatprodukter erbjuder jämfört med att köpa och hålla kryptovalutor (känd som spothandel). Några av dessa fördelar inkluderar:

• Ökad likviditet: Derivatmarknader lockar ofta ett större antal spekulativa handlare som har en högre risktolerans. Denna nivå av ökad deltagande från hög-risk handlare skapar högre nivåer av handelsaktivitet.
• Dra nytta av fallande priser: Kryptoderivat ger möjlighet att tjäna på framtida prisrörelser av en tillgång. På grund av detta kan handlare öppna korta positioner som gör att de kan tjäna om tillgångens pris faller.
• Säkra mot risk: Derivat gör att handlare kan säkra sig mot potentiella förluster i sina positioner genom att placera separata, motsatta affärer.
• Diversifiering: Derivat gör att handlare kan konstruera olika typer av handelsstrategier som inte är möjliga med vanlig spothandel.
• Handla med hävstång: Handlare som använder derivatprodukter kan öka sin handelsstorlek genom att låna medel från en tredje part. Denna process kallas hävstång eller handel med marginal, och kan hjälpa till att förstärka vinster från vinnande affärer eller fördjupa förluster.

Kryptovaluta-futures är derivatkontrakt som tillåter investerare att satsa på det framtida priset av en kryptovaluta.

Köparen och säljaren kommer först överens om ett pris och ett datum för att avsluta en handel. Futureshandlare kan ta antingen en lång eller kort position på kontraktets underliggande tillgång. Långa positioner tillåter handlare att dra nytta av om tillgångens pris stiger över det förhandsöverenskomna futureskontraktpriset, medan korta positioner tillåter handlare att dra nytta av om tillgångens pris faller under futuresavräkningspriset.

Innan ett futureskontrakt löper ut kan både långa och korta handlare välja att stänga sin position. För långa handlare innebär detta att sälja futureskontraktet till någon annan. För korta handlare innebär det att köpa tillbaka den underliggande tillgången.

Investerare handlar med futureskontrakt på dedikerade futuresbörser som skiljer sig från standard spotbörser.

Det är viktigt att förstå att futures är nollsumma produkter, vilket innebär att varje futureskontrakt kommer att ha en förlorare och en vinnare. Den resulterande skillnaden mellan det överenskomna kontraktspriset och marknadspriset på den underliggande tillgången vid tidpunkten för utgång representerar vinsten eller förlusten för vinnaren och förloraren, respektive.

Fördelar och nackdelar med futures

Fördelar:

• Futures tillåter investerare att skydda sig mot risk genom att låsa in ett framtida pris för en viss tillgång.
• Futures spekulerar på den framtida riktningen av en viss tillgång, vilket gör att investerare kan dra nytta av prisrörelser.
• Futures hjälper till att diversifiera en portfölj, eftersom de är okorrelerade med aktiemarknaden.

Nackdelar:

• Finansiella futures är högt hävstångsinstrument, vilket innebär att investerare kan förlora mer pengar än de har investerat.
• De är komplexa instrument och kräver en hög grad av kunskap och erfarenhet för att handla framgångsrikt.
• Finansiella futures är föremål för marknadsvolatilitet, vilket innebär att priser kan röra sig snabbt och oväntat.

Optionskontrakt ger köpare rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång till ett angivet pris.

Beroende på typen av option kan köpare utnyttja denna typ av kontrakt när som helst före utgång, eller endast vid utgångstidpunkten. Dessa kallas amerikanska och europeiska stiloptioner, respektive.

Optionskontrakt skiljer sig från terminskontrakt eftersom det inte finns något åtagande för en köpare att köpa eller en säljare att sälja om optionskontraktet blir olönsamt.

Med optioner kallas rätten att köpa en call option, medan rätten att sälja kallas en put option.

Ett optionskontrakt består av flera komponenter:

• Lösenpris: Priset vid vilket köparen kan utnyttja kontraktet.
• Avslutningsdatum: Den tidpunkt då möjligheten att utnyttja kontraktet upphör.
• Premium: Det belopp som investeraren måste betala för möjligheten att utnyttja kontraktet.

Eftersom optionsköpare kan välja att inte utnyttja villkoren i kontraktet om det blir olönsamt, betalar de en avgift till optionssäljaren i form av en premie.

Premien fungerar som kompensation om köparen beslutar att låta optionen löpa ut utan att utnyttja den.

Optioner och premier är viktiga. Om det inte fanns någon premie att betala, skulle vem som helst kunna ingå dessa typer av kontrakt utan att först sätta in något kapital. Dessutom skulle det inte finnas något ekonomiskt incitament för optionssäljare att skapa kontrakt.

Fördelar och nackdelar med optioner

Fördelar:

• Flexibilitet: Optioner ger investerare flexibilitet att välja mellan en mängd olika strategier för att nå sina investeringsmål. Optioner kan skydda mot marknadsvolatilitet eller spekulera på prisrörelser.
• Ökad kapital effektivitet: Optioner gör det möjligt för investerare att utnyttja sitt kapital genom att kontrollera en större position med en mindre mängd kapital. $1 000 värde av optionspremier kan ge exponering mot mycket större kvantiteter av en underliggande tillgång jämfört med att köpa $1 000 värde direkt.
• Låg kostnad: Optionspremier är vanligtvis mycket billigare att köpa än andra derivat som terminskontrakt. Till exempel är ett enda CME Bitcoin Futures-kontrakt värt 5 BTC (runt $150 000 vid press-tid).

Nackdelar:

• Risk: Beroende på hävstång kan optionskontrakt gå utanför pengarna snabbare än när man helt enkelt håller den underliggande tillgången.
• Komplexitet: Optioner kan vara komplexa och svåra att förstå. Investerare bör vara säkra på att förstå riskerna och belöningarna som är förknippade med varje option innan de investerar.
• Tidskänslighet: Optioner har ett utgångsdatum, vilket innebär att investerare måste vara medvetna om när deras optioner kommer att löpa ut.

Eviga terminskontrakt, även kallade perps eller eviga swap-kontrakt, är som vanliga terminskontrakt. De låter människor satsa på det framtida priset på en tillgång.

Som terminskontrakt följer eviga kontrakt värdet av en underliggande tillgång som en kryptovaluta och representerar nollsummaaffärer.

Huvudskillnaden mellan eviga terminer och traditionella terminer är att perps inte har några förutbestämda utgångsdatum. Handlare kan hålla sina eviga kontrakt öppna så länge de vill.

En annan viktig skillnad är hur eviga terminskontrakt spårar marknadspriset på sina respektive underliggande tillgångar.

Eviga derivat använder en finansieringsränta mekanism för att hålla värdet av kontraktet i linje med värdet av den underliggande tillgången. Detta system tvingar antingen lång position innehavare att betala en avgift till kort position innehavare, eller vice versa.

Långa positioner betalar korta positioner när kontraktspriset är högre än värdet på den underliggande tillgången. Korta positioner betalar långa positioner när kontraktspriset är lägre än värdet på den underliggande tillgången.

Detta system är utformat för att upprätthålla en balans mellan långa och korta handlare. Om det finns för många som går långa, till exempel, incitiverar systemet andra investerare att gå kort och samla in finansieringsavgifter.

Finansieringsmekanismer varierar mellan plattformar, men handlare betalar vanligtvis eller får dessa avgifter var åttonde timme.

Arbitragehandlare spelar en viktig roll i att upprätthålla balansen i finansieringsräntan genom att ta motsatta positioner till de flesta andra perps-handlare. Dessa typer av handlare säkrar sin exponering mot perp-kontrakt, vilket innebär att de öppnar motsatta affärer för att kompensera för förluster, samtidigt som de fortfarande fångar finansieringsavgifterna.

Investerare kan handla eviga swappar med hävstång. Plattformar kräver att investerare sätter in en initial marginal och upprätthåller en viss balans för att öppna dessa typer av positioner. På grund av detta gäller fortfarande likviditetsrisk.

Fördelar och nackdelar med eviga terminskontrakt

Fördelar:

• Höga hävstångsförhållanden finns tillgängliga på vissa börser.
• Lägre inträdesbarriär än vissa terminsprodukter.
• Låg risk för vinstmöjlighet för delta neutrala arbitragehandlare eller marknadsgörare.
• Indirekt exponering mot kryptovalutamarknaden.

Nackdelar:

• Hög likviditetsrisk, särskilt när man använder stora mängder hävstång.

Investerare som handlar med derivatkontrakt kan dra nytta av hävstång, vilket erbjuder större exponering mot en handelsposition än samma kapital skulle köpa på spotmarknaden. Till exempel, med 5x hävstång, kan en handlare köpa ett derivatkontrakt på $5,000 med en insättning på $1,000. Det kapital som sätts in för att köpa eller sälja derivatkontrakt kallas initial marginal.

Ett andra konto har underhållsmarginal, en insättning som är minst hälften så stor som den initiala marginalen. Underhållsmarginalen gör att en handlare kan stå ut med förluster till en viss punkt utan att deras derivatposition likvideras av börsen.

Om en hävstångshandelsaffär med derivat är framgångsrik kan handlare göra betydande vinster från en relativt liten initial investering (jämfört med spotmarknaden).

Till exempel, om en handlare köper en bitcoin för $30,000 på spotmarknaden, måste BTC stiga till $60,000 för en vinst på 100%. På samma sätt måste BTC gå ner till $0 för att ge en förlust på 100%. Handlarens vinst eller förlust är exakt densamma som BTC:s procentuella vinst eller förlust.

Genom att handla med terminer med 5x hävstång, gör en initial marginalinsättning på $30,000 att en handlare kan köpa fem bitcoins för $30,000 styck, för en total handelsrisk (eller nominellt värde) på $150,000:

1. På grund av denna hävstång behöver BTC-priset bara stiga med 20%, till $36,000, för att handlaren ska tjäna en vinst på 100% på sin initiala marginal på $30,000 ($150,000 nominellt värde * +20% = +$30,000).
    
2. Men om BTC-priset faller med 20% till $24,000, kommer handlaren att ha förlorat 100% av sin initiala marginal ($150,000 * -20% = -$30,000).

På detta sätt gör derivat det möjligt för handlare att förstärka sina avkastningar i större utsträckning än vid spothandel. Men kom ihåg, med stor hävstång kommer stort ansvar. Så snabbt som hävstången turbo-laddar lönsamma affärer, accelererar den förlustaffärer.