Vad är impermanent förlust?

Impermanent loss uppstår på grund av tre faktorer:

1. Kryptovaluta marknadsvolatilitet
2. AMM prissättningsalgoritmer
3. LP token inlösen

Under perioder av hög volatilitet kan marknadspriserna på tillgångar som deponeras i en likviditetspool förändras.

Förändringen kan uppstå från flera faktorer, såsom ett projekt som når en viss vägkorsmilestone, lanserar nya partnerskap och andra faktorer som påverkar framtidsutsikterna för protokollet. 

Priskontraster kan också orsakas av negativa utfall som får priset på tillgången att minska. Kryptovaluta marknader kan vara volatila och sentiment kring en tillgång förändras snabbt. I sin tur kan dessa prisförändringar bidra till impermanent loss.

De flesta AMM prissättningsalgoritmer upprätthåller en fast 50/50 förhållande av tillgångar i poolen, så att USD-värdet av båda tillgångarna måste vara lika.

Som ett exempel skulle en ETH/DAI-pool med ett totalt låst värde (TVL) på 100 000 USD innehålla 50 000 USD i ETH och 50 000 USD i DAI till sitt nuvarande värde i amerikanska dollar.

För att upprätthålla detta förhållande i enlighet med marknaden justerar AMM-prissättningsalgoritmen automatiskt priserna på de parade tillgångarna inom poolen.

Under perioder av hög volatilitet kan detta ibland innebära att priserna på tillgångar som hålls i en likviditetspool är billigare eller dyrare än deras nuvarande marknadsvärde.

När detta händer lockar avvikelsen arbitragehandlare som syftar till att tjäna en vinst genom att ta bort de rabatterade tillgångarna från likviditetspoolerna och lägga till den andra parade tillgången i poolen.

Arbitragehandlare deltar kontinuerligt i denna process för att tjäna en vinst genom att hålla värdet på parade tillgångar i poolen i linje med aktuella marknadspriser.

När en likviditetsleverantör önskar ta ut sina parade tillgångar från poolen måste de bränna sina LP-tokens. 

LP-tokens representerar en LP:s procentuella andel av tillgångarna i poolen. De representerar inte den exakta mängden tillgångar som LP ursprungligen satte in.

Denna faktor innebär att LP:er inte garanteras att få tillbaka exakt samma mängd tillgångar som de satte in. Istället beror den mängd de får tillbaka på det totala värdet av likviditetspoolen, priserna på de tillgångar som hålls inom den poolen och vad deras individuella procentuella andel av hela poolen motsvarar.

Den komplexa naturen av hur impermanent förlust kan uppstå gör att deltagande i likviditetspooler är ett viktigt beslut för varje kryptohandlare.

De som först går in i kryptorummet bör först förstå nyanserna och riskerna med decentraliserad finansiering innan de sätter in medel i likviditetspooler.

Även om impermanent förlust är en inneboende risk kopplad till att tillhandahålla likviditet, kan flera strategier hjälpa handlare och likviditetsleverantörer att mildra dess påverkan:

• Parval: Att välja digitala tillgångspar med mindre prisvolatilitet kan minska risken för impermanent förlust. Högt volatila par är mer benägna att uppleva betydande prisavvikelser och utgör därför en större risk för att drabbas av impermanent förlust.
• Stablecoins: Likviditetsleverantörer kan välja stablecoin-par, där en av token är en stablecoin med ett relativt stabilt värde. Denna strategi minskar risken för tillfällig förlust eftersom stablecoins tenderar att ha mindre prisfluktuation.
• Säkring Vissa likviditetsleverantörer säkrar sina positioner genom att samtidigt handla med de tokens de tillhandahåller likviditet för på andra plattformar. Denna strategi hjälper ofta till att kompensera potentiella förluster på grund av prisavvikelse. Du kan kolla in vår artikel i Kraken Learn Center Vad är Säkring? för att lära dig mer.
• Avkastningsodling och incitament: Vissa plattformar erbjuder ytterligare belöningar utöver handelsavgifter, såsom styrningstokens, i utbyte mot att tillhandahålla likviditet. Dessa extra incitament som tillhandahålls av protokollet kan hjälpa till att kompensera de potentiella riskerna för tillfälliga förluster.
• Regelbunden övervakning och justering: Att regelbundet kontrollera statusen för likviditetspoolen kan hjälpa till att minimera effekten av tillfällig förlust. Flera automatiserade verktyg och tjänster kan hjälpa till med denna process.
• Diversifiering: Istället för att tillhandahålla likviditet till en enda pool kan diversifiering över flera pooler och typer av kryptovaluta hjälpa till att sprida risken för tillfällig förlust.
• Långsiktig perspektiv: Om likviditetsleverantörer är villiga att hålla sina digitala tillgångar under en längre tid kan tillfälliga förluster så småningom kompenseras av handelsavgifter och potentiell värdeökning av tokens.

Tillfällig förlust är ett begrepp som alla likviditetsleverantörer inom DeFi-området bör överväga.

Med en tydlig förståelse för hur tillfällig förlust uppstår, samt en noggrann riskhanteringsstrategi, kan handlare och likviditetsleverantörer arbeta för att minimera effekterna av tillfällig förlust när de dyker djupare in i den utvecklande världen av decentraliserad finans.

Ett exempel på tillfällig förlust kan se ut så här.

En DeFi-användare önskar tillhandahålla likviditet till en ETH/USDC-pool. För att tillhandahålla likviditet måste man sätta in lika värden av båda tillgångarna i likviditetspoolen, givet deras nuvarande marknadspris

Om priset på ETH är $1,500 när likviditetsleverantören vill sätta in ETH i poolen, skulle de också behöva bidra med $1,500 värde av USDC stabilcoin för varje ETH-mynt de sätter in

I det här exemplet, låt oss säga att likviditetsleverantören sätter in 2 ETH och 3,000 USDC i ETH/USDC likviditetspoolen.

Låt oss också säga att likviditetspoolen har 40 ETH och 60,000 USDC totalt, vilket innebär att användarens insatta tillgångar utgör 5% av det totala värdet av poolen.

Över tid kan ETH-priset förändras i värde jämfört med USDC. För det här exemplet, låt oss säga att marknadspriset på ETH har fördubblats i värde och nu är värt 3,000 USDC.

Det finns nu en betydande skillnad mellan marknadspriset på ETH och priset på ETH i likviditetspoolen.

Vissa handlare känner igen arbitragemöjligheten och börjar lägga till USDC i poolen för att ta bort de rabatterade ETH-mynten. Till slut ombalanseras poolen, vilket gör att det totala värdet av de återstående ETH i poolen är lika med dess värde i USDC.

Men efter att arbitrageurarna har ombalanserat poolen, innehåller den nu 28.28 ETH och 84,852.81 USDC.  De 28.28 ETH till sitt nya pris av $3,000 motsvarar $84,852.81, vilket är samma värde som antalet USDC-tokens i poolen.

Alla kan beräkna sin potentiella likviditetsgruvrisk med hjälp av online impermanenta förlustkalkylatorer.

Om likviditetsleverantören bestämde sig för att ta ut sin andel av poolen, skulle de realisera en förlust på 5.72% jämfört med om de helt enkelt hade hållit sina kryptotillgångar och inte tillhandahållit likviditet till poolen.

Men de skulle också tjäna en del av avgifterna som handeln inom poolen genererade. Beroende på hur mycket de tjänade för att tillhandahålla likviditet, kan dessa avgifter antingen kompensera eller inte kompensera den påverkan som orsakas av impermanenta förluster.

Det är viktigt att notera att impermanenta förluster är "impermanenta" eftersom de endast realiseras om användaren tar ut sin likviditet när priserna har rört sig ogynnsamt. Om användaren väntar, och priserna återgår eller balanseras, kan den impermanenta förlusten minska eller försvinna.

Nu när du har lärt dig om impermanenta förluster och den spännande världen av decentraliserad finans, är du redo att ta nästa steg i din kryptoresa?

Kraken låter dig köpa, sälja och handla de ledande kryptovalutorna som formar DeFi-ekosystemet.

Registrera dig för ditt Kraken-konto idag för att komma igång i den spännande världen av decentraliserad finans.