Hvad betyder stablecoins? Typer, fordele og risici forklaret

Stablecoins er en kategori af kryptovalutaer, der er designet til at opretholde en konstant værdi. I modsætning til andre førende kryptovalutaer som Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH) er stablecoins knyttet til aktiver som den amerikanske dollar eller guld, hvilket hjælper med at holde deres værdi forudsigelig i et svingende kryptomarked.

Vores seneste Stablecoin-undersøgelse fremhæver den udbredte adoption af disse aktiver, idet 88% af amerikanske kryptoejere inkluderer stablecoins i deres porteføljer. Desuden forventer 72% af disse kryptoejere, at brugen af stablecoins vil vokse i løbet af de næste fem år, hvor 22% forventer "betydelig" vækst.

Alle stablecoins har ét mål: at følge prisen på et andet aktiv. Typisk er dette aktiv en fiat-valuta som den amerikanske dollar eller euroen. Men ikke alle stablecoins opretholder denne pris på samme måde.

Eksempler på stablecoins som Tether (USDT) og Global Dollar (USDG) offentliggør regelmæssigt revisioner af de aktiver, der holdes i reserver, som bruges til at understøtte værdien af deres cirkulerende mønter. Når en bruger bytter fiat-valuta for stablecoins, udsteder platformen nye stablecoin-tokens og tilføjer dem til cirkulation. Værdien af mønterne i cirkulation er understøttet af et tilsvarende beløb af det aktiv, som disse mønter er knyttet til, som holdes i reserver. 

Indløsning af stablecoins for fiat får platformen til at 'brænde' tokens, hvilket fjerner dem fra udbuddet. Denne mekanisme til minting og burning hjælper med at opretholde prisstabilitet og sikre, at hver stablecoin i omløb er dækket af et tilsvarende beløb af værdi, der holdes i reserve.

Disse backing-mekanismer har til formål at holde stablecoins pris så tæt som muligt på deres tilsigtede peg. Men stabilitet er ikke en garanti. Hvis et stort antal mennesker køber ind i eller sælger stablecoins, kan prisen bevæge sig væk fra sin peg, hvilket udsætter indehaverne for tab.

Mens alle stablecoins sigter mod at følge værdien af en anden aktiv, kan måden, de opretholder denne peg, variere betydeligt. Nogle er afhængige af traditionelle aktiver, der holdes i reserve, mens andre bruger kryptokollateral eller algoritmiske mekanismer.

Disse forskelle påvirker, hvordan hver stablecoin reagerer på markedsforhold, brugerbehov og ændringer i det bredere finansielle landskab.

Nedenfor er en oversigt over de mest almindelige typer af stablecoins og hvad der driver deres pegs.

Kontant-kollateraliserede stablecoins er kryptovalutaer, der opretholder deres værdi ved at holde reserver af statsligt udstedte valutaer (som USD eller EUR). Dette kan også inkludere "kontante ækvivalenter" - typisk kortfristet statsgæld som statsobligationer.

Statsobligationer er gældsinstrumenter udstedt af regeringer og støttet af deres kredit. Stablecoin-udstedere holder normalt disse aktiver hos traditionelle finansielle institutioner, såsom banker eller kvalificerede forvaltere.

For at opretholde en stabil pris sigter disse stablecoin-udstedere mod at holde reserver, der er lig med værdien af de tokens, der er i cirkulation, med reserver holdt i den samme valuta, som tokenen er beregnet til at følge. Når brugere indbetaler fiat for at købe disse tokens, udstedes nye tokens. Omvendt, når brugere indløser tokens for fiat, brænder udstederen tokens, hvilket fjerner dem fra cirkulation. Denne mekanisme hjælper med at holde udbuddet i overensstemmelse med efterspørgslen og derfor prisen på stablecoin i overensstemmelse med værdien af det underliggende aktiv, som stablecoin selv følger.

Denne model fik traction i 2014 med lanceringen af USDT af Tether Limited. USDT blev designet til at følge den amerikanske dollar og handle døgnet rundt på kryptomarkeder. Tether forbliver den største stablecoin efter markedsværdi og udsteder også EURT, som følger euroen.

Krypto-sikrede stablecoins bruger en eller flere kryptovalutaer som sikkerhed.

I modsætning til kontant-sikrede stablecoins mangler disse aktiver generelt en central administrator. I stedet er de afhængige af smarte kontrakter og open-source software for at muliggøre, at låntagere kan låse kryptovalutaaktiver (derved sikre dem) og generere nye stablecoins i form af lån.

For at tage højde for volatiliteten af den underliggende kryptovaluta er disse stablecoins ofte over-sikrede. Det betyder, at værdien af kryptovalutaen, der understøtter stablecoins, er større end værdien af stablecoins i cirkulation.

Hvis låntagere ønsker at indløse deres låste kryptovalutaer, skal de returnere stablecoins til protokollen, minus eventuelle potentielle blockchain gasafgifter. 

Algoritmiske stablecoins er digitale aktiver, der er afhængige af smarte kontrakter for at opretholde deres prisbinding. Nogle algoritmiske stablecoins bruger også en sekundær indfødt token til at hjælpe med at regulere deres prisstabilitet. 

Nogle algoritmiske stablecoins, kendt som rebase tokens, justerer automatisk deres egne cirkulerende forsyninger i et forsøg på at opretholde prisen på den aktiv, de sigter mod at følge, såsom den amerikanske dollar. 

Hvis priserne stiger over den pris, de sigter mod at følge, mintes der automatisk nye tokens, som distribueres til eksisterende indehavere. Denne fortynding kan hjælpe med at reducere tokenens pris tilbage i overensstemmelse med prisen på det underliggende aktiv. Omvendt, hvis prisen på den algoritmiske stablecoin falder under prisen på det aktiv, den sigter mod at følge, brænder algoritmen tokens i cirkulation, indtil priserne justeres.

Andre typer af algoritmiske stablecoins er afhængige af en sekundær token med en flydende markedspris. Indehavere kan bytte mellem de to til en fast kurs, hvilket skaber arbitrage muligheder, der incitamenterer til køb eller forbrænding af stablecoins, når prisen afviger fra sin binding.

Stablecoins kan tilbyde en række fordele for kryptoholdere, især dem der ønsker at reducere deres eksponering over for mere volatile aktiver. De har også potentiale til at give flere fordele, der forbedrer den samlede kryptobrugeroplevelse.

Her er nogle nøglefordele ved stablecoins:

• Reduceret eksponering for volatilitet: Da stablecoins har til formål at opretholde en konstant værdi, tilbyder de en mere pålidelig mulighed for at holde værdi uden prisudsvingene fra mere volatile kryptovalutaer som memecoins.
• Grænseløse transaktioner: Ligesom andre kryptovalutaer kan du sende og modtage stablecoins globalt uden mellemmænd eller dyre gebyrer, hvilket gør grænseoverskridende transaktioner hurtigere og mere overkommelige.
• Programmerbare og fleksible: Stablecoins kan bruges inden for smarte kontrakter, hvilket muliggør en bred vifte af decentraliserede applikationer (dApps) i DeFi, udlån og andre blockchain-baserede økosystemer.
• Lave transaktionsgebyrer: Sammenlignet med traditionelle finansielle systemer medfører sending af stablecoins typisk meget lavere transaktionsgebyrer, hvilket gør dem til en attraktiv mulighed for at overføre midler med minimale omkostninger.
• Likviditet og nem udveksling: Brugere kan hurtigt overføre understøttede stablecoins som DAI og USDT til deres konti og nemt udveksle dem for andre kryptovalutaer eller fiat-valutaer. Denne likviditet er nøglen for kryptohandlere, der ønsker at bevæge sig mellem aktiver med færre forsinkelser.

På trods af deres stabilitetsorienterede design er stablecoins ikke risikofri. Investorer bør omhyggeligt vurdere risiciene, før de investerer i eller bruger stablecoins, når de udvikler deres kryptostrategi. 

Her er nogle nøglefarer forbundet med stablecoins:

• Fremvoksende reguleringsmiljø: Som en innovativ og konstant skiftende finansiel revolution udvikler reguleringerne omkring stablecoins sig konstant i næsten hver jurisdiktion verden over. Ændringer i reguleringen af stablecoins påvirker, hvordan stablecoins bruges, handles og tilgås dagligt for alle, fra hverdagens investorer til verdens største finansielle institutioner.
• Udsteder risiko: Udstederen af stablecoins kan stå over for regulerings- eller juridisk usikkerhed, blive insolvent eller stå over for drifts- og andre problemer, der fører til en 'depegning' eller devaluering af tokenet. De kan også stå over for drifts- eller finansielle problemer, der fører til en svigt i deres evne til at lade tokens indløses for enhver underliggende sikkerhed.
• Modpartsrisiko: De aktiver, der stiller sikkerhed for tokenet, kan være ejet af finansielle institutioner eller andre tredjeparter, som kan blive insolvente, hackede, genstand for en retssag eller stå over for andre svigt, hvilket kan resultere i et tab af den sikkerhed, der er forbundet med tokenet.
• Drifts- og tekniske risici: En algoritmisk stablecoin kan lide af en fejl, bug, udnyttelse eller andet problem, der kan få algoritmen til at fejle.

Selvom stablecoins har deres egne risici, ser mange dem som en praktisk aktiv, der fortsat vækker interesse blandt kryptoejere globalt.

Udforsker måder at bevæge sig mellem traditionel og digital finans? Kraken understøtter en række stablecoins, herunder USDG og DAI, så du kan komme i gang med selvtillid.

Opret din Kraken-konto i dag, og se hvordan stablecoins kan passe ind i din bredere kryptostrategi.