Was sind Krypto-Derivate?

Derivate stellen finanzielle Verträge zwischen zwei Parteien dar: einem Käufer und einem Verkäufer.

Je nach Art des Derivats können diese Verträge einen Käufer verpflichten, einen Vermögenswert zu kaufen, und einen Verkäufer, einen Vermögenswert zu verkaufen. Sie können auch verlangen, dass eine bestimmte Transaktion an einem festgelegten Datum zu einem festgelegten Preis stattfindet.

Obwohl jeder Typ von Derivatevertrag unterschiedlich ist, bestehen die meisten aus den folgenden Komponenten:

Der zugrunde liegende Vermögenswert ist der Vermögenswert, auf dem der Derivatevertrag basiert. Für Krypto-Derivate können die zugrunde liegenden Vermögenswerte verschiedene Kryptowährungen wie Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) und mehr umfassen. 

Der Preis des Derivatevertrags steigt und fällt im Einklang mit dem Marktpreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts.

Die Menge bezieht sich auf die Menge des zugrunde liegenden Vermögenswerts, die unter den Bedingungen des Derivatevertrags gehandelt wird. Ein einzelner Derivatevertrag könnte aus mehreren hundert Einheiten einer bestimmten Kryptowährung bestehen, wie Tezos (XTZ), Cardano (ADA) oder Avalanche (AVAX).

Das Abrechnungsdatum ist das festgelegte Datum, an dem beide Parteien den Vertrag ausüben müssen.

Sobald das Abrechnungsdatum verstrichen ist, können die Bedingungen des Vertrags im zugrunde liegenden Vermögenswert oder im entsprechenden Fiat-Wert ausgezahlt werden. Es ist jedoch erwähnenswert, dass einige Derivateprodukte es erlauben, dass dieses Datum, bekannt als Lieferdatum, nach dem Abrechnungsdatum liegt.

Für andere Arten von Derivateverträgen können Investoren ihre Positionen jederzeit vor dem Abrechnungsdatum schließen. In einigen Fällen, wie z.B. bei unbefristeten Swap-Verträgen, können Investoren ihre Positionen unbegrenzt offen halten.

Physisch gelieferte Derivate bedeuten, dass der tatsächliche zugrunde liegende Vermögenswert zwischen den Parteien ausgetauscht wird, sobald der Vertrag ausgeführt wird. Daher müsste ein Verkäufer den zugrunde liegenden Vermögenswert kaufen oder halten, bevor er in den Vertrag eintritt, um ihn dem Käufer des Vertrags zu verkaufen, sobald das Fälligkeitsdatum erreicht ist. Bei der Abrechnung würde der Käufer Bitcoin (BTC) und nicht den Fiat-Wert erhalten.

Bei bar abgerechneten Derivaten hingegen werden Verträge mit Stablecoins wie Tether (USDT) oder Fiat abgewickelt. Diese Abwicklung bedeutet, dass der zugrunde liegende Vermögenswert selbst nicht zwischen Käufern und Verkäufern transaktiert wird – nur der Geldwert.

Wenn beispielsweise zwei Parteien ein bar abgerechnetes Krypto-Derivat für einen Bitcoin handeln, wird der Fiat-Wert eines Bitcoins bei der Ausführung des Vertrags anstelle des Bitcoins selbst transaktiert.

Die Barabwicklung ist die am häufigsten verwendete Methode zur Abwicklung von Krypto-Derivateverträgen.

Trotz ihrer Komplexität bieten Futures eine Vielzahl von Vorteilen gegenüber dem Spotmarkt, die einige Trader je nach ihrer Expertise in den Märkten, Handelsstrategien und Risikobereitschaft benötigen könnten. 

• Spekulation: Mit Futures können Trader auf die zukünftigen Preise bestimmter Krypto-Assets spekulieren und von Kursschwankungen in beide Richtungen profitieren. Das Eröffnen einer Short-Position mit einem Futures-Kontrakt ist eine der einfachsten Möglichkeiten, von sinkenden Preisen des zugrunde liegenden Krypto-Assets zu profitieren.  
• Kein Besitz von Assets: Futures sind Finanzkontrakte, die es ermöglichen, in Krypto-Assets zu investieren, ohne die Krypto-Assets selbst besitzen zu müssen. Trader können einen Kontrakt kaufen und ihren Gewinn realisieren, ohne jemals die zugrunde liegende Kryptowährung besessen, getradet oder verwahrt zu haben.  
• Gebühren: Die Gebühren für das Futures-Trading sind im Allgemeinen viel niedriger als die Gebühren für Spot-Trades. Kraken Derivatives bietet eine der wettbewerbsfähigsten Gebührenstrukturen auf dem Krypto-Futures-Markt, mit Gebühren von nur 0,01 %. 
• Leverage: Futures ermöglichen es Tradern, Hebel zu nutzen. Dies ist im Vertrag verankert und ermöglicht ein kapitaleffizienteres Trading, während gleichzeitig sichergestellt wird, dass das Kontoguthaben nicht negativ wird. Hebelpositionen können liquidiert werden – siehe unsere Liquidations-FAQ hier.
• Hedging: Wenn Sie ein Krypto-Asset besitzen, können Sie eine Short-Position auf Futures eingehen, um sich gegen fallende Preise abzusichern (oder „Hedging“). Dies kann eine effektive Strategie sein, um ein Krypto-Asset gegen fallende Preisbewegungen zu schützen, ohne das Asset selbst verkaufen zu müssen. Sie können mehr über verschiedene Hedging-Strategien in unserem Artikel Was ist Hedging? erfahren.
• Arbitragemöglichkeiten: Futures ermöglichen es Ihnen, von Ineffizienzen auf dem Kryptomarkt zu profitieren. Es kann Situationen geben, in denen du Gewinne sichern kannst, indem du auf einen Futures-Kontrakt short gehst, während du im Spotmarkt long auf den zugrunde liegenden Krypto-Asset gehst.

Viele sehen die Möglichkeit, Selbstverwahrung und wirklich verschiedene Arten von Kryptowährungen zu besitzen, als ein wichtiges Wertversprechen an. Du fragst dich vielleicht, warum jemand eine indirekte Exposition gegenüber Kryptowährungen haben möchte.

Es gibt mehrere Vorteile und einzigartige Fähigkeiten, die Derivateprodukte im Vergleich zum Kauf und Halten von Kryptowährungen (bekannt als Spot-Handel) bieten. Einige dieser Vorteile sind:

• Erhöhte Liquidität: Derivatemärkte ziehen oft eine größere Anzahl spekulativer Händler an, die eine höhere Risikobereitschaft haben. Dieses Maß an erhöhter Teilnahme von risikobehafteten Händlern schafft höhere Handelsaktivitäten.
• Profitiere von fallenden Preisen: Krypto-Derivate bieten die Möglichkeit, von den zukünftigen Preisbewegungen eines Vermögenswerts zu profitieren. Aufgrund dessen können Händler Short-Positionen eröffnen, die es ihnen ermöglichen, zu profitieren, wenn der Preis des Vermögenswerts fällt.
• Sichere dich gegen Risiken: Derivate ermöglichen es Händlern, sich gegen potenzielle Verluste in ihren Positionen abzusichern, indem sie separate, gegensätzliche Trades platzieren.
• Diversifizierung: Derivate ermöglichen es Händlern, verschiedene Arten von Handelsstrategien zu entwickeln, die mit regulärem Spot-Handel nicht möglich sind.
• Handel mit Hebel: Händler, die Derivateprodukte verwenden, können ihre Handelsgröße erhöhen, indem sie Mittel von einem Dritten leihen. Dieser Prozess wird als Hebel oder Margin-Handel bezeichnet und kann helfen, die Gewinne aus gewinnenden Trades zu verstärken oder Verluste zu vertiefen.

Krypto-Futures sind Derivateverträge, die es Investoren ermöglichen, auf den zukünftigen Preis einer Kryptowährung zu wetten.

Der Käufer und der Verkäufer einigen sich zunächst auf einen Preis und ein Datum, um einen Handel abzuwickeln. Futures-Händler können entweder eine Long- oder Short-Position auf den zugrunde liegenden Vermögenswert des Vertrags eingehen. Long-Positionen ermöglichen es Händlern, zu profitieren, wenn der Preis des Vermögenswerts über den zuvor vereinbarten Futures-Vertragspreis steigt, während Short-Positionen es Händlern ermöglichen, zu profitieren, wenn der Preis des Vermögenswerts unter den Futures-Abrechnungspreis fällt.

Bevor ein Futures-Vertrag abläuft, können sowohl Long- als auch Short-Händler wählen, ihre Position zu schließen. Für Long-Händler bedeutet dies, den Futures-Vertrag an jemand anderen zu verkaufen. Für Short-Händler bedeutet dies, den zugrunde liegenden Vermögenswert zurückzukaufen.

Investoren handeln Futures-Verträge an speziellen Futures-Börsen, die sich von regulären Spotbörsen unterscheiden.

Es ist wichtig zu verstehen, dass Futures Nullsummenprodukte sind, was bedeutet, dass jeder Futures-Vertrag einen Verlierer und einen Gewinner haben wird. Der resultierende Unterschied zwischen dem vereinbarten Vertragswert und dem Marktpreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts zum Zeitpunkt des Ablaufs stellt den Gewinn oder Verlust des Gewinners und Verlierers dar.

Vorteile und Nachteile von Futures

Vorteile:

• Futures ermöglichen es Investoren, sich gegen Risiken abzusichern, indem sie einen zukünftigen Preis für einen bestimmten Vermögenswert festlegen.
• Futures spekulieren auf die zukünftige Richtung eines bestimmten Vermögenswerts, was es Investoren ermöglicht, von Preisbewegungen zu profitieren.
• Futures helfen, ein Portfolio zu diversifizieren, da sie nicht mit dem Aktienmarkt korreliert sind.

Nachteile:

• Finanzielle Futures sind hochgradig gehebelte Instrumente, was bedeutet, dass Investoren mehr Geld verlieren können, als sie investiert haben.
• Sie sind komplexe Instrumente und erfordern ein hohes Maß an Wissen und Erfahrung, um erfolgreich zu handeln.
• Finanzielle Futures unterliegen der Marktvolatilität, was bedeutet, dass sich die Preise schnell und unerwartet ändern können.

Optionsverträge geben Käufern das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Je nach Art der Option können Käufer diesen Vertrag jederzeit vor Ablauf ausüben oder nur zum Zeitpunkt des Ablaufs. Diese werden als amerikanische und europäische Optionen bezeichnet.

Optionsverträge unterscheiden sich von Futures-Verträgen, da es keine Verpflichtung für einen Käufer gibt, zu kaufen, oder für einen Verkäufer, zu verkaufen, wenn der Optionsvertrag unrentabel wird.

Bei Optionen wird das Recht zu kaufen als Call-Option bezeichnet, während das Recht zu verkaufen als Put-Option bezeichnet wird.

Ein Optionsvertrag besteht aus mehreren Komponenten:

• Strike-Preis: Der Preis, zu dem der Käufer den Vertrag ausüben kann.
• Beendigungsdatum: Der Zeitpunkt, an dem die Option zur Ausübung des Vertrags endet.
• Premium: Der Betrag, den der Investor zahlen muss, um die Möglichkeit zur Ausübung des Vertrags zu erhalten.

Da Optionskäufer wählen können, die Bedingungen des Vertrags nicht auszuüben, wenn er unrentabel wird, zahlen sie eine Gebühr an den Optionsverkäufer in Form einer Prämie.

Die Prämie dient als Entschädigung, falls der Käufer beschließt, die Option verfallen zu lassen, ohne sie auszuüben.

Optionen und Prämien sind wichtig. Wenn es keine Prämie zu zahlen gäbe, könnte jeder in diese Arten von Verträgen eintreten, ohne zuvor Kapital einzubringen. Darüber hinaus gäbe es keinen finanziellen Anreiz für Optionsverkäufer, Verträge zu erstellen.

Vorteile und Nachteile von Optionen

Vorteile:

• Flexibilität: Optionen bieten Investoren die Flexibilität, aus einer Vielzahl von Strategien zu wählen, um ihre Anlageziele zu erreichen. Optionen können gegen Marktschwankungen absichern oder auf Preisbewegungen spekulieren.
• Erhöhte Kapitaleffizienz: Optionen ermöglichen es Investoren, ihr Kapital zu hebeln, indem sie eine größere Position mit einem kleineren Kapitalbetrag kontrollieren. Optionen im Wert von 1.000 $ können eine viel größere Menge eines Basiswerts bieten als der direkte Kauf von 1.000 $.
• Niedrige Kosten: Optionsprämien sind in der Regel viel günstiger zu kaufen als andere Derivate wie Futures-Kontrakte. Zum Beispiel ist ein einzelner CME Bitcoin-Futures-Kontrakt 5 BTC wert (rund 150.000 $ zum Zeitpunkt der Presse).

Nachteile:

• Risiko: Je nach Hebelwirkung können Optionskontrakte schneller aus dem Geld gehen als beim einfachen Halten des Basiswerts.
• Komplexität: Optionen können komplex und schwer zu verstehen sein. Investoren sollten sicherstellen, dass sie die Risiken und Chancen, die mit jeder Option verbunden sind, verstehen, bevor sie investieren.
• Zeitempfindlichkeit: Optionen haben ein Ablaufdatum, was bedeutet, dass Investoren sich bewusst sein müssen, wann ihre Optionen ablaufen.

Perpetuelle Futures-Kontrakte, auch als Perps oder perpetuelle Swap-Kontrakte bezeichnet, sind wie reguläre Futures-Kontrakte. Sie ermöglichen es den Menschen, auf den zukünftigen Preis eines Vermögenswerts zu wetten.

Wie Futures-Kontrakte folgen perpetuelle Kontrakte dem Wert eines Basiswerts wie einer Kryptowährung und stellen Nullsummen-Geschäfte dar.

Der Hauptunterschied zwischen perpetuellen Futures und traditionellen Futures besteht darin, dass Perps keine festgelegten Ablaufdaten haben. Händler können ihre perpetuellen Kontrakte so lange offen halten, wie sie möchten.

Ein weiterer wichtiger Unterschied ist, wie perpetuelle Futures-Kontrakte den Marktpreis ihrer jeweiligen Basiswerte verfolgen.

Perpetuelle Derivate verwenden einen Finanzierungszins-Mechanismus, um den Wert des Kontrakts mit dem Wert des Basiswerts in Einklang zu halten. Dieses System zwingt entweder die Inhaber von Long-Positionen, eine Gebühr an die Inhaber von Short-Positionen zu zahlen, oder umgekehrt.

Long-Positionen zahlen Short-Positionen, wenn der Vertragskurs höher ist als der Wert des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Short-Positionen zahlen Long-Positionen, wenn der Preis des Vertrags niedriger ist als der Wert des zugrunde liegenden Vermögenswerts.

Dieses System ist darauf ausgelegt, ein Gleichgewicht zwischen Long- und Short-Händlern aufrechtzuerhalten. Wenn es beispielsweise zu viele Long-Positionen gibt, incentiviert das System andere Investoren, Short-Positionen einzugehen und Finanzierungsgebühren zu sammeln.

Die Mechanismen der Finanzierungsrate variieren zwischen den Plattformen, aber Händler zahlen oder erhalten diese Gebühren normalerweise alle acht Stunden.

Arbitrage-Händler spielen eine wichtige Rolle bei der Aufrechterhaltung des Gleichgewichts der Finanzierungsrate, indem sie gegensätzliche Positionen zu den meisten anderen Perpetual-Tradern einnehmen. Diese Arten von Händlern hedgen ihre Perpetual-Kontrakt-Exposition, was bedeutet, dass sie gegensätzliche Trades eröffnen, um Verluste auszugleichen, während sie weiterhin die Finanzierungsgebühren einstreichen.

Investoren können Perpetual Swaps mit Hebel handeln. Plattformen verlangen von den Investoren, dass sie eine anfängliche Margin hinterlegen und ein bestimmtes Guthaben aufrechterhalten, um diese Arten von Positionen zu eröffnen. Deshalb besteht weiterhin Liquidationsrisiko.

Vorteile und Nachteile von Perpetual Futures

Vorteile:

• Hohe Hebelverhältnisse sind an einigen Börsen verfügbar.
• Niedrigere Eintrittsbarrieren als bei einigen Futures-Produkten.
• Niedriges Risiko für Gewinnmöglichkeiten für delta-neutrale Arbitrage-Händler oder Market Maker.
• Indirekte Exposition gegenüber dem Kryptowährungsmarkt.

Nachteile:

• Hohes Liquidationsrisiko, insbesondere bei Verwendung großer Hebelbeträge.

Investoren, die Derivate handeln, können von Hebel profitieren, der eine größere Exposition gegenüber einer Handelsposition bietet, als das gleiche Kapital im Spotmarkt kaufen würde. Zum Beispiel könnte ein Händler mit 5x Hebel einen Derivatevertrag im Wert von 5.000 $ mit einer Einzahlung von 1.000 $ kaufen. Das Kapital, das hinterlegt wird, um Derivate zu kaufen oder zu verkaufen, wird als anfängliche Margin.

Ein zweites Konto hält Wartemarge, eine Einzahlung, die mindestens halb so groß ist wie die ursprüngliche Marge. Die Wartemarge ermöglicht es einem Trader, Verluste bis zu einem bestimmten Punkt zu tragen, ohne dass seine Derivateposition von der Börse liquidiert wird.

Wenn ein gehebelter Derivatehandel erfolgreich ist, können Trader aus einer vergleichsweise kleinen Anfangsinvestition (im Vergleich zum Spotmarkt) erhebliche Gewinne erzielen.

Wenn ein Trader beispielsweise einen Bitcoin zum Preis von 30.000 $ auf dem Spotmarkt kauft, muss BTC auf 60.000 $ steigen, um einen Gewinn von 100 % zu erzielen. Ebenso muss BTC auf 0 $ fallen, um einen Verlust von 100 % zu erzielen. Der Gewinn oder Verlust des Traders entspricht genau dem prozentualen Gewinn oder Verlust von BTC.

Beim Handel mit Futures mit 5-fachem Hebel ermöglicht eine anfängliche Margin-Einzahlung von 30.000 $, dass ein Trader fünf Bitcoins zu je 30.000 $ kauft, was eine Gesamtexposition (oder nominaler Wert) von 150.000 $ ergibt:

1. Aufgrund dieses Hebels muss der BTC-Preis nur um 20 % auf 36.000 $ steigen, damit der Trader einen Gewinn von 100 % auf seine 30.000 $ Anfangsmarge erzielt (150.000 $ nominaler Wert * +20 % = +30.000 $).
    
2. Wenn der BTC-Preis jedoch um 20 % auf 24.000 $ fällt, hat der Trader 100 % seiner Anfangsmarge verloren (150.000 $ * -20 % = -30.000 $).

Auf diese Weise ermöglichen Derivate den Tradern, ihre Renditen stärker zu steigern als beim Spot-Handel. Aber denken Sie daran: Mit großem Hebel kommt große Verantwortung. So schnell wie Hebel profitable Trades ankurbeln, beschleunigen sie auch verlustreiche.