Was ist Slippage bei Krypto?

Stell dir vor, du platzierst einen Trade, bei dem du erwartest, einen bestimmten Preis zu zahlen, nur um festzustellen, dass der Trade zu einem anderen Preis ausgeführt wird. Dies wird als „Slippage“ bezeichnet und ist ein relativ häufiges Phänomen auf Kryptomärkten. Es ist jedoch wichtig zu verstehen, was Slippage ist und warum sie auftritt, um zu verhindern, dass sie sich auf dein Trading auswirkt. 

In diesem Artikel erklären wir dir, was Slippage bei Kryptowährungen in einfachen Worten bedeutet und warum das passiert. 

Slippage bezieht sich auf die Differenz zwischen dem erwarteten Preis eines Kryptowährungshandels und dem tatsächlichen Preis, zu dem er ausgeführt wird. Dies geschieht in der Regel auf schnelllebigen oder illiquiden Märkten, auf denen sich die Preise schnell ändern können, bevor eine Order ausgeführt wird.

Krypto-Trader behaupten oft, dass sie „ausgerutscht“ sind, wenn ihr Trade zu einem deutlich ungünstigeren Preis als erwartet ausgeführt wird, was zu höheren Kosten für die Käufer oder niedrigeren Renditen für die Verkäufer führt.

Es ist wichtig zu beachten, dass Slippage nicht von Natur aus schlecht ist, sondern nur mit dem Trading auf den Finanzmärkten einhergeht. Obwohl es sich in der Regel negativ auf deinen durchschnittlichen Ausführungspreis auswirkt, kann es manchmal zu deinen Gunsten ausfallen. Darauf wird weiter unten näher eingegangen. 

Stell es dir vor, als würdest du einen Artikel in einem Geschäft kaufen: Du siehst ein Preisschild von 10 USD, aber bis du zur Kasse gehst, hat sich der Preis auf 12 USD geändert. Bei Kryptowährungen könntest du versuchen, 1 Ethereum (ETH) für 2.000 USD zu kaufen, aber aufgrund von Marktbewegungen oder einer schnellen Änderung des Orderbuchs zahlst du am Ende 2.020 USD. Die Differenz von 20 USD ist Slippage. 

Slippage wird normalerweise in Prozent angegeben; in diesem Beispiel liegt sie 1 % über dem erwarteten Preis. 

Slippage tritt bei der Ausführung von Market-Orders auf (aktive Orders, bei denen die im Orderbuch verbleibenden Orders mit den besten verfügbaren Preisen abgeglichen werden), da sich der Markt bis zum Abschluss der Order bewegen kann.

Nicht jede Slippage wirkt gegen dich. Manchmal kann es sogar helfen. Beim Krypto-Trading gibt es zwei Hauptarten von Slippage: positive Slippage und negative Slippage.

• Positive Slippage: Dies tritt auf, wenn du einen besseren Preis erhältst als erwartet. Wenn du zum Beispiel eine Kauforder platzierst, die 50 € pro Coin erwartet, aber bei 48 € ausgeführt wird, ist die Slippage positiv. In diesem Fall hat sich der Marktpreis zu deinen Gunsten entwickelt – du hast weniger als erwartet ausgegeben (oder beim Verkauf mehr als erwartet).
   
• Negative Slippage: Dann erhältst du einen schlechteren Preis als erwartet. Angenommen, du beabsichtigst, für 50 $ zu kaufen, aber die Order wurde bei 52 $ ausgeführt. Dieser um 2 $ höhere Preis ist negative Slippage – du hast mehr bezahlt als du wolltest (oder beim Verkauf weniger als erwartet). Negative Slippage kostet dich im Vergleich zum ursprünglichen Preis effektiv Geld.

Welche Art von Trade du erhältst, hängt davon ab, wie sich der Marktpreis während der Bearbeitung deines Trades bewegt. Ziel ist es natürlich, negative Slippage so weit wie möglich zu begrenzen und sogar potenziell von positiver Slippage zu profitieren, wenn der Markt dies zulässt. Als Nächstes untersuchen wir die Gründe für diese Preisunterschiede anhand der Slippage-Ursachen.

Bestimmte Marktbedingungen können das Auftreten von Slippage wahrscheinlicher machen, wie Volatilität, Liquidität, Ordergröße und Ausführungsgeschwindigkeit. 

• Marktvolatilität: Kryptowährungen sind für schnelle Preisschwankungen bekannt. In Zeiten hoher Volatilität können sich die Preise im Handumdrehen ändern. Wenn du eine Market-Order während eines plötzlichen Anstiegs oder Abfalls platzierst, kann der Preis bei der Ausführung von dem Preis nur Sekunden zuvor abweichen. Zum Beispiel kann eine große Ankündigung oder ein Tweet die Volatilität akut erhöhen und zu Slippage führen, wenn deine Order zum neuen Preis ausgeführt wird. Kurz gesagt: Je schneller und unvorhersehbarer sich die Preise entwickeln, desto wahrscheinlicher ist Slippage.
   
• Geringe Liquidität: Liquidität beschreibt, wie leicht ein Asset gekauft oder verkauft werden kann, ohne seinen Preis zu beeinflussen. In einem hochliquiden Markt gibt es viele Käufer und Verkäufer auf verschiedenen Preisniveaus, sodass große Orders in der Nähe des erwarteten Preises ausgeführt werden können. In einem Umfeld mit geringer Liquidität (z. B. ein unbekannter Altcoin oder ein Trading-Paar mit wenigen aktiven Teilnehmern) werden möglicherweise nicht genügend Orders in der Nähe des gewünschten Preises platziert. Deine Order „frisst“ sich dann durch das Orderbuch und gleicht sich mit zunehmend schlechteren Preisen aus, bis sie ausgeführt ist.
   
• Große Ordergröße: Der Umfang deines Trades ist entscheidend. Selbst in einem mäßig liquiden Markt wird eine sehr große Kauf- oder Verkaufsorder möglicherweise nicht zu einem einzigen Preis ausgeführt. Nehmen wir an, du möchtest eine riesige Menge einer Kryptowährung kaufen – vielleicht kaufst du alle verfügbaren Coins für 100 $, und dann wird die Order weiterhin bei 101 $, 102 $ und so weiter ausgeführt, weil die günstigeren Asks erschöpft sind. Am Ende ist dein durchschnittlicher Kaufpreis höher als 100 $. Je größer die Order im Verhältnis zur Liquidität des Marktes ist, desto mehr Slippage kann auftreten. Deshalb teilen große Trader ihre Orders oft in kleinere Stücke auf, um eine starke Slippage zu vermeiden.
   
• Langsame Ausführung oder Netzwerkverzögerungen: Manchmal liegt die Ursache für Slippage einfach daran, dass dein Trade nicht sofort ausgeführt wurde. Bei traditionellen zentralisierten Trading-Plattformen kann dies an Latenzzeiten oder der Zeit liegen, die benötigt wird, um Orders auszuführen. Bei dezentralen Börsen (DEXs), die auf Blockchain-Netzwerken laufen, können Netzwerküberlastungen und Blockbestätigungszeiten zu Verzögerungen führen. Wenn die Blockchain ausgelastet ist (z. B. viele Trader gleichzeitig oder hoher Traffic auf Ethereum), kann dein Austausch mehrere Sekunden oder Minuten ausstehen. Während dieser Verzögerung können die Marktpreise schwanken. Infolgedessen kann der endgültige Ausführungspreis bis zur Bestätigung deiner Transaktion von dem ursprünglich angezeigten Preis abweichen und sich möglicherweise auf den Wert auswirken, den du erhältst.

All diese Faktoren drehen sich um ein zentrales Konzept: Preisänderungen bei der Orderausführung. Hohe Volatilität macht Preise zu einem bewegten Ziel, niedrige Liquidität bedeutet nicht genügend Liquidität zum Festpreis, große Orders drängen in ungünstigere Preise und eine langsame Ausführung gibt mehr Zeit für Kursschwankungen. Oftmals ist Slippage eine Kombination dieser Faktoren. 

Als Nächstes werden wir diskutieren, wie sich Slippage auf verschiedenen Arten von Kryptobörsen (zentrale im Vergleich zu dezentrale Börsen) abspielt, wenn jeder Trade auf unterschiedliche Weise abwickelt.

Slippage kann sowohl auf zentralen (CEXs) als auch auf dezentralen Trading-Plattformen (DEXs) auftreten, aber die Ursachen und Kontrollen unterscheiden sich.

Zentrale Trading-Plattformen verwenden Orderbücher, um Käufer und Verkäufer zusammenzubringen. Slippage tritt auf, wenn deine Market-Order zu groß ist, um sie zu einem einzigen Preis auszuführen. Dadurch wird sie auf mehreren Ebenen ausgeführt, insbesondere in Märkten mit geringer Liquidität. CEXs bieten keine Slippage-Toleranzeinstellungen, aber Trader können Slippage mithilfe von Limit-Orders begrenzen. Jede Slippage, die entsteht, ist das Ergebnis der Markttiefe und des Spreads und wird nicht von der Börse selbst berechnet.

Dezentrale Trading-Plattformen wie Uniswap oder SushiSwap verwenden Automated Market Maker (AMMs) und Liquiditätspools. Die Preise verschieben sich je nach den Token-Verhältnissen des Pools. Große Trades oder flache Pools verursachen größere Slippage. Da die Trades On-Chain sind, können sich Netzwerkverzögerungen auch auf die Preisgestaltung auswirken. Im Gegensatz zu CEXs können Benutzer bei DEXs eine Slippage-Toleranz festlegen, die Trades storniert, wenn die Preisbewegung einen festgelegten Schwellenwert überschreitet. Bei DEXs kommt Slippage in der Regel den Liquiditätsanbietern zugute.

Zusammenfassung:

• Bei CEXs stammt die Slippage aus dünnen Orderbüchern und wird mit Ordertypen kontrolliert.
   
• Auf DEXs wird er von der Tiefe des Liquiditätspools, der Trading-Größe und der Blockchain-Geschwindigkeit beeinflusst, wobei Toleranzeinstellungen zusätzliche Kontrolle bieten.

Slippage-Toleranz ist eine Einstellung, mit der du vor allem auf dezentralen Börsen die maximale Preisabweichung definieren kannst, die du während eines Trades akzeptieren möchtest. Wenn sich der Marktpreis über deinen festgelegten Prozentsatz hinaus bewegt (z. B. 1 %), schlägt der Trade fehl. Dies schützt dich vor starker negativer Slippage, insbesondere bei volatilen oder liquiditätsarmen Bedingungen.

Die Festlegung der Slippage-Toleranz ist ein Balanceakt:

• Zu niedrig (z. B. 0,1 %) – Trades können aufgrund kleinerer Preisschwankungen fehlschlagen.
   
• Zu hoch (z. B. 3 % oder mehr) – Trades werden wahrscheinlich ausgeführt, aber zu einem schlechteren Preis, was das Risiko eines Frontrunnings mit sich bringt.

Typische Bereiche:

• Stabile, hochliquide Assets: 0.1%–0.5%
   
• Volatiler Token oder Token mit geringer Liquidität: 1%–3%+

Viele dezentrale Krypto-Plattformen verwenden standardmäßig eine Slippage-Toleranz von 0,5 bis 1 %. Eine gute Regel: Verwende die Einstellung mit der niedrigsten Slippage, die es dir noch ermöglicht, deinen Trade zuverlässig auszuführen. Wenn du Erfahrung gesammelt hast, kannst du besser beurteilen, wie du die Slippage-Toleranz für verschiedene Marktbedingungen und Krypto-Assets anpassen kannst.

Die Slippage misst, wie weit der ausgeführte Preis eines Trades vom erwarteten Preis, ausgedrückt in Prozent, abweicht. Die Formel lautet:

Slippage (%) = ((Ausgeführter Preis - Erwarteter Preis) / Erwarteter Preis) × 100

• Negative Slippage: Erwartet für 100 $ zu kaufen, aber bezahlt 105 $ → Slippage = 5 %
   
• Positive Slippage: Wird voraussichtlich für 50 $ verkauft, hat aber 52 $ erhalten → Slippage = 4 %
   

Bei DEXs kann die Slippage auch durch die Differenz der erhaltenen Token berechnet werden. Wenn du zum Beispiel 100 Token für 1 ETH erwartest, aber nur 95 erhältst, hast du eine Slippage von 5 % erlebt.

Die meisten Krypto-Trading-Plattformen zeigen nach dem Trade keine exakte Slippage an. Die manuelle Berechnung kann dir helfen, die Performance zu verfolgen. Wenn du häufig hohe Slippage siehst, ist es möglicherweise an der Zeit, deine Tradingstrategie oder -einstellungen anzupassen.

Du kannst Slippage zwar nicht ganz vermeiden, aber diese Strategien können dazu beitragen, die Auswirkungen zu verringern:

• Limit-Orders verwenden
  Lege den Preis fest, den du kaufen oder verkaufen möchtest. Im Gegensatz zu Market-Orders schützen Limit-Orders dich vor unerwarteten Preisschwankungen und beseitigen negative Slippage – insbesondere bei CEXs.
   
• Trade Paare mit hoher Liquidität zu Spitzenzeiten
  Halte dich an große Trading-Paare mit tiefen Orderbüchern oder großen Liquiditätspools. Trade während der aktiven Stunden (z. B. überlappende US- und EU-Sitzungen) für engere Spreads und weniger Slippage.
   
• Vermeide Trading bei hoher Volatilität
  Überspringe das Trading bei marktbewegenden Nachrichten oder Hype-Anstiegen. Volatilitätsspitzen erhöhen die Slippage. Warte nach Möglichkeit auf Preisstabilität.
   
• Teile große Orders/Skalen in Trades auf
  Zerlege große Trades in kleinere Stücke. Dies verringert die Chance, den Markt zu verändern, und hilft dabei, bessere Durchschnittspreise zu erzielen.
   
• Smart-Slippage-Toleranz festlegen
  Passe die Slippage-Einstellungen an die Token-Liquidität und Volatilität an. Beginne niedrig (z. B. 0,5–1 %) und erhöhe dich nur, wenn nötig, um eine Ausführung ohne übermäßige Verluste zu gewährleisten.
   

Zuverlässige Plattformen auswählen
Nutze etablierte Börsen mit hoher Liquidität und effizienter Trade-Ausführung. DEX-Aggregatoren können Slippage auch reduzieren, indem sie Orders über mehrere Pools weiterleiten.

Jetzt, wo du verstehst, wie Slippage funktioniert, übernimm mit Zuversicht die Kontrolle über deine Trades. Beginne deine Krypto-Trading-Reise mit Kraken. Smarte Tools und Echtzeit-Preise helfen dir dabei, dem Markt einen Schritt voraus zu sein.