암호화폐 파생상품이란 무엇인가요?

파생상품은 두 당사자, 구매자와 판매자 간의 금융 계약을 나타냅니다.

파생상품의 유형에 따라, 이러한 계약은 구매자가 자산을 구매하도록, 판매자가 자산을 판매하도록 구속할 수 있습니다. 또한 특정 거래가 미리 정해진 날짜에, 미리 정해진 가격으로 이루어져야 할 수도 있습니다.

각 유형의 파생상품 계약은 다르지만, 대부분은 다음 구성 요소로 이루어져 있습니다.

기초 자산은 파생상품 계약이 기반하는 자산입니다. 암호화폐 파생상품의 경우, 기초 자산은 Ethereum(ETH), Litecoin(LTC), Solana(SOL) 등 다양한 암호화폐를 포함할 수 있습니다. 

파생상품 계약의 가격은 기초 자산의 시장 가격과 함께 오르내립니다.

수량은 파생상품 계약의 조건에 따라 거래되는 기초 자산의 양을 나타냅니다. 단일 파생상품 계약은 Tezos(XTZ), Cardano(ADA), 또는 Avalanche(AVAX)와 같은 특정 암호화폐의 수백 개 단위로 구성될 수 있습니다.

결제일은 양 당사자가 계약을 이행해야 하는 미리 정해진 날짜입니다.

결제일이 지나면 계약 조건은 기초 자산 또는 명목화폐의 동등한 가치로 지급될 수 있습니다. 그러나 일부 파생상품은 이 날짜, 즉 인도일이 결제일 이후에 발생할 수 있도록 허용한다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

다른 유형의 파생상품 계약의 경우, 투자자는 결제일이 도래하기 전에 언제든지 자신의 포지션을 청산할 수 있습니다. 일부 경우, 예를 들어 무기한 계약에서는 투자자가 자신의 포지션을 무기한 유지할 수 있습니다.

실물 인도 파생상품은 계약이 실행되면 실제 기초 자산이 당사자 간에 교환됩니다. 따라서 판매자는 계약을 체결하기 전에 기초 자산을 구매하거나 보유해야 하며, 정산일이 도래하면 계약 구매자에게 판매해야 합니다. 정산 시 구매자는 Bitcoin(BTC)을 받고 명목화폐는 받지 않습니다.

반면 현금 정산 파생상품은 스테이블코인과 같은 Tether(USDT) 또는 명목화폐를 사용하여 계약이 해결됩니다. 이러한 해결 방식은 기초 자산 자체가 매수자와 매도자 간에 거래되지 않고 현금 등가물만 거래됨을 의미합니다.

예를 들어, 두 당사자가 현금 정산 암호화폐 파생상품을 하나의 Bitcoin에 대해 거래하는 경우, 계약 실행 시 하나의 Bitcoin의 명목화폐 가치가 거래되고 Bitcoin 자체는 거래되지 않습니다.

현금 정산은 암호화폐 파생상품 계약을 해결하는 데 가장 널리 사용되는 방법입니다.

복잡성에도 불구하고, 선물은 일부 트레이더가 필요로 할 수 있는 현물 시장에 비해 다양한 이점을 제공합니다. 이는 시장에 대한 전문성, 거래 전략 및 위험 감수 성향에 따라 다릅니다. 

• 투기: 트레이더는 선물을 사용하여 특정 암호화폐 자산의 미래 가격에 투기하여 가격이 어느 방향으로 이동하더라도 가격 변동에서 수익을 얻을 수 있습니다. 선물 계약에서 공매도 포지션을 개설하는 것은 기초 암호화폐 자산의 가격이 떨어질 때 수익을 얻을 수 있는 가장 쉬운 방법 중 하나입니다.  
• 자산 소유권 없음: 선물은 암호화폐 자산을 직접 소유하지 않고도 암호화폐 가격에 노출될 수 있는 금융 계약입니다. 트레이더는 기초 암호화폐를 소유, 매매 또는 보관하지 않고도 계약을 매수하고 수익을 회계 처리할 수 있습니다.  
• 수수료: 선물 거래 수수료는 일반적으로 현물 거래 수수료보다 훨씬 낮습니다. Kraken Derivatives는 0.01%의 저렴한 수수료로 암호화폐 선물 시장에서 가장 경쟁력 있는 수수료 구조를 제공합니다. 
• 레버리지: 선물은 트레이더가 레버리지를 사용할 수 있게 합니다. 이는 계약에 내장되어 있으며, 더 자본 효율적인 거래를 가능하게 하면서도 계좌 잔액이 마이너스가 되지 않도록 보장합니다. 레버리지 포지션은 청산될 수 있습니다. 여기서 청산 FAQ를 참조하세요.
• 헤징: 암호화폐 자산을 보유하고 있다면, 가격 하락에 대한 노출을 줄이기 위해 공매도 선물 포지션을 체결할 수 있습니다(또는 가격 하락을 "헤지"할 수 있습니다). 이는 자산 자체를 판매하지 않고도 암호화폐 자산을 하락 가격 움직임으로부터 보호하는 효과적인 전략이 될 수 있습니다. 다양한 헤지 전략에 대해 더 알고 싶다면 저희 기사 헤지란 무엇인가요?를 참조하세요.
• 차익 거래 기회: 선물은 암호화폐 시장의 비효율성을 활용할 수 있게 해줍니다. 선물 계약에서 숏 포지션을 취하면서 기초 암호화폐 자산에서 롱 포지션을 취함으로써 이익을 고정할 수 있는 경우가 있을 수 있습니다.

많은 사람들은 다양한 암호화폐를 셀프 커스터디하고 진정으로 소유할 수 있는 능력이 주요 가치 제안이라고 생각합니다. 암호화폐에 간접적으로 노출되면 뭐가 좋은지 궁금하실 수도 있습니다.

파생상품은 암호화폐를 구매하고 보유하는 것(현물 거래로 알려짐)보다 여러 가지 장점과 독특한 기능을 제공합니다. 이러한 이점 중 일부는 다음과 같습니다.

• 유동성 증가: 파생상품 시장은 종종 더 높은 위험 감수성을 가진 더 많은 수의 투기적 거래자를 끌어들입니다. 고위험 거래자들의 이러한 참여 수준 증가는 더 높은 거래 활동 수준을 생성합니다.
• 가격 하락으로부터 이익 창출: 암호화폐 파생상품은 자산의 미래 가격 변동으로부터 이익을 얻을 기회를 제공합니다. 이로 인해 거래자는 자산 가격이 하락할 경우 이익을 얻을 수 있는 숏 포지션을 열 수 있습니다.
• 위험에 대비한 헤지 전략: 파생상품은 거래자가 별도의 반대 거래를 통해 포지션에서 발생할 수 있는 손실에 대비할 수 있게 해줍니다.
• 다각화: 파생상품은 거래자가 일반 현물 거래로는 불가능한 다양한 거래 전략을 구성할 수 있게 해줍니다.
• 레버리지를 사용하여 거래하기: 파생상품을 사용하는 거래자는 제3자로부터 자금을 빌려 거래 규모를 늘릴 수 있습니다. 이 과정은 레버리지 또는 마진 거래로 알려져 있으며, 거래에서 이익을 증대시키거나 손실을 심화시킬 수 있습니다.

암호화폐 선물은 투자자가 암호화폐의 미래 가격에 베팅할 수 있도록 하는 파생상품 계약입니다.

매수자와 매도자는 먼저 거래를 정산할 가격과 날짜에 합의합니다. 선물 거래자는 계약의 기초 자산에 대해 롱 포지션 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다. 롱 포지션은 자산의 가격이 사전에 합의된 선물 계약 가격을 초과할 경우 거래자가 이익을 얻을 수 있게 하며, 숏 포지션은 자산의 가격이 선물 정산 가격 이하로 떨어질 경우 거래자가 이익을 얻을 수 있게 합니다.

선물 계약이 만료되기 전에 롱 및 숏 거래자는 자신의 포지션을 청산할 수 있습니다. 롱 거래자에게 이는 선물 계약을 다른 사람에게 판매하는 것을 의미합니다. 숏 거래자에게 이는 기초 자산을 다시 사는 것을 의미합니다.

투자자는 표준 현물 거래소와는 다른 전용 선물 거래소에서 선물 계약을 거래합니다.

선물은 제로섬 상품이라는 것을 이해하는 것이 중요합니다. 즉, 각 선물 계약에는 패자와 승자가 있습니다. 합의된 계약 가격과 만료 시 기초 자산의 시장 가격 간의 차이는 각각 승자와 패자의 이익 또는 손실을 나타냅니다.

선물의 장점과 단점

장점:

• 선물은 특정 자산의 미래 가격을 고정함으로써 투자자가 위험을 헤지할 수 있도록 합니다.
• 선물은 특정 자산의 미래 방향에 대해 투기하여 투자자가 가격 변동으로부터 이익을 얻을 수 있게 합니다.
• 선물은 주식 시장과 상관관계가 없기 때문에 포트폴리오를 다양화하는 데 도움이 됩니다.

단점:

• 금융 선물은 고도로 레버리지된 상품으로, 투자자가 투자한 금액보다 더 많은 돈을 잃을 수 있음을 의미합니다.
• 이들은 복잡한 상품이며 성공적으로 거래하기 위해서는 높은 수준의 지식과 경험이 필요합니다.
• 금융 선물은 시장 변동성의 영향을 받으며, 가격이 빠르고 예기치 않게 움직일 수 있음을 의미합니다.

옵션 계약은 구매자에게 특정 가격으로 자산을 구매하거나 판매할 수 있는 의무 아닌 권리를 줍니다.

옵션의 스타일에 따라 구매자는 만료 전에 언제든지 이 유형의 계약을 행사할 수 있거나 만료 시점에만 행사할 수 있습니다. 이들은 각각 미국식 및 유럽식 옵션으로 알려져 있습니다.

옵션 계약은 선물 계약과 다릅니다. 옵션 계약이 수익성이 없게 되면 구매자가 구매할 의무나 판매자가 판매할 의무가 없습니다.

옵션에서는 구매할 권리를 콜 옵션이라고 하며, 판매할 권리는 풋 옵션이라고 합니다.

옵션 계약은 여러 구성 요소로 구성됩니다.

• 행사 가격: 구매자가 계약을 행사할 수 있는 가격입니다.
• 종료 날짜: 계약을 행사할 수 있는 옵션이 끝나는 시간입니다.
• 프리미엄: 계약을 행사할 기회를 얻기 위해 투자자가 지불해야 하는 금액입니다.

옵션 구매자는 계약이 수익성이 없게 되면 계약 조건을 행사하지 않기로 선택할 수 있기 때문에, 옵션 판매자에게 프리미엄 형태로 수수료를 지불합니다.

프리미엄은 구매자가 옵션을 행사하지 않고 만료시키기로 결정할 경우 보상 역할을 합니다.

옵션과 프리미엄은 중요합니다. 프리미엄을 지불할 필요가 없다면, 누구나 자본을 먼저 투자하지 않고도 이러한 유형의 계약에 들어갈 수 있습니다. 또한, 옵션 판매자가 계약을 생성할 재정적 유인이 없을 것입니다.

옵션의 장점과 단점

장점:

• 유연성: 옵션은 투자자에게 투자 목표를 달성하기 위해 다양한 전략 중에서 선택할 수 있는 유연성을 제공합니다. 옵션은 시장 변동성에 대한 헤지를 하거나 가격 변동에 대해 투기할 수 있습니다.
• 자본 효율성 증가: 옵션은 투자자가 적은 자본으로 더 큰 포지션을 제어하여 자본을 활용할 수 있게 합니다. $1,000 상당의 옵션 프리미엄은 $1,000 상당의 자산을 직접 구매하는 것에 비해 훨씬 더 많은 양의 기초 자산에 대한 노출을 제공할 수 있습니다.
• 저비용: 옵션 프리미엄은 일반적으로 선물 계약과 같은 다른 파생상품보다 구매 비용이 훨씬 저렴합니다. 예를 들어, 단일 CME Bitcoin 선물 계약은 5 BTC(현재 시점에서 약 $150,000)의 가치가 있습니다.

단점:

• 위험: 레버리지에 따라 옵션 계약은 단순히 기초 자산을 보유할 때보다 더 빨리 손실이 발생할 수 있습니다.
• 복잡성: 옵션은 복잡하고 이해하기 어려울 수 있습니다. 투자자는 투자하기 전에 각 옵션과 관련된 위험과 보상을 반드시 이해해야 합니다.
• 시간 민감도: 옵션에는 만료일이 있어 투자자는 옵션이 만료되는 시점을 인지해야 합니다.

무기한 선물 계약, 즉 퍼프 또는 무기한 스왑 계약은 일반 선물 계약과 유사합니다. 이들은 사람들이 자산의 미래 가격에 베팅할 수 있게 합니다.

선물 계약과 마찬가지로 무기한 계약은 암호화폐와 같은 기초 자산의 가치를 따르며 제로섬 거래를 나타냅니다.

부기한 선물과 전통적인 선물의 주요 차이점은, 퍼프에는 미리 정해진 만료일이 없다는 것입니다. 트레이더는 원하는 만큼 무기한 계약을 열어둘 수 있습니다.

또 다른 주요 차이점은 무기한 선물 계약이 각 기초 자산의 시장 가격을 추적하는 방식입니다.

무기한 파생상품은 계약의 가치를 기초 자산의 가치와 일치시키기 위해 펀딩비 메커니즘을 사용합니다. 이 시스템은 롱 포지션 보유자가 숏 포지션 보유자에게 수수료를 지불하도록 하거나 그 반대의 경우를 강제합니다.

롱 포지션은 계약 가격이 기초 자산의 가치보다 높을 때 숏 포지션에 지불합니다. 숏 포지션은 계약 가격이 기초 자산의 가치보다 낮을 때 롱 포지션에 지불합니다.

이 시스템은 롱 및 숏 트레이더 간의 균형을 유지하도록 설계되었습니다. 예를 들어, 롱 포지션을 취하는 사람이 너무 많으면 시스템은 다른 투자자들이 숏 포지션을 취하고 자금 조달 수수료를 받도록 유도합니다.

자금 조달 비율 메커니즘은 플랫폼마다 다르지만, 트레이더는 일반적으로 8시간마다 이러한 수수료를 지불하거나 수령합니다.

차익 거래 트레이더는 대부분의 다른 무기한 트레이더와 반대 포지션을 취함으로써 자금 조달 비율 균형을 유지하는 데 중요한 역할을 합니다. 이러한 유형의 트레이더는 무기한 계약 노출을 헤지하며, 손실을 상쇄하기 위해 반대 거래를 열면서도 자금 조달 수수료를 수령합니다.

투자자는 레버리지를 사용하여 무기한 스왑을 거래할 수 있습니다. 플랫폼은 투자자가 초기 마진을 입금하고 이러한 유형의 포지션을 열기 위해 일정한 잔액을 유지하도록 요구합니다. 그로 인해 청산 위험이 여전히 적용됩니다.

무기한 선물의 장단점

장점:

• 일부 거래소에서는 높은 레버리지 비율을 제공합니다.
• 일부 선물 상품보다 진입 장벽이 낮습니다.
• 델타 중립 차익 거래자나 시장 조성자에게 낮은 위험의 수익 기회입니다.
• 암호화폐 시장에 대한 간접적인 노출입니다.

단점:

• 특히 많은 양의 레버리지를 사용할 때 높은 청산 위험이 있습니다.

파생상품 계약을 거래하는 투자자는 레버리지를 활용할 수 있으며, 이는 동일한 자본이 현물 시장에서 구매할 수 있는 것보다 거래 포지션에 더 큰 노출을 제공합니다. 예를 들어, 5배 레버리지를 사용하면 트레이더는 $1,000의 예치금으로 $5,000의 파생상품 계약을 구매할 수 있습니다. 파생상품 계약을 매매하기 위해 예치된 자본을 초기 증거금이라고 합니다.

두 번째 계좌는 유지 증거금을 보유하며, 이는 초기 증거금의 절반 이상에 해당하는 예치금입니다. 유지 증거금은 트레이더가 파생상품 포지션이 거래소에 의해 청산되지 않고 손실을 일정 수준까지 유지할 수 있게 해줍니다.

레버리지 파생상품 거래가 성공하면, 트레이더는 비교적 작은 초기 투자(현물 시장과 비교할 때)로 상당한 이익을 얻을 수 있습니다.

예를 들어, 트레이더가 현물 시장에서 Bitcoin을 $30,000에 한 개 구매하면, BTC는 100% 이익을 위해 $60,000로 상승해야 합니다. 마찬가지로, BTC는 100% 손실을 내기 위해 $0로 떨어져야 합니다. 트레이더의 이익 또는 손실은 BTC의 비율 이익 또는 손실과 정확히 동일합니다.

5배 레버리지로 선물 거래를 할 경우, $30,000의 초기 증거금 예치금으로 트레이더는 각각 $30,000에 다섯 개의 Bitcoin을 구매할 수 있으며, 총 거래 노출(또는 액면가)은 $150,000입니다.

1. 이 레버리지 덕분에 BTC 가격이 20% 상승하여 $36,000이 되면 트레이더는 $30,000 초기 마진에서 100% 이익을 얻을 수 있습니다($150,000 명목 가치 * +20% = +$30,000).
    
2. 그러나 BTC 가격이 20% 하락하여 $24,000이 되면, 트레이더는 초기 마진의 100%를 잃게 됩니다($150,000 * -20% = -$30,000).

이러한 방식으로, 파생상품은 트레이더가 현물 거래보다 더 크게 수익을 증대시킬 수 있게 해줍니다. 하지만 기억하세요, 큰 레버리지에는 큰 책임이 따릅니다. 레버리지가 수익성 있는 거래를 빠르게 촉진하는 만큼, 손실 거래도 가속화합니다.