Czym jest poślizg w kryptowalutach?

Wyobraź sobie, że składasz zlecenie, oczekując zapłaty określonej ceny, tylko po to, aby odkryć, że zlecenie realizuje się po innej cenie. Jest to znane jako 'slippage' i jest stosunkowo powszechnym zjawiskiem na rynkach kryptowalut. Jednak zrozumienie, czym jest slippage i dlaczego się zdarza, jest kluczowe, aby zapobiec jego wpływowi na twoje transakcje. 

W tym artykule wyjaśnimy, co oznacza slippage w kryptowalutach w prostych słowach i dlaczego się zdarza. 

Slippage odnosi się do różnicy między oczekiwaną ceną transakcji kryptowalutowej a rzeczywistą ceną, po której jest realizowana. Zazwyczaj występuje w szybko zmieniających się lub mało płynnych rynkach, gdzie ceny mogą szybko się zmieniać przed zrealizowaniem zlecenia.

Handlowcy kryptowalut często mówią, że zostali 'slipnięci', gdy ich transakcja jest realizowana po znacznie mniej korzystnej cenie niż oczekiwano, co skutkuje wyższymi kosztami dla kupujących lub niższymi zyskami dla sprzedających.

Ważne jest, aby zauważyć, że slippage nie jest z natury zły, po prostu wiąże się z handlem na rynkach finansowych. Chociaż zazwyczaj ma negatywny wpływ na twoją średnią cenę realizacji, czasami może działać na twoją korzyść. Jest to omówione bardziej szczegółowo poniżej. 

Pomyśl o tym jak o kupowaniu przedmiotu w sklepie: widzisz cenę 10 $, ale w momencie, gdy docierasz do kasy, cena zmienia się na 12 $. W kryptowalutach możesz próbować kupić 1 Ethereum (ETH) za 2000 $, ale z powodu ruchów rynkowych lub szybkiej zmiany w książce zleceń, kończysz płacąc 2020 $. Różnica 20 $ to slippage. 

Slippage zazwyczaj wyraża się jako procent; w tym przykładzie wynosi 1% powyżej oczekiwanej ceny. 

Slippage występuje podczas realizacji zleceń rynkowych (aktywnych zleceń, które korzystają z zleceń oczekujących w książce zleceń, dopasowanych do najlepszych dostępnych cen), ponieważ rynek może się zmienić w momencie, gdy zlecenie się kończy.

Nie wszystkie poślizgi działają przeciwko tobie. Czasami może to naprawdę pomóc. Istnieją dwa główne rodzaje poślizgu w handlu kryptowalutami: poślizg pozytywny i poślizg negatywny.

• Poślizg pozytywny: To występuje, gdy otrzymujesz lepszą cenę niż oczekiwano. Na przykład, jeśli składasz zlecenie kupna, oczekując zapłaty 50 USD za monetę, ale realizuje się ono po 48 USD, doświadczyłeś poślizgu pozytywnego. W tym przypadku cena rynkowa zmieniła się na twoją korzyść – wydałeś mniej niż przewidywano (lub jeśli sprzedajesz, sprzedałeś za więcej niż oczekiwano).
   
• Poślizg negatywny: To wtedy otrzymujesz gorszą cenę niż oczekiwano. Używając przeciwnego scenariusza, załóżmy, że zamierzałeś kupić po 50 USD, ale zlecenie zrealizowało się po 52 USD. Ta wyższa cena o 2 USD to poślizg negatywny – zapłaciłeś więcej niż chciałeś (lub jeśli sprzedajesz, otrzymałeś mniej niż oczekiwano). Negatywny poślizg skutecznie kosztuje cię pieniądze w porównaniu do początkowej ceny, którą widziałeś.

To, jaki rodzaj otrzymasz, zależy od tego, jak cena rynkowa się zmienia podczas przetwarzania twojego zlecenia. Celem, oczywiście, jest ograniczenie negatywnego poślizgu tak bardzo, jak to możliwe, a nawet potencjalne skorzystanie z pozytywnego poślizgu, gdy rynek na to pozwala. Następnie zbadamy, dlaczego te różnice cenowe występują, przyglądając się przyczynom poślizgu.

Niektóre warunki rynkowe mogą sprawić, że możliwość wystąpienia poślizgu będzie bardziej prawdopodobna, takie jak zmienność, płynność, wielkość zlecenia i szybkość realizacji. 

• Zmienność rynku: Kryptowaluty są znane z szybkich wahań cen. Gdy rynek jest bardzo zmienny, ceny mogą zmieniać się w mgnieniu oka. Jeśli złożysz zlecenie rynkowe podczas nagłego wzrostu lub spadku, cena przy realizacji może różnić się od ceny sprzed kilku sekund. Na przykład, duża zapowiedź wiadomości lub tweet może znacznie zwiększyć zmienność, prowadząc do slippage, gdy twoje zlecenie realizuje się po nowej cenie. Krótko mówiąc, im szybciej i bardziej nieprzewidywalnie poruszają się ceny, tym bardziej prawdopodobne, że napotkasz slippage.
   
• Niska płynność: Płynność odnosi się do tego, jak łatwo można kupić lub sprzedać aktywa bez wpływu na ich cenę. Na bardzo płynnym rynku jest wielu kupujących i sprzedających na różnych poziomach cenowych, więc duże zlecenia mogą być realizowane blisko oczekiwanej ceny. W środowisku o niskiej płynności (na przykład mniej znany altcoin lub para handlowa z niewieloma aktywnymi uczestnikami) może nie być wystarczającej liczby zleceń blisko pożądanej ceny. Twoje zlecenie "przechodzi przez" książkę zleceń, dopasowując się do coraz gorszych cen, aż zostanie zrealizowane.
   
• Duży rozmiar zlecenia: Wielkość twojej transakcji ma znaczenie. Nawet na umiarkowanie płynnym rynku, jeśli złożysz bardzo duże zlecenie kupna lub sprzedaży, może nie być zrealizowane po jednej cenie. Załóżmy, że chcesz kupić ogromną ilość kryptowaluty – możesz kupić wszystkie dostępne monety po 100 USD, a następnie zlecenie będzie kontynuowane po 101 USD, 102 USD i tak dalej, ponieważ wyczerpałeś tańsze oferty. Na koniec twoja średnia cena zakupu jest wyższa niż 100 USD. Im większe zlecenie w stosunku do płynności rynku, tym więcej slippage może wystąpić. Dlatego duzi traderzy często dzielą swoje zlecenia na mniejsze części, aby uniknąć dużego slippage.
   
• Wolna realizacja lub opóźnienia w sieci: Czasami przyczyną slippage jest po prostu to, że twoja transakcja nie została zrealizowana natychmiast. Na tradycyjnych scentralizowanych platformach handlowych może to być spowodowane opóźnieniem lub czasem potrzebnym na dopasowanie zleceń. W przypadku zdecentralizowanych giełd (DEX), które działają w sieciach blockchain, zator w sieci i czasy potwierdzenia bloków mogą wprowadzać opóźnienia. Jeśli blockchain jest zajęty (na przykład, gdy wiele osób handluje jednocześnie lub występuje duży ruch na Ethereum), twoja wymiana może być wstrzymana na kilka sekund lub minut. W trakcie tego opóźnienia ceny rynkowe mogą się wahać. W rezultacie, w momencie potwierdzenia transakcji, ostateczna cena wykonania może różnić się od tej, którą początkowo widziałeś, co może wpłynąć na wartość, którą otrzymasz.

Wszystkie te czynniki koncentrują się wokół jednego centralnego pojęcia: zmiana ceny podczas realizacji zamówienia. Wysoka zmienność sprawia, że ceny są ruchomym celem, niska płynność oznacza brak wystarczającej płynności przy stałej cenie, duże zamówienia wpłyną na mniej korzystne ceny, a wolna realizacja daje więcej czasu na zmianę ceny. Często, slippage jest kombinacją tych czynników. 

Następnie omówimy, jak slippage działa na różnych typach giełd kryptowalut (centralizowanych w porównaniu do zdecentralizowanych), ponieważ każda z nich obsługuje transakcje w odmienny sposób.

Slippage może wystąpić zarówno na platformach handlowych centralizowanych (CEX), jak i zdecentralizowanych (DEX), ale przyczyny i kontrole różnią się.

Centralizowane platformy handlowe używają książek zamówień do dopasowywania kupujących i sprzedających. Slippage występuje, gdy twoje zlecenie rynkowe jest zbyt duże, aby zrealizować je po jednej cenie, co powoduje, że jest dopasowywane na wielu poziomach, szczególnie na rynkach o niskiej płynności. CEX-y nie oferują ustawień tolerancji slippage, ale handlowcy mogą ograniczyć slippage, korzystając z zleceń limitowanych. Każdy slippage poniesiony jest wynikiem głębokości rynku i spreadu, a nie opłatą pobieraną przez samą giełdę.

Zdecentralizowane platformy handlowe, takie jak Uniswap lub SushiSwap, używają Zautomatyzowanych Twórców Rynku (AMM) i pul płynności. Ceny zmieniają się w oparciu o proporcje tokenów w puli. Duże transakcje lub płytkie pule powodują większy slippage. Ponieważ transakcje są na łańcuchu, opóźnienia w sieci mogą również wpływać na ceny. W przeciwieństwie do CEX-ów, DEX-y pozwalają użytkownikom ustawić tolerancję slippage, co anuluje transakcje, jeśli ruch cenowy przekroczy ustalony próg. Na DEX-ach, slippage zazwyczaj przynosi korzyści dostawcom płynności.

Podsumowując:

• Na CEXach slippage wynika z cienkich książek zamówień i jest kontrolowany za pomocą typów zamówień.
   
• Na DEXach wpływa na to głębokość puli płynności, rozmiar transakcji i prędkość blockchaina, a ustawienia tolerancji oferują dodatkową kontrolę.

Tolerancja slippage to ustawienie — głównie na zdecentralizowanych giełdach — które pozwala określić maksymalne odchylenie ceny, które jesteś gotów zaakceptować podczas transakcji. Jeśli cena rynkowa przekroczy ustalony procent (np. 1%), transakcja się nie powiedzie. Chroni cię to przed poważnym negatywnym slippage, szczególnie w warunkach zmienności lub niskiej płynności.

Ustawienie tolerancji slippage to sztuka równoważenia:

• Za niska (np. 0,1%) – Transakcja może się nie powieść z powodu drobnych wahań cen.
   
• Za wysoka (np. 3%+) – Transakcja prawdopodobnie zostanie zrealizowana, ale po gorszej cenie, ryzykując front-running.

Typowe zakresy:

• Stabilne, aktywa o wysokiej płynności: 0,1%–0,5%
   
• Zmienność lub tokeny o niskiej płynności: 1%–3%+

Wiele zdecentralizowanych platform kryptograficznych domyślnie ustawia tolerancję slippage na 0,5%–1%. Dobra zasada: używaj najniższego ustawienia slippage, które nadal pozwala na niezawodne wykonanie transakcji. W miarę zdobywania doświadczenia lepiej ocenisz, jak dostosować tolerancję slippage do różnych warunków rynkowych i aktywów kryptograficznych.

Slippage mierzy, jak bardzo cena wykonania transakcji odbiega od oczekiwanej ceny, wyrażonej jako procent. Wzór to:

Slippage (%) = ((Cena wykonania - Oczekiwana cena) / Oczekiwana cena) × 100

• Negatywne slippage: Oczekiwano zakupu za 100 USD, ale zapłacono 105 USD → Slippage = 5%
   
• Pozytywne slippage: Oczekiwano sprzedaży za 50 USD, ale otrzymano 52 USD → Slippage = 4%
   

Na DEX-ach slippage można również obliczyć na podstawie różnicy w otrzymanych tokenach. Na przykład, jeśli oczekujesz 100 tokenów za 1 ETH, ale otrzymujesz tylko 95, doświadczyłeś 5% slippage.

Większość platform handlowych kryptowalut nie pokazuje dokładnego slippage po transakcji, więc ręczne obliczenie może pomóc w śledzeniu wydajności. Jeśli często widzisz wysokie slippage, może nadszedł czas, aby dostosować swoją strategię handlową lub ustawienia.

Chociaż nie możesz całkowicie uniknąć slippage, te strategie mogą pomóc zredukować jego wpływ:

• Użyj zleceń limit
  Ustaw dokładną cenę, za którą chcesz kupić lub sprzedać. W przeciwieństwie do zleceń rynkowych, zlecenia limit chronią cię przed niespodziewanymi cenami realizacji i eliminują negatywne slippage—szczególnie na CEX-ach.
   
• Handluj parami o wysokiej płynności w szczytowych godzinach
  Trzymaj się głównych par handlowych z głębokimi książkami zleceń lub dużymi pulami płynności. Handluj w godzinach aktywnych (np. w czasie nakładania się sesji USA i UE) dla węższych spreadów i mniejszego slippage.
   
• Unikaj handlu w czasie dużej zmienności
  Pomiń handel podczas wiadomości rynkowych lub napędzanych hype'em wzrostów. Wzrosty zmienności zwiększają poślizg. Czekaj na stabilność cen, jeśli to możliwe.
   
• Podziel duże zlecenia/skaluj na transakcje
  Podziel duże transakcje na mniejsze części. To zmniejsza szansę na poruszenie rynku i pomaga osiągnąć lepsze średnie ceny.
   
• Ustaw inteligentną tolerancję poślizgu
  Dostosuj ustawienia poślizgu w zależności od płynności tokena i zmienności. Zacznij od niskiej wartości (np. 0,5–1%) i zwiększaj tylko w razie potrzeby, aby zapewnić realizację bez nadmiernych strat.
   

Wybierz wiarygodne platformy
Korzystaj z uznanych giełd z silną płynnością i efektywną realizacją transakcji. Agregatory DEX mogą również zmniejszyć poślizg, kierując zlecenia przez wiele pul.

Teraz, gdy rozumiesz, jak działa poślizg, przejmij kontrolę nad swoimi transakcjami z pewnością siebie. Rozpocznij swoją przygodę z handlem kryptowalutami z Krakenem, gdzie inteligentne narzędzia i ceny w czasie rzeczywistym pomagają Ci wyprzedzać rynek.