Что такое торговля с кредитным плечом в крипто?

Торговля с кредитным плечом позволяет открывать более крупные позиции, чем вы могли бы себе позволить, используя только имеющиеся у вас средства. 

Проще говоря, кредитное плечо увеличивает стоимость вашего доступного капитала на определенный коэффициент, что, в свою очередь, увеличивает как последующую прибыль, так и убытки. Трейдеры часто используют кредитное плечо для торговли Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и другими цифровыми активами. 

Например, трейдер может увеличить 100 $ в Tether (USDT) в десять раз (10x) с помощью кредитного плеча, чтобы открыть позицию на 1000 $. Это означает, что любая прибыль или убытки также будут умножены на 10 до тех пор, пока позиция не будет закрыта.

Хотя кредитное плечо может привести к значительным убыткам, при тщательном планировании и соблюдении дисциплины оно также может стать ценным инструментом для эффективного управления рисками.

Прежде чем мы углубимся в тему, важно разобраться в ключевой терминологии, связанной с торговлей с кредитным плечом, так как она может вызывать путаницу. Потратьте немного времени, чтобы прочитать и усвоить следующую информацию, и возвращайтесь к ней при необходимости. 

• Кредитное плечо — это умножение вашего доступного капитала на торговой платформе для увеличения размера позиции. Хотя вы не занимаете средства напрямую, как при получении кредита, кредитное плечо позволяет вам контролировать более крупную позицию с меньшим объемом капитала, увеличивая вашу подверженность ценовым движениям базового актива.
• Коэффициент кредитного плеча отражает соотношение маржи к кредитному плечу. Например, при использовании кредитного плеча 10x с маржой в 1 доллар вы можете открыть позицию на 10 долларов, следовательно, коэффициент кредитного плеча составит 1:10.
• Размер позиции — это номинальная сумма, которую вы покупаете или продаете в длинной или короткой позиции соответственно. Размер вашей позиции состоит из начальной маржи и дополнительных средств. 
• Риск на сделку — это сумма или процент вашего торгового капитала, которым вы готовы рискнуть в конкретной сделке. Это не то же самое, что размер позиции. У вас может быть позиция с номинальной стоимостью 10 000 $, при этом вы рискуете только 1% или 100 $ от баланса вашего счета, как описано в примере ниже. 
• Обеспечение — это активы (например, наличные или криптовалюта), которые трейдер вносит в качестве залога или блокирует для обеспечения позиции с кредитным плечом. Оно выступает в качестве гарантии для увеличенных средств.
• Ликвидация — это принудительное закрытие вашей позиции торговой платформой, которое происходит, когда ваша маржа падает ниже уровня поддерживающей маржи (вашей цены ликвидации). По сути, это крайняя мера, используемая платформой, чтобы гарантировать, что вы не понесете убытков, превышающих средства, доступные для покрытия дополнительного капитала.
• Капитал — это общая стоимость счета трейдера, а именно стоимость его собственных средств, включая как внесенную им начальную маржу, так и любую нереализованную прибыль или убытки по открытым позициям. При использовании кросс-маржи весь капитал, включая нереализованную прибыль, может быть ликвидирован для покрытия убытков, поскольку некоторые торговые платформы автоматически закрывают прибыльные позиции для получения необходимых средств.
• Комиссии за финансирование — это периодические платежи между трейдерами на рынке бессрочных фьючерсных контрактов, которые помогают поддерживать цену фьючерсного контракта на уровне спотовой цены базового актива. Эти комиссии могут со временем уменьшить ваш капитал, что, в свою очередь, может повлиять на вашу способность выполнять маржинальные требования и поддерживать открытые позиции.
• Маржинальная торговля — это более широкий термин, который относится к практике заимствования средств у платформы или брокера для торговли активами, что позволяет трейдерам открывать позиции, превышающие баланс их счета. Заемные средства позволяют трейдеру входить в сделки с целью увеличения доходности. Важно отметить, что маржинальная торговля и торговля с кредитным плечом — это связанные, но разные понятия: маржа — это средства, используемые в качестве обеспечения, а кредитное плечо — это мультипликативный эффект на размер позиции.
• Маржа — это часть вашего обеспечения, которая активно используется для открытия и поддержания позиции с кредитным плечом. По сути, маржа — это часть от общего размера позиции, подкрепленная предоставленным вами обеспечением. Обычно существует два способа распределения обеспечения.
  • Кросс-маржа обычно означает, что весь ваш баланс может быть использован в качестве обеспечения (если на платформе есть специальный кошелек Derivatives Wallet, то это, как правило, весь баланс в этом кошельке). В результате ваша цена ликвидации будет дальше от цены входа, но если цена ликвидации будет достигнута, вы можете потерять весь свой баланс. 
  • Изолированная маржа использует только часть вашего обеспечения, что приближает цену ликвидации к цене входа. Этот вариант может ограничить ваши убытки конкретным обеспечением, выделенным для данной позиции.

Кроме того, следует знать о двух типах маржи:

• Начальная маржа — это первоначальная сумма капитала, необходимая для открытия позиции с кредитным плечом. 
• Поддерживающая маржа — это минимальная сумма капитала, которую трейдер должен поддерживать на своем счете, чтобы позиция оставалась открытой. Если капитал падает ниже этого уровня, происходит маржин-колл, требующий от трейдера внести дополнительные средства или столкнуться с ликвидацией.

Чтобы объяснить, как работает торговля с кредитным плечом, давайте представим сценарий, в котором трейдер хочет открыть позицию с кредитным плечом по Bitcoin (BTC). 

В этом примере, основываясь на своем опыте, исследованиях и бэктестинге, трейдер считает, что Bitcoin значительно отскочит от отметки в 50 000 $. Но у трейдера есть два опасения:

1. Торгуя на коротких таймфреймах, он хочет получить прибыль от небольшого движения — а именно, от 50 000 $ до 51 000 $, то есть изменения на 2%. Чтобы эта сделка была выгодной, трейдеру придется задействовать 100% своего торгового капитала. 
2. Трейдера также беспокоит риск контрагента. Как говорится, «не ваши ключи — не ваша крипта». Деньги, внесенные на торговые платформы, находятся не под вашим полным контролем, поскольку доступ к средствам зависит от конкретной платформы. Трейдер мог бы внести на платформу весь свой доступный торговый капитал, но тогда на время его хранения он будет зависеть от протоколов безопасности платформы. 

Кредитное плечо в некоторой степени решает обе эти проблемы. Если представить, что у трейдера есть торговый капитал в размере 10 000 $, кредитное плечо позволит ему торговать желаемым объемом, при этом ему не придется вносить на платформу более 3% своего капитала. Здесь в игру вступают коэффициенты кредитного плеча.

Коэффициенты кредитного плеча показывают, во сколько раз трейдер может увеличить свою позицию. В криптотрейдинге распространены коэффициенты кредитного плеча от 2:1 (2x) до 100:1 (100x). Чем выше коэффициент, тем больше будут потенциальные прибыли или убытки. 

В нашем примере трейдер хочет:

• Открыть позицию, соответствующую размеру всего его торгового капитала (в данном случае 10 000 $), не внося при этом весь капитал на торговую платформу. 

У каждого трейдера есть множество вариантов коэффициентов кредитного плеча, и он часто может настроить его так, чтобы открыть позицию нужного размера в диапазоне от 2x до 100x:

С кредитным плечом 2x на каждый 1 $, внесенный в качестве обеспечения, вы можете контролировать позицию на сумму, вдвое превышающую эту. Например, если вы внесете 100 $, вы сможете открыть позицию размером 200 $. В этом случае половина из этих 200 $ будет состоять из ваших собственных средств (маржи), а другая половина — это увеличение за счет кредитного плеча. 

Обеспечение — это активы, которые вы вносите для открытия позиции с кредитным плечом. Это капитал, который вы предоставляете для обеспечения позиции. 

В большинстве случаев трейдеры могут использовать в качестве обеспечения фиатные валюты, например доллары США, или различные криптовалюты, включая Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH).

Некоторые криптовалютные торговые платформы, например Kraken, предлагают кошельки с мультиобеспечением, которые позволяют трейдерам одновременно использовать несколько цифровых активов для большей гибкости. Однако стоит отметить, что если вы вносите часть своего криптопортфеля в качестве обеспечения, вы не сможете использовать 100% его номинальной стоимости в качестве маржи. Это связано с так называемым дисконтом (haircut) — обязательным снижением стоимости, которое применяется к криптоактивам в обеспечении. Цель дисконта — учесть дополнительный риск, связанный с использованием волатильного актива в качестве маржи. Проще говоря, если вы хотите использовать криптоактивы в качестве обеспечения, вам придется согласиться на небольшое снижение их стоимости, прежде чем они смогут быть использованы в качестве маржи.

Еще один пример — это контракты с обеспечением в криптовалюте (coin-margined), которые требуют определенную криптовалюту в качестве обеспечения. В этом случае любая прибыль или убытки также фиксируются в том же активе.

Вернемся к нашему примеру: трейдер использует кредитное плечо 50x для 200 $ и размещает брекет-ордер на покупку 10 000 контрактов на Bitcoin (BTC) по цене 50 000 $ с номинальной стоимостью 10 000 $. Тейк-профит установлен на уровне 51 000 $, а стоп-лосс — на уровне 49 000 $. Разберем это подробнее:

• Трейдер внес 300 $ в качестве обеспечения на свой фьючерсный счет, а остальную часть своего капитала (9700 $) оставил на аппаратном кошельке. Это помогает значительно снизить риск контрагента, при этом позволяя торговать всем балансом. 
• Затем он выбрал кредитное плечо 50x. Это означает, что он может открыть позицию, в 50 раз превышающую его обеспечение, то есть на 15 000 $. Однако трейдер заинтересован в открытии позиции только на 10 000 $. 
• Трейдер выбирает кросс-маржу, которая будет использовать все доступное обеспечение для поддержания открытой позиции, предотвращая ее ликвидацию до срабатывания стоп-лосса. Это означает, что трейдер может потерять более 200 $, если на рынке произойдет резкое движение или будет недостаточно ликвидности. Но, опять же, общий потенциальный убыток ограничен 300 $, так как это все средства, находящиеся на счете. 
• Начальная маржа составляет 200 $ — это та часть обеспечения, которая требуется для открытия позиции. В данном случае начальная маржа составляет 66% от его обеспечения, поскольку для открытия позиции на 10 000 $ с кредитным плечом 50x требуется 200 $. Если бы трейдер хотел открыть позицию размером 5000 $ с плечом 50x, его начальная маржа составила бы 50 $, что составляет всего 30% от обеспечения. 
• Ожидаемое соотношение прибыли к риску для этой сделки составляет 1:1. Если цена достигнет тейк-профита в 51 000 $ раньше, чем стоп-лосса, трейдер получит прибыль в размере 200 $. Если цена достигнет стоп-лосса в 49 000 $ раньше, чем тейк-профита, трейдер понесет убыток в размере 200 $ (до вычета комиссий и возможных затрат на проскальзывание). 

Цена Bitcoin опускается до 50 000 $, и ордер исполняется. Некоторое время цена колеблется в районе 50 000 $, а капитал трейдера движется вместе с ней вверх и вниз. После нескольких свечей отбоя на уровне 50 000 $ цена находит импульс для роста и в течение нескольких часов достигает тейк-профита. После вычета комиссий и платы за финансирование трейдер получает прибыль в размере 199,50 $. 

Короткая позиция с кредитным плечом по своей сути является противоположностью длинной позиции и имеет два ключевых отличия. 

1. Длинная позиция предполагает использование заемного капитала для покупки контрактов с целью их последующей продажи по более высокой цене. Короткая продажа работает по тому же принципу, но заемный капитал используется для продажи контрактов, чтобы продать их на рынке и выкупить позже.
    
2. Теоретически короткие позиции несут неограниченный риск, поскольку стоимость актива может расти бесконечно. Однако в длинной позиции цена не может опуститься ниже нуля (несмотря на ситуацию с фьючерсами на нефть). Это означает, что ваш риск ограничен, даже если маловероятно, что трейдер будет удерживать позицию с кредитным плечом до нуля.

Хеджирование — это еще один способ управления рисками при торговле с кредитным плечом. Представим, что у вас есть спотовый Ethereum (ETH), но вы опасаетесь, что рынок вот-вот развернется в сторону снижения. Кредитное плечо может помочь вам защитить свой капитал, открыв короткую позицию, соответствующую размеру ваших спотовых активов. 

Любое снижение цены спотового ETH компенсируется нереализованной прибылью по короткой позиции с кредитным плечом. 

Например, представьте, что в вашем портфеле есть 1 ETH, и вы решаете захеджировать этот 1 ETH по цене 1000 $. Затем цена ETH падает до 900 $, а это значит, что ваша спотовая позиция будет стоить на 100 $ меньше, но ваша хеджирующая позиция принесет 100 $ прибыли. 

В результате в реальном выражении вы защитили капитал, вложенный в спотовый ETH, с помощью хеджирования. Естественно, если вы ошиблись насчет разворота рынка и ETH вместо этого вырос, любое увеличение стоимости вашего портфеля будет компенсировано нереализованным убытком по хеджирующей позиции.

Хотя хеджирование является полезной стратегией для сохранения стоимости портфеля, как и любая торговля с кредитным плечом, оно не лишено рисков и может привести к убыткам. Многие крупные компании используют фьючерсные рынки для хеджирования сырьевых товаров по разным причинам, но это не означает, что позиция будет иметь благоприятный исход. 

Как и все торговые стратегии, хеджирование требует должной осмотрительности и анализа для повышения вероятности успеха. Если вы ошибетесь в своем решении о хеджировании, вы можете оказаться в худшем положении, чем если бы ничего не делали. Также примите во внимание стоимость финансирования, из-за которой хеджирование может стать дорогостоящим.

Хеджирование — это все еще сделка с кредитным плечом, которая может привести к ликвидации или значительным убыткам при неправильном управлении. Если вы откроете хеджирующую позицию с близким стоп-лоссом, рынок может закрыть ее до того, как цена пойдет в вашу пользу, что будет очень неприятным исходом. 

Токены с кредитным плечом — это альтернатива торговле с кредитным плечом, которая исключает возможность ликвидации (но не защищает от значительных убытков). 

Вместо того чтобы вносить обеспечение для маржи, трейдеры могут просто купить токен со встроенным кредитным плечом, то есть, по сути, спотовый актив с повышенной волатильностью. На некоторых торговых платформах трейдеры могут торговать токенами с кредитным плечом, цена которых изменяется в три раза сильнее, чем у соответствующего спотового актива. 

Например, если вы купили токен с кредитным плечом 3x на Solana (SOL) на сумму 1000 $ и фактическая цена Solana за день выросла на 10%, то для токена с кредитным плечом это будет означать рост на 30%. Это, пожалуй, более простой способ увеличить прибыль (и убытки) без использования кредитного плеча. Однако из-за распада стоимости и ежедневной ребалансировки эти токены не подходят для долгосрочных позиций. Их удержание в течение длительного времени может привести к убыткам, даже если рынок движется в вашу пользу. 

• Управление рисками. Кредитное плечо позволяет трейдерам снизить риск контрагента, а также ограничить риск на сделку в соответствии со строгими правилами управления рисками. Это чрезвычайно ценная функция, которую невозможно переоценить. Трейдеры также могут использовать кредитное плечо для распределения рисков по нескольким платформам, снижая потенциальное влияние целенаправленных атак и проскальзывания. 
• Эффективность капитала. Кредитное плечо позволяет трейдерам контролировать крупные позиции при относительно небольшом капитале.
• Хеджирование. Как описано выше, открывая короткую позицию, равную активам в вашем портфеле, трейдеры могут смягчить последствия потенциального падения рынка и сохранить капитал. 
• Прибыль от падения цен. Хотя вы можете продавать имеющиеся у вас активы на спотовых рынках, чтобы выкупить их по более низкой цене, торговля с кредитным плечом позволяет трейдерам получать прибыль от падения цен на активы, которыми они не владеют. Это создает гораздо больше возможностей, которыми могут воспользоваться трейдеры. 
• Максимизация прибыли. Трейдеры могут использовать кредитное плечо для получения сверхвысокой прибыли, которая была бы невозможна на спотовых рынках. Как только позиция начинает приносить нереализованную прибыль, трейдеры могут использовать увеличение маржинального баланса для наращивания позиции, что, если позиция продолжит двигаться в пользу трейдера, приведет к большему общему доходу. Этот процесс можно повторять для получения сложного процента до тех пор, пока позиция остается открытой. 

• Потенциальный риск разорительных убытков: Как показывает опыт многих трейдеров, торговля с кредитным плечом может иметь серьезные последствия. Во многих случаях это может быть результатом простой досадной ошибки из-за непонимания принципов работы кредитного плеча. Поэтому важно использовать кредитное плечо только в том случае, если вы уверены в своем понимании основных механизмов и способны безопасно управлять рисками. 
• Сложность: Как видно из приведенного выше списка, торговля с кредитным плечом довольно сложна, и может потребоваться некоторое время, чтобы разобраться во всех нюансах. Это усложняет задачу для начинающих трейдеров и повышает вероятность дорогостоящих ошибок. В Великобритании многие трейдеры не могут получить доступ к криптовалютным деривативам, поскольку FCA запретило их для розничных трейдеров, ссылаясь на различные причины, связанные с потенциальным вредом, который они могут причинить.
• Фактор времени: Из-за особенностей работы фьючерсных контрактов на криптовалюту трейдеры зависят как от цены, так и от времени. Они зависят от цены, потому что для получения прибыли им, естественно, необходимо, чтобы рынок двигался в их пользу. Они зависят от времени из-за стоимости удержания позиции в определенных условиях. Если трейдер открывает длинную позицию при значительно положительной ставке финансирования, ему придется платить комиссию каждые несколько часов за удержание позиции (когда финансирование положительное, лонги платят шортам). Эти комиссии могут накапливаться и за длительный период времени значительно снизить прибыльность сделки. В определенный момент, если рынок не движется в их пользу в течение достаточно долгого времени, трейдер может платить столько за финансирование, что решит закрыть позицию. Проще говоря, трейдерам, платящим огромные комиссии за финансирование, необходимо, чтобы цены двигались в их пользу в разумные сроки, в то время как у трейдера, который просто держит спотовую позицию, такой проблемы нет. 
• Уязвимость для манипуляций: На криптовалютных рынках часто происходят резкие, волатильные движения, которые застают многих трейдеров врасплох, приводя к их ликвидации. Одним из примеров является шорт-сквиз — цена резко взлетает, заставляя продавцов в короткую закрывать позиции. Такие движения, как правило, происходят, когда фьючерсные трейдеры уязвимы, и оказание на них давления создает ликвидность. Учитывайте также, что криптовалюта торгуется круглосуточно, и многих трейдеров могут застать врасплох, когда они меньше всего этого ожидают. 

Если вы хотите узнать больше о торговле криптофьючерсами, Kraken создал библиотеку полезных видео для начинающих. 

При правильном и осторожном использовании кредитное плечо может снизить риск контрагента, сохранить капитал и стать источником новых торговых возможностей. При неосторожном использовании кредитное плечо может привести к быстрым и значительным убыткам. Главный совет для любого начинающего трейдера: не используйте кредитное плечо, пока не будете уверены, что понимаете, как оно работает и как им пользоваться. Если предпринять ряд шагов для снижения потенциальных рисков, кредитное плечо может стать полезным инструментом.