Største stablecoins efter markedsværdi

I de seneste år har stablecoins oplevet eksponentiel vækst i forhold til global adoption og handelsvolumen.

En vigtig måling, der bruges til at vurdere denne vækst, er markedsværdi, eller "market cap"—den samlede værdi af alle mønter i cirkulation på et givet tidspunkt.

For at beregne markedsværdien af en stablecoin tager vi simpelthen den cirkulerende forsyning og ganger den med værdien af hver mønt. Hvis prisen på token A er $3, og den har en cirkulerende forsyning på hundrede millioner tokens, ville dens markedsværdi være $300 millioner (3*100.000.000).

Markedsværdi svinger naturligt på grund af møntudstedelse og prisvolatilitet. Men i tilfælde af stablecoins spiller prisvolatilitet en betydeligt mindre rolle, da disse aktiver er designet til at opretholde en konstant prisbinding—normalt til fiat-valutaer.

Markedsværdi er en afgørende måling for stablecoins, fordi den giver et øjeblikkeligt overblik over token efterspørgsel og investorernes tillid. Investorer kan betragte større cap stablecoins som mere sikre og pålidelige end lavere cap alternativer, men det er ikke altid tilfældet.

I denne artikel vil vi undersøge top stablecoins efter markedsværdi, de mekanismer, der bidrager til stabilitet, og forskellene mellem hver token. Vi vil også reflektere over, hvorfor disse stablecoins er steget i prominens, og hvorfor investorernes efterspørgsel efter disse "stabile" tokens er så høj.

Hvis vi ser på et øjebliksbillede af de fem største stablecoins på presse tidspunktet efter markedsværdi, kan du bemærke nogle fællestræk mellem dem alle:
 

1. Tether USDT: $140 milliarder
2. USDC (USDC): $42 milliarder
3. Ethena (USDe): $5,9 milliarder
4. Dai (DAI): $5,3 milliarder
5. First Digital USD (FDUSD): $1,7 milliarder
    

Lad os undersøge, hvordan hver af de ovennævnte mønter er ens, og hvordan dette relaterer sig til markedsværdi:

• US dollar-centreret: Alle de ovenfor nævnte stablecoins refererer til den amerikanske dollar. Det vil sige, at de repræsenterer tokeniserede amerikanske dollars, som kan programmeres til at udføre en række funktioner ved hjælp af smarte kontrakter. Den overvældende majoritet af alle stablecoins refererer til den amerikanske dollar, hvor relativt få er knyttet til andre store valutaer som den australske dollar eller den japanske yen.
   
• Store markedsandele: Hver opført stablecoin har en markedsværdi på over 1 milliard dollars, hvilket gør dem ekstremt likvide for investorer af alle størrelser. Det er særdeles vigtigt, at markedsværdien er stor nok til, at brugerne nemt kan handle med en stablecoin. Ellers kan investorer finde ud af, at det at skifte ind og ud af en token medfører uønsket slippage. Stablecoins med særdeles lave markedsandele er muligvis ikke bredt adopteret af mange platforme, hvilket begrænser deres nytte i kryptovaluta-økosystemet.
   
• Stabile peg: Alle af dem sigter mod at opretholde en konstant værdi inden for 1 cent af en amerikansk dollar, og ingen har oplevet bemærkelsesværdige depeg (på presstidspunktet). En af en stablecoins kritiske funktioner er at forsøge at opretholde en stabil peg med sin referenceaktiv. Små og kortvarige depegs er relativt almindelige og opstår på grund af en række faktorer. Større, mere vedholdende depegs forekommer meget sjældnere, men deres indvirkning kan være seismisk. Når en stablecoin har en betydelig depeg, vil der være en mærkbar forskel mellem antallet af mønter i cirkulation og den samlede værdi af disse mønter, hvilket igen vil nedbringe markedsværdien. 

På nogle måder kan markedsværdi ses som et barometer for sundheden og pålideligheden af en stablecoin. Det afspejler sundheden af tokenet, idet markedsværdien uundgåeligt vil stige med efterspørgslen, hvilket resulterer i, at den underliggende udsteder præger flere mønter i cirkulation. Desuden, når man ser, at millioner af andre investorer er parate til at bruge en blockchain-baseret mønt, skaber det tillid til, at stablecoinen bør fungere som forventet. 

Det er vigtigt at spore og overvåge kapitaliseringen, fordi det kan fungere som et signal om, at noget er galt. For eksempel, hvis du bruger en mønt, der typisk har en markedsværdi i området 1 milliard dollars, så en dag bemærker du et skarpt fald i dette tal, kan du overveje, hvorfor det er. 

Eksterne markedsbegivenheder har tidligere udløst en stor stigning i indløsninger, hvor indehavere af mønter returnerer dem til udstederen for at indløse deres fiat-ækvivalent. Et pludseligt fald eller stigning i markedsværdien kræver næsten helt sikkert yderligere undersøgelse. 

Lad os dykke lidt dybere ind i de 4 største stablecoins, begyndende med den største Tether (USDT). 

Tether var en af de første kryptovalutaer, der blev knyttet til den amerikanske dollar, og ligesom mange andre stablecoins af sin art er den fuldt sikret af en række virkelige aktiver. 

Oprindeligt tænkt som 'Realcoin' i 2014 af Brock Pierce, Reeve Collins og Crag Sellars, blev det rebrandet i november 2014 til "Tether," hvilket fremhæver dens primære funktion som at være knyttet 1:1 med fiat-valutaer.

I starten fungerede Tether udelukkende på Bitcoin-netværket via Omni Layer Protocol. Med den eksponentielle vækst af Tether mellem 2016 og 2020 onboardede mange nye kæder USDT. 

I dag kan det handles og brobygges på over 20 blockchains og er den mest udbredte stablecoin i forhold til afviklingsvolumen og nytte. Dette er på trods af den løbende granskning over manglen på en fuld revision af dens reserver og adskillige kontroverser gennem årene, ofte som følge af mangel på operationel gennemsigtighed. Virksomheden offentliggør i øjeblikket kvartalsvise reserve-rapporter, der revideres af et uafhængigt revisionsfirma, i et forsøg på at adressere gennemsigtighedsproblemer.

Tidligere kendt som USD Coin, er USDC en anden sikret stablecoin, der refererer til den amerikanske dollar. 

USDC var det fødte barn af et fælles initiativ mellem Circle og Coinbase. I et forsøg på at skabe større tillid til digitale betalinger blev medstiftere af Circle Jeremy Allaire og Sean Neville motiveret til at skabe en stablecoin, der var fuldt compliant med regulatorer. 

USDC blev officielt lanceret i 2018, efter at Circle indgik partnerskab med Coinbase for at skabe Centre Consortium—den styrende myndighed for USDC. Som med tether, i sin spæde start fungerede det udelukkende på én kæde, i dette tilfælde Ethereum som en ERC-20 token. Det udvidede sig senere til mange andre blockchains og nyder ligeledes bred adoption. 

Circle leverer månedlige attesteringer af sine reserver som en del af en langvarig bestræbelse på at demonstrere sikkerhed og gennemsigtighed. 

USDe er en nyere deltager i de fem største stablecoins efter at have oplevet eksponentiel vækst i 2024. 

Oprettet af Ethena Labs, er USDe en decentraliseret stablecoin, der adskiller sig fra Tether og USDC. Det repræsenterer en stabil syntetisk dollar, der er backed af andre kryptovalutaer, såsom Ethererum (ETH), Bitcoin (BTC) og Tether (USDT). Det er ikke over-kollateraliseret som sammenlignelige kryptobackede stablecoins og bruger en helt anden mekanisme til at styre stabilitet. 

Det, der gør USDe unikt, er brugen af delta-hedging. For hver USDe, der bliver mintet, åbnes en kort position af samme størrelse på en derivatbørs, hvilket betyder, at enhver afskrivning i de aktiver, der backing stablecoinen, bliver taget i betragtning. 

Lad os forestille os, at $1.000 værd af BTC blev brugt som sikkerhed for at mint $1.000 værd af USDe. På tidspunktet for minting åbnes en kort position svarende til $1.000 af Bitcoin, hvilket betyder, at prisvolatilitet mindre sandsynligt vil påvirke stabiliteten af USDe. Hvis prisen på Bitcoin stiger, vil den korte position generere et urealiseret tab, men dette vil blive opvejet af stigningen i værdien af sikkerheden.

MakerDAO’s DAI er en kryptobacket, overkollateraliseret stablecoin, der refererer til den amerikanske dollar. MakerDAO blev grundlagt i 2014 af den danske iværksætter Rune Christensen med det formål at skabe en decentraliseret stablecoin uden afhængighed af centraliserede myndigheder eller legacy aktiver. 

Lanceret i december 2017 som Single-Collateral DAI (SCD), opretholder stablecoinen sin peg gennem et system af collateralized debt positions, eller CPDs. 

Investorer, der ønsker at mint DAI, måtte oprindeligt låse Ethereum (ETH) i skabe, men efter Multi-Collateral Dai (MCD) blev lanceret i december 2019, kunne andre tokens som USDC bruges som sikkerhed. 

Fordi Dai er decentraliseret, er det meget gennemsigtigt, hvilket gør det muligt for alle at tjekke tilstanden af reserverne når som helst. Over-kollateralisering og systemerne på likvidationsmekanismen bidrager til stabiliteten af peg'en. Indehavere af Maker (MKR) token har en stemme i, hvordan protokollen styres. 

Alle de største stablecoins har et par ting til fælles med hensyn til nytte:

• Byttemiddel: Måske det mest åbenlyse anvendelsestilfælde for stablecoins er muligheden for at parkere kapital i et kryptonativ aktiv, der vil opretholde en relativt stabil værdi. Det er derfor, stablecoins—især fiat-backede stablecoins—er så udbredte til handel på centraliserede og decentraliserede platforme. 
• Yield: Alle de største stablecoins kan bruges i DeFI til at generere afkast ved at låne på DeFi-platforme, levere likviditet på decentraliserede handelsplatforme, likviditetsmining og ved at stake. Bemærk, at deltagelse i disse aktiviteter medfører betydelig modpartsrisiko, og du kan miste al din kapital ved at gøre det. 
• Programmabilitet: En grund til, at stablecoins har så meget nytte, er, at de kan implementeres i smarte kontrakter for at udføre en række forskellige funktioner. For eksempel, på predictionsmarkedet Polymarket, når brugere placerer et væddemål på et bestemt udfald, placeres deres USDC i en smart kontrakt. Når udfaldet af markedet er bekræftet, frigives USDC'en derefter af den smarte kontrakt til dem på den vindende side. 
• Margin: Stablecoins, især Tether (USDT), udgør størstedelen af marginen, der bruges til futureskontrakter. Dette er særligt nyttigt i jurisdiktioner, hvor platforme ikke kan tilbyde fiat-marginerede futures, på grund af lokale love og reguleringer. 
• Eksponering mod den amerikanske dollar: Mange stablecoin-holdere bruger dem simpelthen til at spare i dollars. Dette kan være fordi deres lokale valuta har lidt under inflation eller simpelthen fordi de ønsker eksponering mod den amerikanske dollar, hvor de ellers ville have svært ved det. 

Der er to primære måder at købe stablecoins på. Den første mulighed gælder sandsynligvis for de fleste handlende og involverer simpelthen at bytte andre kryptoaktiver som Solana (SOL) eller XRP (XRP) for stablecoins på en centraliseret eller decentraliseret handelsplatform. 

Ved at indbetale din fiat eller krypto i en centraliseret børs, der tilbyder stablecoin-markeder (tjek på forhånd), bør det derefter være relativt ligetil at gennemføre udvekslingen og bruge dine tokens, som du ønsker.

Hvis du bruger en Web3 wallet, skal du navigere til en decentraliseret platform, der har tilstrækkelig likviditet til det handelspar, du er interesseret i. Før du gennemfører et swap, skal du kontrollere, at du ikke pådrager dig overdreven slippage.

Den anden og potentielt mere byrdefulde mulighed er at gå direkte til en stablecoin-udsteder. Bemærk, at der kan være et minimumsbeløb for erhvervelse, såsom $100.000 i tilfælde af Tether. 

Derudover vil du blive bedt om at overholde reglerne for bekæmpelse af hvidvaskning af penge (AML), kendskab til din kunde (KYC) og bekæmpelse af terrorfinansiering (CTF) for at oprette kontoen. 

Når alt er blevet godkendt, kan du derefter overføre dine amerikanske dollars til udstederens bank, som derefter vil præge de tilsvarende stablecoins og kreditere dem til din tilsvarende kryptovaluta-adresse. Tokenene kan derefter distribueres efter behov.

Stablecoins er blevet integrale i kryptovaluta-økosystemet på grund af deres stabilitet, likviditet og anvendelighed på tværs af handel, afkastgenerering og programmabilitet. 

Deres markedsværdi fungerer som et kritisk mål for efterspørgsel og tillid, med top stablecoins som USDT, USDC og DAI, der viser forskellige mekanismer til at opretholde deres peg og stabilitet. Efterhånden som adoptionen vokser, er det vigtigt at forstå deres unikke funktioner og markedsdynamik for informeret deltagelse i det digitale aktivrum.

Kraken gør det nemt at købe, sælge og handle med et bredt udvalg af kryptovalutaer, herunder populære stablecoins.

Tilmeld dig din gratis konto i dag og start din kryptorejse med Kraken!