Stablecoins respaldadas por oro, explicadas

Stablecoin es el término utilizado para describir criptoactivos que buscan estabilizar su valor en referencia a ciertos activos de reserva, siendo el más común el dólar estadounidense. Dólar estadounidense. Los stablecoins pueden buscar mantener la estabilidad de diferentes maneras, cada una con sus propios riesgos.

En los volátiles mercados de criptomonedas, los tokens basados en blockchain que buscan permanecer estables frente a monedas fiduciarias y otras clases de activos tradicionales pueden ser particularmente valiosos. Los casos de uso populares implican realizar pagos y mantener el valor fiduciario de una inversión en cripto durante caídas del mercado sin necesidad de vender el activo.

En este artículo, discutiremos stablecoins respaldados por oro: un tipo de stablecoin respaldado por metales preciosos.

Los stablecoins respaldados por oro son funcionalmente similares a los stablecoins colateralizados en fiat como Tether (USDT) o USDC (USDC). 

Por cada token acuñado en circulación, se supone que la empresa emisora debe mantener una cantidad equivalente de activos del mundo real a un lado para garantizar su valor. Como tal, los poseedores de tokens siempre deberían poder canjear sus tokens por el valor equivalente del activo subyacente físico, o el equivalente en efectivo.

En el mundo de los metales preciosos, la onza troy (que pesa 31.3g) es una unidad estándar de oro. 

La mayoría de los stablecoins respaldados por oro más populares están vinculados al valor de una onza troy de oro, de tal manera que un token está respaldado por una onza troy de oro y debería seguir de cerca su valor en todo momento.

¿Cómo asegura esto que el precio permanezca estable? La capacidad de canjear tokens por oro real significa que es poco probable que el precio del token se desvíe demasiado del precio del oro: 

• Los compradores no pagarán más que el valor de mercado del oro por un solo token.
• Los vendedores no aceptarán menos que el valor de mercado cuando tengan la opción de canjear sus tokens por oro físico, o el equivalente en efectivo.

Una vez acuñado como, digamos, un token ERC-20, un stablecoin respaldado por oro puede ser almacenado en billeteras de hardware/software y transferido como una criptomoneda regular. Logra el mismo efecto que el oro en papel, permitiendo a los poseedores comerciar y almacenar valor sin la molestia de transportar y asegurar lingotes físicos. 

Sin embargo, su naturaleza basada en blockchain abre posibilidades adicionales que el oro en papel tradicional no tiene. Vamos a profundizar en estos en la siguiente sección.

Como un análogo digital a un activo físico, las stablecoins respaldadas por oro no están restringidas por su contraparte física. Almacenar y transportar oro puede resultar costoso, mientras que mantener tokens digitales se puede hacer con recursos mínimos — y las transferencias se pueden completar por comisiones de transacción nominales (dependiendo de la blockchain subyacente utilizada para emitir tokens y la congestión de la red). 

La divisibilidad es otra gran ventaja de los tokens respaldados por oro. Dividir tanto el oro en lingotes como el oro papel es difícil (ya sea por el desafío físico, o por la inflexibilidad del oro papel). Por el contrario, un token equivalente se puede programar para permitir la división de una sola unidad en múltiples lugares decimales que se pueden rastrear de manera transparente en la blockchain.

Esto tiene el beneficio adicional de hacer que el oro sea más accesible — mientras que una onza de oro puede ser costosa, 0.00001 de un token se puede obtener por meros centavos. También permite una precisión granular, ideal para micropagos.

Vale la pena señalar la interoperabilidad instantánea del oro tokenizado, también. Al lanzar un token en una red bien soportada, es inmediatamente compatible con una amplia gama de dApps, plataformas DeFi y billeteras.

¿Por qué mantener una stablecoin respaldada por oro en lugar de una stablecoin colateralizada por fiat? Por las mismas razones por las que podrías mantener oro en lugar de moneda fiat: es una clase de activo fundamentalmente diferente, que te permite diversificar tus inversiones. Muchos inversores asignan fondos a metales preciosos como el oro y la plata como cobertura contra la devaluación de la moneda, ya que, históricamente, el oro ha mantenido el ritmo con la inflación.

La principal desventaja de las stablecoins respaldadas por oro se comparte entre todas las stablecoins respaldadas por activos: riesgo de contraparte (ya que la participación de un tercero de confianza es inevitable).

A diferencia de una criptomoneda ‘pura’, los tokens en sí no tienen valor sin su vínculo con el activo subyacente. Se pueden considerar más como ‘recibos’ que como una moneda en sí misma.

Para que un sistema de activos del mundo real (RWA) funcione, los poseedores del activo digital deben poder canjearlo por el activo físico correspondiente. Por lo tanto, el emisor tiene como objetivo custodiar dichos activos en una proporción de 1:1, y la existencia (o cantidad correcta) de sus reservas no puede ser 100% verificable. 

Para aliviar las preocupaciones, los emisores pueden comprometerse a auditorías regulares por auditores de renombre, pero este enfoque aún carece de la transparencia que proporcionan las criptomonedas nativas de blockchain. En última instancia, la sostenibilidad de cualquier stablecoin colateralizada depende de la confianza de los usuarios.

Aunque menos comunes que sus contrapartes fiduciarias, existe un puñado de productos de oro tokenizados prominentes.

Apropiadamente, el principal participante en la categoría es Ethereum-based Tether Gold (XAUT), emitido por la entidad detrás de Tether (USDT). En el momento de escribir, cuenta con una capitalización de mercado de más de $600 millones y tiene poco menos de 250,000 unidades en circulación (cada una vinculada al precio de una onza de oro).

En el libro blanco del token, se enumeran posibles casos de uso como un activo móvil de “refugio seguro”, una cobertura de cartera o una unidad monetaria soberana-neutral.

En segundo lugar está Paxos Gold (PAXG), emitido por Paxos. Nuevamente, cada unidad está respaldada por una onza troy de oro, almacenada en bóvedas de la Asociación del Mercado de Lingotes de Londres (LBMA).

PAXG tiene una capitalización de mercado actual de más de $500 millones y un suministro circulante de casi 200,000 unidades. 

Notablemente, la empresa detrás del token publica atestaciones mensuales, en las que un auditor de renombre confirma las reservas canjeables mantenidas por la empresa.

Aunque descontinuado, el Perth Mint Gold Token (PMGT) fue un ejemplo interesante de una iniciativa de blockchain por una casa de moneda de lingotes, que evolucionó su sistema existente para certificados de oro digitales (GoldPass).

Al igual que sus precursores, PMGT se lanzó en Ethereum y permitió transferencias de oro fáciles entre usuarios en la red.

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