¿Qué son las stablecoins? Tipos, ventajas y riesgos explicados

Las stablecoins son una categoría de criptomonedas diseñadas para mantener un valor constante. A diferencia de otras criptomonedas líderes como Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH), las stablecoins están vinculadas a activos como el dólar estadounidense o el oro, lo que les ayuda a tener un valor predecible dentro del mercado de criptomonedas, que siempre fluctúa.

Nuestra última encuesta sobre stablecoins destaca la amplia adopción que tienen estos activos, ya que el 88% de quienes tienen criptomonedas en EE.UU. los incluyen en sus carteras. Además, el 72% de ellos prevé que el uso de stablecoins aumentará durante los próximos cinco años, con un 22% que opina que la expansión será “significativa”.

Todas las stablecoins tratan de hacer lo mismo: regirse por el precio de otro activo. Normalmente, este activo es una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense o el euro. No obstante, no todas las stablecoins tratan de mantener el mismo precio de igual manera.

Algunas stablecoins como Tether (USDT) y Global Dollar (USDG) publican auditorías de los activos que tienen en reservas con regularidad, las cuales se usan para respaldar el valor de las monedas en circulación. Cuando un usuario intercambia monedas fiduciarias por stablecoins, la plataforma emite nuevos tokens de stablecoins y los pone en circulación. El valor de las monedas en circulación está respaldado por una cantidad equivalente del activo al que están vinculadas dichas monedas, las cuales están en reservas. 

Si se canjean stablecoins por dinero fiduciario, la plataforma “quema” los tokens y los retira de la oferta. Este mecanismo de acuñación y quemado mantiene el precio estable y permite que cada stablecoin en circulación esté respaldada por una cantidad equivalente del valor que se tiene en reserva.

Estos mecanismos de respaldo pretenden que el precio de la stablecoin sea lo más parecido posible al del activo al que está vinculada. Sin embargo, la estabilidad no está garantizada. Si un gran número de personas compra o vende stablecoins, el precio puede alejarse del que tiene el activo vinculado, lo que expone a pérdidas a quienes tienen la stablecoin.

Si bien es cierto que todas las stablecoins pretenden reflejar el valor de otro activo, la forma en la que se mantienen vinculadas puede variar bastante. Algunas se basan en activos tradicionales que se mantienen en reserva, mientras que otras usan criptomonedas como colateral o mecanismos algorítmicos.

Estas diferencias influyen en cómo responde cada stablecoin a las condiciones del mercado, la demanda de los usuarios y los cambios en el panorama financiero en general.

Más abajo puedes consultar un resumen de los tipos de stablecoins más habituales y los mecanismos que usan para mantenerse vinculadas.

Las stablecoins que usan efectivo como colateral son criptomonedas que conservan su valor manteniendo reservas de divisas emitidas por Gobiernos (como USD o EUR). En ocasiones, también emplean “equivalentes de efectivo”, que suelen ser deuda gubernamental a corto plazo, como bonos del tesoro.

Las tesorerías son instrumentos de deuda emitidos por Gobiernos que están respaldados por su crédito. Quienes emiten stablecoins suelen tener estos activos en instituciones financieras, como bancos o custodios cualificados.

Para conservar un precio estable, los emisores de stablecoins tratan de tener reservas que tengan el mismo valor que los tokens en circulación y de que dichas reservas estén en la misma divisa que el token que quieren reflejar. Si los usuarios depositan dinero fiduciario para comprar estos tokens, se emiten más de ellos. Por el contrario, si los usuarios canjean tokens por dinero fiduciario, el emisor los quema, lo que los saca de la circulación. Este mecanismo ayuda a que la oferta esté alineada con la demanda y, por lo tanto, el precio de la stablecoin vaya en consonancia con el valor del activo subyacente que la stablecoin pretende reflejar.

Este modelo ganó popularidad en 2014 cuando Tether Limited lanzó USDT. USDT se diseñó para reflejar el dólar estadounidense y permitir operar las 24 horas del día en mercados de criptomonedas. Tether sigue siendo la stablecoin por capitalización de mercado más extendida y también emite EURT, que trata de reflejar el euro.

Las stablecoins que usan criptomonedas como colateral cuentan con la garantía de una o más criptomonedas.

A diferencia de las stablecoins que usan efectivo como colateral, estos activos no suelen tener un administrador central. En su lugar, dependen de contratos inteligentes y de un software abierto que permite al prestamista bloquear los criptoactivos (y, por tanto, convertirlos en colateral) y generar nuevas stablecoins en forma de préstamos.

A fin de justificar la volatilidad de la criptomoneda subyacente, estas criptomonedas estables suelen estar excesivamente garantizadas. Es decir, el valor de la criptomoneda que respalda las stablecoins es mayor que el de las stablecoins en circulación.

Si los prestamistas desean canjear sus criptomonedas bloqueadas, tendrán que devolver las stablecoins al protocolo, a las que se les restarán las comisiones de gas de la blockchain que puedan cobrarse. 

Las stablecoins algorítmicas son activos digitales que dependen de contratos inteligentes para mantener la vinculación de su precio. Algunos tipos de stablecoins algorítmicas también usan un token nativo secundario para ayudar a regular la estabilidad de su precio. 

Algunas stablecoins algorítmicas, conocidas como tokens de rebase, ajustan automáticamente su propia oferta en circulación para tratar de mantener el precio del activo que pretenden reflejar, como el dólar estadounidense. 

Si los precios suben por encima del que pretenden rastrear, el algoritmo acuña automáticamente nuevos tokens y los distribuye entre los titulares existentes. Esta dilución puede ayudar a reducir el precio del token para que vuelva a estar en consonancia con el del activo subyacente. Por el contrario, si el precio de la stablecoin algorítmica cae por debajo del precio del activo que pretende reflejar, el algoritmo quema tokens en circulación hasta que los precios se reajusten.

Otros tipos de stablecoins algorítmicas dependen de un token secundario con un precio de mercado variable. Quienes tienen los dos pueden hacer swap de ambos a una tarifa fija, creando así oportunidades de arbitraje que incentivan la compra o la quema de stablecoins cuando el precio se desvía de la vinculación.

Las stablecoins pueden ofrecer varias ventajas a quienes tienen criptomonedas, particularmente a quienes buscan reducir su exposición a activos más volátiles. También tienen el potencial de disponer de varias ventajas que mejoran la experiencia general de los usuarios de criptomonedas.

Aquí tienes algunas de las ventajas clave de las stablecoins:

• Menos exposición a la volatilidad: Puesto que las stablecoins pretenden conservar un valor estable, suponen una opción más fiable para tener valor sin las fluctuaciones de precio que tienen criptomonedas más volátiles, como las mememonedas.
• Transacciones internacionales: Como ocurre con otras criptomonedas, puedes enviar y recibir stablecoins en todo el mundo sin intermediarios ni comisiones caras, lo que agiliza las transacciones internacionales y las vuelve más asequibles.
• Programación y flexibilidad: Las stablecoins se pueden usar en contratos inteligentes, lo que permite emplear una amplia gama de aplicaciones descentralizadas (dApps) de DeFi, préstamos y otros ecosistemas basados en la blockchain.
• Comisiones de transacción bajas: En comparación con los sistemas financieros tradicionales, enviar stablecoins suele tener comisiones de transacción bajas, lo que las vuelve una opción atractiva para transferir fondos a un coste mínimo.
• Liquidez e intercambio fácil: Los usuarios pueden transferir rápidamente stablecoins admitidas, como DAI y USDT, a sus cuentas e intercambiarlas por otras criptomonedas o monedas de dinero fiduciario. Esta liquidez es vital para los traders de criptomonedas que quieren pasar de un activo a otro con menos retrasos.

A pesar de que son estables por diseño, las stablecoins no están exentas de riesgos. Los inversores deben evaluar detenidamente los riesgos mientras están desarrollando su estrategia de criptomonedas antes de invertir en stablecoins o de usarlas. 

Aquí tienes algunos de los principales riesgos de las stablecoins:

• Entorno normativo emergente: Al tratar con una innovadora revolución financiera que cambia constantemente, las normativas sobre stablecoins de casi todas las jurisdicciones del mundo no dejan de modificarse. Estos cambios influyen en cómo se usan las stablecoins, cómo se opera con ellas y cómo se accede a ellas, tanto por parte de los inversores diarios como de las instituciones financieras más grandes del mundo.
• Riesgo de emisor: El emisor de la stablecoin podría enfrentarse a incertidumbres normativas o legales, declararse insolvente o afrontar problemas operativos o de otro tipo que provoquen que el token se devalúe o se desvincule. Asimismo, podría tener problemas operativos o financieros que le impidiesen permitir que se canjeasen los tokens por cualquier colateral subyacente.
• Riesgo de contraparte: Puede que los activos que el token tiene como colateral pertenezcan a entidades financieras o terceros que podrían declararse insolventes, sufrir jaqueos, someterse a procedimientos legales o enfrentarse a otro tipo de problemas, que conllevarían que se perdiera el colateral del token.
• Riesgos técnicos y operativos: Las stablecoins algorítmicas pueden tener fallos, errores, vulnerabilidades u otros problemas que hagan que el algoritmo falle.

Aunque las stablecoins tienen sus propios riesgos, muchas personas las ven como un activo práctico que sigue despertando el interés mundial de quienes tienen criptomonedas.

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