¿Qué es el staking líquido?

Los protocolos de staking líquido ofrecen oportunidades adicionales de generación de rendimiento para los traders que buscan hacer staking de sus activos en blockchains de prueba de participación.

Al emitir tokens de recibo vinculados 1:1 al valor de los activos en staking, los protocolos de staking líquido ayudaron a resolver un gran punto de dolor para los stakers de Ethereum.

Sin embargo, hay algunos riesgos al utilizar estos servicios de finanzas descentralizadas.

Cuando se lanzó la Beacon Chain en diciembre de 2020, los tenedores de ETH podían convertirse en validadores de prueba de participación en Ethereum por primera vez. Sin embargo, esta nueva característica vino con algunas condiciones bastante estrictas.

Primero, el equipo de desarrollo de Ethereum estableció la barrera de entrada para convertirse en un validador de la red extremadamente alta. Para convertirse en un validador de la Beacon Chain, los inversores debían depositar un mínimo de 32 ETH. Esta cantidad valía alrededor de $18,600 el día del lanzamiento de la Beacon Chain, y ahora es considerablemente más alta.

En segundo lugar, antes de que se anunciara la fecha de actualización de Shanghai, los validadores de ETH no sabían cuándo podrían retirar su ether en staking.

Esta situación significaba que el ETH depositado en el contrato inteligente de staking especificado se volvía ilíquido. Los tenedores que optaron por participar tuvieron que aceptar riesgos significativos y costos de oportunidad.

Para combatir este problema de iliquidez y mejorar la eficiencia del capital, surgió un nuevo tipo de protocolo de DeFi conocido como staking líquido.

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El staking líquido permite a los traders hacer staking de sus activos en blockchains de prueba de participación como Ethereum y participar en otras actividades de DeFi como la agricultura de rendimiento.

Esto se logra a través de tres pasos:

• Un trade deposita sus tokens de staking líquido con un protocolo de staking líquido.

• El protocolo hace staking de esos activos en nombre del inversor.

• El inversor recibe un token de recibo del protocolo a una proporción de 1:1 con el valor de sus activos depositados. Los inversores pueden desplegar estos tokens de recibo en otros protocolos DeFi para generar rendimientos adicionales o cumplir otros propósitos.

Para retirar ETH, los stakers líquidos tienen dos opciones:

• Esperar hasta que la Propuesta de Mejora de Ethereum (EIP) 4895 sea implementada en el hardfork de Shanghai. Se requeriría que los stakers de la Cadena Beacon de Eth quemen su(s) token(s) de recibo para recibir ETH.

• Localiza un pool de liquidez DeFi que soporte el activo apostado y el token de staking de recibo, y realiza un intercambio.

Actualmente hay dos protocolos de staking principales en el mercado, aunque otros están ganando prominencia rápidamente a medida que este sector de nicho crece.

Lido Finance se estableció como la primera solución de staking líquido, llegando menos de un mes después de que la Cadena Beacon se pusiera en marcha.

El token de recibo nativo de Lido Lido Staked ETH (stETH) tiene una participación mayoritaria en el mercado de staking líquido. Los volúmenes de comercio diarios para este activo han alcanzado picos de hasta $800 millones.

La plataforma Lido ofrece servicios para otros tipos de blockchain además de Ethereum, tales como:

• Solana (SOL)

• Polkadot (DOT)

• Kusama (KSM)

• Polygon (MATIC)

Rocket Pool es un competidor clave de Lido y debutó alrededor de un año después que ellos.

Rocket Pool cuenta con una participación considerable en el mercado de staking líquido y solo soporta Ethereum.

El volumen diario de negociación de su token líquido nativo, Rocket Pool ETH (rETH), ha alcanzado un máximo de alrededor de 20 millones de dólares en 2023.

Para entender las diferencias entre el staking líquido y el staking, es importante conocer primero las diferentes formas en que los inversores pueden elegir apostar sus activos criptográficos. Excluyendo el staking líquido, hay tres vías principales disponibles:

1. Staking en solitario: Esta puede ser una opción popular para los poseedores de tokens que tienen la experiencia técnica para ejecutar su propio nodo validador. Los stakers en solitario también deben estar cómodos asumiendo las responsabilidades que conlleva, incluyendo mantener un tiempo de actividad constante. Los stakers en solitario mantienen el 100% de sus recompensas y custodian sus activos, pero deben mantener su equipo y tiempo de actividad o enfrentar posibles penalizaciones por reducción.
    
2. Staking como Servicio (SaaS): Esto implica confiar a un tercero la ejecución del equipo de su nodo validador en su nombre. Se puede pensar en ello como una forma de staking delegado, pero en este caso el inversor mantiene la custodia de su billetera criptográfica. Generalmente se paga una tarifa fija o un porcentaje de las recompensas al delegado por sus servicios.
    
3. Exchanges centralizados: Muchos exchanges centralizados operan sus propios servicios de staking y agregan depósitos de clientes para formar grupos de staking. Esta opción es beneficiosa porque más personas pueden apostar con mínimos bajos, pero debes confiar en un tercero con tus activos y a menudo seguir períodos de staking establecidos.

El staking líquido representa la cuarta vía disponible para los posibles stakers y se diferencia de las opciones mencionadas anteriormente en tres áreas clave: liquidez, recompensas y riesgo.

Los servicios de staking líquido emiten un token de recibo vinculado 1:1 al valor de los activos depositados. Cuando esto sucede, el depositante ya no tiene custodia de los activos digitales que depositó, solo custodia sobre el nuevo token de recibo que recibe.

Por ejemplo, si Bob deposita 4 ETH en el protocolo de staking líquido de Lido, recibirá una cantidad equivalente de tokens stETH a cambio. Los tokens stETH no están directamente vinculados al precio de ETH. En cambio, el precio depende del comercio de arbitraje de cripto para mantener la paridad.

Como tal, Bob mantiene liquidez mientras sus activos en staking están bloqueados en el protocolo. Bob puede elegir intercambiar su token stETH por ETH en cualquier momento utilizando un pool de liquidez DeFi stETH/ETH. Este tipo de intercambio es posible antes o después de la actualización de Shanghai.

Bob también puede poner en staking sus tokens stETH para ganar rendimiento adicional. Bob gana este rendimiento además de sus recompensas de staking en ETH (denominadas en stETH y pagadas a través de Lido).

Esta opción adicional abre el potencial para rendimientos compuestos; algo que no está disponible con los otros tres tipos de staking.

Los protocolos de staking líquido conllevan muchos de los mismos riesgos asociados con otros protocolos de préstamos DeFi. Estos incluyen estafas, riesgos de contratos inteligentes y pérdidas temporales de actividades de yield farming. También hay un riesgo adicional de que el token de recibo se "despegue" del activo base. El despegue puede ocurrir en mercados secundarios si el comercio de arbitraje no logra mantener los precios alineados.

El despegue es cuando el valor del token de recibo se desploma en comparación con el precio de mercado del token depositado.

El colapso de Terra/Luna y una crisis de la red Celsius en 2022 causaron problemas para protocolos de staking líquido como Lido. Una pérdida de confianza en activos vinculados algorítmicamente y preocupaciones sobre riesgos sistémicos hicieron que los tokens de recibo como stETH cayeran. Este problema inherente destacó un posible defecto fatal en la arquitectura de estas plataformas.

Finalmente, el staking líquido también conlleva riesgos asociados con el staking, como sanciones por slashing y fraude. Estos pueden ser riesgos de contraparte difíciles de mitigar, por lo que se aconseja tener precaución al invertir en protocolos de staking líquido.

En resumen, los protocolos de staking líquido representan una poderosa herramienta DeFi para mejorar la eficiencia del capital, particularmente al hacer staking con blockchains que exigen períodos de bloqueo. Sin embargo, esta sigue siendo un área en crecimiento de la industria y, como tal, hay muchos riesgos asociados con la tecnología.

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