Hva er stablecoins? Forklaring av typer, fordeler og risiko

Stablecoin er en kategori av kryptovalutaer som er designet for å opprettholde en konstant verdi. I motsetning til andre ledende kryptovalutaer som Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH), er stablecoin koblet til eiendeler som den amerikanske dollaren eller gull, noe som bidrar til å gi dem en forutsigbar verdi i et kryptomarked som er preget av svingninger.

Vår nylige spørreundersøkelse om stablecoin fikk frem bruk at disse eiendelene er utbredt, og hele 88 % av amerikanske kryptoeiere har stablecoin i sine porteføljer. Videre forventer 72 % av disse kryptoeierne at bruken av stablecoin vil vokse i løpet av de neste fem årene, der 22 % forventer en «betydelig» vekst.

Alle stablecoin har som mål å gjøre én ting: Å følge prisen på en annen eiendel (såkalt «pegg»). Vanligvis er denne eiendelen en fiat-valuta som amerikanske dollar eller euro. Men ikke alle stablecoin opprettholder denne prisen/peggen på samme måte.

Noen stablecoin, som for eksempel Tether (USDT) og Global Dollar (USDG), offentliggjør regelmessig revisjonsrapporter for eiendelene som holdes som reserve og som brukes til å understøtte verdien av myntene som er i omløp. Når en bruker veksler fiat-valuta mot stablecoin, utsteder plattformen nye stablecoin-tokens og setter dem i omløp. Verdien av myntene i omløp er understøttet av eiendeler for tilsvarende beløp som de utstedte myntene er knyttet til,og som holdes i reserve. 

Innløsning av stablecoin mot fiat gjør at plattformen «brenner» tokener, og fjerner dem fra tilbudet. Denne mekanismen for utstedelse og brenning bidrar til å opprettholde prisstabiliteten og sikrer at hver stablecoin i omløp er understøttet av reserver med en verdi med et tilsvarende beløp.

Disse støttemekanismene har som mål å holde stablecoinens pris så tett på den tilknyttede eiendelen som mulig. Stabiliteten er imidlertid ikke garantert. Hvis et stort antall mennesker kjøper seg inn i eller selger seg ut av en stablecoin, kan prisen bevege seg bort fra peggen, noe som kan gi innehavere et tap.

Mens alle stablecoin har som mål å følge verdien av en annen eiendel, kan måten de opprettholder denne tilknytningen på, variere betydelig. Noen er avhengige av tradisjonelle eiendeler som holdes i reserve, mens andre bruker kryptosikkerhet eller algoritmiske mekanismer.

Disse forskjellene påvirker hvordan hver enkelt stablecoin reagerer på markedsforhold, etterspørsel fra brukere og endringer i det bredere finansielle landskapet.

Nedenfor vises en oversikt over de vanligste typene av stablecoin og hva som driver peggene deres.

Kontantsikrede stablecoin er kryptovalutaer som opprettholder verdien sin ved å holde på en reserve med statlig utstedte valutaer (som USD eller EUR). Dette kan også inkludere «kontantekvivalenter», som typisk vil være statsgjeld med kort løpetid (statsveksler).

Statsveksler er gjeldsinstrumenter som er utstedt av myndighetene og som støttes av disses kredittverdighet. Utstedere av stablecoin forvarer vanligvis disse eiendelene hos tradisjonelle finansinstitusjoner, som banker eller kvalifiserte depotbanker.

For å opprettholde en stabil pris, har disse utstederne av stablecoin som mål å holde reserver med samme verdi som tokenene som er i omløp, der reservene holdes i samme valuta som tokenene skal følge. Når brukere setter inn fiat-penger for å kjøpe slike tokener, utstedes nye tokener. Omvendt, når brukere innløser sine tokener mot fiat-penger, brenner utstederen tokenene og fjerner dem dermed fra omløp. Denne mekanismen bidrar til å holde tilbudet i tråd med etterspørselen, og holder dermed prisen på stablecoin i samsvar med verdien på den underliggende eiendelen som følges av den aktuelle stablecoin.

Denne modellen fikk fotfeste i 2014 når Tether Limited lanserte USDT. USDT ble utviklet for å spore den amerikanske dollaren og handle døgnet rundt på kryptomarkeder. Tether forblir den største stablecoin etter markedsverdi og utsteder også EURT, som følger euro.

Kryptosikrede stablecoin bruker en eller flere kryptovalutaer som sikkerhet.

I motsetning til kontantsikrede stablecoin, mangler disse eiendelene vanligvis en sentral forvalter. I stedet bygger de på smarte kontrakter og programvare med åpen kildekode for å gjøre det mulig for låntakere å låse kryptovalutaeiendeler (og dermed bruke dem som sikkerhet) og generere nye stablecoin i form av lån.

For å ta hensyn til volatiliteten på den underliggende kryptovalutaen, er slike stablecoin ofte oversikret. Dette betyr at verdien av kryptovalutaen som understøtter stablecoinen, er større enn verdien av stablecoinene i omløp.

Hvis en låntaker ønsker å innløse sine låste kryptovalutaer, må de returnere stablecoinene til protokollen, fratrukket eventuelle gassavgifter i blokkjeden. 

Algoritmiske stablecoin er digitale eiendeler som bygger på smarte kontrakter for å opprettholde sin prispegg. Noen algoritmiske stablecoin bruker også sekundære native tokener for å bidra til å regulere prisstabiliteten. 

Noen algoritmiske stablecoin, kjent som rebase-tokener, justerer automatisk tilbudet som er i omløp, i et forsøk på å opprettholde prisen på eiendelen de prøver å følge, f.eks. amerikanske dollar. 

Hvis prisen øker utover prisen på eiendelen de prøver å følge, utstedes automatisk nye tokener som distribueres til eksisterende innehavere. Denne utvanningen kan bidra til å redusere tokenens pris tilbake til prisen på den underliggende eiendelen. Og omvendt, hvis prisen på den algoritmiske stablecoinen faller under prisen på eiendelen den prøver å følge, brenner algoritmen tokener i omløp til prisene igjen samsvarer.

Andre typer algoritmiske stablecoin er avhengige av en sekundær token med en flytende markedspris. Innehavere kan bytte mellom disse to til en fast kurs, noe som skaper arbitrasjemuligheter som insentiverer kjøp eller brenning av stablecoin når prisen avviker fra den målsatte eller peggede prisen.

Stablecoin kan by på en rekke fordeler for kryptoeiere, spesielt de som ønsker å redusere sin eksponering overfor mer volatile eiendeler. De har også potensial til å gi flere fordeler, noe som forbedrer den samlede brukeropplevelsen innenfor kryptovaluta.

Her er noen av de fremste fordelene ved stablecoin:

• Redusert eksponering mot volatilitet: Siden stablecoin har som mål å holde en konsekvent verdi, utgjør de et mer pålitelig alternativ for å holde på verdier uten prissvingningene som er vanlige for mer volatile kryptovalutaer som memecoins.
• Grenseoverskridende transaksjoner: Som andre kryptovalutaer kan du sende og motta stablecoin globalt uten mellomledd eller høye gebyrer, noe som gjør grenseoverskridende transaksjoner raskere og rimeligere.
• Programmerbare og fleksible: Stablecoin kan brukes i smarte kontrakter, noe som muliggjør et bredt spekter av desentraliserte applikasjoner (dApps) i DeFi, utlån og andre blokkjedebaserte økosystemer.
• Lave transaksjonsgebyrer: Sammenlignet med tradisjonelle finansielle systemer, medfører sending av stablecoin vanligvis mye lavere transaksjonsgebyrer, noe som gjør dem til et attraktivt alternativ for å overføre midler med minimale kostnader.
• Likviditet og lettvint veksling: Brukere kan raskt overføre støttede stablecoin som DAI og USDT til kontoene sine, og enkelt veksle dem mot andre kryptovalutaer eller fiat-valutaer. Denne likviditeten er viktig for tradere av krypto som ønsker å flytte verdier mellom ulike eiendeler med mindre forsinkelser.

Til tross for sin utforming med fokus på stabilitet, er ikke stablecoin risikofrie. Investorer bør nøye vurdere risikoene før de investerer i eller bruker stablecoin under utvikling av sin kryptostrategi. 

Her er noen hovedrisikoer knyttet til stablecoin:

• Fremvoksende reguleringsmiljø: Som en innovativ og i en stadig skiftende finansrevolusjon, utvikles reguleringene rundt stablecoin kontinuerlig i nesten alle rettsområder verden over. Endringer i reguleringen av stablecoin påvirker hvordan stablecoin kan brukes, handles og tilgjengeliggjøres i det daglige for alle, fra hverdagsinvestorer til verdens største finansinstitusjoner.
• Utstederrisiko: Utstederen av stablecoin kan stå overfor regulatorisk eller rettslig usikkerhet, bli insolvent eller støte på driftsproblemer og andre utfordringer, noe som kan føre til «avpegging» eller devaluering av verdien. De kan også støte på driftsproblemer eller økonomiske utfordringer som fører til en manglende evne til å innløse tokener mot den underliggende sikkerheten.
• Motpartrisiko: Eiendelene som sikrer tokener, kan holdes i forvaring av finansinstitusjoner eller andre tredjeparter som kan bli insolvente, bli hacket, bli saksøkt eller feile på andre måter, noe som kan resultere i tap av sikkerheten som understøtter tokenene.
• Operasjonell og teknisk risiko: En algoritmisk stablecoin kan lide av feil, bug, utnyttelse av sårbarheter eller andre problemer som kan føre til at algoritmen svikter.

Selv om stablecoin har sine egne risikoer, ser mange på dem som en praktisk eiendel som fortsatt vekker interesse blant kryptoeiere verden over.

Utforsk måter å bevege seg på mellom tradisjonell og digital finans? Kraken støtter en rekke stablecoin, inkludert USDG og DAI, slik at du kan føle deg trygg og kommer i gang.

Opprett en konto hos Kraken i dag og se hvordan stablecoin kan passe inn i den bredere kryptostrategien din.