O que é a negociação com arbitragem de criptomoedas?

A arbitragem de criptomoedas é uma estratégia de negociação que explora ineficiências temporárias nos preços dos criptoativos em diferentes mercados e plataformas. 

A arbitragem define-se como "… a compra e venda simultânea de títulos, moedas ou mercadorias em diferentes mercados… com o objetivo de aproveitar os diferentes preços para o mesmo ativo."

Como a procura por criptomoedas costuma variar bastante em todo o mundo, as discrepâncias de preços são relativamente comuns. O exemplo mais simples de arbitragem de criptomoedas seria comprar Bitcoin (BTC) por, digamos, 50 000 USD e, depois, vendê-la noutra plataforma de negociação por 50 500 USD, obtendo um lucro quase instantâneo de 500 USD.

Parece simples, mas, como descobrirá mais adiante, não está isento de riscos.

O termo "prémio kimchi" refere-se à diferença de preços entre as plataformas de negociação sul-coreanas e as suas equivalentes internacionais. O kimchi é um prato sul-coreano feito com couve fermentada.

Historicamente, devido à sua popularidade nesta parte do mundo, a Bitcoin é frequentemente negociada a preços muito mais elevados na Coreia do Sul, criando várias oportunidades de arbitragem. No entanto, devido a várias restrições, usufruir desta vantagem adicional tem sido notoriamente difícil. 

O fundador da agora extinta plataforma de negociação FTX, Sam Bankman Fried, encontrou uma maneira de explorar o prémio kimchi para a Bitcoin entre 2017 e 2020, chegando mesmo a lucrar com um diferencial de preço de 50% entre as plataformas dos EUA e da Coreia do Sul. Conseguiu repetir o feito no Japão, embora com um ganho menor.

Em 2022, com a ajuda de um empréstimo relâmpago, alguém conseguiu reclamar o equivalente a 1,1 milhões de USD em Apecoin (APE). 

Esta é uma forma de arbitragem (ou "ataque", dependendo da interpretação) um pouco mais complexa e obscura. O investidor em questão lucrou com a compra e revenda relâmpago de 5 NFT BAYC, de forma a resgatar o airdrop de APE. 

Ao deter estes NFT no exato momento da captura de ecrã, a pessoa conseguiu reclamar os tokens antes de os devolver imediatamente. Todo o processo foi concluído num único bloco de transações.

Para mais informações, consulte o nosso artigo sobre O que é um empréstimo relâmpago? no nosso Centro de Aprendizagem Kraken.

Existem várias estratégias diferentes de arbitragem de criptomoedas, cada uma com as suas próprias caraterísticas:

A arbitragem entre plataformas envolve a compra e venda de ativos entre duas plataformas de negociação, lucrando com eventuais diferenças de preço. Existem três tipos diferentes de arbitragem entre plataformas:

Esta estratégia básica envolve o aproveitamento de discrepâncias temporárias nos preços entre duas plataformas de negociação centralizadas. Essas discrepâncias não duram muito tempo, pelo que um investidor deve ser suficientemente rápido para aproveitar qualquer ineficiência antes de o mercado se ajustar. 

Exemplo: depois de falar com alguns outros investidores, fica a saber que alguém está a vender grandes quantidades de Litecoin (LTC) numa plataforma de negociação centralizada mais pequena e desconhecida, que não é acompanhada por nenhum scanner. Como resultado, o preço costuma oferecer um desconto de 10% em comparação com outras plataformas. 

Levando em conta o aumento do risco de contraparte ao enviar fundos para esta plataforma, envia 10 000 USDT para comprar Litecoin antes que o vendedor se desfaça de todos os seus ativos e o preço sofra uma correção. Após uma breve espera pela confirmação dos fundos, consegue realizar a negociação.

No entanto, parece que o vendedor terminou a venda e o desconto diminuiu ligeiramente, uma vez que outros investidores aproveitaram a oportunidade rapidamente. Agora, já só consegue comprar Litecoin com um desconto de 2,5%. Conclui a transação, faz um pedido de levantamento bem-sucedido novamente para a sua plataforma preferida e, em seguida, converte a Litecoin novamente em USDT, obtendo um retorno de 2% após todas as comissões. 

O prémio kimchi descrito acima é um exemplo de arbitragem espacial e resulta de preços diferentes em determinadas regiões do mundo.

Uma vez que algumas plataformas de negociação operam apenas numa região, isto pode aumentar a procura de ativos nessas localizações específicas. Se for capaz de movimentar capital de forma segura, tendo previamente em conta quaisquer restrições ou barreiras, poderá beneficiar desses prémios. 

Exemplo: uma nova plataforma de negociação acaba de abrir as suas portas numa parte do mundo que, até há pouco tempo, tinha restrições extremamente rígidas à negociação de criptomoedas. Os ativos estão a ser negociados a preços 10% a 50% superiores aos de outras plataformas maiores e mais consolidadas noutras regiões.

Qualquer pessoa pode abrir uma conta na plataforma, mas todos os levantamentos estão sujeitos a uma longa lista de condições. Sem se dar ao trabalho de confirmar estas restrições, envia uma pequena quantia de Solana (SOL) para ser convertida em USDT.

Os fundos chegam e converte a Solana em USDT com um prémio de 40%. No entanto, ao tentar levantar os fundos, percebe que terá de comprovar que é cidadão do país em questão e que todos os levantamentos estão sujeitos a um escrutínio rigoroso.

Ao ver isto, percebe que provavelmente nunca recuperará o seu dinheiro e decide desistir e seguir em frente.

Os preços em plataformas de negociação descentralizadas (DEX) podem, por vezes, diferir significativamente dos preços oferecidos em plataformas centralizadas. Isto deve-se provavelmente ao funcionamento das DEX. Como são impulsionadas por market makers automatizados e estão isoladas das atividades das suas contrapartes centralizadas, podem surgir frequentemente oportunidades de arbitragem entre as duas.

A Uniswap é um exemplo frequentemente usado de uma DEX. Para saber mais sobre a Uniswap, consulte este artigo do Centro de Aprendizagem da Kraken. 

Exemplo: após monitorizar diversas DEX, apercebe-se que um criptoativo com baixa liquidez está a ser negociado com um prémio de 50% em comparação com várias plataformas centralizadas. Para executar a arbitragem, compra esse ativo num mercado de elevada liquidez e transfere-o para uma carteira Web3 que controla, também suportada pela DEX em questão. Assim que os fundos chegam à sua carteira, prepara-se para realizar a operação.

O pool em questão tem uma baixa liquidez, o que significa que irá sofrer uma derrapagem significativa na negociação.

No entanto, após uma ponderação cuidadosa, decide avançar com uma posição menor. Embora não consiga obter o prémio total de 50%, consegue um lucro líquido de 20%.

Os exemplos acima mostram a essência da arbitragem de criptomoedas, mas existem outros tipos, possivelmente mais avançados, que pode explorar:

• Arbitragem triangular: este tipo de arbitragem utiliza três ativos como parte de um "triângulo" de 3 passos para explorar as diferenças de preço entre os três pares. 

• Arbitragem de preços derivados/spot: o preço spot de um ativo diverge frequentemente do preço do instrumento derivado correspondente. Quando isso acontece, os investidores são incentivados a tentar captar a taxa de financiamento perpétuo (que ajuda a trazer o preço de volta à paridade), assumindo uma posição delta neutra sobre o mesmo ativo.

• Arbitragem P2P: algumas plataformas permitem negociar diretamente com outros investidores. Devido à forma como estes mercados operam, por vezes, podem levar a grandes ineficiências. Ao operar em ambos os lados do mercado, onde define o preço, consegue garantir que obterá valor em ambos os lados da negociação. 

Por exemplo, se a Bitcoin estiver cotada em 50 000 USD e se oferecer para a comprar por 49 500 USD e, simultaneamente, para a vender por 50 500 USD, ambas as ofertas vão provavelmente resultar em lucro se forem aceites.

Para quem tem interesse na arbitragem no mercado das criptomoedas, considere manter o capital em plataformas de negociação que oferecem frequentemente as melhores oportunidades, sem perder de vista o risco de contraparte. O capital depositado em qualquer plataforma centralizada pode estar sujeito a perdas devido a ataques cibernéticos, insolvência ou outros problemas.

Se estiver a negociar em plataformas descentralizadas, certifique-se de que as suas carteiras Web3 têm fundos no valor adequado antes de avançar, para que estejam prontas a utilizar quando surgir uma oportunidade.

Alguns investidores utilizam scanners para monitorizar os preços em diversas plataformas de negociação. Aqui está um exemplo que pode explorar:

• Scanner de arbitragem: scanner de arbitragem entre CEX e DEX

É pouco provável que a maioria das grandes plataformas de negociação com elevada liquidez gerem oportunidades de arbitragem significativas. No entanto, o mercado das criptomoedas é extremamente diversificado, com centenas de ativos diferentes negociados numa grande variedade de plataformas. Se procurar o suficiente, poderá descobrir oportunidades que outros deixaram passar.

Embora algumas operações de arbitragem possam ser executadas manualmente, os investidores podem considerar vantajoso automatizar o processo com um bot de negociação. Alguns serviços combinam um scanner e um software de execução num único pacote:

• Cryptohopper: arbitragem entre bolsas sem ter de enviar fundos de uma bolsa para outra.

Utilizando uma API, estes bots podem interagir diretamente com plataformas de negociação para executar operações personalizadas muito mais rapidamente. 

Sem um scanner ou bot, os investidores ficam em grande desvantagem, a menos que possuam uma vantagem única que as ferramentas convencionais não conseguem acompanhar. Qualquer medida que possa tomar para agilizar o processo de encontrar e explorar oportunidades de arbitragem pode aumentar a sua vantagem sobre outros investidores.

• Os aspirantes a investidores de arbitragem têm muitas ferramentas à sua disposição que os podem ajudar a identificar e aproveitar as oportunidades de arbitragem, o que significa que mesmo um investidor principiante pode começar a experimentar esta estratégia de forma relativamente rápida.

• Os ativos de criptomoedas são negociados numa ampla variedade de plataformas centralizadas e descentralizadas, oferecendo muitas ineficiências potenciais para explorar.

• A arbitragem de criptomoedas pode oferecer uma taxa de sucesso muito elevada, o que pode ser adequado para investidores que não conseguem suportar grandes oscilações na sua curva de capital. Alguns investidores podem considerar isto psicologicamente mais aceitável, uma vez que uma abordagem com maior variação pode ser mais stressante.

• A menos que as discrepâncias de preços sejam significativas, gerar retornos consideráveis ​​pode ser difícil, a menos que tenha muito capital para investir.

• A arbitragem de criptomoedas não está isenta de riscos: existem muitos desafios enfrentados pelos investidores que procuram tirar partido dos mercados de criptomoedas desta forma.

• Tal como acontece com qualquer estratégia, estará a competir com outros investidores por uma fatia do mesmo mercado. O grau de sucesso que alcançará dependerá da sua própria pesquisa, experiência e conhecimentos.

Este tipo de estratégia de negociação de criptomoedas não está certamente isento de riscos. Embora possa apresentar um risco menor do que várias outras estratégias, dependendo da forma como é executada, existem vários desafios que um investidor que recorra à arbitragem enfrenta.

• Restrições locais: como identificado num dos exemplos acima, pode ser fácil depositar fundos, mas muito mais difícil retirá-los. Se não puder levantar os seus fundos por qualquer motivo, terá efetivamente perdido esse capital. Preste muita atenção aos requisitos KYC associados a qualquer plataforma antes de depositar capital. Poderá descobrir que outros investidores contaram as suas experiências no Reddit ou noutros fóruns, o que pode evitar que perca os seus fundos. 

• Manutenção da carteira: em alguns casos, pode haver uma oportunidade de arbitragem, mas simplesmente não consegue tirar partido dela. Um ativo pode estar a ser negociado com um prémio significativo, mas depois de depositar os seus fundos, pode perceber que o crédito só será efetuado após várias horas, o que explica a persistência da discrepância. Neste cenário, poderá ficar sem possibilidade de aceder ou levantar o seu capital durante algum tempo enquanto o problema é resolvido. 

• Liquidez limitada: tenha muito cuidado ao negociar em DEX e verifique sempre qual será a derrapagem projetada antes de prosseguir. Se não houver liquidez suficiente para que possa realizar a negociação, a derrapagem pode anular por completo o valor da arbitragem. Veja o nosso guia do Centro de Aprendizagem da Kraken, Como se manter em segurança em DeFi.

• Rapidez na execução: em geral, as ineficiências de preço desaparecem muito rapidamente. Todas as oportunidades de arbitragem atraem alguma concorrência de outros investidores que procuram lucrar com a mesma negociação. Naturalmente, nem todos os investidores podem e vão lucrar com todas as discrepâncias de preço. Cada negociação implica alguns custos (como comissões de negociação ou de levantamento), mas não há garantia de sucesso. Se um investidor não for suficientemente rápido para tirar partido de uma oportunidade de arbitragem antes de o mercado se ajustar, esta estratégia não dará frutos. 

1. Se estiver a transferir fundos manualmente para uma morada nova e não autorizada, verifique tudo duas ou três vezes antes de confirmar a transação. Muitos investidores no espaço das criptomoedas perdem fundos permanentemente por enviarem ativos para a morada errada por engano ou por serem vítimas de um ataque conhecido como "envenenamento de moradas". 

2. Faça sempre a devida diligência de qualquer oportunidade antes de prosseguir. Isto pode envolver pesquisar online as informações mais atualizadas ou consultar outros investidores. Uma pesquisa de cinco minutos pode evitar que perca uma grande parte do seu capital. 

3. Experimente as diferentes ferramentas disponíveis para ver qual delas lhe permite executar as negociações de forma mais eficiente. 

4. Faça vários testes com uma quantia de capital muito reduzida antes de aumentar o investimento. Se estiver a utilizar algum software, teste-o exaustivamente antes de arriscar uma parte maior dos seus fundos. 

5. Fale com outros investidores que trabalhem nas mesmas áreas para descobrir onde encontrar oportunidades únicas e que ferramentas utilizar. É pouco provável que os investidores partilhem consigo as suas próprias vantagens, mas podem partilhar recursos úteis ou dar-lhe uma ideia do que procurar e onde encontrar. 

6. Pense fora da caixa: algumas das melhores oportunidades de arbitragem existem provavelmente em alguns dos lugares mais obscuros e desconhecidos.

7. Por fim, nunca arrisque todo o seu capital numa única negociação e faça sempre a gestão do risco de forma a que quaisquer perdas sejam aceitáveis ​​e não comprometam a sua capacidade de participar em negociações futuras. A negociação com arbitragem tem riscos específicos (como o risco de contraparte), que nem sempre são fáceis de identificar. 

Em suma, a arbitragem de criptomoedas é uma estratégia de negociação comprovada, frequentemente utilizada por investidores de alto nível, que pode gerar resultados positivos.

Embora alguns possam considerá-la de "baixo risco", apresenta desafios únicos que os investidores devem ter em mente.

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