O que é staking líquido?

Protocolos de staking líquido oferecem oportunidades adicionais de geração de rendimento para traders que desejam realizar stake de seus ativos em blockchains de proof-of-stake.

Ao emitir tokens de recibo atrelados 1:1 ao valor dos ativos em stake, os protocolos de staking líquido ajudaram a resolver um grande ponto de dor para os stakers de Ethereum.

No entanto, existem alguns riscos ao usar esses serviços de finanças descentralizadas.

Quando a Beacon Chain foi lançada em dezembro de 2020, detentores de ETH puderam se tornar validadores de proof-of-stake na Ethereum pela primeira vez. No entanto, esse novo recurso veio com algumas condições pesadas.

Primeiro, a equipe de desenvolvimento do Ethereum definiu a barreira de entrada para se tornar um validador da rede extremamente alta. Para se tornar um validador da Beacon Chain, os investidores eram obrigados a depositar um mínimo de 32 ETH. Esse valor valia cerca de $18.600 no dia do lançamento da Beacon Chain, e agora está consideravelmente mais alto.

Em segundo lugar, antes da data de anúncio da atualização de Shanghai, os validadores de ETH não sabiam quando poderiam retirar seu ether em stake.

Essa situação significava que o ETH depositado no contrato inteligente de staking especificado se tornava ilíquido. Os detentores que optaram por participar tiveram que aceitar riscos significativos e custos de oportunidade.

Para combater esse problema de iliquidez e melhorar a eficiência de capital, um novo tipo de protocolo DeFi surgiu conhecido como staking líquido.

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O staking líquido permite que traders realizem stake de seus ativos em blockchains de proof-of-stake como Ethereum e participem de outras atividades DeFi como yield farming.

Isso é alcançado em três etapas:

• Um trader deposita seus tokens de staking líquido em um protocolo de staking líquido.

• O protocolo realiza stake desses ativos em nome do investidor.

• O investidor recebe um token de recibo do protocolo em uma proporção de 1:1 em relação ao valor de seus ativos depositados. Os investidores podem implantar esses tokens de recibo em outros protocolos DeFi para gerar rendimentos adicionais ou cumprir outros propósitos.

Para retirar ETH, os stakers líquidos têm duas opções:

• Aguarde até que Proposta de Melhoria do Ethereum (EIP) 4895 seja implementada no hardfork de Shanghai. Os stakers da Eth Beacon Chain seriam obrigados a queimar seu(s) token(s) de recibo para receber ETH.

• Localize um pool de liquidez DeFi que suporte o ativo apostado e o token de staking de recibo, e realize uma troca.

Atualmente, existem dois grandes protocolos de staking no mercado, embora outros estejam rapidamente ganhando destaque à medida que este setor de nicho cresce.

Lido Finance se estabeleceu como a primeira solução de staking líquido, chegando menos de um mês após o lançamento da Beacon Chain.

O token de recibo nativo da Lido Lido Staked ETH (stETH) detém uma participação de mercado majoritária em todo o staking líquido. Os volumes diários de negociação para este ativo atingiram picos de até $800 milhões.

A plataforma Lido oferece serviços para outros tipos de blockchain além do Ethereum, como:

• Solana (SOL)

• Polkadot (DOT)

• Kusama (KSM)

• Polygon (MATIC)

Rocket Pool é um concorrente chave da Lido e estreou cerca de um ano após eles.

Rocket Pool possui uma participação considerável no mercado de staking líquido e suporta exclusivamente o Ethereum.

O volume diário de negociação de seu token líquido nativo, Rocket Pool ETH (rETH), atingiu cerca de $20 milhões em 2023.

Para entender as diferenças entre staking líquido e staking, é importante primeiro conhecer as diferentes maneiras que os investidores podem escolher para fazer staking de seus ativos cripto. Excluindo o staking líquido, existem três principais opções disponíveis:

1. Staking solo: Esta pode ser uma opção popular para detentores de tokens que têm a expertise técnica para operar seu próprio nó validador. Os stakers solo também devem estar confortáveis em assumir as responsabilidades que vêm com isso, incluindo manter um tempo de atividade consistente. Os stakers solo mantêm 100% de suas recompensas e têm a custódia de seus ativos, mas devem manter seu equipamento e tempo de atividade ou enfrentar possíveis penalidades de slashing.
    
2. Staking como Serviço (SaaS): Isso envolve confiar a um terceiro a operação do equipamento do seu nó validador em seu nome. Você pode pensar nisso como uma forma de staking delegado, mas neste caso o investidor mantém a custódia de sua carteira cripto. Uma taxa fixa ou porcentagem das recompensas é geralmente paga ao delegado por seus serviços.
    
3. Exchanges centralizadas: Muitas exchanges centralizadas operam seus próprios serviços de staking e agregam depósitos de clientes para formar pools de staking. Esta opção é benéfica porque mais pessoas podem fazer staking com mínimos baixos, mas você precisa confiar a um terceiro seus ativos e muitas vezes seguir períodos de staking definidos.

O staking líquido representa a quarta opção disponível para potenciais stakers e difere das opções mencionadas acima em três áreas principais: liquidez, recompensas e risco.

Os serviços de staking líquido emitem um token de recibo atrelado 1:1 ao valor dos ativos depositados. Quando isso acontece, o depositante não tem mais a custódia dos ativos digitais que depositou — apenas a custódia sobre o(s) novo(s) token(s) de recibo que recebe.

Por exemplo, se Bob deposita 4 ETH no protocolo de staking líquido Lido, ele receberá uma quantidade equivalente de tokens stETH em troca. Os tokens stETH não estão diretamente atrelados ao preço do ETH. Em vez disso, o preço depende do trading de arbitragem de criptomoedas para manter a paridade.

Assim, Bob mantém liquidez enquanto seus ativos apostados estão bloqueados no protocolo. Bob pode escolher trocar seu token stETH por ETH a qualquer momento usando um pool de liquidez DeFi stETH/ETH. Esse tipo de troca é possível antes ou depois da atualização de Xangai.

Bob também pode apostar seus tokens stETH para ganhar rendimento adicional. Bob ganha esse rendimento além de suas recompensas de staking em ETH (denominadas em stETH e pagas via Lido).

Essa opção adicional abre o potencial para rendimentos compostos; algo que não está disponível com os outros três tipos de staking.

Os protocolos de staking líquido apresentam muitos dos mesmos riscos associados a outros protocolos de empréstimo DeFi. Esses incluem rug pulls, riscos de contratos inteligentes e perda impermanente de atividades de yield farming. Há também um risco adicional de o token de recibo "desvincular" do ativo base. O desvinculamento pode ocorrer em mercados secundários se o trading de arbitragem falhar em manter os preços alinhados.

Desvinculamento é quando o valor do token de recibo despenca em comparação ao preço de mercado do token depositado.

O colapso da Terra/Luna e uma corrida da Celsius Network em 2022 causaram problemas para protocolos de staking líquido como o Lido. Uma perda de confiança em ativos vinculados algoritmicamente e preocupações sobre riscos sistêmicos fizeram com que tokens de recibo como o stETH despencassem. Esse problema inerente destacou uma falha potencialmente fatal na arquitetura dessas plataformas.

Finalmente, o staking líquido também envolve riscos associados ao staking, como penalidades de slashing e fraudes. Esses podem ser riscos de contraparte difíceis de mitigar e, portanto, é aconselhável ter cautela ao investir em protocolos de staking líquido.

Em resumo, os protocolos de staking líquido representam uma poderosa ferramenta DeFi para melhorar a eficiência de capital, particularmente ao apostar com blockchains que exigem períodos de bloqueio. No entanto, esta ainda é uma área em crescimento da indústria e, como tal, existem muitos riscos associados à tecnologia.

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