Что такое стейблкоины? Типы, преимущества и риски

Стейблкоины — это категория криптовалют, чья стоимость должна быть постоянной. В отличие от других важнейших криптовалют, таких как Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), стейблкоины привязаны к активам, например к доллару США или золоту, что помогает поддерживать их стоимость на предсказуемом уровне несмотря на колебания рынка.

Наш недавний опрос о стейблкоинах говорит о широком внедрении этих активов и о том, что значительная часть держателей криптовалют в США (88 %) включают стейблкоины в свои портфели. Более того, 72 % из них предвидят все более широкое распространение стейблкоинов в течение следующих пяти лет, а 22 % считают, что это распространение примет большие масштабы.

Все стейблкоины создаются с одной и той же целью: соблюдать привязку к цене другого актива. Как правило, этот актив представляет собой денежную валюту, например доллар США или евро. Но не все стейблкоины поддерживают эту привязку одинаковым образом.

Такие стейблкоины, как Tether (USDT) и Global Dollar (USDG), регулярно публикуют аудиты резервных активов, с помощью которых обеспечивается стоимость соответствующих токенов, находящихся в обращении. Когда пользователь обменивает денежную валюту на стейблкоины, платформа выпускает новые токены стейблкоинов и добавляет их в обращение. Стоимость обращающихся монет обеспечивается соответствующими объемами резервного актива, к которому они привязаны. 

При обмене стейблкоинов на денежные средства платформа «сжигает» токены, изымая их из обращения. Этот механизм создания и сжигания помогает удерживать цены стабильными и гарантирует обеспечение каждого стейблкоина, находящегося в обращении, эквивалентным количеством ценного резервного актива.

Эти механизмы обеспечения призваны удерживать цену стейблкоина как можно ближе к целевому курсу. Однако никто не даст гарантий, что стоимость стейблкоина не изменится. Если множество людей разом начнет скупать или продавать стейблкоины, они могут утратить ценовую привязку, и тогда держатели понесут убытки.

Все стейблкоины привязаны к стоимости другого актива, однако эта привязка может сохраняться разными способами. Одни стейблкоины обеспечиваются традиционными резервными активами, а другие используют обеспечение в виде криптовалют или механизмы, основанные на алгоритмах.

От этих различий зависит, как каждый стейблкоин реагирует на состояние рынка, спрос пользователей и более масштабные изменения финансового ландшафта.

Ниже приведены сведения о самых распространенных типах стейблкоинов и механизмах, обеспечивающих их привязки.

Стейблкоины, обеспеченные денежными средствами, — это криптовалюты, стоимость которых поддерживается за счет хранения выпущенных государством валют (например, USD или EUR) в качестве резервов. Для этой же цели могут использоваться «эквиваленты денежных средств» — обычно это краткосрочные государственные долговые бумаги, например казначейские векселя.

Казначейские векселя — это долговые инструменты, выпущенные государствами и обеспеченные их кредитоспособностью. Эмитенты стейблкоинов обычно хранят эти активы в традиционных финансовых учреждениях, таких как банки или квалифицированные организации-хранители.

Чтобы цена оставалась стабильной, эти эмитенты стейблкоинов стараются хранить резервы, равные по стоимости токенам в обращении, причем резервы хранятся в той же валюте, к которой привязан токен. Когда пользователи вносят денежные средства для покупки этих токенов, выпускаются новые токены. Если же пользователи обменивают токены на денежные средства, эмитент сжигает токены, изымая их из обращения. Этот механизм помогает уравновешивать спрос и предложение и тем самым поддерживает цену стейблкоина на уровне базового актива, к которому он привязан.

Эта модель приобрела популярность в 2014 году благодаря запуску USDT компанией Tether Limited. Стейблкоин USDT был создан для привязки к доллару США и круглосуточной торговли на криптовалютных рынках. Tether остается крупнейшим стейблкоином по рыночной капитализации, наряду с ним выпускается EURT — стейблкоин, привязанный к евро.

Стейблкоины, для обеспечения которых применяются криптовалюты, используют одну или несколько криптовалют в качестве залога.

В отличие от стейблкоинов, обеспеченных денежными средствами, у этих активов, как правило, нет центрального управляющего органа. Вместо этого используются смарт-контракты и программное обеспечение с открытым исходным кодом, позволяющие заемщикам заблокировать криптовалютные активы (тем самым превратив их в обеспечение) и получить в качестве займа новые стейблкоины.

Для покрытия волатильности базовой криптовалюты эти стейблкоины часто имеют избыточное обеспечение. Это означает, что стоимость криптовалюты, используемой для обеспечения, выше стоимости обращающихся стейблкоинов.

Если заемщики хотят востребовать заблокированные криптовалюты, они должны вернуть стейблкоины в протокол за вычетом всех возможных комиссий за газ в блокчейне. 

Алгоритмические стейблкоины — это цифровые активы, ценовая привязка которых сохраняется с помощью смарт-контрактов. Некоторые алгоритмические стейблкоины также используют вторичный нативный токен, чтобы лучше стабилизировать свою стоимость. 

Некоторые алгоритмические стейблкоины, известные как перебазированные токены, автоматически регулируют количество обращающихся токенов, чтобы поддерживать цену актива, к которому они привязаны, например доллара США. 

Если цены стейблкоинов поднимаются выше цен, к которым они привязаны, алгоритм автоматически создает новые токены и распределяет их среди существующих держателей. Это размывание помогает снизить цену токена до уровня базового актива. И наоборот, если цена алгоритмического стейблкоина падает ниже цены актива, к которому он привязан, алгоритм сжигает токены, находящиеся в обращении, пока цены не поднимутся до нужного уровня.

Есть и другие типы алгоритмических стейблкоинов, у которых стоимость поддерживается с помощью дополнительных токенов с плавающей рыночной ценой. Держатели могут менять основные токены на дополнительные и наоборот по фиксированной ставке, создавая возможности арбитража, что стимулирует покупку или сжигание стейблкоинов в случае отклонения их стоимости от привязки.

Стейблкоины могут предоставить ряд преимуществ держателям криптовалюты, особенно тем, кто хочет снизить влияние более волатильных активов. Они также обладают достоинствами, которые облегчают пользователям криптовалют работу с этими активами.

Вот некоторые ключевые преимущества стейблкоинов:

• Меньшая волатильность. Поскольку стейблкоины создаются для поддержания стабильной стоимости, они обеспечивают больше надежности при хранении накоплений, поскольку их цена не так сильно колеблется, как у более волатильных криптовалют, таких как Memecoin.
• Транзакции без границ. Стейблкоины, как и другие криптовалюты, можно отправлять и получать по всему миру без посредников или дорогих комиссий, благодаря чему международные транзакции становятся более быстрыми и доступными.
• Программируемость и гибкость. Стейблкоины могут использоваться в смарт-контрактах, что позволяет создавать широкий спектр приложений dApps в DeFi, сфере кредитования и других экосистемах на основе блокчейна.
• Низкие комиссии за транзакции. Комиссии за транзакции при отправке стейблкоинов обычно намного ниже комиссий, взимаемых традиционными финансовыми системами, следовательно, использование стейблкоинов для перевода средств с минимальными затратами — весьма привлекательный вариант.
• Ликвидность и легкий обмен. Пользователи могут быстро переводить на свои счета поддерживаемые стейблкоины, например DAI или USDT, и легко обменивать их на другие криптовалюты или денежные валюты. Эта ликвидность является ключевым преимуществом для трейдеров криптовалют, желающих переходить с одного актива на другой с меньшими задержками.

Хотя стейблкоины разрабатывались как средство обеспечения стабильности, они не лишены рисков. При разработке своей криптовалютной стратегии перед вложением средств в стейблкоины или их использованием инвесторам следует тщательно оценивать риски. 

Далее приведены некоторые основные риски, связанные со стейблкоинами.

• Изменения в нормативно-правовом регулировании. Стейблкоин — это инновационный, изменчивый и революционный финансовый инструмент, поэтому нормативно-правовые акты, направленные на его регулирование, постоянно совершенствуются почти во всех мировых юрисдикциях. Изменения в регулировании касаются всех, от обычных инвесторов до крупнейших финансовых учреждений мира, и влияют на повседневное использование и доступность стейблкоинов, а также на торговлю ими.
• Риск, связанный с эмитентом. Эмитент стейблкоина может столкнуться с нормативной или юридической неопределенностью или утратить платежеспособность, либо у него могут возникнуть операционные или другие проблемы, влекущие депривязку или девальвацию токена. При возникновении операционных или финансовых проблем у эмитента погашение токенов с любым базовым обеспечением может стать невозможным.
• Риск невыполнения обязательств. Активы, обеспечивающие токен, могут принадлежать финансовым учреждениям или другим третьим сторонам, которые могут утратить платежеспособность, подвергнуться хакерской атаке, стать предметом судебного разбирательства или столкнуться с другими проблемами, что может привести к потере залога, связанного с токеном.
• Операционные и технические риски. На алгоритмический стейблкоин может повлиять отказ, ошибка, эксплойт или другая проблема, которая может привести к сбою алгоритма.

Хотя стейблкоины не лишены рисков, многие рассматривают их как практичный актив, который продолжает привлекать интерес держателей криптовалюты по всему миру.

Ищете возможности перехода с традиционных финансов на цифровые и обратно? Kraken поддерживает ряд стейблкоинов, включая USDG и DAI, что обеспечит вам уверенный старт.

Создайте свой аккаунт на платформе Kraken уже сегодня и посмотрите, могут ли стейблкоины вписаться в вашу более широкую криптовалютную стратегию и как именно.