การลื่นไถลในคริปโตคืออะไร?

ลองนึกภาพการวางคำสั่งซื้อขายโดยคาดว่าจะจ่ายในราคาหนึ่ง แต่กลับพบว่าคำสั่งซื้อขายนั้นดำเนินการในราคาอื่น สิ่งนี้เรียกว่า ‘การลื่นไถล’ และเป็นปรากฏการณ์ที่ค่อนข้างพบได้บ่อยในตลาดคริปโต อย่างไรก็ตาม การเข้าใจว่าการลื่นไถลคืออะไรและทำไมมันถึงเกิดขึ้นเป็นกุญแจสำคัญในการป้องกันไม่ให้มันส่งผลกระทบต่อการซื้อขายของคุณ 

ในบทความนี้ เราจะอธิบายว่าการลื่นไถลในคริปโตหมายถึงอะไรในแง่ที่เข้าใจง่ายและทำไมมันถึงเกิดขึ้น 

การลื่นไถลหมายถึงความแตกต่างระหว่างราคาที่คาดหวังของการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและราคาจริงที่ดำเนินการ สิ่งนี้มักเกิดขึ้นในตลาดที่เคลื่อนไหวเร็วหรือไม่มีสภาพคล่อง ซึ่งราคาสามารถเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วก่อนที่คำสั่งจะถูกเติมเต็ม

นักเทรดคริปโตมักจะพูดว่าพวกเขาถูก “ลื่นไถล” เมื่อคำสั่งซื้อขายของพวกเขาถูกดำเนินการในราคาที่ไม่เอื้ออำนวยมากกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ต้นทุนสูงขึ้นสำหรับผู้ซื้อหรือผลตอบแทนต่ำลงสำหรับผู้ขาย

สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการลื่นไถลไม่ใช่สิ่งที่ไม่ดีโดยธรรมชาติ มันเป็นเพียงส่วนหนึ่งของการซื้อขายในตลาดการเงิน ในขณะที่โดยทั่วไปมันมีผลกระทบเชิงลบต่อราคาที่เติมเต็มเฉลี่ยของคุณ แต่มันอาจทำงานในทางที่ดีในบางครั้ง เรื่องนี้จะถูกพูดถึงในรายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง 

ลองนึกถึงมันเหมือนการซื้อของที่ร้าน: คุณเห็นป้ายราคาที่ $10 แต่เมื่อคุณไปถึงจุดชำระเงิน ราคากลับเปลี่ยนเป็น $12 ในคริปโต คุณอาจพยายามซื้อ 1 Ethereum (ETH) ในราคา $2,000 แต่เนื่องจากการเคลื่อนไหวของตลาดหรือการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในหนังสือคำสั่ง คุณจึงจบลงด้วยการจ่าย $2,020 ความแตกต่าง $20 คือการลื่นไถล 

การลื่นไถลมักจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์; ในตัวอย่างนี้คือ 1% เหนือราคาที่คาดหวัง 

การลื่นไถลเกิดขึ้นเมื่อดำเนินการคำสั่งตลาด (คำสั่งที่ใช้งานอยู่ซึ่งใช้ประโยชน์จากคำสั่งที่พักในหนังสือคำสั่งที่ตรงกับราคาที่ดีที่สุดที่มีอยู่) เพราะตลาดอาจเคลื่อนไหวเมื่อคำสั่งเสร็จสิ้น

ไม่ใช่ทุกการลื่นไหลจะทำให้คุณเสียเปรียบ. บางครั้งมันอาจช่วยได้จริงๆ. มีสองประเภทหลักของการลื่นไหลในการซื้อขายคริปโต: การลื่นไหลเชิงบวกและการลื่นไหลเชิงลบ.

• การลื่นไหลเชิงบวก: สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่อคุณได้รับราคาที่ดีกว่าที่คาดไว้. ตัวอย่างเช่น หากคุณวางคำสั่งซื้อโดยคาดว่าจะจ่าย $50 ต่อเหรียญ แต่คำสั่งนั้นดำเนินการที่ $48 คุณได้ประสบกับการลื่นไหลเชิงบวก. ในกรณีนี้ ราคาตลาดเคลื่อนไหวไปในทางที่ดีต่อคุณ – คุณใช้จ่ายน้อยกว่าที่คาดไว้ (หรือหากขาย คุณขายได้มากกว่าที่คาดไว้).
   
• การลื่นไหลเชิงลบ: นี่คือเมื่อคุณได้รับราคาที่แย่กว่าที่คาดไว้. ใช้สถานการณ์ตรงกันข้าม สมมติว่าคุณตั้งใจจะซื้อที่ $50 แต่คำสั่งนั้นเต็มที่ $52. ราคาที่สูงขึ้น $2 นั้นคือการลื่นไหลเชิงลบ – คุณจ่ายมากกว่าที่คุณต้องการ (หรือหากขาย คุณได้รับน้อยกว่าที่คาดไว้). การลื่นไหลเชิงลบทำให้คุณเสียเงินเมื่อเปรียบเทียบกับราคาที่คุณเห็นในตอนแรก.

ประเภทที่คุณได้รับขึ้นอยู่กับว่าราคาตลาดเคลื่อนไหวอย่างไรในขณะที่การซื้อขายของคุณกำลังดำเนินการ. เป้าหมายแน่นอนคือการจำกัดการลื่นไหลเชิงลบให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้และแม้กระทั่งอาจได้รับประโยชน์จากการลื่นไหลเชิงบวกเมื่อมีโอกาสในตลาด. ถัดไปเราจะสำรวจว่าทำไมความแตกต่างของราคาเหล่านี้เกิดขึ้นโดยการดูสาเหตุของการลื่นไหล.

สภาพตลาดบางอย่างอาจทำให้มีโอกาสเกิดการลื่นไหลมากขึ้น เช่น ความผันผวน สภาพคล่อง ขนาดคำสั่ง และความเร็วในการดำเนินการ. 

• ความผันผวนของตลาด: สกุลเงินดิจิทัลเป็นที่รู้จักสำหรับ การเปลี่ยนแปลงราคาที่รวดเร็ว. เมื่อตลาดมีความผันผวนสูง ราคาสามารถเปลี่ยนแปลงได้ในพริบตา หากคุณวางคำสั่งตลาดในช่วงที่มีการพุ่งขึ้นหรือลดลงอย่างกะทันหัน ราคาที่ดำเนินการอาจแตกต่างจากราคาที่เพิ่งเกิดขึ้นไม่กี่วินาทีก่อน ตัวอย่างเช่น การประกาศข่าวใหญ่หรือทวีตสามารถเพิ่มความผันผวนอย่างเฉียบพลัน ทำให้เกิดการลื่นไหลเมื่อคำสั่งของคุณดำเนินการที่ราคาที่ใหม่ โดยสรุป ยิ่งราคาขยับเร็วและไม่สามารถคาดเดาได้มากเท่าไหร่ คุณก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะพบกับการลื่นไหลมากขึ้นเท่านั้น
   
• สภาพคล่องต่ำ: สภาพคล่องหมายถึงความง่ายในการซื้อหรือขายสินทรัพย์โดยไม่ส่งผลกระทบต่อราคา ในตลาดที่มีสภาพคล่องสูง จะมีผู้ซื้อและผู้ขายจำนวนมากในระดับราคาที่แตกต่างกัน ดังนั้นคำสั่งขนาดใหญ่จึงสามารถถูกเติมเต็มใกล้กับราคาที่คาดหวังได้ ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำ (เช่น สกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ค่อยมีคนรู้จักหรือคู่การซื้อขายที่มีผู้เข้าร่วมที่ไม่ค่อยมี) อาจไม่มีคำสั่งเพียงพอใกล้กับราคาที่คุณต้องการ คำสั่งของคุณจึง "กิน" ผ่านสมุดคำสั่ง โดยจับคู่กับราคาที่แย่ลงเรื่อยๆ จนกว่าจะถูกเติมเต็ม
   
• ขนาดคำสั่งใหญ่: ขนาดของการซื้อขายของคุณมีความสำคัญ แม้ในตลาดที่มีสภาพคล่องปานกลาง หากคุณวางคำสั่งซื้อหรือขายที่มีขนาดใหญ่มาก อาจไม่ถูกเติมเต็มที่ราคาหนึ่งราคาเดียว สมมติว่าคุณต้องการซื้อจำนวนมากของสกุลเงินดิจิทัล – คุณอาจซื้อเหรียญทั้งหมดที่มีอยู่ที่ราคา $100 และจากนั้นคำสั่งจะดำเนินการต่อที่ราคา $101, $102 และต่อไป เพราะคุณได้ใช้คำสั่งที่ถูกกว่าไปหมดแล้ว สุดท้าย ราคาซื้อเฉลี่ยของคุณสูงกว่าราคา $100 ยิ่งคำสั่งใหญ่เมื่อเปรียบเทียบกับสภาพคล่องของตลาดมากเท่าไหร่ การลื่นไหลก็สามารถเกิดขึ้นได้มากขึ้นเท่านั้น นี่คือเหตุผลที่นักเทรดใหญ่บ่อยครั้งจะแบ่งคำสั่งของพวกเขาออกเป็นชิ้นเล็กๆ เพื่อหลีกเลี่ยงการลื่นไหลที่หนักหน่วง
   
• การดำเนินการช้า หรือความล่าช้าของเครือข่าย: บางครั้งสาเหตุของการลื่นไหลคือเพียงแค่การที่การซื้อขายของคุณไม่ได้ดำเนินการทันที ในแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิม อาจเกิดจากความล่าช้าหรือเวลาที่ใช้ในการจับคู่คำสั่ง ในกรณีของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEXs) ที่ทำงานบนเครือข่ายบล็อกเชน ความแออัดของเครือข่ายและเวลาการยืนยันบล็อกสามารถทำให้เกิดความล่าช้าได้ หากบล็อกเชนยุ่งอยู่ (เช่น มีผู้คนจำนวนมากทำการซื้อขายพร้อมกันหรือมีการจราจรสูงบน Ethereum) การแลกเปลี่ยนของคุณอาจรออยู่เป็นเวลาหลายวินาทีหรือหลายนาที ในระหว่างการรอนี้ ราคาตลาดอาจผันผวน ดังนั้น เมื่อการทำธุรกรรมของคุณได้รับการยืนยัน ราคาการดำเนินการสุดท้ายอาจแตกต่างจากราคาที่คุณเห็นในตอนแรก ซึ่งอาจส่งผลต่อมูลค่าที่คุณได้รับ

ปัจจัยทั้งหมดนี้หมุนรอบแนวคิดหลักข้อเดียว: การเปลี่ยนแปลงราคาในระหว่างการดำเนินการคำสั่ง ความผันผวนสูงทำให้ราคาเป็นเป้าหมายที่เคลื่อนไหวได้ สภาพคล่องต่ำหมายถึงไม่มีสภาพคล่องเพียงพอในราคาคงที่ คำสั่งขนาดใหญ่ดันไปยังราคาที่ไม่เอื้ออำนวย และการดำเนินการช้าให้เวลามากขึ้นสำหรับราคาที่จะเปลี่ยนแปลง บ่อยครั้ง การลื่นไถลเป็นการรวมกันของปัจจัยเหล่านี้ 

ถัดไป เราจะพูดคุยเกี่ยวกับวิธีที่การลื่นไถลเกิดขึ้นในประเภทต่างๆ ของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล (แบบรวมศูนย์กับแบบกระจายศูนย์) เนื่องจากแต่ละแห่งจัดการการซื้อขายในลักษณะที่แตกต่างกัน

การลื่นไถลสามารถเกิดขึ้นได้ทั้งในแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ (CEXs) และแบบกระจายศูนย์ (DEXs) แต่สาเหตุและการควบคุมจะแตกต่างกัน

แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ใช้สมุดคำสั่งเพื่อจับคู่ผู้ซื้อและผู้ขาย การลื่นไถลเกิดขึ้นเมื่อคำสั่งตลาดของคุณมีขนาดใหญ่เกินไปที่จะเติมเต็มในราคาหนึ่งราคา ทำให้ต้องจับคู่ข้ามหลายระดับ โดยเฉพาะในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำ CEXs ไม่เสนอการตั้งค่าความทนทานต่อการลื่นไถล แต่ผู้ค้าสามารถจำกัดการลื่นไถลได้โดยการใช้คำสั่งจำกัด การลื่นไถลใดๆ ที่เกิดขึ้นเป็นผลมาจากความลึกของตลาดและสเปรด ไม่ได้ถูกเรียกเก็บโดยการแลกเปลี่ยนเอง

แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ เช่น Uniswap หรือ SushiSwap ใช้ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMMs) และพูลสภาพคล่อง ราคาเปลี่ยนแปลงตามอัตราส่วนโทเค็นของพูล การซื้อขายขนาดใหญ่หรือพูลตื้นทำให้เกิดการลื่นไถลมากขึ้น เนื่องจากการซื้อขายอยู่บนเชน ความล่าช้าของเครือข่ายยังสามารถส่งผลต่อราคาได้ แตกต่างจาก CEXs DEXs ให้ผู้ใช้ตั้งค่าความทนทานต่อการลื่นไถล ซึ่งจะยกเลิกการซื้อขายหากการเคลื่อนไหวของราคาเกินเกณฑ์ที่ตั้งไว้ ใน DEXs การลื่นไถลมักจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ให้บริการสภาพคล่อง

สรุปผล:

• ใน CEXs<1> การเกิดการลื่นไหลเกิดจากหนังสือคำสั่งที่บางและควบคุมด้วยประเภทคำสั่ง
   
• ใน DEXs<1> จะได้รับอิทธิพลจากความลึกของพูลสภาพคล่อง ขนาดการซื้อขาย และความเร็วของบล็อกเชน โดยมีการตั้งค่าความทนทานที่ให้การควบคุมเพิ่มเติม

ความทนทานต่อการลื่นไหลเป็นการตั้งค่า — โดยเฉพาะในตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ — ที่ให้คุณกำหนดการเบี่ยงเบนราคาสูงสุดที่คุณยินดีจะยอมรับระหว่างการซื้อขาย หากราคาตลาดเคลื่อนที่เกินเปอร์เซ็นต์ที่คุณตั้งไว้ (เช่น 1%) การซื้อขายจะล้มเหลว สิ่งนี้ช่วยปกป้องคุณจากการลื่นไหลเชิงลบที่รุนแรง โดยเฉพาะในสภาวะที่มีความผันผวนหรือสภาพคล่องต่ำ

การตั้งค่าความทนทานต่อการลื่นไหลเป็นการกระทำที่ต้องมีการปรับสมดุล:

• ต่ำเกินไป (เช่น 0.1%) – การซื้อขายอาจล้มเหลวเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงราคาที่เล็กน้อย
   
• สูงเกินไป (เช่น 3%+) – การซื้อขายมีแนวโน้มที่จะดำเนินการ แต่ในราคาที่แย่กว่า เสี่ยงต่อการถูกแซงหน้า

ช่วงปกติ:

• สินทรัพย์ที่มีความเสถียรและมีสภาพคล่องสูง: 0.1%–0.5%
   
• โทเค็นที่มีความผันผวนหรือมีสภาพคล่องต่ำ: 1%–3%+

แพลตฟอร์มคริปโตแบบกระจายศูนย์หลายแห่งตั้งค่าความทนทานต่อการลื่นไหลที่ 0.5%–1% เป็นค่าเริ่มต้น กฎที่ดี: ใช้การตั้งค่าความลื่นไหลที่ต่ำที่สุดที่ยังอนุญาตให้การซื้อขายของคุณดำเนินการได้อย่างเชื่อถือได้ เมื่อคุณมีประสบการณ์มากขึ้น คุณจะสามารถตัดสินใจได้ดีขึ้นว่าควรปรับความทนทานต่อการลื่นไหลอย่างไรสำหรับสภาวะตลาดและสินทรัพย์คริปโตที่แตกต่างกัน

การลื่นไหลวัดว่าราคาที่ดำเนินการของการซื้อขายเบี่ยงเบนจากราคาที่คาดหวังมากเพียงใด โดยแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์. สูตรคือ:

การลื่นไถล (%) = ((ราคาที่ดำเนินการ - ราคาที่คาดหวัง) / ราคาที่คาดหวัง) × 100

• การลื่นไถลเชิงลบ: คาดว่าจะซื้อที่ $100 แต่จ่าย $105 → การลื่นไถล = 5%
   
• การลื่นไถลเชิงบวก: คาดว่าจะขายที่ $50 แต่ได้รับ $52 → การลื่นไถล = 4%
   

ใน DEXs การลื่นไถลยังสามารถคำนวณได้จากความแตกต่างของโทเค็นที่ได้รับ. ตัวอย่างเช่น หากคุณคาดหวัง 100 โทเค็นสำหรับ 1 ETH แต่ได้รับเพียง 95 คุณได้ประสบกับการลื่นไถล 5%

แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตส่วนใหญ่ไม่แสดงการลื่นไถลที่แน่นอนหลังการซื้อขาย ดังนั้นการคำนวณด้วยตนเองสามารถช่วยให้คุณติดตามประสิทธิภาพได้. หากคุณเห็นการลื่นไถลสูงบ่อยครั้ง อาจถึงเวลาที่ต้องปรับกลยุทธ์การซื้อขายหรือการตั้งค่า.

แม้ว่าคุณจะไม่สามารถหลีกเลี่ยงการลื่นไถลได้ทั้งหมด แต่กลยุทธ์เหล่านี้สามารถช่วยลดผลกระทบได้:

• ใช้คำสั่งซื้อขายแบบลิมิต
  ตั้งราคาแน่นอนที่คุณยินดีจะซื้อหรือขาย. แตกต่างจากคำสั่งตลาด คำสั่งซื้อขายแบบลิมิตช่วยปกป้องคุณจากการเติมราคาที่ไม่คาดคิดและกำจัดการลื่นไถลเชิงลบ โดยเฉพาะใน CEXs.
   
• ซื้อขายคู่ที่มีสภาพคล่องสูงในช่วงเวลาที่เหมาะสม
  ยึดติดกับคู่การซื้อขายหลักที่มีหนังสือสั่งซื้อที่ลึกหรือพูลสภาพคล่องขนาดใหญ่. ซื้อขายในช่วงเวลาที่มีการเคลื่อนไหว (เช่น ช่วงเวลาที่สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปทับซ้อน) เพื่อให้มีสเปรดที่แคบลงและการลื่นไถลที่น้อยลง.
   
• หลีกเลี่ยงการซื้อขายในช่วงที่มีความผันผวนสูง
  ข้ามการซื้อขายในช่วงข่าวที่มีผลกระทบต่อตลาดหรือการพุ่งขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยกระแสข่าว การเพิ่มขึ้นของความผันผวนทำให้เกิดการลื่นไถลมากขึ้น รอให้ราคามีเสถียรภาพหากเป็นไปได้
   
• แบ่งคำสั่งขนาดใหญ่/ปรับขนาดเป็นการซื้อขาย
  แบ่งการซื้อขายขนาดใหญ่เป็นชิ้นเล็กๆ สิ่งนี้ช่วยลดโอกาสในการเคลื่อนตลาดและช่วยให้ได้ราคาที่เฉลี่ยดีกว่า
   
• ตั้งค่าความทนทานต่อการลื่นไถลอย่างชาญฉลาด
  ปรับการตั้งค่าการลื่นไถลตามสภาพคล่องของโทเค็นและความผันผวน เริ่มต้นต่ำ (เช่น 0.5–1%) และเพิ่มขึ้นเฉพาะเมื่อจำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าการดำเนินการโดยไม่สูญเสียมากเกินไป
   

เลือกแพลตฟอร์มที่เชื่อถือได้
ใช้การแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงซึ่งมีสภาพคล่องสูงและการดำเนินการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพ การรวม DEX ยังสามารถลดการลื่นไถลโดยการจัดการคำสั่งข้ามพูลหลายๆ พูล

ตอนนี้ที่คุณเข้าใจว่าการลื่นไถลทำงานอย่างไร ให้ควบคุมการซื้อขายของคุณด้วยความมั่นใจ เริ่มต้นการเดินทางการซื้อขายคริปโตของคุณกับ Kraken ซึ่งเครื่องมืออัจฉริยะและราคาจริงช่วยให้คุณนำหน้าตลาด