Що таке торгівля з кредитним плечем у криптовалюті?

Торгівля з кредитним плечем дає змогу відкривати більшу позицію, ніж ви могли б за наявних у вас коштів. 

Простими словами, кредитне плече збільшує вартість вашого доступного капіталу на визначений коефіцієнт, що, своєю чергою, збільшує будь-які подальші прибутки та збитки. Трейдери часто використовують кредитне плече для торгівлі Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) та іншими цифровими активами. 

Наприклад, трейдер може використати 100 $ у Tether (USDT) з десятикратним (10x) кредитним плечем, щоб відкрити позицію на 1000 $. Це означає, що будь-які прибутки або збитки також множаться на 10, доки позицію не буде закрито.

Хоча кредитне плече може призвести до значних збитків, за умови ретельного планування та дисципліни воно також може бути цінним інструментом для ефективного управління ризиками.

Перш ніж ми заглибимося в тему, важливо розібратися в ключовій термінології, пов’язаній із торгівлею з кредитним плечем, оскільки вона може викликати плутанину. Знайдіть хвилинку, щоб прочитати та засвоїти наведену нижче інформацію, і за потреби повертайтеся до неї. 

• Кредитне плече — це множення вашого доступного капіталу на торговій платформі для збільшення розміру позиції. Хоча ви не позичаєте кошти безпосередньо, як у випадку з кредитом, кредитне плече дає змогу контролювати більшу позицію з меншим капіталом, посилюючи вплив цінових рухів базового активу.
• Коефіцієнт кредитного плеча відображає співвідношення маржі до кредитного плеча. Наприклад, використовуючи кредитне плече 10x, з маржею в 1 $ ви можете відкрити позицію на 10 $, отже, коефіцієнт кредитного плеча становить 1:10.
• Розмір позиції — це номінальна сума, яку ви купуєте або продаєте в довгій або короткій позиції відповідно. Розмір вашої позиції складається з початкової маржі та додаткових коштів. 
• Ризик на угоду — це сума або відсоток вашого торгового капіталу, яким ви готові ризикнути в певній угоді. Це не те саме, що розмір позиції. Ви можете мати позицію номінальною вартістю 10 000 $ і ризикувати лише 1% або 100 $ від балансу вашого рахунку, як описано в прикладі нижче. 
• Застава — це активи (наприклад, готівка або криптовалюта), які трейдер надає в заставу або блокує для забезпечення позиції з кредитним плечем. Вона слугує гарантією для примножених коштів.
• Ліквідація — це примусове закриття вашої позиції торговою платформою, яке відбувається, коли ваша маржа падає нижче рівня підтримувальної маржі (вашої ціни ліквідації). По суті, це крайній захід, який платформа використовує, щоб гарантувати, що ви не зазнаєте збитків, які перевищують кошти, доступні для покриття додаткового капіталу.
• Власний капітал — це загальна вартість рахунку трейдера, а саме вартість його власності, що включає як внесену ним початкову маржу, так і будь-які нереалізовані прибутки або збитки від відкритих позицій. Якщо використовується крос-маржа, весь власний капітал, включно з нереалізованими прибутками, може бути ліквідований для покриття збитків, оскільки деякі торгові платформи автоматично закривають прибуткові позиції для отримання необхідних коштів.
• Комісії за фінансування — це періодичні платежі між трейдерами на ринку безстрокових ф’ючерсних контрактів, які допомагають забезпечити відповідність ціни ф’ючерсного контракту спотовій ціні базового активу. Ці комісії можуть з часом зменшити ваш власний капітал, що, своєю чергою, може вплинути на вашу здатність виконувати маржинальні вимоги та підтримувати відкриті позиції.
• Маржинальна торгівля — це ширший термін, що означає практику запозичення коштів у платформи або брокера для торгівлі активами, що дає змогу трейдерам відкривати позиції, більші за баланс їхнього рахунку. Позичені кошти дають змогу трейдеру укладати угоди з метою збільшення прибутків. Важливо зазначити, що маржинальна торгівля та торгівля з кредитним плечем є пов’язаними, але різними поняттями: маржа — це кошти, що використовуються як застава, а кредитне плече — це ефект мультиплікатора на розмір позиції.
• Маржа — це частина вашої застави, яка активно використовується для відкриття та підтримки позиції з кредитним плечем. По суті, маржа — це частка від загального розміру позиції, забезпечена наданою вами заставою. Зазвичай існує два способи розподілу застави.
  • Крос-маржа зазвичай означає, що весь ваш баланс може використовуватися як застава (якщо на платформі є спеціальний гаманець Derivatives Wallet, то це, як правило, повний баланс у цьому гаманці). Це призведе до того, що ваша ціна ліквідації буде далі від вашої точки входу, але якщо ціна ліквідації буде досягнута, ви можете втратити весь свій баланс. 
  • Ізольована маржа використовує лише частину вашої застави, що наближає вашу ціну ліквідації до точки входу. Цей варіант може обмежити ваші збитки конкретною заставою, виділеною для відповідної позиції.

Крім того, слід знати про два типи маржі:

• Початкова маржа — це початкова сума капіталу, необхідна для відкриття позиції з кредитним плечем. 
• Підтримувальна маржа — це мінімальна сума власного капіталу, яку трейдер повинен підтримувати на своєму рахунку, щоб позиція залишалася відкритою. Якщо власний капітал падає нижче цього рівня, відбувається маржин-кол, що вимагає від трейдера додати більше коштів або зіткнутися з ліквідацією.

Щоб пояснити, як працює торгівля з кредитним плечем, уявімо сценарій, у якому трейдер хоче відкрити позицію з кредитним плечем на Bitcoin (BTC). 

У цьому прикладі, на основі свого досвіду, досліджень і бектестингу, трейдер вважає, що курс Bitcoin значно відскочить від позначки 50 000 $. Але в трейдера є два побоювання:

1. Як трейдер на нижчих таймфреймах, він хоче отримати прибуток від невеликого руху — а саме від 50 000 $ до 51 000 $, що становить зміну на 2%. Щоб ця угода була вигідною, трейдеру потрібно буде залучити 100% свого торгового капіталу. 
2. Трейдер також стурбований ризиком контрагента. Як то кажуть, «Не ваші ключі — не ваша криптовалюта» — кошти, внесені на торгові платформи, не перебувають під вашим повним контролем, оскільки доступ до них залежить від відповідної платформи. Трейдер міг би внести весь свій доступний торговий капітал на платформу, але тоді він залежатиме від протоколів безпеки платформи протягом усього часу, поки він там перебуватиме. 

Кредитне плече певною мірою розв’язує обидві ці проблеми. Якщо уявити, що трейдер має капітал у 10 000 $, кредитне плече дасть йому змогу торгувати бажаним обсягом без необхідності вносити на платформу понад 3% свого капіталу. Саме тут у гру вступають коефіцієнти кредитного плеча.

Коефіцієнти кредитного плеча показують, наскільки трейдер може збільшити свою позицію. Поширені коефіцієнти кредитного плеча в криптотрейдингу варіюються від 2:1 (2x) до 100:1 (100x). Що вищий коефіцієнт, то більшими будуть прибутки або збитки. 

У нашому прикладі трейдер хоче:

• Відкрити позицію, яка відповідає розміру всього його торгового капіталу — у цьому випадку 10 000 $ — не вносячи цей капітал на торгову платформу. 

Кожен трейдер має безліч варіантів щодо коефіцієнтів кредитного плеча й часто може налаштувати його так, щоб відкрити позицію саме того розміру, якого він хоче, у діапазоні від 2x до 100x:

З кредитним плечем 2x на кожен 1 $, який ви вносите як заставу, ви можете контролювати позицію, вартість якої вдвічі перевищує цю суму. Наприклад, якщо ви внесете 100 $, ви можете відкрити позицію розміром 200 $. У цьому випадку половина з 200 $ надійде з ваших власних коштів (маржі), а інша половина — це збільшення завдяки кредитному плечу. 

Застава — це активи, які ви вносите для забезпечення позиції з кредитним плечем. Це капітал, який ви надаєте для забезпечення позиції. 

У більшості випадків трейдери можуть вносити як заставу фіатні валюти, як-от долари США, або різноманітні криптовалюти, зокрема Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH).

Деякі криптовалютні торгові платформи, як-от Kraken, пропонують гаманці з мультизаставою, що дає трейдерам змогу одночасно використовувати кілька цифрових активів для більшої гнучкості. Однак варто зазначити, що якщо ви надаєте частину свого криптовалютного портфеля як заставу, ви не зможете використати 100% його номінальної вартості як маржу. Це пов’язано з «дисконтом» — обов’язковим зниженням вартості, що застосовується до криптоактивів, які використовуються як застава. Мета цього дисконту — врахувати додатковий ризик, пов’язаний із використанням волатильного активу як маржі. Коротко кажучи, якщо ви хочете використовувати криптоактиви як заставу, вам доведеться погодитися на невеликий дисконт їхньої вартості, перш ніж їх можна буде використати як маржу.

Контракти з маржею в монетах — ще один приклад, що вимагає певної криптовалюти як застави. У цьому випадку будь-які прибутки чи збитки також реалізуються в тому самому активі.

Повернімося до нашого прикладу: трейдер використовує кредитне плече 50x для 200 $ і обмежувальний ордер, щоб купити 10 000 контрактів на Bitcoin (BTC) за ціною 50 000 $ з номінальною вартістю 10 000 $. Рівень тейк-профіту становить 51 000 $, а стоп-лосу — 49 000 $. Розгляньмо це детальніше:

• Трейдер вніс 300 $ як заставу на свій ф’ючерсний рахунок, а решту свого капіталу (9700 $) залишив на апаратному гаманці. Це може допомогти значно знизити ризик контрагента й водночас дає змогу торгувати всім своїм балансом. 
• Потім він вибрав кредитне плече 50x, що означає, що він може відкрити позицію, яка в 50 разів перевищує його заставу, тобто на 15 000 $. Однак трейдера цікавить лише позиція на 10 000 $. 
• Трейдер обирає крос-маржу, яка використовуватиме всю доступну заставу для підтримки відкритої позиції, запобігаючи ліквідації угоди до спрацювання стоп-лосу. Це означає, що трейдер може втратити понад 200 $, якщо ринок різко рухатиметься або бракуватиме ліквідності. Але, знову ж таки, загальний потенційний збиток обмежений сумою 300 $, оскільки це все, що є на рахунку. 
• Початкова маржа становить 200 $ — це та частина застави, яка потрібна для відкриття позиції. У цьому випадку початкова маржа становить 66% від застави, оскільки для відкриття позиції на 10 000 $ з кредитним плечем 50x потрібно 200 $. Якби трейдер хотів відкрити позицію розміром 5000 $ з кредитним плечем 50x, його початкова маржа становила б 50 $, тобто лише 30% застави. 
• Очікуване співвідношення ризику та винагороди для цієї угоди становить 1:1. Якщо ціна досягне рівня тейк-профіту в 51 000 $ раніше, ніж стоп-лосу, трейдер отримає прибуток у розмірі 200 $. Якщо ціна досягне стоп-лосу в 49 000 $ раніше, ніж тейк-профіту, трейдер зазнає збитку в розмірі 200 $ (без урахування комісій і можливих витрат на прослизання). 

Ціна Bitcoin опускається до 50 000 $, і ордер виконується. Протягом деякого часу ціна коливається близько 50 000 $, а капітал трейдера відповідно зростає та зменшується. Після кількох свічок відбою на рівні 50 000 $ ціна отримує висхідний імпульс і за кілька годин досягає рівня тейк-профіту. Після вирахування комісій і плати за фінансування трейдер отримує прибуток у розмірі 199,50 $. 

Коротка позиція з кредитним плечем, звісно, є протилежністю довгої позиції, але має дві ключові відмінності. 

1. Довга позиція передбачає використання капіталу з кредитним плечем для купівлі контрактів із метою продати їх за вищою ціною. Короткий продаж (шортинг) використовує ту саму механіку, що описана вище, але залучає капітал для продажу контрактів, щоб їх можна було продати на ринку, а згодом викупити.
    
2. Теоретично, короткі позиції мають необмежений ризик, оскільки вартість активу може зростати нескінченно. Однак у довгій позиції кінцевий мінімум ціни дорівнює нулю, оскільки ціна не може опуститися нижче цього значення (незважаючи на ф’ючерси на нафту). Це означає, що ваш ризик обмежений, навіть якщо малоймовірно, що трейдер утримуватиме позицію з кредитним плечем до нуля.

Хеджування — це ще один спосіб використання торгівлі з кредитним плечем для управління ризиками. Уявімо, що ви володієте спотовими Ethereum (ETH), але стурбовані тим, що ринок ось-ось розвернеться в бік зниження. Використання кредитного плеча може допомогти вам захистити свій капітал, відкривши коротку позицію, що відповідає розміру ваших спотових активів. 

Будь-яке знецінення спотових ETH компенсується нереалізованим прибутком від короткої позиції з кредитним плечем. 

Наприклад, уявіть, що ви тримаєте 1 ETH у своєму портфелі й вирішили захеджувати цей 1 ETH за ціною 1000 $. Потім ціна ETH падає до 900 $, що означає, що ваша спотова позиція коштуватиме на 100 $ менше, але ваша хеджова позиція принесе 100 $ прибутку. 

У результаті, у реальному вираженні, ви захистили капітал, вкладений у ваші спотові ETH, за допомогою хеджування. Звісно, якщо ви помилилися щодо розвороту ринку й ETH натомість зріс, будь-яке збільшення вартості вашого портфеля буде компенсовано нереалізованим збитком від хеджової позиції.

Хоча хеджування є корисною стратегією для збереження вартості портфеля, як і будь-яка торгівля з кредитним плечем, воно не позбавлене ризиків і може піти не за планом. Багато великих компаній використовують ф’ючерсні ринки для хеджування товарів з різних причин, але це не означає, що позиція матиме сприятливий результат. 

Як і всі торгові стратегії, хеджування вимагає такої ж належної обачності та дослідження для підвищення ймовірності успіху. Якщо ви помилитеся у своєму рішенні про хеджування, ви можете опинитися в гіршому становищі, ніж якби нічого не робили. Також враховуйте вартість фінансування, яка може зробити хеджування дорогим.

Хеджова позиція все ще є угодою з кредитним плечем, що несе потенціал ліквідації або значних збитків у разі неправильного управління. Якщо ви відкриваєте хеджову позицію з близьким стоп-ордером, ринок може закрити вашу позицію до того, як він піде у вашому напрямку, що було б дуже прикрим результатом. 

Токени з кредитним плечем є альтернативою торгівлі з кредитним плечем і усувають можливість ліквідації (хоча й не значних збитків загалом). 

Замість того, щоб надавати заставу для маржі, трейдери можуть просто купити токен із вбудованим кредитним плечем, фактично купуючи спотовий актив із підвищеною волатильністю. На деяких торгових платформах трейдери можуть торгувати токенами з кредитним плечем, вартість яких змінюється втричі більше, ніж у спотового еквівалента. 

Наприклад, якщо ви купили токен Solana (SOL) із кредитним плечем 3x на суму 1000 $, і фактична ціна Solana зросла на 10% за день, це відобразиться як 30% зростання вартості токена з кредитним плечем. Це, мабуть, простіший спосіб збільшити прибутки (і збитки) без використання кредитного плеча. Однак через знецінення вартості та щоденне перебалансування ці токени не підходять для довгострокових позицій. Утримання їх протягом тривалого часу може призвести до збитків, навіть якщо ринок рухається у вашому напрямку. 

• Управління ризиками. Кредитне плече дає змогу трейдерам зменшити ризик контрагента, а також обмежити ризик на одну угоду відповідно до суворих правил управління ризиками. Це надзвичайно цінна функція, яку неможливо переоцінити. Трейдери також можуть використовувати кредитне плече для розподілу ризику між кількома платформами, зменшуючи потенційний вплив цільових атак і прослизання. 
• Ефективність капіталу. Кредитне плече дає змогу трейдерам контролювати великі позиції за допомогою відносно невеликого капіталу.
• Хеджування. Як описано вище, відкриваючи коротку позицію, що дорівнює активам у вашому портфелі, трейдери можуть пом’якшити вплив потенційного падіння ринку та зберегти капітал. 
• Прибуток від падіння цін. Хоча ви можете продавати активи, якими володієте, на спотових ринках, щоб викупити їх за нижчою ціною, торгівля з кредитним плечем дає змогу трейдерам отримувати прибуток від падіння цін на активи, якими вони не володіють. Це створює набагато більше можливостей, якими трейдери можуть скористатися. 
• Максимізація прибутку. Трейдери можуть використовувати кредитне плече для отримання надвеликих прибутків, які були б неможливі на спотових ринках. Щойно позиція починає генерувати нереалізований прибуток, трейдери можуть використовувати збільшення маржинального балансу для додавання до позиції, що, якщо позиція й надалі рухатиметься на користь трейдера, призведе до більшого загального прибутку. Цей процес можна повторювати для отримання складного прибутку, доки позиція залишається відкритою. 

• Потенціал руйнівних збитків. Як відомо багатьом трейдерам, торгівля з кредитним плечем може мати серйозні наслідки. У багатьох випадках це може бути результатом простої помилки через нерозуміння того, як працює кредитне плече. Ось чому важливо використовувати кредитне плече, лише якщо ви впевнено розумієте основні механізми та вмієте безпечно керувати ризиками. 
• Складність. Як видно з наведеного вище списку, торгівля з кредитним плечем є досить складною, і може знадобитися деякий час, щоб розібратися в усіх її аспектах. Це ускладнює завдання для трейдерів-початківців і підвищує ймовірність дорогих помилок. У Великій Британії багато трейдерів не мають доступу до криптодеривативів, оскільки Управління з фінансового регулювання та нагляду (FCA) заборонило їх для роздрібних трейдерів, посилаючись на різні причини, пов’язані з потенційною шкодою, яку вони становлять.
• Чутливість до часу. Через особливості роботи ф’ючерсних контрактів на криптовалюту трейдери чутливі як до ціни, так і до часу. Вони чутливі до ціни, тому що їм, природно, потрібно, щоб ринок рухався на їхню користь для отримання прибутку. Вони чутливі до часу через вартість утримання позиції за певних умов. Якщо трейдер відкриває довгу позицію, коли фінансування є значно позитивним, йому доведеться платити комісію кожні кілька годин за утримання позиції (коли фінансування позитивне, лонги платять шортам). Ці комісії можуть накопичуватися і за досить тривалий період значно зменшити прибутковість угоди. У певний момент, якщо ринок не рухається на їхню користь протягом тривалого часу, трейдер може платити стільки за фінансування, що вирішить закрити позицію. Простіше кажучи, трейдери, які сплачують надмірні комісії за фінансування, потребують, щоб ціни рухалися на їхню користь у розумні терміни, тоді як трейдер, який просто утримує спотову позицію, не має такої проблеми. 
• Вразливість до маніпуляцій. На криптовалютних ринках часто трапляються різкі, волатильні рухи, які застають багатьох трейдерів зненацька, змушуючи їх до ліквідації. Одним із прикладів є шорт-сквіз — ціна стрімко зростає, змушуючи продавців у коротких позиціях закривати їх. Такі рухи, як правило, відбуваються, коли ф’ючерсні трейдери є вразливими, і тиск на них створює ліквідність. Враховуйте також, що криптовалюта торгується цілодобово, і багато трейдерів можуть бути застануті зненацька, коли вони найменше цього очікують. 

Якщо ви хочете дізнатися більше про торгівлю криптоф’ючерсами, Kraken створив бібліотеку корисних відео для початківців. 

За умови правильного та обережного використання кредитне плече може зменшити ризик контрагента, зберегти капітал і стати джерелом нових торгових можливостей. Необережне використання кредитного плеча може призвести до швидких і значних збитків. Головна порада для будь-якого трейдера-початківця: не використовуйте кредитне плече, доки не будете впевнені, що розумієте, як воно працює та як ним користуватися. Якщо вжити низку заходів для пом’якшення потенційних ризиків, кредитне плече може стати корисним інструментом.