Stablecoin là gì? Các loại, lợi ích và rủi ro được giải thích

Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị không đổi. Không giống như các loại tiền điện tử hàng đầu khác như Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), stablecoins được neo vào các tài sản như đô la Mỹ hoặc vàng, giúp duy trì giá trị có thể dự đoán được trong thị trường tiền điện tử biến động.

Khảo sát Stablecoin gần đây của chúng tôi nêu bật sự áp dụng rộng rãi của các tài sản này, với 88% người nắm giữ tiền điện tử tại Hoa Kỳ đưa stablecoin vào danh mục đầu tư của họ. Hơn nữa, 72% những người nắm giữ tiền điện tử này dự đoán việc sử dụng stablecoin sẽ tăng trưởng trong năm năm tới, với 22% mong đợi sự mở rộng “đáng kể”.

Tất cả các loại stablecoin đều hướng tới một mục đích: theo dõi giá của một tài sản khác. Thông thường, tài sản này là một loại tiền pháp định như đô la Mỹ hoặc euro. Nhưng không phải tất cả các loại stablecoin đều duy trì mức giá này theo cùng một cách.

Các ví dụ về stablecoin như Tether (USDT) và Global Dollar (USDG) thường xuyên công bố báo cáo kiểm toán tài sản được nắm giữ trong dự trữ, được sử dụng để hỗ trợ giá trị của các đồng tiền điện tử đang lưu hành của họ. Khi người dùng trao đổi tiền pháp định lấy stablecoin, nền tảng sẽ phát hành token stablecoin mới và thêm chúng vào lưu thông. Giá trị của các đồng tiền điện tử đang lưu hành được bảo chứng bằng một lượng tài sản tương đương mà những đồng tiền đó được neo vào, được giữ trong dự trữ. 

Việc đổi stablecoin thành tiền pháp định sẽ thúc đẩy nền tảng "đốt" token, loại bỏ chúng khỏi nguồn cung. Cơ chế đúc và đốt này giúp duy trì sự ổn định giá và đảm bảo rằng mỗi stablecoin đang lưu hành đều được hỗ trợ bởi một lượng giá trị tương đương được dự trữ.

Các cơ chế hỗ trợ này nhằm mục đích giữ giá của stablecoin càng gần với mức cố định dự kiến ​​càng tốt. Tuy nhiên, sự ổn định không phải là điều đảm bảo chắc chắn. Nếu một lượng lớn người mua hoặc bán stablecoin, giá có thể di chuyển ra khỏi mức cố định, khiến người nắm giữ phải chịu lỗ.

Trong khi tất cả stablecoin đều hướng đến mục tiêu theo dõi giá trị của một tài sản khác, cách chúng duy trì tình trạng mất giá trị cố định này có thể khác nhau đáng kể. Một số dựa vào tài sản truyền thống được dự trữ, trong khi những người khác sử dụng tài sản thế chấp bằng tiền điện tử hoặc cơ chế thuật toán.

Những khác biệt này ảnh hưởng đến cách mỗi loại stablecoin phản ứng với điều kiện thị trường, nhu cầu của người dùng và những thay đổi trong bối cảnh tài chính nói chung.

Dưới đây là tổng quan về các loại stablecoin phổ biến nhất và nguyên nhân tạo nên tình trạng mất giá trị cố định của chúng.

Stablecoin được thế chấp bằng tiền mặt là loại tiền điện tử duy trì giá trị bằng cách giữ dự trữ các loại tiền tệ do chính phủ phát hành (như USD hoặc EUR). Điều này cũng có thể bao gồm “tiền mặt tương đương” — thường là nợ chính phủ ngắn hạn như trái phiếu kho bạc.

Trái phiếu kho bạc là công cụ nợ do chính phủ phát hành và được bảo đảm bằng uy tín của chính phủ. Các đơn vị phát hành Stablecoin thường nắm giữ những tài sản này tại các tổ chức tài chính truyền thống, chẳng hạn như ngân hàng hoặc đơn vị lưu ký đủ điều kiện.

Để duy trì mức giá ổn định, những đơn vị phát hành stablecoin này đặt mục tiêu nắm giữ lượng dự trữ có giá trị bằng với giá trị của token đang lưu hành, với lượng dự trữ được giữ bằng cùng loại tiền tệ mà token đó theo dõi. Khi người dùng nạp tiền pháp định để mua những token này, token mới sẽ được phát hành. Ngược lại, khi người dùng đổi token thành tiền pháp định, đơn vị phát hành sẽ đốt token và loại chúng khỏi lưu thông. Cơ chế này giúp duy trì nguồn cung phù hợp với nhu cầu và do đó, giá của stablecoin sẽ phù hợp với giá trị của tài sản cơ sở mà stablecoin đó theo dõi.

Mô hình này đã thu hút được sự chú ý vào năm 2014 với sự ra mắt USDT của Tether Limited. USDT được thiết kế để theo dõi đồng đô la Mỹ và giao dịch 24/7 trên thị trường tiền điện tử. Tether vẫn là stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường và cũng phát hành EURT, theo dõi đồng euro.

Stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử sử dụng một hoặc nhiều loại tiền điện tử làm tài sản thế chấp.

Không giống như stablecoin được thế chấp bằng tiền mặt, những tài sản này thường không có đơn vị quản lý trung tâm. Thay vào đó, họ dựa vào các hợp đồng thông minh và phần mềm nguồn mở để cho phép người vay khóa tài sản tiền điện tử (do đó thế chấp chúng) và tạo ra stablecoin mới dưới dạng khoản vay.

Để tính đến tính biến động của tiền điện tử cơ bản, stablecoin này thường được thế chấp quá mức. Điều này có nghĩa là giá trị của tiền điện tử hỗ trợ cho stablecoin lớn hơn giá trị của stablecoin đang lưu hành.

Nếu người vay muốn đổi tiền điện tử bị khóa của mình, họ phải trả lại stablecoin cho giao thức, trừ đi mọi khoản phí gas blockchain tiềm ẩn. 

Stablecoin theo thuật toán là tài sản kỹ thuật số dựa vào hợp đồng thông minh để duy trì giá cố định. Một số stablecoin theo thuật toán cũng sử dụng token gốc thứ cấp để giúp điều chỉnh sự ổn định giá của chúng. 

Một số stablecoin theo thuật toán, được gọi là token rebase, sẽ tự động điều chỉnh nguồn cung lưu thông của riêng mình nhằm duy trì giá của tài sản mà chúng muốn theo dõi, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ. 

Nếu giá tăng cao hơn mức giá mà thuật toán muốn theo dõi, thuật toán sẽ tự động đúc token mới và phân phối cho những người nắm giữ hiện tại. Sự pha loãng này có thể giúp giảm giá token trở lại theo giá của tài sản cơ sở. Ngược lại, nếu giá của stablecoin theo thuật toán giảm xuống dưới giá của tài sản mà nó muốn theo dõi, thuật toán sẽ đốt các token đang lưu hành cho đến khi giá ổn định trở lại.

Các loại stablecoin theo thuật toán khác dựa trên một token thứ cấp có giá thị trường thả nổi. Người nắm giữ có thể hoán đổi giữa hai loại này theo tỷ giá cố định, tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá khuyến khích mua hoặc đốt stablecoin khi giá dao động ngoài mức cố định.

Stablecoin có thể mang lại nhiều lợi ích cho người nắm giữ tiền điện tử, đặc biệt là những người muốn giảm thiểu rủi ro khi đầu tư vào các tài sản dễ biến động hơn. Chúng cũng có khả năng mang lại một số lợi thế giúp nâng cao trải nghiệm chung của người dùng tiền điện tử.

Sau đây là một số lợi ích chính của stablecoin:

• Giảm thiểu sự tiếp xúc với biến động: Vì stablecoin hướng đến mục tiêu duy trì giá trị ổn định nên chúng cung cấp lựa chọn đáng tin cậy hơn để giữ giá trị mà không có biến động giá của các loại tiền điện tử dễ biến động hơn như memecoin.
• Giao dịch không biên giới: Giống như các loại tiền điện tử khác, bạn có thể gửi và nhận stablecoin trên toàn cầu mà không cần trung gian hoặc phí đắt đỏ, giúp các giao dịch xuyên biên giới nhanh hơn và phải chăng hơn.
• Có thể lập trình và linh hoạt: Stablecoin có thể được sử dụng trong các hợp đồng thông minh, cho phép nhiều ứng dụng phi tập trung (dApp) trong DeFi, cho vay và các hệ sinh thái dựa trên blockchain khác.
• Phí giao dịch thấp: So với các hệ thống tài chính truyền thống, việc gửi stablecoin thường phải chịu phí giao dịch thấp hơn nhiều, khiến chúng trở thành lựa chọn hấp dẫn để chuyển tiền với chi phí tối thiểu.
• Tính thanh khoản và trao đổi dễ dàng: Người dùng có thể nhanh chóng chuyển các stablecoin được hỗ trợ như DAI và USDT vào tài khoản của họ và dễ dàng đổi chúng sang các loại tiền điện tử khác hoặc tiền pháp định. Tính thanh khoản này rất quan trọng đối với các nhà giao dịch tiền điện tử muốn chuyển đổi giữa các tài sản với ít độ trễ hơn.

Mặc dù có thiết kế hướng đến sự ổn định, nhưng stablecoin không phải là không có rủi ro. Các nhà đầu tư nên đánh giá cẩn thận các rủi ro trước khi đầu tư hoặc sử dụng stablecoin khi phát triển chiến lược tiền điện tử của mình. 

Sau đây là một số rủi ro chính liên quan đến stablecoin:

• Môi trường pháp lý mới nổi: Là một cuộc cách mạng tài chính mang tính sáng tạo và luôn thay đổi, các quy định liên quan đến stablecoin liên tục thay đổi ở hầu hết mọi khu vực pháp lý trên toàn thế giới. Những thay đổi trong quy định về stablecoin tác động đến cách stablecoin được sử dụng, giao dịch và truy cập hàng ngày đối với mọi người, từ các nhà đầu tư thông thường đến các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới.
• Rủi ro của bên phát hành: Bên phát hành stablecoin có thể phải đối mặt với sự bất ổn về mặt pháp lý hoặc quy định, mất khả năng thanh toán hoặc gặp phải các vấn đề về hoạt động và các vấn đề khác dẫn đến việc "giảm giá trị" hoặc phá giá token. Họ cũng có thể gặp phải các vấn đề về hoạt động hoặc tài chính dẫn đến việc không thể cho phép đổi token lấy bất kỳ tài sản thế chấp cơ bản nào.
• Rủi ro đối tác: Tài sản thế chấp cho token có thể do các tổ chức tài chính hoặc bên thứ ba khác nắm giữ và có thể bị mất khả năng thanh toán hoặc gặp phải các thất bại khác có thể dẫn đến mất tài sản thế chấp liên quan đến token.
• Rủi ro hoạt động và kỹ thuật: Một stablecoin theo thuật toán có thể gặp lỗi, sự cố, khai thác hoặc vấn đề khác khiến thuật toán bị lỗi.

Mặc dù stablecoin có những rủi ro riêng, nhiều người vẫn coi chúng là tài sản thực tế tiếp tục thu hút sự quan tâm của những người nắm giữ tiền điện tử trên toàn cầu.

Bạn đang khám phá cách chuyển đổi giữa tài chính truyền thống và tài chính kỹ thuật số? Kraken hỗ trợ nhiều stablecoin, bao gồm USDG và DAI, vì vậy bạn có thể bắt đầu một cách tự tin.

Tạo tài khoản Kraken ngay hôm nay và xem stablecoin có thể phù hợp như thế nào với chiến lược tiền điện tử rộng hơn của bạn.