甚麼是去中心化金融 (DeFi)？

去中心化金融（簡稱 DeFi）泛指以區塊鏈為基礎的協議與資產所構成的領域。若你在加密貨幣界已有一段時間，很可能早前便曾接觸過這個詞彙。

DeFi 是一個由去中心化應用程式 (dApp) 組成的生態系統，提供多元化的點對點金融服務，從交易到借貸，皆涵蓋其中。

令這些應用程式與中心化服務截然不同的地方在於，它們幾乎能全自主運作，且無需任何形式的金融中介機構。

正因如此，去中心化金融最終能使人不僅可進行交易，更能以完全點對點的方式執行各式各樣的金融服務。

DeFi 服務相比傳統第三方應用程式具備若干核心優勢，其中之一在於它們具有下列特點：

• 自動化：用戶可全天候使用 DeFi 服務，無需經歷傳統金融機構所施加的冗長審批流程。
• 民主化：用戶可參與這些服務的治理流程（例如或可就利率變更等事項行使投票權）。
• 無需許可：用戶不會被任意拒絕使用 DeFi 服務，亦不會因不公規管而被拒於門外。
• 無需信任：使用去中心化應用程式時，用戶無需信任任何中心化機構或單一個人。

如欲了解更多你可運用 DeFi​ 的強大方式，歡迎閱讀我們的文章《你可以用 DeFi 做甚麼？》。

去中心化金融 (DeFi) 近年備受矚目、廣受歡迎，但同時亦伴隨若干弊端與風險。

• 安全性風險：DeFi 平台依賴智能合約自動化處理金融交易。儘管這些智能合約在設計上力求安全，但仍難免存在漏洞與程式錯誤。DeFi 領域曾發生安全漏洞、黑客入侵及漏洞利用事件，令用戶蒙受重大財務損失。

• 複雜性和技術障礙：DeFi 平台通常要求用戶具備一定程度的技術知識，並熟悉區塊鏈技術。設定錢包、與智能合約互動及管理私鑰對於不熟悉相關概念的用戶而言，可能會頗具挑戰。

• 波動性和價格風險：DeFi 代幣和資產通常會受到極端價格波動的影響。許多 DeFi 項目會發行自有代幣，這些代幣或因投機交易、流動性失衡及市場情緒等因素而出現價格急劇波動。

欲了解更多資訊，請查看我們的文章《如何在去中心化金融中保持安全》。

去中心化金融應用程式具備三項核心組成部分：

• 一個公共區塊鏈
• 加密貨幣
• 智能合約

區塊鏈技術提供一套分佈式、透明的帳本系統，用於記錄與 dApp 相關的所有數據。每條區塊鏈均由志願參與者社群（稱為「節點」）負責管理。節點遍佈全球，世上任何人皆可成為節點。

節點會運用自己的電腦執行關鍵任務，例如儲存及驗證新的 dApp 交易與智能合約數據。所有節點均遵循內嵌於各條區塊鏈協議中的嚴格規則運作。

若你想進一步了解區塊鏈的運作原理，可閱讀我們 Kraken 學習中心的文章《甚麼是區塊鏈技術？》。

許多開發者並非為每個新 dApp 重新從零開始搭建區塊鏈，而是選擇在現有區塊鏈網絡之上構建其應用程式。

這種做法可節省時間與成本，並使 dApp 能與建基於同一區塊鏈的其他應用程式彼此相容。更成熟的區塊鏈網絡相較新創網絡，不但提供更佳的安全保障，還擁有龐大的用戶社群。

Ethereum、Solana、Polkadot​ 及 Cardano​ 是當今支援 DeFi 服務​的部分主要區塊鏈。

這些區塊鏈網絡通常由其原生加密貨幣代幣驅動，並藉此激勵用戶參與網絡運作。

若你想進一步了解加密貨幣的運作原理，可閱讀我們 Kraken 學習中心的文章《甚麼是加密貨幣？》。

用戶必須以底層區塊鏈的原生加密貨幣支付手續費，方可進行任何與 dApp 相關的操作。

對於建立於 Ethereum​ 基礎之上的 dApp，用戶須用 ETH​ 支付手續費。在 Cardano​ 平台上，手續費以該平台的原生加密貨幣 Ada (ADA) 計價，其他區塊鏈亦依此類推。

在某些情況下，這些代幣可能具有備額外用途。

例如，治理代幣是一種加密貨幣，授予持有者針對該協議的管理及未來戰略方向的加權投票權。

dApp 透過使用智能合約取代人為中介機構來實現自身的自主性。智能合約是自我執行的電腦程式，當預設條件成立時，便會自動履行訂約雙方的合約義務。

若你想進一步了解智能合約的運作原理，可閱讀我們 Kraken 學習中心的文章《甚麼是智能合約？》。

智能合約程式儲存於區塊鏈之上。像 Ethereum​ 這樣的智能合約平台，會運用稱為虛擬機的模擬電腦環境來讀取並執行這類特殊程式。

節點在驗證涉及智能合約的交易時會執行虛擬機程式。虛擬機會確保部署於區塊鏈上的智能合約依照協議規則產生有效交易。

dApp 在實務中的一個典型例子是 DAI​ 這款 DeFi。

DAI​ 使用戶可將加密貨幣「鎖定」於運行於 Ethereum 區塊鏈上的智能合約之中。用戶將這些資金作為抵押品存入，以生成新的 DAI 代幣，為其借貸服務提供動力。用戶可將這些新鑄造的 DAI 代幣拿來交易，或部署到其他 DeFi 平台以賺取收益。此項目可為投資者提供流動性，而無需他們直接處置所持的 ETH。

當用戶希望取回其被鎖定的資產時，只需歸還 DAI​ 並支付一筆少量利息費用即可。

隨著 DeFi 協議不斷拓展，了解這些項目致力解決的不同問題類別會變得甚有裨益。

專注於借貸的 DeFi 加密貨幣讓用戶能透過電腦軟件取得貸款，從而免除對可信中介機構的需求。

這些項目由程式碼而非紙本合約驅動，可自動化管理借貸所需的維護孖展與利率。除其他功能外，這亦可在餘額跌至指定抵押比率以下時，啟動自動強制平倉。

雖然每個借貸協議有不同的細微差別，但它們通常以相似的方式運作。

例如，用戶通常可以分為兩類：一類是將代幣出借給協議/為協議提供流動性的用戶，另一類則是借入這些代幣的用戶。

有意出借加密貨幣的人士會將該等代幣發送至由協議控制的智能合約地址，並按其出借金額賺取獎勵。

至於借入者，則須以加密貨幣形式存入抵押品。該 dApp 的智能合約會允許他們按所提交價值的一定百分比來借入加密貨幣。

倘若協議按預期運作，用戶便可輕易借入加密貨幣，而出借者或流動性提供者亦能就其存入的資產賺取利息。

借貸協議的例子包括 Aave、Compound​ 及 Yearn.finance。

去中心化交易所 (DEX) 讓用戶可在無需第三方管理訂單簿的情況下交換加密資產，從而實現真正的點對點交易。

一種稱為「自動化做市商」的機制會被用來促成此類交易。

與其依靠中心化配對軟件連接買賣雙方，不如由志願者（稱為流動性提供者）將自己的資產存入特定的流動性池。這些資產池隨後可供他人進行兌換交易。

例如，有意將其 Chainlink (LINK) 代幣兌換為 Ether (ETH)​ 的人士可在 ETH/LINK 流動性池中完成該交易。

向交易者收取的交易費用會按比例分配給流動性提供者，以補償其提供的服務。作為交換，交易者可以即時完成交易，無需等待合適的對手方。

一套精密的平衡演算法，配合套利交易者，可確保每個池內的資產價格反映即時市場價格。

DEX 的另一項主要優勢是沒有任何中心化機構持有用戶資金。DEX 完全屬於非託管模式。每位用戶將自己的加密貨幣錢包連接至平台，從而自行掌管其私鑰。

正因如此，用戶的資金不會像中心化交易所那樣因同類黑客手法而遭到盜竊。不過，DEX 用戶仍可能因其他原因損失資金，因此務必做好防護，確保加密資產安全。

去中心化交易所的例子包括 Uniswap、dYdX 和 Curve。

衍生品市場讓買賣雙方可根據某項資產的預期未來價值交換相關合約。這些資產的範圍十分廣泛，可從加密貨幣到未來事件結果，以至現實世界的股票與債券，皆可作為標的。

在 Synthetix​ 等協議中，用戶可以透過 Ethereum 上的代幣形式交易現實世界的資產，例如股票、貨幣及貴金屬。

在 Augur​ 等其他協議上，用戶可對事件結果下注。在 Augur​ 上，用戶可自行建立並交換「股份」，這些股份代表諸如選舉或體育賽果等結果價值的一部分。

最後，dYdX​ 等協議讓用戶有機會交易孖展代幣，使交易者能在不同市場中以槓桿建立短倉或長倉。

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