¿Qué es la pérdida impermanente?

La pérdida impermanente se produce debido a tres factores:

1. Volatilidad del mercado de criptomonedas
2. Algoritmos de fijación de precios del AMM
3. Canje de tokens de LP

Durante los períodos de alta volatilidad, los precios de mercado de los activos depositados en un grupo de liquidez pueden cambiar.

El cambio puede deberse a varios factores, como que un proyecto alcance un determinado hito en su hoja de ruta, el lanzamiento de nuevas asociaciones y otros factores que afectan a las perspectivas futuras del protocolo. 

La volatilidad de los precios también puede estar provocada por resultados negativos que hagan bajar el precio del activo. Los mercados de criptomonedas pueden ser volátiles y el sentimiento sobre un activo cambia rápidamente. A su vez, estos cambios de precio pueden ocasionar pérdidas impermanentes.

La mayoría de los algoritmos de fijación de precios del AMM mantienen una proporción fija de 50/50 de activos en el grupo, de forma que el valor en USD de ambos activos debe ser igual al mismo valor.

Por ejemplo, un grupo de ETH/DAI con un valor total bloqueado (TVL) de 100.000 dólares debería contener 50.000 dólares de ETH y 50.000 dólares de DAI a su valor actual en dólares estadounidenses.

Para mantener esta proporción conforme al mercado, el algoritmo de fijación de precios del AMM ajusta automáticamente los precios de los activos emparejados en el grupo.

En períodos de gran volatilidad, puede ocurrir que los precios de los activos mantenidos en un grupo de liquidez tengan un valor inferior o superior a su valor actual de mercado.

Cuando esto sucede, la discrepancia despierta el interés de los traders de arbitraje que pretenden obtener un beneficio retirando los activos con descuento de los grupos de liquidez y añadiendo el otro activo emparejado al grupo.

Los traders de arbitraje participan continuamente en este proceso a fin de obtener un beneficio al mantener el valor de los activos emparejados en el grupo ajustado a los precios actuales del mercado.

Cuando un proveedor de liquidez desea retirar sus activos emparejados del grupo, debe quemar sus tokens de LP. 

Los tokens de LP representan la participación en porcentaje de un LP en los activos del grupo. No representan la cantidad exacta de activos que el LP depositó originalmente.

Este factor se traduce en que los LP no tienen garantizado recibir exactamente la misma cantidad de activos que depositaron. En su lugar, la cantidad que reciban de vuelta dependerá del valor total del grupo de liquidez, de los precios de los activos mantenidos en ese grupo y de lo que represente su porcentaje individual en el grupo completo.

La naturaleza compleja de cómo puede producirse una pérdida impermanente hace que participar en los grupos de liquidez sea una decisión importante para cualquier trader de cripto.

Quienes se adentran por primera vez en las criptomonedas deberían comprender los matices y riesgos de la financiación descentralizada antes de depositar fondos en los grupos de liquidez.

Si bien la pérdida impermanente es un riesgo inherente asociado a la provisión de liquidez, existen varias estrategias que pueden ayudar a los traders y proveedores de liquidez a mitigar su impacto:

• Selección de pares: Elegir pares de activos digitales con menor volatilidad de precios puede reducir el riesgo de pérdida impermanente. Los pares muy volátiles tienen más probabilidades de experimentar divergencias de precios significativas y, por tanto, suponen un mayor riesgo de incurrir en una pérdida impermanente.
• Criptomonedas estables: Los proveedores de liquidez pueden optar por pares con stablecoins en los que uno de los tokens es una stablecoin con un valor relativamente constante. Esta estrategia reduce el riesgo de pérdidas impermanentes, ya que las criptomonedas estables suelen registrar menos fluctuaciones de precio.
• Cobertura: Algunos proveedores de liquidez cubren sus posiciones operando simultáneamente con los tokens para los que proporcionan liquidez en otras plataformas. Esta estrategia suele ayudar a compensar las posibles pérdidas debidas a la divergencia de precios. Puedes consultar nuestro artículo del Centro de aprendizaje de Kraken ¿Qué es la cobertura? si quieres saber más.
• Yield farming e incentivos: Algunas plataformas ofrecen recompensas adicionales a las comisiones de trading, como tokens de gobernanza, a cambio de proporcionar liquidez. Estos incentivos complementarios que proporciona el protocolo pueden ayudar a compensar los riesgos potenciales de pérdidas impermanentes.
• Supervisión y ajuste periódicos: Comprobar regularmente el estado del grupo de liquidez puede ayudar a minimizar el impacto de las pérdidas impermanentes. Existen diversas herramientas y servicios automatizados que pueden ayudar en este proceso.
• Diversificación: En lugar de proporcionar liquidez a un único grupo, la diversificación entre varios grupos y tipos de criptomoneda puede ayudar a distribuir el riesgo de pérdida impermanente.
• Perspectiva a largo plazo: Si los proveedores de liquidez están dispuestos a mantener sus activos digitales durante un período prolongado, las pérdidas impermanentes podrían verse compensadas con el tiempo por las comisiones de trading y la posible revalorización de los tokens.

La pérdida impermanente es un concepto que todos los proveedores de liquidez en DeFi deberían tener en cuenta.

Con una comprensión clara de cómo se produce la pérdida impermanente y un enfoque cauteloso de la gestión de riesgos, los traders y los proveedores de liquidez pueden tratar de minimizar los efectos de la pérdida impermanente a medida que se adentran en el mundo cambiante de la financiación descentralizada.

Un ejemplo de pérdida impermanente podría ser el siguiente:

Un usuario de DeFi desea proporcionar liquidez a un grupo de ETH/USDC. Para proporcionar liquidez, debe depositar el mismo valor de ambos activos en el grupo de liquidez, a su precio de mercado actual.

Si el precio del ETH es de 1.500 USD cuando el proveedor de liquidez desea depositar ETH en el grupo, también tendría que aportar 1.500 USD de la stablecoin USDC por cada ETH que deposite

Supongamos que el proveedor de liquidez deposita 2 ETH y 3.000 USDC en el grupo de liquidez ETH/USDC.

Pongamos también que el grupo de liquidez tiene 40 ETH y 60.000 USDC en total, lo que significa que los activos depositados por el usuario equivalen al 5% del valor total del grupo.

Con el tiempo, el precio del ETH puede cambiar de valor en comparación con USDC. Imaginemos que en este ejemplo el precio de mercado del ETH ha duplicado su valor y ahora vale 3.000 USDC.

Ahora existe una discrepancia considerable entre el precio de mercado del ETH y el precio del ETH en el grupo de liquidez.

Algunos traders reconocen la oportunidad de arbitraje y comienzan a añadir USDC al grupo para eliminar los ETH con descuento. Al final, el grupo se reequilibra, haciendo que el valor total de los ETH restantes en el grupo sea igual al valor en USDC.

Sin embargo, después de que los traders de arbitraje reequilibren el grupo, este contiene 28,28 ETH y 84.852,81 USDC.  Los 28,28 ETH a su nuevo precio de 3.000 dólares equivalen a 84.852,81 dólares, que es el mismo valor que tienen los tokens USDC del grupo.

Cualquier persona puede calcular su riesgo potencial de minería de liquidez mediante calculadoras de pérdidas impermanentes online.

Si el proveedor de liquidez decidiera retirar su aportación al grupo, obtendría una pérdida del 5,72% en contraposición a si se hubiera limitado a mantener sus criptoactivos y no hubiera proporcionado liquidez al grupo.

No obstante, también ganaría una parte de las comisiones que generara el trading dentro del grupo. En función de lo que ganara por proporcionar liquidez, estas comisiones podrían o no compensar el impacto causado por la pérdida impermanente.

Cabe señalar que esta pérdida es “impermanente" porque solo se materializa si el usuario retira su provisión de liquidez cuando los precios han evolucionado desfavorablemente. Si el usuario espera y los precios se restablecen o se equilibran, la pérdida impermanente puede disminuir o incluso desaparecer.

Ahora que ya ha aprendido sobre la pérdida impermanente y el apasionante mundo de la financiación descentralizada, ¿está en condiciones de dar el siguiente paso en su andadura criptográfica?

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