Tokenización: Guía completa

La tokenización se refiere al proceso de representar activos del mundo real (RWA) en la cadena de bloques utilizando tokens de criptomonedas. 

El arte fino, las acciones de empresas e incluso activos intangibles como la propiedad intelectual son solo algunos ejemplos de lo que puede existir en la cadena de bloques a través de la tokenización. 

En el panorama financiero actual, la baja liquidez y la accesibilidad son problemas prevalentes con ciertos tipos de activos. 

Los activos inmobiliarios como las propiedades comerciales, por ejemplo, se consideran tradicionalmente ilíquidos. En otras palabras, es difícil para los propietarios vender sus propiedades rápidamente por efectivo. El proceso puede tardar meses en finalizar, y eso asumiendo que hay compradores dispuestos en el mercado para empezar.

Además, invertir en bienes raíces comerciales generalmente sigue siendo un privilegio exclusivo reservado para instituciones financieras o individuos de ultra alto patrimonio. Los precios pueden variar en cientos de millones, excluyendo a todos menos a los inversores más ricos. 

Entre muchos otros beneficios, la tokenización tiene como objetivo abordar estos problemas.

Si bien la tokenización puede sonar compleja, el concepto tiene raíces en prácticas financieras tradicionales como la titulización. Esto implica agregar activos similares en un solo valor negociable. 

La tokenización extiende el concepto a una gama mucho más amplia de activos tangibles y activos no físicos. 

Además, los emisores no están limitados en el número de tokens que pueden emitir para cada activo del mundo real. Una persona o empresa puede decidir acuñar decenas de miles de tokens que representan un solo edificio. Esta divisibilidad permite la propiedad fraccionada, donde múltiples partes pueden comprar y poseer pequeñas partes de un solo artículo. 

Esto tiene el potencial de reducir drásticamente el costo por unidad o acción, haciendo que artículos de gran valor sean más accesibles para un mercado más amplio de compradores potenciales.

Los contratos inteligentes y los estándares de tokens específicos son bloques de construcción clave que permiten a los desarrolladores de blockchain tokenizar activos.

Los contratos inteligentes son programas de software que ejecutan automáticamente los términos de un acuerdo cuando se cumplen condiciones predeterminadas. Se pueden pensar como programas informáticos de "si esto, entonces aquello". 

La capacidad de ejecutar automáticamente reglas predeterminadas es lo que hace que los contratos inteligentes sean un componente integral de la tokenización.

Puedes aprender aún más con nuestro artículo, ¿Qué es un contrato inteligente?

Los estándares de tokens establecen funciones y características estandarizadas a las que los tokens deben adherirse para ser compatibles con el ecosistema más amplio de activos y servicios descentralizados de una blockchain de Capa 1. 

Ethereum (ETH) y Solana (SOL) son solo algunos ejemplos de blockchains de Capa 1 populares que cuentan con sus propios estándares de tokens.

Es la combinación de contratos inteligentes y estándares de tokens cuidadosamente diseñados lo que permite a los desarrolladores representar objetos físicos, derechos legales y productos financieros como fondos de inversión en la cadena. 

Los estándares de tokens ERC-1400 y ERC-3643 de Ethereum están entre los más comúnmente utilizados para desplegar rápidamente tokens basados en blockchain vinculados a activos del mundo real. 

Los tokens lanzados utilizando estos estándares difieren significativamente de otros tipos de criptomonedas como:

• Bitcoin (BTC)

• XRP (XRP)

Usando el estándar ERC-3643, por ejemplo, los desarrolladores pueden implementar reglas de transferencia específicas para cumplir con los requisitos regulatorios actuales. Los emisores de tokens también mantienen el control total sobre cada token durante su ciclo de vida, sin importar quién lo posea. 

Si bien el proceso de tokenización puede variar de una plataforma a otra, hay cuatro pasos fundamentales que la mayoría de los desarrolladores suelen seguir.  

1. Seleccionar un RWA para tokenizar

2. Elegir una plataforma blockchain para emitir los tokens

3. Definir las propiedades del token

4. Crear en la cadena

Después de decidir qué activo del mundo real tokenizar, el proceso comienza creando contratos inteligentes en plataformas blockchain como Ethereum (ETH), Solana (SOL) o Avalanche (AVAX). 

Estos contratos inteligentes describen las propiedades del token cripto, respondiendo preguntas como: 

• ¿Cuántos tokens se emitirán inicialmente y cuántos se pueden emitir más tarde?

• ¿Qué activo/formas de valor representan los tokens?

• ¿Serán los tokens fungibles o no fungibles?

• ¿Qué regulaciones dinámicas deben cumplir los tokens, su proceso de emisión y sus tenedores?

• ¿Se pueden negociar los tokens en el mercado abierto?

• ¿Los tokens también representarán derechos de gobernanza para su activo subyacente?

• ¿Los tokens generarán dividendos? Si es así, ¿cómo se distribuirán?

• ¿Se pueden canjear los tokens por su activo subyacente? Si es así, ¿cómo se maneja la entrega del activo?

Una vez acuñados en la cadena (creados y verificados en una red blockchain), algunos tokens respaldados por RWA pueden estar sujetos a un monitoreo continuo para gestionar la distribución y asegurar su cumplimiento con las regulaciones.

Esta responsabilidad puede recaer en el emisor o en un tercero como una plataforma de criptomonedas o un banco. 

El fondo de mercado monetario tokenizado de BUIDL de Blackrock es un ejemplo de un producto financiero tradicional regulado basado en blockchain que involucra a varios intermediarios de confianza. 

Dependiendo del tipo de token respaldado por RWA y sus requisitos de elegibilidad, el comercio puede estar disponible a través de plataformas de criptomonedas descentralizadas como Uniswap (UNI), plataformas especializadas como Archax, o a través de bancos como BNY Mellon. 

A medida que surgen nuevas plataformas y servicios, se vuelve cada vez más fácil desplegar estos nuevos tipos de activos digitales. 

Por ejemplo, Centrifuge (CFG) emplea pools de liquidez donde los emisores pueden tokenizar rápidamente sus activos del mundo real y publicarlos como colateral para recibir capital de origen colectivo. 

A cambio, las personas que proporcionan liquidez esperan recibir un retorno de su inversión basado en los activos que el emisor del token compra utilizando los fondos agrupados (U.S. Treasuries, bienes raíces, etc).

La tokenización tiene como objetivo mejorar varias áreas asociadas con la gestión de activos, el comercio y la propiedad. Algunas de sus principales ventajas incluyen: 

• Democratización de las inversiones: Al reducir los umbrales de inversión mínima a través de la propiedad fraccionada, la tokenización puede hacer posible que pequeños inversores participen en mercados que anteriormente estaban reservados para individuos de alto patrimonio o inversores institucionales. Esto puede aumentar la accesibilidad y ayudar a promover la inclusión financiera.
• Mayor liquidez: La tokenización puede convertir activos ilíquidos, como bienes raíces, en acciones fraccionadas que pueden comprarse y venderse más fácilmente a través de plataformas nativas de blockchain. Crear mercados financieros más accesibles para activos ilíquidos podría ayudar a reducir ciertos puntos de fricción que normalmente se asocian con la compra y venta de estos activos. Estos incluyen altos costos de transacción y precios ineficientes (es decir, amplios márgenes de compra-venta).
• Acceso global: Las plataformas de trading de criptomonedas como Kraken, así como finanzas descentralizadas (DeFi) y mercados de tokens no fungibles (NFT) incluyendo 
• Mejor transparencia y seguridad: Cada transacción es registrada por la red blockchain, asegurando transparencia e inmutabilidad. Esto puede ayudar a reducir el riesgo de fraude y facilitar a los inversores la verificación de derechos de propiedad y el seguimiento del historial de los activos.
• Reducción de costes: Los defensores de la industria han afirmado que la tokenización agiliza el proceso de compra y venta de activos tradicionales al eliminar muchos de los intermediarios involucrados en estas transacciones, como corredores y bancos. Argumentan que esto puede reducir significativamente los costos y tarifas de transacción, haciendo que las inversiones sean más rentables tanto para emisores como para inversores.
• Transacciones más rápidas: El uso de contratos inteligentes y tecnología blockchain puede ayudar a acelerar el proceso de liquidación. Transacciones que normalmente tardarían días en liquidarse utilizando monedas fiduciarias en el sistema financiero tradicional pueden completarse en minutos o incluso segundos utilizando tokens digitales (dependiendo de la blockchain utilizada y los niveles de congestión de la red).
• Acceso a una gama más amplia de activos: La tokenización se puede aplicar a una amplia variedad de activos. Desde el arte y los coleccionables hasta la propiedad intelectual, la tokenización abre nuevas clases de activos para los comerciantes, ofreciendo oportunidades para la diversificación de carteras.

Algunos analistas de criptomonedas esperan una rápida expansión del mercado de tokenización en los próximos cinco años, con 21.co proyectando que alcanzará $10 billones para 2030. 

Varios casos de uso e implementaciones tempranas de plataformas de tokenización incluyen: 

• Arte y coleccionables: El uso de NFTs para arte y coleccionables ha explotado en popularidad, con plataformas como OpenSea y el mercado NFT de Kraken facilitando el comercio de coleccionables digitales 24/7. Un caso famoso es el NFT de Beeple "Everydays - The First 5000 Days" vendido por $69 millones en la casa de subastas Christie's, representando un momento significativo para el arte tokenizado.
• Propiedad intelectual: Myco permite a los creadores tokenizar y monetizar su propiedad intelectual y ganar criptomonedas al ver contenido, ofreciendo una nueva fuente de ingresos para artistas y creadores.
• Activos en el juego: Los activos en el juego utilizados en protocolos de GameFi o proyectos de metaverso, como Axie Infinity (AXS) y Gala Games (GALA), pueden ser representados como activos tokenizados. 
• Bonos corporativos: La empresa de coches eléctricos EGO, en asociación con Mimo Capital AG anunció recientemente la tokenización de sus bonos corporativos. El resultado es una forma significativamente más transparente y eficiente de comerciar bonos sin involucrar intermediarios costosos.
• Productos básicos: HSBC Bank se encuentra entre las primeras instituciones financieras que han comenzado a experimentar con la tokenización de oro y otros productos básicos en la blockchain.
• Valores gubernamentales: Ondo Finance y Backed Finance son dos ejemplos de plataformas basadas en blockchain que ya han emitido U.S. tokenizados. Bonos del Tesoro.

Los casos de uso futuros para la tokenización podrían incluir sectores como la salud para datos de pacientes y registros médicos, energía para el comercio de créditos renovables, y educación para credenciales y certificados, ofreciendo nuevas avenidas para la aplicación e integración de blockchain.

A pesar de sus beneficios, el mercado de la tokenización enfrenta varios desafíos: 

• Obstáculos regulatorios: El entorno regulatorio para activos tokenizados aún está evolucionando. Los marcos legales varían según la jurisdicción y la clase de activo, creando complejidad para los emisores que buscan tokenizar activos financieros y ponerlos a disposición de los inversores en ciertas geografías.
• Interoperabilidad: La falta de estandarización entre diferentes plataformas de blockchain puede llevar a problemas de interoperabilidad. Esto hace que sea un desafío que los activos tokenizados en una blockchain sean reconocidos o negociados en otra, limitando potencialmente su liquidez y atractivo.
• Adopción del mercado: Si bien el concepto de tokenización está ganando impulso, la adopción generalizada en industrias y clases de activos aún está en sus primeras etapas. Convencer a los mercados tradicionales, inversores y gobiernos para que adopten la tecnología blockchain y comprendan el valor de los activos tokenizados sigue siendo un desafío continuo.
• Problemas de seguridad: Los errores, exploits y vulnerabilidades de los contratos inteligentes pueden representar riesgos significativos. El aumento del valor y la visibilidad de los activos tokenizados hacen de este sector un objetivo para hackers y estafadores. Asegurar la seguridad y legitimidad de los activos tokenizados y las plataformas que los gestionan es crucial para mantener la confianza de los inversores. 

En resumen, muchos creen que la tokenización tiene el potencial de democratizar el acceso a oportunidades de inversión, agilizar transacciones y crear un sistema financiero más transparente y eficiente. 

Sin embargo, realizar este potencial probablemente requerirá innovación continua, regulación de apoyo y una mayor colaboración entre la comunidad blockchain y las instituciones financieras tradicionales.

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