Quels sont les différents types de stablecoins ?

Les stablecoins sont des cryptomonnaies créées dans le but de maintenir une valeur stable, contrairement à des actifs comme Bitcoin (BTC) dont les prix sont très volatils. 

De manière générale, il existe deux principaux types de stablecoins :

1. Les stablecoins collatéralisés, adossés à des actifs réels et à des cryptomonnaies. 
2. Les stablecoins algorithmiques, gérés par des algorithmes et des contrats intelligents.

Grâce à une variété de méthodes, les stablecoins tirent parti des avantages de la technologie blockchain tout en permettant aux utilisateurs de placer des capitaux dans des actifs qui tentent de maintenir leur valeur.

Cependant, atteindre la stabilité des prix s'est avéré difficile pour beaucoup, et tous les projets de stablecoins n'ont pas réussi dans cette entreprise, comme nous l'explorerons ci-dessous.

Les stablecoins ont été salués comme ‘l’application killer de la crypto’ et offrent une gamme de fonctionnalités dans et en dehors de la sphère crypto. Voici quelques-uns des principaux cas d'utilisation :

• Un pont : Les stablecoins offrent un pont entre le monde de la finance traditionnelle et la DeFi, réduisant les frictions opérationnelles pour les entreprises et les particuliers afin d'interagir avec l'espace des cryptomonnaies. 
• Trading : Les stablecoins sont considérés par certains comme le nerf de la guerre des marchés de cryptomonnaies, permettant aux investisseurs de trader dans et hors d'actifs plus volatils. La plupart des cryptomonnaies sont sans doute trop volatiles pour agir comme un moyen d'échange fiable, mais les stablecoins tentent de résoudre ce problème. De plus, sur les marchés des dérivés, les contrats à terme marginés par un stablecoin indexé au USD représentent désormais une proportion importante de l'intérêt ouvert global, tandis que les contrats à terme marginés en Bitcoin sont en déclin. Les stablecoins permettent aux traders de négocier une gamme d'instruments avec un volume supérieur sur des échanges où il n'y a pas d'option pour trader en devises fiat.
• DeFi : De nombreuses plus grandes plateformes DeFi utilisent des stablecoins comme collatéral, prêtant des actifs ou fournissant de la liquidité, et les investisseurs sont attirés par l'utilisation d'un stablecoin à ces fins. Cela est prouvé par la forte croissance de la DeFi valeur totale verrouillée (TVL) depuis 2018, qui devrait passer de 59 milliards de dollars en 2023 à $337 milliards d'ici 2030.
• Les non-bancarisés : Si vous résidez dans un pays où votre monnaie fiat locale est dévaluée ou si vous n'avez pas accès à des services financiers fiables, les stablecoins offrent une bouée de sauvetage. Grâce à l'utilisation d'échanges peer-to-peer, de distributeurs automatiques de crypto-monnaies et d'échanges décentralisés, quiconque possédant un smartphone et une connexion Internet peut interagir avec cette économie numérique. Sans frontières, programmables avec des temps de transaction plus rapides et des frais réduits, les stablecoins sont également utilisés pour les envois de fonds, offrant une alternative moins chère aux services d'envoi de fonds traditionnels. 

Comme mentionné ci-dessus, de manière générale, il existe deux types de stablecoins. Tout d'abord, examinons les stablecoins adossés à des garanties, qui sont des actifs cryptographiques soutenus par des réserves d'actifs différents, tels que des devises fiduciaires, des matières premières ou des crypto-monnaies. 

Les stablecoins adossés à des devises fiduciaires fonctionnent de la même manière que d'autres actifs numériques, sauf qu'ils visent à être indexés sur des devises du monde réel sur une base de 1 pour 1. 

Les stablecoins existent sur plusieurs blockchains différentes et peuvent être reliés entre les chaînes. Cela permet aux utilisateurs de déplacer facilement des capitaux comme ils le feraient avec d'autres actifs.

En raison de la transparence offerte par la technologie blockchain, chaque stablecoin peut être facilement comptabilisé, ce qui, dans certains cas, a entraîné le gel d'actifs. 

Le cycle de vie des stablecoins adossés à des devises fiduciaires suit généralement les cinq étapes suivantes :

Après avoir complété le KYC, un individu ou une entité dépose de la monnaie fiduciaire sur le compte bancaire de l'émetteur. 

1. L'entreprise émet ensuite les stablecoins à l'adresse de portefeuille fournie par l'entité. 
2. Les stablecoins entrent ensuite dans l'écosystème des actifs numériques pour que les gens les utilisent. 
3. Les utilisateurs peuvent échanger les stablecoins contre des devises fiduciaires à leur discrétion en les retournant à l'émetteur.
4. Les stablecoins sont ensuite retirés de la circulation, renvoyant le montant correspondant de monnaie fiduciaire sur le compte bancaire du titulaire.

Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies fonctionnent très similaire aux stablecoins adossés à des fiat avec quelques différences clés. 

En raison de la nature volatile des cryptomonnaies, ces stablecoins sont souvent sur-collatéralisés, ce qui signifie que plus de cryptomonnaie est détenue en réserve ou "engagée" que la valeur du stablecoin émis. 

Par exemple, un stablecoin adossé à des cryptomonnaies de 1 $ pourrait nécessiter 2 $ de cryptomonnaies en réserve. Cela signifie que même si la monnaie de réserve soutenant le stablecoin devait diminuer de 50 %, elle devrait toujours être en mesure de maintenir son peg. 

Maker DAI est une plateforme open-source qui permet aux utilisateurs de contracter des prêts sous forme de DAI, qui est indexé sur la valeur d'un dollar américain. DAI est collatéralisé par des cryptomonnaies. 

Voici comment fonctionne DAI :

1. Les utilisateurs souhaitant acquérir DAI doivent d'abord verrouiller leur Ethereum ou d'autres actifs dans un contrat intelligent. La sur-collatéralisation permet à la stablecoin de maintenir son ancrage. 
2. Des jetons DAI fongibles sont ensuite générés, reflétant le montant de la garantie engagée. L'utilisateur est ensuite libre d'utiliser le DAI de la manière qu'il juge appropriée. 
3. Si les utilisateurs souhaitent récupérer leurs actifs collatéralisés, ils doivent retourner le DAI émis et payer des frais de stabilité. 

Des contrats intelligents automatisés connus sous le nom de Positions de Dette Collatéralisées (CDP) gèrent dynamiquement l'offre en créant ou en brûlant du DAI, et en liquidant les positions où il y a une garantie insuffisante. 

Si vous souhaitez en savoir plus sur DAI, cet article de Kraken Learn offre une explication plus détaillée. 

Exemples populaires

En plus de DAI, voici quelques autres exemples populaires de stablecoins adossés à des cryptomonnaies :

1. Synthetix USD (SUSD): En utilisant son jeton natif SNX comme garantie, les utilisateurs peuvent verrouiller des jetons SNX en tant que garantie pour frapper du sUSD, maintenant un ratio de collatéralisation de 500 % ou plus. Ce ratio de sur-collatéralisation élevé est censé aider à absorber les fluctuations de prix de SNX.
2. Wrapped Bitcoin (WBTC) : WBTC est une représentation 1:1 de Bitcoin sur la blockchain Ethereum. Chaque jeton WBTC est apparemment entièrement soutenu par un montant équivalent de Bitcoin détenu en garde.
3. Decentralized USD (USD) : Introduit en mai 2022, USDD est une stablecoin décentralisée sur-collatéralisée indexée à 1 dollar américain.

Risques associés

Risques systémiques : Il y a eu de nombreux cas où les stablecoins ont rencontré des problèmes dus à des défaillances systémiques, résultant d'une forme d'exploitation. 

Les stablecoins dépendent des contrats intelligents, des oracles et des réseaux blockchain pour fonctionner efficacement. Un échec, un bug, une exploitation ou tout autre problème avec ces contrats intelligents peut entraîner un échec de leur capacité à permettre le rachat de tokens contre toute garantie sous-jacente, ce qui pourrait provoquer le détachement ou depegging de la stablecoin. En mars 2020, ‘La congestion du réseau et les prix élevés du gaz’ ont conduit au vol de 8 millions de dollars de garanties de MakerDAO. La déstabilisation d'autres stablecoins peut avoir un effet d'entraînement ; lorsque l'USDC s'est détaché en 2023, cela a également entraîné le détachement de DAI. 

Le détachement peut parfois être résolu par des mesures correctives pilotées par des contrats intelligents qui gèrent l'offre, mais ce n'est pas toujours le cas. 

Réglementation : L'absence de régime réglementaire pour les applications décentralisées, dont il n'existe pas de dépositaire centralisé, présente ses propres défis et risques uniques. Il n'est pas clair exactement comment les plateformes DeFi seront réglementées à l'avenir, et il y a beaucoup d'incertitude quant à la sévérité ou aux restrictions que pourraient avoir les politiques.

Niveau de garantie : Parce que les stablecoins adossés à des cryptomonnaies utilisent des garanties qui sont très volatiles, il y a toujours la possibilité qu'un mouvement très brusque à la baisse des prix puisse entraîner une liquidation—particulièrement lorsqu'un seul actif représente une portion significative de l'ensemble du pool de garanties. Par exemple, l'USDC représente une portion importante de la garantie du DAI. Si l’USDC se détache, ou si l’émetteur de l’USDC le gèle, cela peut entraîner le détachement ou depegging du DAI. Cela est beaucoup moins probable en raison de la sur-garantie obligatoire, mais le risque demeure toujours. 

Les stablecoins algorithmiques emploient une variété de mécanismes basés sur des contrats intelligents pour maintenir une valeur stable en répondant dynamiquement à l'offre et à la demande. 

Contrairement aux stablecoins adossés à des actifs qui ont des réserves agissant comme garantie, les stablecoins algorithmiques mintent et brûlent généralement des pièces pour maintenir un peg et ne sont pas adossés à des actifs du monde réel. De plus, ceux-ci peuvent inclure un token obligataire secondaire qui peut être acheté et échangé contre la stablecoin sous-jacente pour aider à stabiliser son prix par le biais d'arbitrage.

Maintenant que vous comprenez comment fonctionnent les stablecoins adossés à des fiat et à des matières premières, pourquoi ne pas explorer ces actifs sur Kraken.

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