Les actions propres expliquées

Les actions de trésorerie (également appelées actions de trésorerie ou actions rachetées) font référence aux actions précédemment émises et qu’une entreprise a rachetées.

Il est souvent utile d’en parler dans le contexte des différents types d’actions. Toutes les actions qui ont été vendues ou distribuées sont appelées actions émises. Cette catégorie comprend les actions en circulation (celles détenues par des investisseurs externes) et les actions de trésorerie (actions uniques rachetées par la société). 

Les actions du Trésor ne bénéficient pas des mêmes avantages que leurs contreparties en circulation : elles ne sont pas cotées en bourse et ne donnent lieu à aucun dividende ni droit de vote. Il est également enregistré en tant que compte de contra-capital, réduisant ainsi le capital des actionnaires au bilan.

Il peut sembler contre-intuitif pour une entreprise de racheter ses propres actions, mais cela présente de nombreux avantages :

• En créant la rareté, une entreprise peut augmenter la valeur des actions en circulation lorsqu’elle retire des actions du marché.
• Un rachat d’actions peut envoyer aux acteurs du marché un signal puissant indiquant que l’entreprise est confiante que son action est sous-évaluée.
• Moins d’actions sur le marché signifie effectivement que le bénéfice par action (BPA) des actions restantes est stimulé.
• Moins d’actions disponibles à l’achat peut également atténuer le risque d’acquisition par des investisseurs externes.

Par conséquent, certains peuvent considérer les rachats d’actions pour augmenter les stocks de trésorerie comme stratégiques, mais ce n’est pas toujours bénéfique. Le rachat d’actions coûte de l’argent, ce qui peut gruger les liquidités disponibles d’une entreprise et augmenter son risque financier. 

Rien ne garantit non plus qu’il ait l’impact souhaité : l’action peut en effet ne pas être sous-évaluée. Une mauvaise planification d’un tel achat peut entraîner une perte de valeur et saper la confiance des investisseurs dans la direction de l’entreprise.

En mai 2025, Apple a annoncé un nouveau plan de rachat d’actions de 100 milliards de dollars, visant à stimuler la valeur actionnariale. Cela marque une réduction par rapport au plan record de 110 milliards de dollars autorisé un an plus tôt. Par conséquent, l’action AAPL a baissé peu de temps après l’annonce, les investisseurs ayant exprimé des inquiétudes quant au rachat plus modeste et aux perspectives prudentes d’Apple dans un contexte de hausse des tarifs commerciaux du président Trump.

En outre, dans certaines situations, l’augmentation du stock de trésorerie peut être perçue comme un mouvement performant conçu uniquement pour stimuler le BPA.

Comme nous l’avons mentionné précédemment, les actions émises s’entendent de toutes les actions que la société a créées et distribuées, que ce soit au public, aux initiés ou aux investisseurs institutionnels. Par définition, une action de trésorerie doit être émise avant d’être rachetée. Elle entre donc dans cette catégorie.

Cependant, un titre de trésorerie n’est pas une action en circulation. Une action en circulation est une action détenue par un investisseur autre que la société. En d’autres termes, il s’agit des actions émises moins les actions de trésorerie.

Encore une fois, les actions de trésorerie ne sont pas aussi "puissantes" que leurs homologues hors trésorerie. Ils ne gagnent pas de dividendes et n’ont pas de droits de vote. On peut les considérer comme inactifs jusqu’à leur réémission. Les actions du Trésor sont également exclues du calcul du bénéfice par action.

À l’inverse, les actions en circulation agissent comme on pourrait s’y attendre : elles permettent à leurs détenteurs de peser sur des décisions clés telles que l’élection du conseil d’administration, les modifications des chartes d’entreprise ou des actions majeures comme les fusions et acquisitions. Ils représentent une fraction de la propriété de l’entreprise et donnent droit au versement de dividendes (en fonction de la politique de l’organisation).

En matière comptable, le stock de trésorerie est enregistré sur un compte spécial appelé compte de contra-capital, ce qui réduit le capital des actionnaires. Il est logique, car toutes les actions de trésorerie acquises par la société sont achetées avec des fonds d’entreprise, réduisant ainsi le capital disponible pour les actionnaires.

Il est peut-être préférable d’illustrer cela par un exemple : supposons qu’ExempleCorp ait 10 millions de dollars d’actions en circulation et rachète 2 millions de dollars. Le compte d’actions du Trésor affichera désormais -2 millions de dollars, ce qui signifie que le capital total disponible sera déclaré à 8 millions de dollars.

Cela donne une image beaucoup plus réaliste de l’entreprise à des fins de reporting, d’analyse financière et de conformité. Considérons un calcul du bénéfice par action (bPA), qui est effectué en divisant le bénéfice net de la société par le nombre d’actions en circulation.

Imaginons que nous ignorions la distinction entre les actions en circulation et les actions de trésorerie d’ExempleCorp. Elle compte un total de 100 000 actions, chacune évaluée à 100 $ (pour une capitalisation boursière totale de 10 millions de dollars). Son bénéfice net s’élève à 5 millions de dollars, ce qui se traduit par un BPA de 50 dollars par action.

Nous allons maintenant intégrer les 2 millions de dollars (20 000) d’actions de trésorerie. Avec un revenu net de 5 millions de dollars, divisé par 80 000 (le montant restant dû), nous arrivons à un BPA de 62,5 dollars.

La deuxième figure fournit une représentation plus précise. La société a gagné 5 millions de dollars dans les deux cas, mais ce dernier calcul (qui prend en compte le rachat d’actions) reflète correctement que les bénéfices de la société sont divisés entre moins d’actionnaires : n’oubliez pas que les actions de la trésorerie ne versent pas de dividendes et ne participent pas aux bénéfices.

Toutes les actions ne sont pas égales, et la distinction entre action de trésorerie et action en circulation illustre parfaitement cet écart.

Lorsqu’une entreprise rachète ses propres actions, celles-ci perdent certains des droits traditionnellement associés aux actions, à savoir les droits de vote et les droits de dividende. Bien que cela puisse sembler négatif, ce n’est pas le cas. Entre autres avantages, cela peut créer une rareté artificielle (réduire les actions disponibles), stimuler le BPA et signaler aux acteurs du marché que l’entreprise est confiante dans sa croissance future.

Les actions du Trésor sont des actions en circulation qu’une entreprise a rachetées. 

Une fois rachetées, ces actions sont détenues par la société et ne sont pas prises en compte dans le calcul du bénéfice par action (BPA) ou des dividendes. Ils restent au bilan de la société sous la rubrique capitaux propres en tant que compte de contra-capital, réduisant ainsi le capital total.

Les actions qui n ' ont pas de trésorerie ne sont pas éligibles aux dividendes. Comme ils sont détenus par la société, il serait redondant pour eux de lui verser des dividendes.

Une entreprise peut racheter ses propres actions pour de nombreuses raisons : cela renforce l’indicateur du bénéfice par action (BPA), renforce la propriété et peut signaler au marché que la direction de l’entreprise.

Oui, les actions de trésorerie peuvent être réémises à une date ultérieure, par exemple par le biais de régimes d’employés, d’offres secondaires ou de fusions et acquisitions.

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