Qu'est-ce que le slippage en crypto ?

Imaginez passer un ordre en espérant payer un certain prix, pour découvrir que l'ordre s'exécute à un prix différent. Ceci est connu sous le nom de « glissement » et est un phénomène relativement courant sur les marchés de la crypto. Cependant, comprendre ce qu'est le glissement et pourquoi il se produit est essentiel pour éviter qu'il n'impacte votre trading. 

Dans cet article, nous expliquerons ce que signifie le glissement dans la crypto en termes simples et pourquoi cela se produit. 

Le glissement fait référence à la différence entre le prix attendu d'un trade de cryptomonnaie et le prix réel auquel il est exécuté. Cela se produit généralement dans des marchés à mouvement rapide ou illiquides, où les prix peuvent changer rapidement avant qu'un ordre ne soit exécuté.

Les traders de crypto disent souvent qu'ils ont été « glissés » lorsque leur trade est exécuté à un prix nettement moins favorable que prévu, entraînant un coût plus élevé pour les acheteurs ou des rendements plus faibles pour les vendeurs.

Il est important de noter que le glissement n'est pas intrinsèquement mauvais, il fait simplement partie du trading sur les marchés financiers. Bien qu'il ait généralement un impact négatif sur votre prix de remplissage moyen, il peut parfois jouer en votre faveur. Cela est discuté plus en détail ci-dessous. 

Pensez-y comme à l'achat d'un article dans un magasin : vous voyez une étiquette de prix de 10 $, mais au moment où vous atteignez la caisse, le prix a changé à 12 $. Dans la crypto, vous pourriez essayer d'acheter 1 Ethereum (ETH) à 2 000 $, mais en raison des mouvements du marché ou d'un changement rapide dans le carnet de commandes, vous finissez par payer 2 020 $. La différence de 20 $ est le glissement. 

Le glissement est généralement exprimé en pourcentage ; dans cet exemple, il est de 1 % au-dessus du prix attendu. 

Le glissement se produit lors de l'exécution d'ordres de marché (ordres actifs, qui tirent parti des ordres en attente dans le carnet de commandes, appariés avec les meilleurs prix disponibles) car le marché peut bouger d'ici à ce que l'ordre soit complété.

Tous les glissements ne jouent pas contre vous. Parfois, cela peut en fait aider. Il existe deux principaux types de glissement dans le trading de crypto : le glissement positif et le glissement négatif.

• Glissement positif : Cela se produit lorsque vous obtenez un meilleur prix que prévu. Par exemple, si vous passez un ordre d'achat en vous attendant à payer 50 $ par pièce, mais qu'il s'exécute à 48 $, vous avez connu un glissement positif. Dans ce cas, le prix du marché a évolué en votre faveur – vous avez dépensé moins que prévu (ou si vous vendez, vous avez vendu pour plus que prévu).
   
• Glissement négatif : C'est lorsque vous obtenez un prix moins bon que prévu. En utilisant le scénario opposé, supposons que vous aviez l'intention d'acheter à 50 $, mais que l'ordre a été exécuté à 52 $. Ce prix supérieur de 2 $ est un glissement négatif – vous avez payé plus que ce que vous vouliez (ou si vous vendez, vous avez reçu moins que prévu). Le glissement négatif vous coûte effectivement de l'argent par rapport au prix initial que vous avez vu.

Le type que vous obtenez dépend de la façon dont le prix du marché évolue pendant que votre transaction est en cours de traitement. L'objectif, bien sûr, est de limiter le glissement négatif autant que possible et même de bénéficier potentiellement d'un glissement positif lorsque le marché le permet. Ensuite, nous allons explorer pourquoi ces différences de prix se produisent en examinant les causes du glissement.

Certaines conditions de marché peuvent rendre la possibilité d'encourir un glissement plus probable, telles que la volatilité, la liquidité, la taille de l'ordre et la vitesse d'exécution. 

• Volatilité du marché : Les cryptomonnaies sont connues pour des fluctuations de prix rapides. Lorsque le marché est très volatile, les prix peuvent changer en un clin d'œil. Si vous passez un ordre de marché lors d'une brusque montée ou descente, le prix à l'exécution peut différer du prix juste quelques secondes auparavant. Par exemple, une grande annonce ou un tweet peut augmenter considérablement la volatilité, entraînant un glissement lorsque votre ordre s'exécute au nouveau prix. En résumé, plus les prix bougent rapidement et de manière imprévisible, plus il est probable que vous rencontriez un glissement.
   
• Faible liquidité: La liquidité fait référence à la facilité avec laquelle un actif peut être acheté ou vendu sans affecter son prix. Dans un marché très liquide, il y a beaucoup d'acheteurs et de vendeurs à divers niveaux de prix, donc de gros ordres peuvent être exécutés près du prix attendu. Dans un environnement à faible liquidité (par exemple, une altcoin moins connue ou une paire de trading avec peu de participants actifs), il se peut qu'il n'y ait pas assez d'ordres près de votre prix souhaité. Votre ordre "mange alors" le carnet d'ordres, s'alignant avec des prix progressivement moins favorables jusqu'à ce qu'il soit exécuté.
   
• Taille de commande importante: La taille de votre trade compte. Même dans un marché modérément liquide, si vous passez un ordre d'achat ou de vente très important, il se peut qu'il ne soit pas exécuté à un prix unique. Disons que vous voulez acheter une énorme quantité d'une cryptomonnaie – vous pourriez acheter tous les coins disponibles à 100 $, puis l'ordre continue de se remplir à 101 $, 102 $, et ainsi de suite, car vous avez épuisé les offres moins chères. À la fin, votre prix d'achat moyen est supérieur à 100 $. Plus la commande est grande par rapport à la liquidité du marché, plus le glissement peut se produire. C'est pourquoi les grands traders divisent souvent leurs ordres en plus petites portions pour éviter un fort glissement.
   
• Exécution lente ou délais réseau: Parfois, la cause du glissement est simplement que votre trade ne s'est pas exécuté instantanément. Sur les plateformes de trading centralisées traditionnelles, cela peut être dû à la latence ou au temps nécessaire pour faire correspondre les ordres. Dans le cas des échanges décentralisés (DEX) qui fonctionnent sur des réseaux blockchain, la congestion du réseau et les temps de confirmation des blocs peuvent introduire des délais. Si la blockchain est occupée (par exemple, de nombreuses personnes échangent en même temps ou un trafic élevé sur Ethereum), votre échange peut rester en attente pendant plusieurs secondes ou minutes. Pendant ce délai, les prix du marché peuvent fluctuer. En conséquence, au moment où votre transaction est confirmée, le prix d'exécution final peut différer de celui que vous avez initialement vu, ce qui peut affecter la valeur que vous recevez.

Tous ces facteurs tournent autour d'un concept central : le changement de prix pendant l'exécution de l'ordre. Une forte volatilité rend les prix une cible mouvante, une faible liquidité signifie pas assez de liquidité à un prix fixe, de gros ordres poussent vers des prix moins favorables, et une exécution lente donne plus de temps pour que le prix change. Souvent, le glissement est une combinaison de ces facteurs. 

Ensuite, nous discuterons de la façon dont le glissement se manifeste sur différents types d'échanges de crypto-monnaies (centralisés contre décentralisés) car chacun gère les échanges de manière distincte.

Le glissement peut se produire à la fois sur des plateformes de trading centralisées (CEX) et décentralisées (DEX), mais les causes et les contrôles diffèrent.

Les plateformes de trading centralisées utilisent des livres de commandes pour faire correspondre acheteurs et vendeurs. Le glissement se produit lorsque votre ordre de marché est trop important pour être exécuté à un seul prix, ce qui entraîne qu'il soit apparié à plusieurs niveaux, en particulier sur des marchés à faible liquidité. Les CEX n'offrent pas de paramètres de tolérance au glissement, mais les traders peuvent limiter le glissement en utilisant des ordres à cours limité. Tout glissement encouru est le résultat de la profondeur du marché et de l'écart, et non facturé par l'échange lui-même.

Les plateformes de trading décentralisées, comme Uniswap ou SushiSwap, utilisent des teneurs de marché automatisés (AMM) et des pools de liquidité. Les prix changent en fonction des ratios de tokens du pool. De gros échanges ou des pools peu profonds entraînent un plus grand glissement. Puisque les échanges sont sur la chaîne, les délais réseau peuvent également affecter les prix. Contrairement aux CEX, les DEX permettent aux utilisateurs de définir une tolérance au glissement, ce qui annule les échanges si le mouvement des prix dépasse un seuil défini. Dans les DEX, le glissement bénéficie généralement aux fournisseurs de liquidité.

En résumé :

• Sur CEXs, le slippage provient de livres de commandes peu fournis et est contrôlé par des types d'ordres.
   
• Sur DEXs, il est influencé par la profondeur des pools de liquidité, la taille des transactions et la vitesse de la blockchain, avec des paramètres de tolérance offrant un contrôle supplémentaire.

La tolérance au slippage est un paramètre — principalement sur les échanges décentralisés — qui vous permet de définir la déviation de prix maximale que vous êtes prêt à accepter lors d'une transaction. Si le prix du marché dépasse votre pourcentage défini (par exemple, 1 %), la transaction échouera. Cela vous protège d'un slippage négatif sévère, en particulier dans des conditions volatiles ou de faible liquidité.

Définir la tolérance au slippage est un exercice d'équilibre :

• Trop bas (par exemple, 0,1 %) – La transaction peut échouer en raison de fluctuations de prix mineures.
   
• Trop élevé (par exemple, 3 %+) – La transaction s'exécute probablement mais à un prix moins favorable, risquant le front-running.

Plages typiques :

• Actifs stables et à forte liquidité : 0.1%–0.5%
   
• Tokens volatils ou à faible liquidité : 1%–3%+

De nombreuses plateformes de crypto décentralisées par défaut à une tolérance au slippage de 0,5 %–1 %. Une bonne règle : utilisez le paramètre de slippage le plus bas qui permet encore à votre transaction de s'exécuter de manière fiable. Au fur et à mesure que vous gagnez en expérience, vous serez mieux à même de juger comment ajuster la tolérance au slippage pour différentes conditions de marché et actifs crypto.

Le glissement mesure à quel point le prix exécuté d'une transaction s'écarte du prix attendu, exprimé en pourcentage. La formule est la suivante :

Glissement (%) = ((Prix Exécuté - Prix Attendu) / Prix Attendu) × 100

• Glissement négatif : Prévu d'acheter à 100 $, mais payé 105 $ → Glissement = 5 %
   
• Glissement positif : Prévu de vendre à 50 $, mais reçu 52 $ → Glissement = 4 %
   

Sur les DEX, le glissement peut également être calculé par la différence dans les tokens reçus. Par exemple, si vous attendez 100 tokens pour 1 ETH mais ne recevez que 95, vous avez subi un glissement de 5 %.

La plupart des plateformes de trading crypto ne montrent pas le glissement exact après la transaction, donc le calcul manuel peut vous aider à suivre la performance. Si vous voyez fréquemment un glissement élevé, il est peut-être temps d'ajuster votre stratégie ou vos paramètres de trading.

Bien que vous ne puissiez pas éviter complètement le glissement, ces stratégies peuvent aider à réduire son impact :

• Utilisez des ordres à cours limité
  Définissez le prix exact que vous êtes prêt à acheter ou à vendre. Contrairement aux ordres de marché, les ordres à cours limité vous protègent des remplissages de prix inattendus et éliminent le glissement négatif—surtout sur les CEX.
   
• Tradez des paires à haute liquidité aux heures de pointe
  Restez sur les principales paires de trading avec des carnets de commandes profonds ou de grands pools de liquidité. Tradez pendant les heures actives (par exemple, les sessions U.S. et EU qui se chevauchent) pour des spreads plus serrés et moins de glissement.
   
• Évitez de trader pendant une forte volatilité
  Évitez de trader pendant des nouvelles influençant le marché ou des hausses motivées par l'engouement. Les pics de volatilité augmentent le glissement. Attendez la stabilité des prix si possible.
   
• Divisez les grosses commandes/scale dans des trades
  Divisez les grosses transactions en morceaux plus petits. Cela réduit la chance de faire bouger le marché et aide à obtenir un meilleur prix moyen.
   
• Définissez une tolérance au glissement intelligente
  Ajustez les paramètres de glissement en fonction de la liquidité et de la volatilité du token. Commencez bas (par exemple, 0,5–1 %) et augmentez uniquement si nécessaire pour garantir l'exécution sans perte excessive.
   

Choisissez des plateformes fiables
Utilisez des échanges établis avec une forte liquidité et une exécution des transactions efficace. Les agrégateurs DEX peuvent également réduire le glissement en acheminant les commandes à travers plusieurs pools.

Maintenant que vous comprenez comment fonctionne le glissement, prenez le contrôle de vos transactions avec confiance. Commencez votre parcours de trading crypto avec Kraken, où des outils intelligents et des prix en temps réel vous aident à rester en avance sur le marché.