Cos'è il trading con leva nelle crypto?

Il trading con leva ti consente di aprire una posizione più grande di quella che potresti aprire con i fondi a tua disposizione. 

In parole povere, la leva amplifica il valore del capitale disponibile di un fattore predeterminato, che a sua volta amplifica i profitti e le perdite successivi. I trader utilizzano spesso la leva per fare trading su Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e altri asset digitali. 

Ad esempio, un trader potrebbe applicare una leva 10x a 100 $ di Tether (USDT) per aprire una posizione da 1.000 $, il che significa che profitti o perdite vengono moltiplicati per 10 fino alla chiusura della posizione.

Sebbene la leva possa comportare perdite significative, può anche essere uno strumento prezioso per gestire il rischio in modo efficace, se utilizzata con un'attenta pianificazione e disciplina.

Prima di approfondire, è importante comprendere alcuni dei termini chiave relativi al trading con leva, poiché questo può creare confusione. Prenditi un momento per leggere e assimilare quanto segue e consultalo di nuovo se ne hai bisogno. 

• Leva: si riferisce all'atto di moltiplicare il capitale disponibile su una piattaforma di trading per aumentare la dimensione della propria posizione. Anche se non si prendono direttamente in prestito fondi come si farebbe con un prestito, la leva consente di controllare una posizione più grande con una quantità di capitale inferiore, amplificando l'esposizione alle variazioni di prezzo dell'asset sottostante.
• Rapporto di leva: riflette la proporzione tra margine e leva sotto forma di rapporto. Ad esempio, utilizzando una leva 10x, con 1 $ di margine è possibile aprire una posizione da 10 $, da cui il rapporto di leva di 1:10.
• Dimensione della posizione: si riferisce all'importo nozionale che si acquista o si vende rispettivamente in una posizione long o short. La dimensione della posizione è costituita dal margine iniziale più i fondi aggiuntivi. 
• Rischio per operazione: è l'importo o la percentuale del capitale di trading che si è disposti a rischiare su una determinata operazione. Non è la stessa cosa della dimensione della posizione. Si potrebbe avere una posizione con un valore nozionale di 10.000 $ e rischiare solo l'1% o 100 $ del saldo del proprio conto, come descritto nell'esempio seguente. 
• Collaterale: si riferisce agli asset (come contanti o criptovalute) che un trader impegna o blocca per garantire una posizione con leva. Agisce come garanzia per i fondi amplificati.
• Liquidazione: è la chiusura forzata della posizione da parte della piattaforma di trading e si verifica quando il margine scende al di sotto del livello del margine di mantenimento (il prezzo di liquidazione). È essenzialmente un'ultima risorsa, utilizzata dalla piattaforma per garantire che non si subiscano perdite superiori ai fondi disponibili per coprire il capitale aggiuntivo.
• Equity: si riferisce al valore totale del conto di un trader, in particolare al valore di sua proprietà, compresi sia il margine iniziale depositato sia gli eventuali profitti o perdite non realizzati derivanti da posizioni aperte. Se si utilizza il Cross Margin, l'intera equity, compresi i profitti non realizzati, può essere liquidata per coprire le perdite, poiché alcune piattaforme di trading chiudono automaticamente le posizioni redditizie per recuperare i fondi necessari.
• Commissioni di finanziamento: sono pagamenti periodici effettuati tra i trader in un mercato di contratti futures perpetui per garantire che il prezzo del contratto futures rimanga allineato al prezzo spot dell'asset sottostante. Queste commissioni possono ridurre l'equity nel tempo, il che a sua volta può influire sulla capacità di soddisfare i requisiti di margine e di mantenere le posizioni aperte.
• Margin trading: è un termine più ampio che si riferisce alla pratica di prendere in prestito fondi da una piattaforma o da un broker per fare trading di asset, consentendo ai trader di aprire posizioni di dimensioni superiori al saldo del loro conto. I fondi presi in prestito consentono al trader di effettuare operazioni con l'obiettivo di amplificare i rendimenti. È importante notare che il margin trading e il trading con leva sono concetti correlati ma distinti: il margine si riferisce ai fondi utilizzati come collaterale, mentre la leva si riferisce all'effetto moltiplicatore sulla dimensione della posizione.
• Margine: è la parte del collaterale utilizzata attivamente per aprire e mantenere una posizione con leva. In sostanza, il margine è una frazione della dimensione totale della posizione, garantita dal collaterale fornito. In genere esistono due modi per allocare il collaterale.
  • Cross Margin: solitamente significa che l'intero saldo può essere utilizzato come collaterale (se una piattaforma ha un wallet Derivati dedicato, di solito si tratta dell'intero saldo presente in quel wallet). Ciò comporterebbe un prezzo di liquidazione più lontano dal prezzo di ingresso, ma se il prezzo di liquidazione viene raggiunto, si può perdere l'intero saldo. 
  • Margine isolato: utilizza solo una frazione del collaterale, il che avvicina il prezzo di liquidazione al prezzo di ingresso. Questa opzione può limitare le perdite al collaterale specifico impiegato per la posizione in questione.

Inoltre, ci sono due tipi di margine da conoscere:

• Margine iniziale: è l'importo iniziale di capitale richiesto per aprire una posizione con leva. 
• Margine di mantenimento: è l'importo minimo di equity che un trader deve mantenere nel proprio conto per tenere aperta la posizione. Se l'equity scende al di sotto di questo livello, si verifica una margin call, che richiede al trader di aggiungere altri fondi o di andare incontro alla liquidazione.

Per spiegare come funziona il leverage trading, immaginiamo uno scenario in cui un trader vuole aprire una posizione con leva su Bitcoin (BTC). 

In questo esempio, in base alla sua esperienza, alle sue ricerche e al backtesting, il trader ritiene che Bitcoin registrerà un rimbalzo significativo a partire da 50.000 $. Tuttavia, il trader ha due preoccupazioni:

1. In qualità di trader su time frame più bassi, vuole trarre profitto da un piccolo movimento, nello specifico da 50.000 $ a 51.000 $, una variazione del 2%. Per far sì che questa operazione sia redditizia, il trader dovrà impiegare il 100% del suo capitale di trading. 
2. Il trader è anche preoccupato per il rischio di controparte. Come si suol dire, “Not your keys, not your crypto”: il denaro depositato sulle piattaforme di trading non è completamente sotto il tuo controllo, perché l'accesso ai fondi dipende dalla piattaforma in questione. Il trader potrebbe depositare tutto il suo capitale di trading disponibile sulla piattaforma, ma a quel punto sarebbe in balia dei protocolli di sicurezza della piattaforma per tutto il tempo in cui vi risiede. 

La leva finanziaria contribuisce a risolvere entrambi questi problemi. Se immaginiamo che il trader abbia un capitale di 10.000 $, la leva gli consentirà di operare con le dimensioni desiderate, senza dover depositare più del 3% del suo capitale sulla piattaforma. È qui che entrano in gioco i rapporti di leva.

I rapporti di leverage indicano di quanto un trader può moltiplicare la propria posizione. I rapporti di leverage più comuni nel trading di crypto vanno da 2:1 (2x) fino a 100:1 (100x). Più alto è il rapporto, più saranno amplificati i profitti o le perdite. 

Nell'esempio corrente, il trader vuole:

• Aprire una posizione che rifletta l'entità del suo intero capitale di trading (in questo caso, 10.000 $) senza dover depositare tale capitale sulla piattaforma di trading. 

Ogni trader ha a disposizione numerose opzioni per quanto riguarda i rapporti di leverage e spesso può personalizzarli per aprire una posizione della dimensione esatta che desidera, tra 2x e 100x:

Con una leva 2x, per ogni 1 $ depositato come collaterale, puoi controllare una posizione del valore fino al doppio di tale importo. Ad esempio, se depositi 100 $, puoi aprire una posizione di 200 $. In questo caso, la metà dei 200 $ proverrebbe dai tuoi fondi (il margine), mentre l'altra metà riflette l'amplificazione data dalla leverage. 

Il collaterale si riferisce agli asset che depositi per garantire una posizione con leva finanziaria: è il capitale che metti a disposizione per garantire la posizione. 

Nella maggior parte dei casi, i trader hanno la possibilità di vincolare valute fiat come i dollari statunitensi o una varietà di altre criptovalute, tra cui Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH).

Alcune piattaforme di trading di criptovalute come Kraken offrono wallet multi-collaterale, che consentono ai trader di utilizzare più asset digitali contemporaneamente per una maggiore flessibilità. Tuttavia, è importante ricordare che se si vincola una parte del proprio portfolio di criptovalute come collaterale, non sarà possibile utilizzare il 100% del suo valore nozionale come margine. Ciò è dovuto all'“haircut”, una riduzione obbligatoria del valore applicata agli asset crypto utilizzati come collaterale. Lo scopo dell'haircut è quello di tenere conto di una parte del rischio aggiuntivo che deriva dall'utilizzo di un asset volatile come margine. In breve, se desideri utilizzare asset crypto come collaterale, dovrai accettare un piccolo haircut sul loro valore prima che possano essere impiegati come margine.

I contratti con margine in coin sono un altro esempio che richiede una specifica criptovaluta come collaterale. In questo caso, anche gli eventuali profitti o perdite vengono realizzati nello stesso asset.

Tornando al nostro esempio, il trader utilizza una leva di 50x su 200 $ e un ordine bracket per acquistare 10.000 contratti di Bitcoin (BTC) a 50.000 $, con un valore nozionale di 10.000 $. Il take profit è di 51.000 $ e lo stop-loss è di 49.000 $. Analizziamo la situazione nel dettaglio:

• Il trader ha depositato 300 $ come collaterale sul suo conto futures, lasciando il resto del capitale (9.700 $) su un hardware wallet. Questo può contribuire a ridurre in modo significativo il rischio di controparte, consentendogli comunque di fare trading con l'intero saldo. 
• Ha quindi selezionato una leva 50x, il che significa che può aprire una posizione fino a 50 volte il suo collaterale, ovvero 15.000 $. Tuttavia, il trader è interessato solo ad aprire una posizione di 10.000 $. 
• Il trader opta per il cross margin, che utilizzerà tutto il collaterale disponibile per mantenere aperta la posizione, evitando che l'operazione venga liquidata prima dello stop-loss. Ciò significa che il trader potrebbe perdere più di 200 $ se il mercato si muove in modo violento o se la liquidità è insufficiente. Ma, ancora una volta, la potenziale perdita totale è limitata a 300 $, poiché questo è tutto ciò che risiede nel conto. 
• Il margine iniziale è di 200 $: questa è la quantità del loro collaterale necessaria per aprire la posizione. In questo caso, il margine iniziale rappresenta il 66% del collaterale, perché sono necessari 200 $ quando si utilizza una leva 50x per aprire una posizione di 10.000 $. Se il trader volesse una posizione di soli 5.000 $ con una leva 50x, il suo margine iniziale sarebbe di 50 $, utilizzando solo il 30% del collaterale. 
• Il rapporto rischio/rendimento previsto per l'operazione è di 1:1. Se il prezzo raggiunge il take profit di 51.000 $ prima di raggiungere lo stop, il trader realizzerà un guadagno di 200 $. Se il prezzo raggiunge lo stop di 49.000 $ prima del take-profit, il trader realizzerà una perdita di 200 $ (al lordo delle commissioni e di eventuali costi di slippage). 

Il prezzo di Bitcoin scende a 50.000 $ e l'ordine viene eseguito. Il prezzo fluttua intorno ai 50.000 $ per un po' di tempo e l'equity del trader si muove di conseguenza. Dopo diverse candele di rifiuto a 50.000 $, il prezzo trova un certo slancio al rialzo, raggiungendo il take profit nel giro di un paio d'ore. Al netto delle commissioni e del funding, il trader realizza un guadagno di 199,50 $. 

Una posizione short con leva è naturalmente l'inverso di una posizione long, con due differenze principali. 

1. Una posizione long comporta l'utilizzo di capitale con leva per acquistare contratti con l'obiettivo di venderli, si spera, a un valore maggiore. La vendita allo scoperto utilizza gli stessi identici meccanismi descritti sopra, ma sfrutta il capitale con leva per vendere contratti, in modo che possano essere venduti sul mercato e riacquistati in un secondo momento.
    
2. Le posizioni short hanno teoricamente un rischio illimitato, poiché un asset può continuare ad aumentare di valore all'infinito. Tuttavia, in una posizione long, il limite minimo del prezzo è zero, poiché il prezzo non può scendere al di sotto di questo valore (nonostante i future sul petrolio). Ciò significa che il rischio è limitato, anche se è improbabile che un trader mantenga una posizione con leva fino a zero.

L'hedging è un altro modo in cui il trading con leva può essere utilizzato per gestire il rischio. Immaginiamo che tu possieda degli Ethereum (ETH) spot, ma che tema un'imminente inversione al ribasso del mercato. L'utilizzo della leva può aiutarti a proteggere il tuo capitale, aprendo una posizione short di dimensioni pari alle tue partecipazioni spot. 

Qualsiasi deprezzamento del prezzo di ETH spot viene compensato dai guadagni non realizzati della posizione short con leva. 

Ad esempio, immagina di avere 1 ETH nel tuo portafoglio e di decidere di coprire questo ETH a un prezzo di 1.000 $. Se il prezzo di ETH scende a 900 $, la tua posizione spot varrà 100 $ in meno, ma la tua copertura sarà in profitto di 100 $. 

Di conseguenza, in termini reali, hai protetto il capitale investito nei tuoi ETH spot tramite la copertura. Naturalmente, se la tua previsione sull'inversione del mercato fosse sbagliata e ETH subisse invece un rialzo, qualsiasi aumento del valore del tuo portafoglio verrebbe compensato dalla perdita non realizzata della copertura.

Sebbene l'hedging sia una strategia utile per preservare il valore di un portafoglio, come per tutto il trading con leva, non è esente da rischi e può andare storto. Molte grandi aziende utilizzano i mercati dei future per coprire le materie prime per vari motivi, ma ciò non significa che la posizione avrà un esito favorevole. 

Come tutte le strategie di trading, l'hedging richiede la stessa due diligence e la stessa ricerca per aumentare le probabilità di successo. Se la tua decisione di fare hedging si rivela sbagliata, potresti trovarti in una situazione peggiore rispetto a non aver fatto nulla. Tieni anche in considerazione il costo del funding, che può rendere una copertura costosa.

La copertura è comunque un'operazione con leva, con il potenziale di liquidazione o di perdita significativa se gestita in modo errato. Se apri una posizione di copertura con uno stop stretto, il mercato potrebbe chiudere la tua copertura prima di muoversi a tuo favore, il che sarebbe un risultato davvero sfortunato. 

I leveraged token offrono un'alternativa al trading con leva ed eliminano la possibilità di liquidazione (ma non del tutto le perdite significative). 

Invece di versare un collaterale a margine, i trader possono semplicemente acquistare un token con leva integrata, comprando di fatto un asset spot con una maggiore volatilità. Su alcune piattaforme di trading, i trader possono negoziare leveraged token che si muovono tre volte tanto rispetto all'equivalente spot. 

Ad esempio, se acquistassi un leveraged token Solana (SOL) 3x per un valore di 1.000 $ e il prezzo effettivo di Solana salisse del 10% in un giorno, questo si rifletterebbe in un movimento del 30% nell'equivalente con leva. Si tratta di un modo probabilmente più semplice per amplificare i guadagni (e le perdite) senza utilizzare la leva. Tuttavia, a causa del decadimento del valore e del ribilanciamento giornaliero, questi token non sono adatti a posizioni a lungo termine. Mantenerli per periodi prolungati può comportare perdite anche se il mercato si muove a tuo favore. 

• Gestione del rischio: la leva finanziaria consente ai trader di ridurre il rischio di controparte e di limitare il rischio per operazione in linea con rigide linee guida di gestione del rischio. Si tratta di una funzionalità di immenso valore che non può essere sottovalutata. I trader possono anche utilizzare la leva finanziaria per distribuire il rischio su più piattaforme, riducendo il potenziale impatto di essere presi di mira e dello slippage. 
• Efficienza del capitale: la leva finanziaria consente ai trader di controllare posizioni di grandi dimensioni con un importo di capitale relativamente piccolo.
• Hedging: come descritto in precedenza, aprendo una posizione short di valore pari a quello degli asset in portafoglio, i trader possono mitigare l'impatto di un potenziale ribasso del mercato e preservare il capitale. 
• Trarre profitto dai ribassi: sebbene sia possibile vendere gli asset che si possiedono nei mercati spot per riacquistarli a un prezzo inferiore, il trading con leva finanziaria consente ai trader di trarre profitto dal ribasso di asset che non possiedono. Questo crea molte più opportunità di cui i trader possono approfittare. 
• Massimizzare i guadagni: i trader possono utilizzare la leva finanziaria per generare rendimenti eccezionali che non sarebbero possibili nei mercati spot. Una volta che una posizione inizia a generare un guadagno non realizzato, i trader possono utilizzare l'aumento del saldo del margine per aggiungere fondi alla posizione; se la posizione continua a muoversi a favore del trader, si tradurrà in un guadagno complessivo maggiore. Questo processo può essere ripetuto per comporre i rendimenti finché la posizione rimane aperta. 

• Potenziale di perdite rovinose: come molti trader hanno sperimentato, il trading con leva finanziaria può avere conseguenze gravi. In molti casi, ciò può derivare da un semplice errore in buona fede, dovuto a una mancata comprensione del funzionamento della leva finanziaria. Ecco perché è importante utilizzare la leva finanziaria solo se si ha una solida conoscenza dei meccanismi sottostanti e si è in grado di gestire il rischio in modo sicuro. 
• Complessità: come dimostrato dall'elenco precedente, il trading con leva finanziaria presenta una certa complessità e può richiedere un po' di tempo per comprendere tutti i meccanismi. Questo lo rende più difficile per i trader principianti e aumenta la probabilità di commettere errori costosi. Nel Regno Unito, molti trader non possono accedere ai prodotti derivati su crypto da quando la FCA li ha vietati per i trader retail, citando varie ragioni legate al potenziale danno che rappresentano.
• Sensibilità al fattore tempo: a causa del modo in cui funzionano i contratti futures su crypto, i trader sono sensibili sia al prezzo che al tempo. Sono sensibili al prezzo perché, naturalmente, hanno bisogno che il mercato si muova a loro favore per realizzare dei guadagni. Sono sensibili al tempo a causa del costo di mantenimento di una posizione in determinate condizioni. Se un trader apre una posizione long quando il funding è significativamente positivo, dovrà pagare una commissione ogni poche ore per mantenere la posizione (quando il funding è positivo, i long pagano gli short). Queste commissioni possono accumularsi e, su un periodo di tempo sufficientemente lungo, possono intaccare in modo significativo la redditività di un'operazione. A un certo punto, se il mercato non si muove a loro favore per un periodo di tempo sufficientemente lungo, un trader potrebbe pagare così tanto in funding da decidere di chiudere la posizione. In parole povere, i trader che pagano commissioni di funding sproporzionate hanno bisogno che i prezzi si muovano a loro favore entro un lasso di tempo ragionevole, mentre un trader che detiene semplicemente una posizione spot non ha lo stesso problema. 
• Vulnerabilità allo sfruttamento: i mercati crypto presentano spesso movimenti bruschi e volatili che colgono di sorpresa molti trader, costringendoli alla liquidazione. Un short squeeze ne è un esempio: il prezzo subisce un'impennata improvvisa, costringendo i venditori allo scoperto a coprire le proprie posizioni. Questi tipi di movimenti tendono a verificarsi quando i trader di futures sono vulnerabili, e metterli sotto pressione genera liquidità. Bisogna anche considerare che le crypto vengono scambiate 24 ore su 24, 7 giorni su 7, e molti trader possono essere colti alla sprovvista quando meno se lo aspettano. 

Se vuoi saperne di più sul trading di futures su crypto, Kraken ha creato una raccolta di video utili per i principianti. 

Se usata correttamente e con attenzione, la leva può ridurre il rischio di controparte, preservare il capitale e rappresentare una fonte di nuove opportunità di trading. Se usata in modo sconsiderato, può causare perdite rapide e significative. Il messaggio importante per qualsiasi trader alle prime armi è di non utilizzare la leva a meno che non si sia certi di sapere come funziona e come utilizzarla. Adottando una serie di misure per mitigare i rischi potenziali, la leva può essere uno strumento utile.