Che cos'è il trading con leva nel mondo delle crypto?

Il trading con leva ti consente di aprire una posizione più ampia di quella che potresti aprire con i fondi a tua disposizione. 

In termini semplici, la leva amplifica il valore del capitale disponibile di un fattore predeterminato, che a sua volta amplifica eventuali guadagni e perdite successivi. I trader spesso usano la leva per fare trading di Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e altri asset digitali. 

Ad esempio, un trader potrebbe utilizzare 100 $ in Tether (USDT) con leva 10x per aprire una posizione da 1000 $, il che significa che guadagni e perdite saranno moltiplicati per 10 fino alla chiusura della posizione.

Sebbene la leva possa comportare perdite significative, può anche essere uno strumento prezioso per gestire il rischio in modo efficace, se utilizzata con pianificazione e disciplina.

Prima di addentrarci in ulteriori dettagli, è importante capire alcuni termini chiave del trading con leva, perché possono creare confusione. Prenditi un momento per leggere e assimilare i concetti seguenti, e, se necessario, torna a consultarli. 

• Il termine "leva" indica l'atto di moltiplicare il capitale disponibile su una piattaforma di trading per aumentare la dimensione della posizione. Pur non trattandosi di un prestito vero e proprio, la leva consente di controllare una posizione più ampia con un capitale minore, amplificando l’esposizione alle variazioni di prezzo dell'asset sottostante.
• Il rapporto di leva riflette la proporzione tra margine e leva come rapporto. Ad esempio, utilizzando una leva di 10x, con un margine di 1 $ è possibile aprire una posizione di 10 $, quindi il rapporto di leva è 1:10.
• Il termine "dimensione della posizione" si riferisce all'importo nozionale che acquisti o vendi rispettivamente in una posizione long o short. La dimensione della posizione comprende il margine iniziale più eventuali fondi aggiuntivi. 
• Il rischio per operazione di trading è l'importo o la percentuale del capitale di trading che sei disposto a rischiare su un'operazione specifica. Non equivale alla dimensione della posizione. Potresti avere una dimensione della posizione con un valore nozionale di 10.000 $ e rischiare solo l'1% o 100 $ del saldo del tuo account, come descritto nell'esempio seguente. 
• Per "garanzia collaterale" si intendono gli asset (come valuta tradizionale o criptovaluta) che un trader impegna o vincola per assicurarsi una posizione con leva. Funge da garanzia per i fondi amplificati.
• La liquidazione è la chiusura forzata della tua posizione da parte della piattaforma di trading e si verifica quando il tuo margine scende al di sotto del livello di margine di mantenimento (il tuo prezzo di liquidazione). Essenzialmente è l'ultima spiaggia, utilizzata dalla piattaforma per assicurarsi di non subire perdite superiori ai fondi disponibili per coprire il capitale aggiuntivo.
• Il capitale è il valore totale dell'account di un trader, in particolare il valore della sua proprietà, compreso sia il margine iniziale depositato sia eventuali profitti o perdite non realizzati derivanti da posizioni aperte. Se si utilizza il margine incrociato, l'intero capitale, compresi i profitti non realizzati, può essere liquidato per coprire le perdite, in quanto alcune piattaforme di trading chiudono automaticamente le posizioni redditizie per recuperare i fondi necessari.
• Le commissioni di funding sono pagamenti periodici effettuati tra trader in un mercato di contratti futures perpetui per garantire che il prezzo del contratto futures rimanga allineato al prezzo spot dell'asset sottostante. Queste commissioni possono ridurre il tuo capitale nel tempo, influenzando quindi la tua capacità di rispettare i requisiti di margine e mantenere posizioni aperte.
• "Trading con margine" è un termine più ampio che si riferisce alla pratica di prendere in prestito fondi da una piattaforma o da un broker per fare trading di asset, consentendo ai trader di aprire posizioni superiori al saldo dell'account. I fondi presi in prestito consentono al trader di effettuare operazioni con l'obiettivo di ampliare i rendimenti. È importante notare che il trading con margine e il trading con leva sono concetti correlati ma distinti: per "margine" si intendono i fondi usati come garanzia collaterale, mentre per "leva" si intende l'effetto moltiplicatore sulla dimensione della posizione.
• Il margine è la parte della garanzia collaterale utilizzata attivamente per aprire e mantenere una posizione con leva. In sostanza, il margine è una frazione della dimensione totale della posizione, supportata dalla garanzia collaterale fornita. In genere sono disponibili due modi per allocare le garanzie collaterali.
  • Il margine incrociato di solito implica che l'intero saldo può essere usato come garanzia collaterale (se una piattaforma ha un wallet di derivati dedicato, di solito è il saldo completo all'interno di quel wallet). Questo comporta un prezzo di liquidazione più distante dal prezzo di ingresso, ma se il prezzo di liquidazione viene raggiunto, potresti perdere l'intero saldo. 
  • Il margine isolato utilizza solo una parte della tua garanzia collaterale, avvicinando il prezzo di liquidazione a quello di ingresso. Questa opzione può limitare le perdite alla garanzia collaterale specifica utilizzata per la posizione in questione.

Inoltre, esistono due tipi di margine di cui tenere conto:

• Il margine iniziale è l'importo iniziale di capitale necessario per aprire una posizione con leva. 
• Il margine di mantenimento è l'importo minimo di capitale che un trader deve mantenere nel proprio account per mantenere la posizione aperta. Se il capitale scende al di sotto di questo livello, si verifica un richiamo di margine che impone al trader di aggiungere altri fondi o di affrontare la liquidazione.

Per spiegare come funziona il trading con leva, immaginiamo uno scenario in cui un trader desidera assumere una posizione con leva su Bitcoin (BTC). 

In questo esempio, sulla base della propria esperienza, degli studi e dei backtest, il trader ritiene che Bitcoin possa rimbalzare in modo significativo dai 50.000 $. Ma il trader ha due preoccupazioni:

1. Operando su intervalli di tempo brevi, il trader vuole trarre profitto da un piccolo movimento, nello specifico da 50.000 $ a 51.000 $, con una variazione del 2%. Affinché questa operazione sia redditizia, il trader dovrà investire il 100% del proprio capitale di trading. 
2. Il trader è anche preoccupato per il rischio di controparte. Come dice il noto motto, "Not your keys, not your crypto" (se non hai le chiavi delle tue criptovalute, allora non le possiedi davvero): i fondi depositati su una piattaforma di trading non sono completamente sotto il tuo controllo, perché l'accesso dipende dalla piattaforma stessa. Il trader potrebbe depositare tutto il suo capitale di trading disponibile sulla piattaforma, ma poi sarebbe in balia dei protocolli di sicurezza della piattaforma per tutto il tempo in cui il capitale rimane lì. 

La leva contribuisce a risolvere questi problemi. Se immaginiamo che il trader disponga di un capitale di 10.000 $, la leva gli consentirà di fare trading nella misura desiderata, senza dover depositare più del 3% del proprio capitale sulla piattaforma. Ed è qui che entrano in gioco i rapporti di leva.

I rapporti di leva rappresentano la misura in cui un trader può moltiplicare la sua posizione. I rapporti di leva comuni nel trading di criptovalute vanno da 2:1 (2x) fino a 100:1 (100x). Maggiore è il rapporto di leva, maggiore sarà l'amplificazione di profitti e perdite. 

Nell'esempio attuale, il trader vuole:

• assumere una posizione che rifletta la dimensione dell'intero capitale di trading, in questo caso 10.000 $, senza dover depositare tale capitale sulla piattaforma di trading. 

Ogni trader ha numerose opzioni per quanto riguarda i rapporti di leva e spesso può personalizzarli per inserire la dimensione esatta della posizione che desidera, tra 2x-100x:

Con una leva di 2x, per ogni dollaro depositato come garanzia collaterale, puoi controllare una posizione di un valore fino al doppio rispetto a tale importo. Ad esempio, se depositi 100 $, puoi aprire una posizione con una dimensione di 200 $. In questo caso, la metà dei 200 $ proverrebbe dai tuoi fondi (il margine), mentre l'altra metà riflette l'amplificazione dovuta alla leva. 

La garanzia collaterale è costituita dagli asset che depositi per garantire una posizione con leva: è il capitale che metti a disposizione per garantire la posizione. 

Nella maggior parte dei casi, i trader hanno la possibilità di impegnare valute tradizionali come il dollaro statunitense o una varietà di altre criptovalute, tra cui Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH).

Alcune piattaforme di trading di criptovalute come Kraken offrono wallet con garanzia collaterale multipla, consentendo ai trader di utilizzare più asset digitali contemporaneamente per una maggiore flessibilità. Tuttavia, vale la pena ricordare che se si impegna parte del proprio portfolio di criptovalute come garanzia collaterale, non sarà possibile utilizzare il 100% del suo valore nozionale come margine. Ciò è dovuto all'"haircut", ovvero una riduzione obbligatoria del valore applicata agli asset crypto dati in garanzia collaterale. Lo scopo dell'haircut è quello di tenere conto di alcuni dei rischi aggiuntivi derivanti dall'utilizzo di un asset volatile come margine. In breve, se desideri utilizzare le criptovalute come garanzia collaterale, dovrai accettare una piccola riduzione del loro valore prima che possano essere utilizzate come margine.

I contratti con margine in criptovaluta sono un altro esempio che richiede una particolare criptovaluta come garanzia collaterale. In questo caso, anche i profitti o le perdite vengono realizzati nello stesso asset.

Tornando al nostro esempio, il trader opta per una leva di 50x su 200 $ e utilizza un ordine bracket per acquistare 10.000 contratti di Bitcoin (BTC) a 50.000 $, con un valore nozionale di 10.000 $. Il take profit è di 51.000 $ e lo stop loss è di 49.000 $. Analizziamo più nel dettaglio:

• Il trader ha depositato 300 $ come garanzia collaterale sul proprio account futures, lasciando il resto del proprio capitale (9700 $) su un wallet hardware. Questo approccio riduce significativamente il rischio di controparte, pur consentendo di operare come se stesse utilizzando l'intero capitale. 
• Successivamente seleziona una leva di 50x e quindi può aprire una posizione fino a 50 volte la garanzia collaterale, ovvero fino a 15.000 $. Tuttavia, il trader è interessato solo ad assumere una posizione di 10.000 $. 
• Il trader opta per il margine incrociato, che utilizzerà tutte le garanzie collaterali disponibili per mantenere aperta la posizione, impedendo che l'operazione di trading venga liquidata prima dello stop loss. Ciò significa che il trader potrebbe perdere più di 200 $ se il mercato subisce forti oscillazioni o se la liquidità è insufficiente. Ma anche in questo caso, la perdita potenziale totale è limitata a 300 $, poiché questa è la disponibilità sull'account. 
• Il margine iniziale è di 200 $: questo è l'importo della garanzia collaterale necessario per aprire la posizione. In questo caso, il margine iniziale rappresenta il 66% della garanzia collaterale, perché quando si utilizza una leva di 50x sono necessari 200 $ per aprire una posizione da 10.000 $. Se il trader volesse aprire una posizione di soli 5000 $ con leva di 50x, il margine iniziale sarebbe di 50 $, quindi solo il 30% della garanzia collaterale. 
• Il rapporto atteso tra rendimento e rischio per l'operazione di trading è 1:1. Se il prezzo raggiunge il take profit di 51.000 $ prima di raggiungere lo stop, il trader realizzerà un guadagno di 200 $. Se il prezzo raggiunge lo stop di 49.000 $ prima del take profit, il trader realizzerà una perdita di 200 $ (al netto delle commissioni e di eventuali costi di slittamento). 

Il prezzo del Bitcoin scende a 50.000 dollari e l'ordine viene eseguito. Il prezzo oscilla intorno ai 50.000 $ per un certo periodo di tempo e il capitale del trader sale e scende di conseguenza. Dopo diversi tentativi falliti di superare quota 50.000 $, il prezzo trova un momentum al rialzo, raggiungendo il take profit nel giro di un paio d'ore. Al netto delle commissioni e del funding, il trader realizza un guadagno di 199,50 $. 

Una posizione short con leva è naturalmente l'inverso di una posizione long con due differenze chiave. 

1. Una posizione long comporta l'utilizzo di capitale con leva per acquistare contratti con l'obiettivo di rivenderli a un valore maggiore. Le vendite short utilizzano esattamente lo stesso meccanismo descritto sopra, ma sfruttano il capitale per vendere i contratti, in modo che possano essere venduti sul mercato e riacquistati in un secondo momento.
    
2. Le posizioni short teoricamente hanno un rischio illimitato, poiché il valore di un asset può continuare ad aumentare indefinitamente. Tuttavia, in una posizione long, il limite minimo del prezzo è pari a zero, poiché il prezzo non può scendere al di sotto di tale valore (salvo che per i futures sul petrolio). Ciò significa che il rischio è limitato, anche se è improbabile che un trader mantenga una posizione con leva pari a zero.

La copertura è un altro modo per utilizzare il trading con leva per gestire il rischio. Immagina di possedere degli Ethereum (ETH) spot, ma di temere un'inversione ribassista del mercato. L'uso della leva può aiutarti a proteggere il tuo capitale, aprendo una posizione short che corrisponda alla dimensione degli asset spot che detieni. 

Qualsiasi svalutazione del prezzo di ETH spot è compensata dai guadagni non realizzati della posizione short con leva. 

Ad esempio, immagina di detenere 1 ETH nel tuo portfolio e di decidere di coprire questo ETH quando il prezzo è di 1000 $. Se il prezzo di ETH scende a 900 $, la tua posizione spot perde 100 $ di valore, ma la copertura è in profitto di 100 $. 

Di fatto, hai protetto il capitale investito in ETH spot grazie alla copertura. Naturalmente, se ti sbagliassi sull'inversione del mercato e il prezzo di ETH salisse, l'aumento di valore del tuo portfolio verrebbe compensato dalla perdita non realizzata della copertura.

Sebbene la copertura sia una strategia utile per preservare il valore di un portfolio, come ogni altra operazione di trading con leva, non è priva di rischi e può andare storta. Molte grandi aziende utilizzano i mercati futures per coprire le materie prime per vari motivi, ma questo non significa che la posizione avrà un esito favorevole. 

Come tutte le strategie di trading, anche la copertura richiede la stessa due diligence e ricerca per aumentare le probabilità di successo. Se la tua decisione di ricorrere alla copertura si rivela sbagliata, potresti ritrovarti in una situazione peggiore rispetto a quella in cui ti troveresti se non avessi fatto nulla. Prendi in considerazione anche il costo del funding, che può rendere esosa una copertura.

La copertura è comunque un'operazione di trading con leva, che comporta il rischio di liquidazione o perdite significative se gestita in modo errato. Se apri una posizione di copertura con uno stop molto stretto, il mercato potrebbe chiudere la tua copertura prima che la situazione si evolva a tuo favore, il che sarebbe uno scenario decisamente sfavorevole. 

I token con leva rappresentano un'alternativa al trading con leva ed eliminano la possibilità di liquidazione (anche se non le perdite significative nel loro complesso). 

Anziché fornire garanzie collaterali per il margine, i trader possono semplicemente acquistare un token con leva integrata, acquistando di fatto un asset spot con maggiore volatilità. Su alcune piattaforme di trading, i trader possono fare trading di token con leva che si muovono tre volte di più rispetto all'equivalente spot. 

Ad esempio, acquistando 1000 $ di un token con leva 3x su Solana (SOL), se il prezzo reale di Solana salisse del 10% in un giorno, ciò si rifletterebbe in un movimento del 30% nell'equivalente con leva. Si tratta probabilmente di un modo più semplice per amplificare i guadagni (e le perdite) senza utilizzare la leva. Tuttavia, a causa del decadimento del valore e del ribilanciamento giornaliero, questi token non sono adatti per posizioni a lungo termine. Detenerli per periodi prolungati può comportare perdite anche se il mercato si muove a tuo favore. 

• Gestione dei rischi: la leva consente ai trader di ridurre il rischio di controparte e anche di limitare il rischio per ogni operazione di trading in linea con rigide linee guida per la gestione del rischio. Questa è una caratteristica di immenso valore che non può essere sottovalutata. I trader possono anche distribuire il rischio su più piattaforme, riducendo l’impatto potenziale di attacchi mirati o di slittamento. 
• Efficienza del capitale: la leva consente ai trader di controllare posizioni di grandi dimensioni con una quantità relativamente piccola di capitale.
• Copertura: come descritto sopra, assumendo una posizione short pari agli asset del tuo portfolio, i trader possono mitigare l'impatto del potenziale ribasso del mercato e preservare il capitale. 
• Profitto sui ribassi: mentre nel mercato spot puoi vendere solo ciò che possiedi per riacquistarlo a un prezzo inferiore, il trading con leva consente di trarre profitto da ribassi anche su asset che non detieni. Questo crea molte più opportunità di cui i trader possono approfittare. 
• Massimizzazione dei guadagni: i trader possono utilizzare la leva per generare rendimenti molto elevati che non sarebbero possibili nei mercati spot. Quando una posizione inizia a generare un guadagno non realizzato, i trader possono utilizzare l'aumento del saldo del margine per aumentare la posizione che, se continua ad andare a favore del trader, porterà a un guadagno complessivo maggiore. Questo processo può essere ripetuto per fare compunding dei rendimenti finché la posizione rimane aperta. 

• Possibilità di perdite rovinose: come sperimentato da molti trader, il trading con leva può avere gravi conseguenze. In molti casi, ciò può derivare da un semplice errore in buona fede, dovuto alla mancanza di comprensione del funzionamento della leva. Ecco perché è importante ricorrere alla leva solo se si ha una comprensione approfondita dei meccanismi sottostanti e si è in grado di gestire il rischio in modo sicuro. 
• Complessità: come si evince da quanto spiegato finora, il trading con leva presenta una certa complessità e può richiedere un po' di tempo per comprenderne tutti gli aspetti. Per questo motivo, può risultare più impegnativo per i trader alle prime armi e aumenta la probabilità di commettere errori costosi. Nel Regno Unito, molti trader non possono accedere ai prodotti derivati sulle criptovalute da quando la FCA li ha vietati per i trader retail, adducendo vari motivi legati al potenziale danno che comportano.
• Sensibilità al fattore tempo: a causa del modo in cui funzionano i contratti futures sulle criptovalute, i trader sono sensibili sia al prezzo sia al tempo. Sono sensibili al prezzo perché naturalmente hanno bisogno che il mercato si muova a loro favore per realizzare dei guadagni. Sono sensibili al fattore tempo a causa del costo che comporta mantenere una posizione in determinate condizioni. Se un trader apre una posizione long quando il funding è positivo, dovrà pagare periodicamente (ogni x ore) una commissione per mantenerla aperta (quando il funding è positivo, i long pagano gli short). Queste commissioni possono sommarsi e, su un periodo sufficientemente lungo, incidere in modo significativo sulla redditività di un'operazione di trading. A un certo punto, se il mercato non si muove a loro favore per un periodo abbastanza lungo, un trader potrebbe decidere di chiudere la posizione a causa dei costi di funding. In termini più semplici, i trader che pagano commissioni di funding elevate hanno bisogno che i prezzi si muovano a loro favore entro un lasso di tempo ragionevole, mentre chi detiene semplicemente una posizione spot non ha questo problema. 
• Vulnerabilità agli exploit: i mercati delle criptovalute sono spesso caratterizzati da movimenti bruschi e volatili che colgono di sorpresa molti trader, costringendoli alla liquidazione. Ne è un esempio lo short squeeze, in cui il prezzo sale rapidamente costringendo i venditori short a coprire le loro posizioni. Questo tipo di oscillazioni tendono a verificarsi quando i trader di futures sono vulnerabili, poiché metterli sotto pressione genera liquidità. Va anche considerato che il mercato delle criptovalute opera 24 ore al giorno, 7 giorni alla settimana, quindi molti trader potrebbero essere colti alla sprovvista quando meno se lo aspettano. 

Se vuoi saperne di più sul trading di futures sulle criptovalute, Kraken ha creato una raccolta di video utili per principianti. 

Se usata correttamente e con prudenza, la leva può ridurre il rischio di controparte, preservare il capitale ed essere una fonte di nuove opportunità di trading. Al contrario, se usata con superficialità, la leva può comportare perdite rapide e significative. Quello che i trader alle prime armi devono assolutamente ricordare è di non utilizzare la leva a meno che non siano certi di sapere come funziona e come usarla. Adottando una serie di misure per mitigare i rischi potenziali, la leva può essere uno strumento utile.