Apakah derivatif kripto?

Derivatif mewakili kontrak kewangan antara dua pihak: pembeli dan penjual.

Bergantung kepada jenis derivatif, kontrak ini mungkin mengikat pembeli untuk membeli aset, dan penjual untuk menjual aset. Mereka juga boleh mensyaratkan agar transaksi tertentu berlaku pada tarikh dan harga yang telah ditetapkan.

Walaupun setiap jenis kontrak derivatif adalah berbeza, kebanyakannya terdiri daripada komponen berikut:

Aset asas ialah aset yang menjadi asas kontrak derivatif. Untuk derivatif kripto, aset asas boleh merangkumi pelbagai mata wang kripto seperti Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) dan banyak lagi. 

Harga kontrak derivatif naik dan turun seiring dengan harga pasaran aset asas.

Kuantiti merujuk kepada jumlah aset asas yang diperdagangkan di bawah syarat kontrak derivatif. Sebuah kontrak derivatif tunggal mungkin merangkumi beberapa ratus unit mata wang kripto tertentu, seperti Tezos (XTZ), Cardano (ADA), atau Avalanche (AVAX).

Tarikh penyelesaian ialah tarikh yang telah ditetapkan, iaitu apabila kedua-dua pihak mesti melaksanakan kontrak.

Setelah tarikh penyelesaian berlalu, syarat kontrak boleh dibayar dalam aset asas, atau dalam nilai fiat yang setara. Namun, beberapa produk derivatif membenarkan tarikh ini, yang dikenali sebagai tarikh penghantaran, ditetapkan selepas tarikh penyelesaian.

Untuk jenis kontrak derivatif lain, pelabur boleh menutup kedudukan mereka pada bila-bila masa sebelum tarikh penyelesaian tiba. Dalam beberapa kes, seperti kontrak pertukaran kekal, pelabur boleh mengekalkan kedudukan mereka terbuka tanpa had masa.

Derivatif yang dihantar secara fizikal bermakna aset asas yang sebenar ditukar antara pihak yang terlibat setelah kontrak dilaksanakan. Oleh itu, seorang penjual perlu membeli atau memegang aset asas sebelum memasuki kontrak untuk menjualnya kepada pembeli kontrak setelah tarikh penyelesaian dicapai. Setelah penyelesaian berlaku, pembeli akan menerima Bitcoin (BTC) dan bukan nilai fiat yang setara.

Sebaliknya, dengan derivatif yang diselesaikan secara tunai, kontrak akan diselesaikan menggunakan stablecoins seperti Tether (USDT) atau fiat. Penyelesaian ini bermakna aset asas tersebut sendiri tidak diperdagangkan antara pembeli dan penjual — hanya nilai tunai yang setara.

Sebagai contoh, jika dua pihak sedang memperdagangkan derivatif kripto yang diselesaikan secara tunai untuk satu bitcoin, nilai fiat satu bitcoin diperdagangkan pada pelaksanaan kontrak dan bukannya bitcoin itu sendiri.

Penyelesaian tunai ialah kaedah yang paling banyak digunakan untuk menyelesaikan kontrak derivatif kripto.

Di sebalik kerumitan yang wujud, niaga hadapan menawarkan pelbagai manfaat yang diperlukan pedagang berbanding pasaran spot, bergantung kepada kepakaran mereka dalam pasaran, strategi perdagangan dan toleransi risiko. 

• Spekulasi: Niaga hadapan membolehkan pedagang membuat spekulasi terhadap harga masa hadapan aset kripto tertentu dan mengambil peluang daripada pergerakan harga sama ada ke atas atau ke bawah. Membuka kedudukan jual dalam kontrak niaga hadapan merupakan antara cara paling mudah untuk memperoleh keuntungan apabila harga aset kripto asas jatuh.  
• Tiada pemilikan aset: Niaga hadapan ialah kontrak kewangan yang memberikan pendedahan kepada harga aset kripto tanpa perlu memiliki aset kripto tersebut secara langsung. Pedagang boleh membeli kontrak dan merealisasikan keuntungan tanpa pernah memiliki, berdagang, atau menyimpan mata wang kripto asas.  
• Yuran: Yuran dagangan niaga hadapan lazimnya jauh lebih rendah berbanding yuran dagangan spot. Kraken Derivatives menawarkan antara struktur yuran paling kompetitif dalam pasaran niaga hadapan kripto, dengan yuran serendah 0.01%. 
• Leveraj: Niaga hadapan membolehkan pedagang menggunakan leveraj. Ciri ini dibina ke dalam kontrak dan membolehkan perdagangan yang lebih cekap modal di samping memastikan baki akaun tidak menjadi negatif. Kedudukan leveraj boleh dibubarkan – lihat FAQ pembubaran kami di sini.
• Perlindungan nilai: Jika anda memiliki aset kripto, anda boleh membuka kedudukan singkat dalam niaga hadapan bagi mengurangkan pendedahan (atau "melindungi nilai" daripada) kejatuhan harga. Langkah ini boleh menjadi strategi yang berkesan untuk melindungi aset kripto daripada pergerakan harga menurun tanpa perlu menjual aset itu sendiri. Anda boleh belajar lebih lanjut tentang pelbagai strategi lindung nilai dalam artikel kami Apa itu Lindung Nilai?
• Peluang arbitraj: Niaga hadapan membolehkan anda memanfaatkan ketidakcekapan pasaran kripto. Pada masa tertentu, anda boleh mengunci keuntungan dengan menjual kontrak hadapan di samping membeli aset kripto yang menjadi asas kontrak berkenaan dalam pasaran spot.

Ramai yang menganggap kemampuan melakukan jagaan sendiri dan pemilikan pelbagai jenis mata wang kripto sebenar sebagai nilai tawaran utama. Anda mungkin tertanya-tanya mengapa ada yang ingin mendapatkan pendedahan tidak langsung kepada mata wang kripto.

Terdapat beberapa kelebihan dan kemampuan unik yang ditawarkan oleh produk derivatif berbanding membeli dan memegang mata wang kripto (dikenali sebagai perdagangan spot). Beberapa manfaat ini merangkumi:

• Peningkatan kecairan: Pasaran derivatif lazimnya menarik lebih ramai pedagang spekulatif yang mempunyai toleransi risiko yang lebih tinggi. Tahap penyertaan yang meningkat daripada pedagang berisiko tinggi menghasilkan tahap aktiviti perdagangan yang lebih tinggi.
• Manfaat daripada penurunan harga: Derivatif kripto memberikan peluang untuk memperoleh keuntungan daripada pergerakan harga masa depan aset. Disebabkan ciri ini, pedagang boleh membuka kedudukan pendek yang membantu mereka memperoleh keuntungan jika harga aset jatuh.
• Berlindung daripada risiko: Derivatif membolehkan pedagang berlindung daripada potensi kerugian dalam kedudukan mereka dengan melakukan perdagangan yang berasingan dan bertentangan.
• Kepelbagaian: Derivatif membolehkan pedagang membina pelbagai jenis strategi perdagangan yang tidak mungkin dilakukan dengan perdagangan spot biasa.
• Berdagang dengan leveraj: Pedagang yang menggunakan produk derivatif boleh meningkatkan saiz dagangan mereka dengan meminjam dana daripada pihak ketiga. Proses ini dikenali sebagai leveraj atau berdagang dengan margin, dan boleh membantu memperbesar keuntungan daripada perdagangan yang menguntungkan atau memperdalam kerugian.

Niaga hadapan kripto ialah kontrak derivatif yang membolehkan pelabur bertaruh pada harga masa depan mata wang kripto.

Pembeli dan penjual terlebih dahulu bersetuju dengan harga dan tarikh untuk menyelesaikan perdagangan. Pedagang niaga hadapan boleh mengambil kedudukan panjang atau pendek pada aset asas kontrak. Kedudukan panjang membolehkan pedagang mendapat manfaat jika harga aset meningkat melebihi harga kontrak niaga hadapan yang telah dipersetujui, manakala kedudukan pendek membolehkan pedagang mendapat manfaat jika harga aset jatuh di bawah harga penyelesaian niaga hadapan.

Sebelum kontrak niaga hadapan tamat, kedua-dua pedagang panjang dan pendek boleh memilih untuk menutup kedudukan mereka. Bagi pedagang panjang, mereka akan menjual kontrak niaga hadapan kepada orang lain. Bagi pedagang pendek, mereka akan membeli kembali aset asas.

Pelabur berdagang kontrak niaga hadapan di bursa niaga hadapan khusus yang berbeza daripada bursa spot standard.

Niaga hadapan ialah produk sifar-jumlah, bermaksud setiap kontrak niaga hadapan akan mempunyai pihak yang rugi dan yang untung. Perbezaan yang terhasil antara harga kontrak yang dipersetujui dan harga pasaran aset asas pada masa tamat mewakili keuntungan atau kerugian pihak yang menang dan yang kalah.

Kelebihan dan kekurangan niaga hadapan

Kelebihan:

• Niaga hadapan membolehkan pelabur berlindung daripada risiko dengan mengunci harga masa depan aset tertentu.
• Niaga hadapan meramalkan arah masa depan aset tertentu, membolehkan pelabur mendapat keuntungan daripada pergerakan harga.
• Niaga hadapan membantu mempelbagaikan portfolio, kerana instrumen ini tidak berkorelasi dengan pasaran saham.

Kekurangan:

• Niaga hadapan kewangan ialah instrumen yang sangat terleveraj, bermaksud pelabur boleh kehilangan lebih banyak wang daripada yang mereka laburkan.
• Instrumen ini ialah instrumen yang kompleks dan memerlukan tahap pengetahuan dan pengalaman yang tinggi untuk berjaya.
• Niaga hadapan kewangan tertakluk kepada volatiliti pasaran, yang bermaksud harga boleh bergerak dengan cepat dan tidak dijangka.

Kontrak opsyen memberikan pembeli hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual aset pada harga yang ditentukan.

Bergantung pada gaya opsyen, pembeli boleh melaksanakan jenis kontrak ini pada bila-bila masa sebelum tamat tempoh, atau hanya semasa tamat tempoh. Ciri ini dikenali sebagai opsyen gaya Amerika dan Eropah.

Kontrak opsyen berbeza daripada kontrak niaga hadapan kerana tiada komitmen bagi pembeli untuk membeli atau penjual untuk menjual jika kontrak opsyen didapati tidak menguntungkan.

Dengan opsyen, hak untuk membeli dikenali sebagai opsyen panggilan, manakala hak untuk menjual dipanggil opsyen letak.

Kontrak opsyen terdiri daripada beberapa komponen:

• Harga laksana: Harga di mana pembeli boleh melaksanakan kontrak.
• Tarikh penamatan: Waktu apabila opsyen untuk melaksanakan kontrak berakhir.
• Premium: Jumlah yang perlu dibayar oleh pelabur untuk peluang melaksanakan kontrak.

Kerana pembeli opsyen boleh memilih untuk tidak melaksanakan syarat kontrak jika ia tidak menguntungkan, mereka membayar yuran kepada penjual opsyen dalam bentuk premium.

Premium berfungsi sebagai pampasan sekiranya pembeli memutuskan untuk membiarkan opsyen tamat tanpa melaksanakan opsyen berkenaan.

Opsyen dan premium adalah penting. Jika tiada premium untuk dibayar, sesiapa sahaja boleh memasuki jenis kontrak ini tanpa meletakkan sebarang modal terlebih dahulu. Selain itu, penjual opsyen tidak akan ada insentif kewangan untuk mencipta kontrak.

Kelebihan dan kekurangan opsyen

Kelebihan:

• Fleksibiliti: Opsyen memberikan pelabur fleksibiliti untuk memilih daripada pelbagai strategi bagi memenuhi matlamat pelaburan mereka. Opsyen boleh digunakan untuk melindung nilai daripada turun naik pasaran atau untuk membuat spekulasi terhadap pergerakan harga.
• Peningkatan kecekapan modal: Opsyen membolehkan pelabur menggunakan modal mereka dengan mengawal kedudukan yang lebih besar dengan jumlah modal yang lebih kecil. Opsyen dengan nilai premium $1,000 boleh memberikan pendedahan kepada kuantiti aset asas yang jauh lebih besar berbanding membeli sebanyak $1,000 secara langsung.
• Kos rendah: Premium opsyen lazimnya jauh lebih murah untuk dibeli berbanding derivatif lain seperti kontrak hadapan. Sebagai contoh, satu kontrak Hadapan Bitcoin CME bernilai 5 BTC (sekitar $150,000 pada masa ini).

Kekurangan:

• Risiko: Bergantung pada tahap leveraj, kontrak opsyen boleh kehabisan wang dengan lebih cepat berbanding dengan hanya memegang aset asas tersebut.
• Kerumitan: Opsyen boleh menjadi kompleks dan sukar untuk difahami. Pelabur perlu memahami risiko dan ganjaran yang berkaitan dengan setiap opsyen sebelum melabur.
• Kepekaan Terhadap Masa: Opsyen mempunyai tarikh luput, bermaksud pelabur mesti menyedari bila opsyen mereka akan tamat.

Kontrak hadapan kekal, juga dipanggil perps atau kontrak swap kekal, adalah seperti kontrak hadapan biasa. Kontrak ini membenarkan pedagang bertaruh ke atas harga masa depan aset.

Seperti kontrak hadapan, kontrak kekal mengikut nilai aset asas seperti mata wang kripto dan mewakili perdagangan jumlah sifar.

Perbezaan utama antara niaga hadapan kekal dan tradisional ialah perps tiada tarikh luput yang ditetapkan. Pedagang boleh mengekalkan kontrak kekal mereka terbuka selama mana yang mereka kehendaki.

Satu lagi perbezaan utama adalah bagaimana kontrak niaga hadapan kekal menjejaki harga pasaran aset asas masing-masing.

Derivatif kekal menggunakan mekanisme kadar pembiayaan untuk memastikan nilai kontrak selari dengan nilai aset asas. Sistem ini memaksa sama ada pemegang kedudukan panjang membayar yuran kepada pemegang kedudukan pendek, atau sebaliknya.

Kedudukan panjang membayar kedudukan pendek apabila harga kontrak lebih tinggi daripada nilai aset asas. Kedudukan pendek membayar kedudukan panjang apabila harga kontrak lebih rendah daripada nilai aset asas.

Sistem ini direka untuk mengekalkan keseimbangan antara pedagang panjang dan pendek. Jika terlalu ramai pedagang mengambil kedudukan panjang, sistem ini akan memberi insentif kepada pelabur lain untuk mengambil kedudukan pendek dan mengumpul yuran kadar pembiayaan.

Mekanisme kadar pembiayaan berbeza antara platform, tetapi pedagang lazimnya membayar atau menerima yuran ini setiap lapan jam.

Pedagang arbitraj memainkan peranan penting dalam mengekalkan keseimbangan kadar pembiayaan dengan mengambil kedudukan bertentangan dengan kebanyakan pedagang perps yang lain. Jenis pedagang ini melindung nilai pendedahan kontrak perp mereka, iaitu dengan membuka dagangan yang bertentangan untuk mengimbangi kerugian, pada masa sama masih memperoleh yuran kadar pendanaan.

Pelabur boleh berdagang swap kekal dengan leveraj. Platform memerlukan pelabur untuk mendepositkan margin awal dan mengekalkan baki tertentu untuk membuka jenis kedudukan ini. Oleh kerana itu, risiko pembubaran masih terpakai.

Kelebihan dan kekurangan kontrak niaga hadapan kekal

Kelebihan:

• Nisbah leveraj tinggi tersedia di beberapa bursa.
• Halangan kemasukan yang lebih rendah berbanding beberapa produk niaga hadapan.
• Peluang keuntungan risiko rendah untuk pedagang arbitraj neutral delta atau pembuat pasaran.
• Pendedahan tidak langsung kepada pasaran mata wang kripto.

Kekurangan:

• Risiko pembubaran tinggi, terutamanya apabila menggunakan jumlah leveraj yang besar.

Pelabur yang berdagang kontrak derivatif boleh memanfaatkan leveraj, yang menawarkan pendedahan lebih besar kepada kedudukan perdagangan berbanding pembelian menggunakan modal yang sama di pasaran spot. Sebagai contoh, menggunakan leveraj 5x, seorang pedagang boleh membeli kontrak derivatif bernilai $5,000 dengan deposit $1,000. Modal yang didepositkan untuk membeli atau menjual kontrak derivatif dipanggil margin awal.

Satu akaun kedua memegang margin penyelenggaraan, deposit sekurang-kurangnya separuh daripada saiz margin awal. Margin penyelenggaraan membolehkan seorang pedagang menanggung kerugian hingga tahap tertentu tanpa kedudukan derivatif mereka dibubarkan oleh bursa.

Jika perdagangan derivatif yang menggunakan leveraj berjaya, pedagang boleh memperoleh keuntungan yang signifikan daripada pelaburan awal yang agak kecil (berbanding dengan pasaran spot).

Sebagai contoh, jika seorang pedagang membeli satu bitcoin pada harga $30,000 di pasaran spot, BTC perlu meningkat kepada $60,000 untuk mendapatkan keuntungan 100%. Begitu juga, BTC perlu jatuh kepada $0 untuk menghasilkan kerugian 100%. Keuntungan atau kerugian pedagang adalah sama dengan peratusan keuntungan atau kerugian BTC.

Dengan perdagangan niaga hadapan pada leveraj 5x, deposit margin awal sebanyak $30,000 membolehkan seorang pedagang membeli lima bitcoin pada harga $30,000 setiap satu, untuk pendedahan perdagangan keseluruhan (atau nilai nominal) sebanyak $150,000:

1. Oleh kerana leveraj ini, harga BTC hanya perlu meningkat 20%, kepada $36,000, untuk pedagang memperoleh keuntungan 100% daripada margin awal $30,000 ($150,000 nilai nominal * +20% = +$30,000).
    
2. Walau bagaimanapun, jika harga BTC jatuh 20% kepada $24,000, pedagang akan kehilangan 100% daripada margin awalnya ($150,000 * -20% = -$30,000).

Dengan cara ini, derivatif membolehkan pedagang memperbesar pulangan mereka ke tahap yang lebih tinggi berbanding perdagangan spot. Tetapi, leveraj yang besar bermakna tanggungjawab juga adalah yang besar. Kepantasan leveraj dalam mempercepatkan perdagangan yang menguntungkan bermakna ia juga mempercepatkan kerugian.