Największe stablecoiny według kapitalizacji rynkowej

W ciągu ostatnich kilku lat stablecoins doświadczyły wykładniczego wzrostu pod względem globalnej adopcji i wolumenu rozliczeń.

Ważnym wskaźnikiem używanym do pomiaru tego wzrostu jest kapitalizacja rynkowa, czyli „market cap” — suma wartości wszystkich monet w obiegu w danym momencie.

Aby obliczyć kapitalizację rynkową stablecoina, wystarczy wziąć pod uwagę podaż w obiegu i pomnożyć ją przez wartość każdej monety. Jeśli cena tokena A wynosi 3 USD, a jego podaż w obiegu wynosi sto milionów tokenów, jego kapitalizacja rynkowa wyniesie 300 milionów USD (3*100 000 000).

Kapitalizacja rynkowa naturalnie waha się z powodu emisji monet i zmienności cen. Jednak w przypadku stablecoinów zmienność cen odgrywa znacznie mniejszą rolę, ponieważ te aktywa są zaprojektowane tak, aby utrzymywać stałą wartość — zazwyczaj w stosunku do walut fiducjarnych.

Kapitalizacja rynkowa jest kluczowym wskaźnikiem dla stablecoinów, ponieważ dostarcza natychmiastowego obrazu popytu na tokeny i zaufania inwestorów. Inwestorzy mogą postrzegać stablecoiny o większej kapitalizacji jako bardziej bezpieczne i godne zaufania niż alternatywy o niższej kapitalizacji, jednak nie zawsze tak jest.

W tym artykule przyjrzymy się top stablecoins by market cap, mechanizmom, które przyczyniają się do stabilności oraz różnicom między każdym tokenem. Zastanowimy się również, dlaczego te stablecoiny zyskały na znaczeniu i dlaczego popyt inwestorów na te „stabilne” tokeny jest tak wysoki.

Jeśli spojrzymy na obrazek pięciu największych stablecoinów w momencie publikacji według kapitalizacji rynkowej, możemy zauważyć kilka wspólnych cech między nimi:
 

1. Tether USDT: 140 miliardów USD
2. USDC (USDC): 42 miliardy USD
3. Ethena (USDe): 5,9 miliarda USD
4. Dai (DAI): 5,3 miliarda USD
5. First Digital USD (FDUSD): 1,7 miliarda USD
    

Przyjrzyjmy się, jak każdy z powyższych monet jest podobny i jak to odnosi się do kapitalizacji rynkowej:

• Skoncentrowany na dolarze amerykańskim: Wszystkie wymienione powyżej stablecoiny odnoszą się do dolara amerykańskiego. To znaczy, że reprezentują one tokenizowane dolary amerykańskie, które można zaprogramować do wykonywania różnych funkcji za pomocą inteligentnych kontraktów. Przytłaczająca większość wszystkich stablecoinów odnosi się do dolara amerykańskiego, a stosunkowo niewiele jest powiązanych z innymi głównymi walutami, takimi jak dolar australijski czy jen japoński.
   
• Duże kapitalizacje rynkowe: Każdy wymieniony stablecoin ma kapitalizację rynkową przekraczającą 1 miliard dolarów, co czyni je niezwykle płynnymi dla inwestorów wszelkich rozmiarów. Jest to wyjątkowo ważne, aby kapitalizacja rynkowa była wystarczająco duża, aby użytkownicy mogli łatwo dokonywać transakcji za pomocą stablecoina. W przeciwnym razie inwestorzy mogą stwierdzić, że wymiana tokenów wiąże się z niepożądanym poślizgiem. Stablecoiny o wyjątkowo niskich kapitalizacjach rynkowych mogą nie być szeroko przyjmowane przez wiele platform, co ogranicza ich użyteczność w ekosystemie kryptowalut.
   
• Stabilne powiązania: Wszystkie z nich mają na celu utrzymanie stałej wartości w granicach 1 centa od dolara amerykańskiego, a żaden z nich nie doświadczył znaczących depegów (w momencie publikacji). Jedną z kluczowych funkcji stablecoina jest próba utrzymania stabilnego powiązania z jego aktywem odniesienia. Małe i krótkotrwałe depegi są stosunkowo powszechne i występują z różnych powodów. Większe, bardziej trwałe depegi występują znacznie rzadziej, ale ich wpływ może być sejsmiczny. Gdy stablecoin ma znaczący depeg, wystąpi zauważalna różnica między liczbą monet w obiegu a całkowitą wartością tych monet, co z kolei obniży kapitalizację rynkową. 

W pewnym sensie, kapitalizację rynkową można postrzegać jako wskaźnik zdrowia i wiarygodności stablecoina. Odzwierciedla ona zdrowie tokena, ponieważ kapitalizacja rynkowa nieuchronnie wzrośnie wraz z popytem, co skutkuje tym, że emitent wprowadza więcej monet do obiegu. Ponadto, widząc, że miliony innych inwestorów są gotowe używać monety opartej na blockchainie, buduje zaufanie, że stablecoin powinien działać zgodnie z oczekiwaniami. 

Ważne jest, aby śledzić i monitorować kapitalizację, ponieważ może to działać jako sygnał, że coś jest nie tak. Na przykład, jeśli używasz monety, która zazwyczaj ma kapitalizację rynkową w okolicach 1 miliarda dolarów, a pewnego dnia zauważysz gwałtowny spadek tej wartości, możesz chcieć zapytać, dlaczego tak się dzieje. 

Zewnętrzne wydarzenia rynkowe w przeszłości wywołały duży wzrost wykupu, gdzie posiadacze monet zwracają je emitentowi, aby wymienić je na ich równowartość w walucie fiducjarnej. Nagły spadek lub wzrost kapitalizacji rynkowej niemal na pewno wymaga dalszego zbadania. 

Zanurzmy się nieco głębiej w cztery największe stablecoiny, zaczynając od największego Tether (USDT). 

Tether był jednym z pierwszych kryptowalut, które były powiązane z dolarem amerykańskim i, podobnie jak wiele innych stablecoinów tego rodzaju, jest w pełni zabezpieczony przez wybór aktywów rzeczywistych. 

Początkowo zaprojektowany jako ‘Realcoin’ w 2014 roku przez Brock Pierce'a, Reeve Collins i Crag Sellars, został przemianowany w listopadzie 2014 roku na “Tether,” podkreślając swoją główną funkcję polegającą na byciu powiązanym 1:1 z walutami fiducjarnymi.

Początkowo Tether działał wyłącznie w sieci Bitcoin za pośrednictwem protokołu Omni Layer. Wraz z wykładniczym wzrostem Tethera między 2016 a 2020 rokiem, wiele nowych łańcuchów wprowadziło USDT. 

Dziś można go handlować i przenosić na ponad 20 blockchainach i jest najczęściej przyjmowanym stablecoinem pod względem wolumenu rozliczeń i użyteczności. Dzieje się tak pomimo ciągłej kontroli nad brakiem pełnego audytu jego rezerw i licznych kontrowersji na przestrzeni lat, często wynikających z braku przejrzystości operacyjnej. Firma obecnie publikuje kwartalne raporty rezerw, które są audytowane przez niezależną firmę księgową, w celu rozwiązania problemów z przejrzystością.

Dawniej znany jako USD Coin, USDC to kolejny zabezpieczony stablecoin, który odnosi się do dolara amerykańskiego. 

USDC był owocem wspólnej inicjatywy między Circle a Coinbase. W dążeniu do wzbudzenia większego zaufania do płatności cyfrowych, współzałożyciele Circle Jeremy Allaire i Sean Neville byli zmotywowani do stworzenia stablecoina, który byłby w pełni zgodny z regulacjami. 

USDC został oficjalnie uruchomiony w 2018 roku po tym, jak Circle nawiązał współpracę z Coinbase, aby stworzyć Centrum Konsorcjum - organ zarządzający USDC. Podobnie jak tether, w swoim dzieciństwie działał wyłącznie na jednym łańcuchu, w tym przypadku na Ethererum jako token ERC-20. Później rozszerzył się na wiele innych blockchainów i cieszy się szeroką adopcją. 

Circle dostarcza miesięczne potwierdzenia swoich rezerw jako część długotrwałego wysiłku na rzecz zapewnienia bezpieczeństwa i przejrzystości. 

USDe jest nowym uczestnikiem wśród pięciu największych stablecoinów po doświadczeniu wykładniczego wzrostu w 2024 roku. 

Stworzony przez Ethena Labs, USDe jest zdecentralizowanym stablecoinem, w przeciwieństwie do Tether i USDC. Reprezentuje stabilnego syntetycznego dolara wspieranego przez inne kryptowaluty, takie jak Ethererum (ETH), Bitcoin (BTC) i Tether (USDT). Nie jest nadmiernie zabezpieczony jak porównywalne stablecoiny oparte na kryptowalutach i używa zupełnie innego mechanizmu do zarządzania stabilnością. 

Co czyni USDe wyjątkowym, to zastosowanie delta-hedgingu. Dla każdego USDe, który jest mintowany, otwierana jest krótka pozycja o równej wielkości na giełdzie instrumentów pochodnych, co oznacza, że wszelkie spadki wartości aktywów wspierających stablecoin są uwzględniane. 

Wyobraźmy sobie, że 1 000 USD w BTC zostało użyte jako zabezpieczenie do wyemitowania 1 000 USD w USDe. W momencie mintowania otwierana jest krótka pozycja równa 1 000 USD w Bitcoinie, co oznacza, że zmienność cenowa ma mniejsze prawdopodobieństwo wpływu na stabilność USDe. Jeśli cena Bitcoina wzrośnie, krótka pozycja wygeneruje niezrealizowaną stratę, ale zostanie to zrównoważone przez wzrost wartości zabezpieczenia.

DAI od MakerDAO to stablecoin oparty na kryptowalutach, nadmiernie zabezpieczony, który odnosi się do dolara amerykańskiego. MakerDAO został założony w 2014 roku przez duńskiego przedsiębiorcę Rune'a Christensena z zamiarem stworzenia zdecentralizowanego stablecoina pozbawionego jakiejkolwiek zależności od centralnych władz lub aktywów tradycyjnych. 

Uruchomiony w grudniu 2017 roku jako Single-Collateral DAI (SCD), stablecoin utrzymuje swoje powiązanie poprzez system zabezpieczonych pozycji dłużnych, zwanych CPD. 

Inwestorzy chcący mintować DAI początkowo musieli zablokować Ethereum (ETH) w skarbcach, ale po uruchomieniu Multi-Collateral Dai (MCD) w grudniu 2019 roku, inne tokeny, takie jak USDC, mogły być używane jako zabezpieczenie. 

Ponieważ Dai jest zdecentralizowany, jest bardzo przejrzysty, co umożliwia każdemu sprawdzenie stanu rezerw w dowolnym momencie. Nadmierne zabezpieczenie i systemy mechanizmu likwidacji przyczyniają się do stabilności powiązania. Posiadacze tokena Maker (MKR) mają głos w tym, jak protokół jest zarządzany. 

Wszystkie największe stablecoiny mają kilka wspólnych cech pod względem użyteczności:

• Środek wymiany: Być może najbardziej oczywistym przypadkiem użycia stablecoinów jest możliwość ulokowania kapitału w aktywie natywnym dla kryptowalut, które będzie utrzymywać stosunkowo stabilną wartość. Dlatego stablecoiny—szczególnie stablecoiny oparte na fiat—są tak powszechnie używane do handlu na platformach scentralizowanych i zdecentralizowanych. 
• Zysk: Wszystkie czołowe stablecoiny mogą być używane w DeFi do generowania zysku poprzez pożyczanie na platformach DeFi, zapewnianie płynności na zdecentralizowanych platformach handlowych, wydobywanie płynności i przez staking. Należy pamiętać, że angażowanie się w te działania wiąże się z znacznym ryzykiem kontrahenta i możesz stracić cały swój kapitał. 
• Programowalność: Jednym z powodów, dla których stablecoiny mają tak dużą użyteczność, jest to, że mogą być wdrażane w inteligentnych kontraktach do wykonywania różnych funkcji. Na przykład na rynku prognoz Polymarket, gdy użytkownicy stawiają zakład na określony wynik, ich USDC jest umieszczane w inteligentnym kontrakcie. Gdy wynik rynku zostanie potwierdzony, USDC jest następnie uwalniane przez inteligentny kontrakt do tych, którzy są po stronie zwycięskiej. 
• Dźwignia: Stablecoiny, szczególnie Tether (USDT), stanowią większość dźwigni używanej do kontraktów terminowych. Jest to szczególnie przydatne w jurysdykcjach, gdzie platformy nie mogą oferować kontraktów terminowych z dźwignią w fiat, z powodu lokalnych przepisów i regulacji. 
• Ekspozycja na dolara amerykańskiego: Wielu posiadaczy stablecoinów używa ich po prostu do oszczędzania w dolarach. Może to być spowodowane tym, że ich lokalna waluta ucierpiała na inflacji lub po prostu chcą mieć ekspozycję na dolara amerykańskiego, gdzie w przeciwnym razie mieliby trudności. 

Istnieją dwa główne sposoby zakupu stablecoinów. Pierwsza opcja prawdopodobnie dotyczy większości traderów i polega po prostu na wymianie innych aktywów kryptograficznych, takich jak Solana (SOL) lub XRP (XRP), na stablecoiny na scentralizowanej lub zdecentralizowanej platformie handlowej. 

Depozytując swoje fiat lub kryptowaluty na scentralizowanej giełdzie, która oferuje rynki stablecoinów (sprawdź to wcześniej), powinno być stosunkowo proste zakończyć wymianę i używać swoich tokenów według własnego uznania.

Jeśli używasz portfela Web3, przejdź do zdecentralizowanej platformy, która ma wystarczającą płynność dla pary handlowej, którą się interesujesz. Przed dokonaniem jakiejkolwiek wymiany sprawdź, czy nie poniesiesz nadmiernych strat.

Drugą, potencjalnie bardziej uciążliwą opcją jest bezpośrednie skontaktowanie się z emitentem stablecoinów. Zauważ, że może istnieć minimalna kwota zakupu, na przykład 100 000 USD w przypadku Tether. 

Ponadto będziesz zobowiązany do przestrzegania przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML), poznania swojego klienta (KYC) oraz finansowania terroryzmu (CTF), aby założyć konto. 

Gdy wszystko zostanie zatwierdzone, możesz przelać swoje dolary amerykańskie na konto bankowe emitenta, który następnie wyemituje odpowiadające stablecoiny i przypisze je do twojego adresu portfela kryptowalutowego. Tokeny mogą być następnie dystrybuowane w razie potrzeby.

Stablecoiny stały się integralną częścią ekosystemu kryptowalutowego dzięki swojej stabilności, płynności i użyteczności w handlu, generowaniu zysków i programowalności. 

Ich kapitalizacja rynkowa jest kluczowym wskaźnikiem popytu i zaufania, a czołowe stablecoiny, takie jak USDT, USDC i DAI, prezentują różnorodne mechanizmy utrzymania swoich pegów i stabilności. W miarę wzrostu adopcji zrozumienie ich unikalnych cech i dynamiki rynkowej jest niezbędne do świadomego uczestnictwa w przestrzeni aktywów cyfrowych.

Kraken ułatwia kupowanie, sprzedawanie i handlowanie szeroką gamą kryptowalut, w tym popularnymi stablecoinami.

Zarejestruj się na swoje darmowe konto już dziś i rozpocznij swoją przygodę z kryptowalutami z Krakenem!