Czym jest utrata nieodwracalna?

Utrata tymczasowa występuje z powodu trzech czynników:

1. Zmienność rynku kryptowalut
2. Algorytmy wyceny AMM
3. Odkup tokenów LP

W okresach wysokiej zmienności, ceny rynkowe aktywów wpłaconych do puli płynności mogą się zmieniać.

Zmiana ta może wynikać z kilku czynników, takich jak osiągnięcie przez projekt określonego kamienia milowego w planie działania, nawiązanie nowych partnerstw oraz inne czynniki wpływające na przyszłe perspektywy protokołu. 

Zmienność cen może być również spowodowana negatywnymi wynikami, które powodują spadek ceny aktywa. Rynki kryptowalut mogą być zmienne, a nastroje dotyczące aktywa zmieniają się szybko. Z kolei te zmiany cen mogą przyczynić się do utraty tymczasowej.

Większość algorytmów wyceny AMM utrzymuje stały stosunek 50/50 aktywów w puli, tak aby wartość USD obu aktywów musiała być równa tej samej wartości.

Na przykład, pula ETH/DAI z całkowitą wartością zablokowaną (TVL) wynoszącą 100 000 USD zawierałaby 50 000 USD w ETH i 50 000 USD w DAI według obecnej wartości w dolarach amerykańskich.

Aby utrzymać ten stosunek zgodnie z rynkiem, algorytm ustalania cen AMM automatycznie dostosowuje ceny parowanych aktywów w obrębie puli.

W okresach dużej zmienności, może to czasami oznaczać, że ceny aktywów przechowywanych w puli płynności są tańsze lub droższe niż ich obecna wartość rynkowa.

Kiedy to się zdarza, rozbieżność przyciąga arbitrażowych traderów, którzy dążą do osiągnięcia zysku poprzez usunięcie przecenionych aktywów z pul płynności i dodanie drugiego parowanego aktywa do puli.

Traderzy arbitrażowi nieustannie uczestniczą w tym procesie, aby osiągnąć zysk z utrzymywania wartości parowanych aktywów w puli w zgodzie z obecnymi cenami rynkowymi.

Kiedy dostawca płynności chce wycofać swoje parowane aktywa z puli, musi spalić swoje tokeny LP. 

Tokeny LP reprezentują procentowy udział LP w aktywach w puli. Nie reprezentują one dokładnej ilości aktywów, które LP pierwotnie wpłacił.

Ten czynnik oznacza, że LP nie ma gwarancji otrzymania dokładnie tej samej ilości aktywów, które wpłacił. Zamiast tego, kwota, którą otrzymują z powrotem, zależy od całkowitej wartości puli płynności, cen aktywów przechowywanych w tej puli oraz od tego, co ich indywidualny procentowy udział w pełnej puli wynosi.

Złożony charakter tego, jak może wystąpić utrata tymczasowa, sprawia, że uczestnictwo w pulach płynności jest ważną decyzją dla każdego tradera kryptowalut.

Osoby, które po raz pierwszy wchodzą w przestrzeń kryptowalut, powinny najpierw zrozumieć niuanse i ryzyka związane z finansami zdecentralizowanymi przed wpłaceniem funduszy do pul płynności.

Chociaż utrata tymczasowa jest wrodzonym ryzykiem związanym z dostarczaniem płynności, kilka strategii może pomóc traderom i dostawcom płynności złagodzić jej wpływ:

• Wybór par: Wybieranie par aktywów cyfrowych o mniejszej zmienności cenowej może zmniejszyć ryzyko utraty tymczasowej. Bardzo zmienne pary są bardziej narażone na znaczne rozbieżności cenowe, a zatem stwarzają większe ryzyko poniesienia utraty tymczasowej.
• Stablecoiny: Dostawcy płynności mogą wybrać pary stablecoin, gdzie jednym z tokenów jest stablecoin o stosunkowo stabilnej wartości. Ta strategia zmniejsza ryzyko utraty nieprzemijającej, ponieważ stablecoiny mają tendencję do mniejszych wahań cenowych.
• Hedging: Niektórzy dostawcy płynności zabezpieczają swoje pozycje, jednocześnie handlując tokenami, dla których zapewniają płynność na innych platformach. Ta strategia często pomaga zrekompensować potencjalne straty z powodu rozbieżności cen. Możesz zapoznać się z naszym artykułem w Centrum Wiedzy Kraken Co to jest Hedging?, aby dowiedzieć się więcej.
• Yield farming i zachęty: Niektóre platformy oferują dodatkowe nagrody poza opłatami transakcyjnymi, takie jak tokeny zarządzające, w zamian za zapewnienie płynności. Te dodatkowe zachęty oferowane przez protokół mogą pomóc zrekompensować potencjalne ryzyko utraty nieprzemijającej.
• Regularne monitorowanie i dostosowanie: Regularne sprawdzanie statusu puli płynności może pomóc zminimalizować wpływ utraty nieprzemijającej. Kilka zautomatyzowanych narzędzi i usług może pomóc w tym procesie.
• Diversyfikacja: Zamiast zapewniać płynność w jednej puli, dywersyfikacja w wielu pulach i typach kryptowalut może pomóc rozłożyć ryzyko utraty nieprzemijającej.
• Perspektywa długoterminowa: Jeśli dostawcy płynności są gotowi trzymać swoje aktywa cyfrowe przez dłuższy czas, straty nieprzemijające mogą ostatecznie zostać zrekompensowane przez opłaty transakcyjne i potencjalny wzrost wartości tokenów.

Utrata nieprzemijająca to pojęcie, które wszyscy dostawcy płynności w przestrzeni DeFi powinni wziąć pod uwagę.

Dzięki jasnemu zrozumieniu, jak występuje utrata nieprzemijająca, oraz starannemu podejściu do zarządzania ryzykiem, traderzy i dostawcy płynności mogą dążyć do minimalizacji skutków utraty nieprzemijającej, gdy zagłębiają się w rozwijający się świat zdecentralizowanych finansów.

Przykład utraty nieprzemijającej może wyglądać tak.

Użytkownik DeFi chce zapewnić płynność w puli ETH/USDC. Aby zapewnić płynność, należy wpłacić równe wartości obu aktywów do puli płynności, biorąc pod uwagę ich aktualną cenę rynkową

Jeśli cena ETH wynosi 1 500 USD, gdy dostawca płynności chce wpłacić ETH do puli, musiałby również wnieść 1 500 USD wartości stablecoina USDC za każdy wpłacony coin ETH

W tym przykładzie załóżmy, że dostawca płynności wpłaca 2 ETH i 3 000 USDC do puli płynności ETH/USDC.

Załóżmy również, że pula płynności zawiera 40 ETH i 60 000 USDC w sumie, co oznacza, że wpłacone aktywa użytkownika stanowią 5% całkowitej wartości puli.

Z biegiem czasu cena ETH może zmieniać się w porównaniu do USDC. Dla tego przykładu załóżmy, że cena rynkowa ETH podwoiła się i teraz wynosi 3 000 USDC.

Teraz istnieje znaczna rozbieżność między ceną rynkową ETH a ceną ETH w puli płynności.

Niektórzy traderzy dostrzegają możliwość arbitrażu i zaczynają dodawać USDC do puli, aby usunąć przecenione monety ETH. Ostatecznie pula się równoważy, sprawiając, że całkowita wartość pozostałego ETH w puli jest równa jego wartości w USDC.

Jednak po tym, jak arbitrażyści zrównoważyli pulę, zawiera ona teraz 28,28 ETH i 84 852,81 USDC.  28,28 ETH po nowej cenie 3 000 USD wynosi 84 852,81 USD, co jest tą samą wartością, co liczba tokenów USDC w puli.

Każdy może obliczyć swoje potencjalne ryzyko związane z wydobywaniem płynności za pomocą internetowych kalkulatorów strat nieprzemijających.

Jeśli dostawca płynności zdecyduje się wycofać swoją część puli, poniesie stratę w wysokości 5,72% w porównaniu do sytuacji, gdyby po prostu trzymał swoje aktywa kryptograficzne i nie dostarczał płynności do puli.

Jednak zarobiłby również część opłat, które generowały transakcje w obrębie puli. W zależności od tego, ile zarobił na dostarczaniu płynności, te opłaty mogą, ale nie muszą, zrekompensować wpływ spowodowany stratą nieprzemijającą.

Ważne jest, aby zauważyć, że strata nieprzemijająca jest "nieprzemijająca", ponieważ staje się zrealizowana tylko wtedy, gdy użytkownik wycofuje swoją płynność, gdy ceny zmieniły się niekorzystnie. Jeśli użytkownik poczeka, a ceny wrócą lub się zrównoważą, strata nieprzemijająca może się zmniejszyć lub zniknąć.

Teraz, gdy nauczyłeś się o stracie nieprzemijającej i ekscytującym świecie zdecentralizowanych finansów, czy jesteś gotowy, aby zrobić kolejny krok w swojej kryptopodróży?

Kraken pozwala na kupowanie, sprzedawanie i handlowanie wiodącymi kryptowalutami, które kształtują ekosystem DeFi.

Zarejestruj się dzisiaj na swoje konto Kraken, aby rozpocząć przygodę w ekscytującym świecie zdecentralizowanych finansów.